crvUSD, GHO, HOPE และอื่น ๆ มีแนวโน้มที่จะนำตัวแปรใหม่มาสู่ตลาดสกุลเงินที่มีเสถียรภาพแบบกระจายศูนย์และแม้แต่เส้นทาง DeFi

โดย: แฟรงก์ ข่าวการมองการณ์ไกล

เรื่องราวในโลกแห่งการเข้ารหัสนั้นมีเสียงดัง แต่ Stablecoins เป็นธีมที่คงอยู่ตลอดไป อย่างไรก็ตาม ในปีที่ผ่านมา เส้นทางของ Stablecoin ได้ประสบกับวิกฤตการณ์สำคัญหลายครั้ง เช่น การล่มสลายของ UST และวิกฤตการถอนตัวของ USDC ของธนาคาร Silicon Valley ทั้งขนาดตลาดและโครงสร้างภายในมีการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจ

โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ปีนี้ ผู้เล่นที่มีประสบการณ์ซึ่งเป็นตัวแทนของ DAI, FRAX และ LUSD และมือใหม่ซึ่งเป็นตัวแทนของ crvUSD, GHO และ HOPE ต่างก็สำรวจทิศทางธุรกิจใหม่ ซึ่งน่าจะเป็นโอกาสที่ดีสำหรับตลาด Stablecoin แบบกระจายอำนาจและแม้แต่ทั้งหมด การติดตามของ Stablecoin นำมาซึ่งตัวแปรใหม่

ปีแห่ง "หนึ่งเดียว" สำหรับ Stablecoins

ปีที่ผ่านมาเป็นปีที่กระแสระหว่าง Stablecoin แบบกระจายศูนย์และ Stablecoin แบบรวมศูนย์

การติดตามของ Stablecoin ในตอนแรกเป็นการให้กำลังใจสำหรับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ Stablecoins แบบอัลกอริธึม - UST นำความเป็นไปได้ที่จะทำลายวงกลมและออกจากขอบเขตเข้าสู่ศูนย์กลางของขั้นตอนการเข้ารหัสด้วยพลังของมันเอง แต่แล้วระบบนิเวศของห่วงโซ่สาธารณะของ Terra ที่ดูเหมือนจะใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว และ UST อาณาจักรสวนเหวินล่มสลายอย่างรวดเร็วภายในหนึ่งสัปดาห์ และสวนเหวินก็ไม่เคยฟื้นตัว

ตัวแทนของเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ USDC ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีเสมอมาในเรื่อง "การปฏิบัติตาม" ก็มีส่วนเกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้งในพายุฝนฟ้าคะนองที่ต่อเนื่องกันของสถาบัน CeFi เมื่อปีที่แล้ว และความวุ่นวายของธนาคาร Silicon Valley เมื่อต้นปีนี้ได้รับผลกระทบอย่างหนัก ซึ่งขัดขวางต่อไป การขยายตัวเชิงรุก

Algorithmic Stablecoins เพิ่มขึ้นและลดลง

ก่อนเดือนพฤษภาคม 2022 Stablecoins เข้าสู่ยุคของ Algorithm Stablecoins โดยเฉพาะอย่างยิ่ง UST แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มของการขยายตัวของกรณีการใช้งานภายใต้เงื่อนไขของการรับประกันเสถียรภาพของสกุลเงิน มูลค่าตลาดครั้งหนึ่งเคยเกิน 18 พันล้านเหรียญสหรัฐ แซงหน้า DAI และ BUSD ติดต่อกัน รองจาก USDT และ USDC เท่านั้น

แม้แต่ FRAX ซึ่งมีเสถียรภาพในเวลานั้นก็ยังก้าวหน้าไปตลอดทางและเชื่อมต่อกับเชนสาธารณะหลักส่วนใหญ่อย่างต่อเนื่องนอกเหนือจาก Ethereum โดยมีมูลค่าตลาดเกือบ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่จุดสูงสุด

แม้แต่ Terraform Labs ก็ออกข้อเสนอใหม่โดยวางแผนที่จะเปิดตัว UST, FRAX, USDC, USDT 4pool บน Curve โดยมีเป้าหมายเพื่อแทนที่ 3pool (USDT, USDC, DAI) ที่แกนกลางของตลาด Stablecoin ด้วย Stablecoin อัลกอริทึมแบบกระจายศูนย์ สอง

อย่างไรก็ตาม การล่มสลายอย่างกะทันหันของ UST/Terra ในเดือนพฤษภาคม 2022 สร้างความตกใจอย่างมากต่อการติดตาม Stablecoin แบบอัลกอริธึม 1.5 พันล้าน จากนั้นค่อยๆ ลดลงเหลือประมาณ 1 พันล้าน และยังคงมีเสถียรภาพเป็นเวลาหนึ่งปี

ตั้งแต่นั้นมา Suanwen ก็ปฏิเสธโดยสิ้นเชิง และ Stablecoin แบบกระจายอำนาจได้เข้าสู่ขั้นตอนใหม่ของการพัฒนา

น้ำแข็งและไฟของ Stablecoins แบบรวมศูนย์

ในแง่ของเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ ภายใต้ผลกระทบของเหตุการณ์ธนาคาร Silicon Valley ผลพวงของ USDC ก็ยังไม่ลดลง จากข้อมูลของ CoinGecko เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาปิดตัวธนาคาร Silicon Valley เมื่อวันที่ 10 มีนาคม การไหลออกสุทธิของโทเค็น USDC จึงเกิน 17,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดขายรวมลดลงเหลือประมาณ 27,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 40%

สิ่งนี้ยังนำไปสู่ ​​"เหรียญ Stablecoins ที่กระจายอำนาจไม่สมบูรณ์" เช่น DAI ซึ่งใช้ USDC เป็นหนึ่งในทุนสำรอง และส่วนแบ่งการตลาดลดลงอย่างมาก

นอกจากนี้ BUSD ยังถูกทำลายอย่างต่อเนื่องภายใต้แรงกดดันด้านกฎระเบียบ และการไหลเวียนยังคงลดลง โดยลดลงมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

ในขณะเดียวกัน มูลค่าตลาดของ USDT ยังคงเพิ่มขึ้น โดยปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 83.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาด ซึ่งคิดเป็น 65% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดของ Stablecoins บนเครือข่ายทั้งหมด ยังคงมีการขยายตัวอย่างต่อเนื่องหลังจากความวุ่นวายของตลาดหลังไตรมาสแรกของปีนี้ บัลลังก์ของ Coin No. 1 นั้นมั่นคงมากขึ้นเรื่อยๆ

โดยทั่วไปแล้ว ภายใต้พื้นหลังที่ Stablecoin แบบกระจายอำนาจจะขจัดการพิจารณาเรื่องความเสถียรในการคำนวณ และ Stablecoin แบบรวมศูนย์ต้องเผชิญกับวิกฤตคู่ของ "การสำรอง + การกำกับดูแล" จึงกลายเป็นทิศทางปัจจุบันสำหรับ Stablecoin แบบกระจายอำนาจเพื่อค้นหาทิศทางการสำรวจใหม่ในความวุ่นวาย ความคาดหวังที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของตลาดสำหรับ "จอกศักดิ์สิทธิ์" ของอุตสาหกรรม Stablecoin

ในบริบทนี้ ตัวแปรใหม่บางอย่างเกี่ยวกับ Stablecoin แบบกระจายอำนาจก็เริ่มปรากฏขึ้นเช่นกัน

สงครามกับ Stablecoins แบบกระจายอำนาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้น

ภาพรวมของ Stablecoins แบบกระจายอำนาจ

ณ เวลาที่เขียน (17 กรกฎาคม 2023) เหรียญ Stablecoin แบบกระจายอำนาจสองอันดับแรกยังคงเป็นแบบเก่า ได้แก่ DAI มูลค่า 4.3 พันล้านดอลลาร์ (อันดับสาม) และ 1 พันล้านดอลลาร์ของ FRAX (อันดับหก) ซึ่งในจำนวนนี้ DAI ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งจากมากกว่า 7 พันล้านเหรียญ ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อต้นปีมาอยู่ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันนี้ ขณะที่ FRAX ค่อนข้างทรงตัวในปีที่ผ่านมา โดยไม่มีการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของยอดขาย

ตั้งแต่ต้นปีนี้ ผู้เล่นรายใหม่ในเหรียญ Stablecoin แบบกระจายศูนย์ เช่น crvUSD, GHO และ HOPE ก็ได้เริ่มแสดงตัวและพัฒนารูปแบบของพวกเขา นำเสนอตัวแปรใหม่บางอย่างที่ควรค่าแก่การรอคอย

ได

DAI คือเหรียญ Stablecoin ที่ตรึงกับเงินดอลลาร์แบบกระจายศูนย์ของ MakerDAO DAI มีการค้ำประกันมากเกินไป และผู้ใช้สามารถฝากหลักประกันในรูปแบบต่างๆ (เช่น ETH) ในห้องนิรภัยเพื่อสร้างเหรียญ Stablecoin ได้ ผู้ใช้ต้องรักษาสถานะของตนไว้เหนือหลักประกัน เนื่องจากโปรโตคอลสามารถชำระบัญชีสินทรัพย์ค้ำประกันของผู้ใช้ได้เมื่อต่ำกว่าอัตราส่วนหลักประกันที่กำหนด (ซึ่งแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์)

แม้ว่า DAI จะแซงหน้า BUSD ในแง่ของมูลค่าตลาดในปัจจุบัน แต่โดยรวมแล้วกำลังหดตัวจริง ๆ ซึ่งเกี่ยวข้องกับผลกระทบของ USDC ที่ไม่คงที่ในช่วงที่ธนาคาร Silicon Valley วุ่นวายในเดือนมีนาคม

แฟร็กซ์

เดิมที FRAX นั้นใช้กลไก "อัลกอริธึมแบบผสม Stablecoin" โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาสมอ 1:1 ต่อดอลลาร์สหรัฐผ่านอัลกอริทึมและหลักประกัน ซึ่งมีทั้งอัลกอริทึมและลักษณะการจำนอง:

อย่างไรก็ตาม หลังจากการล่มสลายของ UST ในปี 2022 นำไปสู่การทำลายรางที่มั่นคงทั้งหมด FRAX ก็ได้รับผลกระทบเช่นกันและปริมาณของมันก็ลดลงอย่างรวดเร็ว ลดลงเหลือ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเวลาเพียงหนึ่งเดือน จากนั้นค่อยๆ ลดลงเหลือประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ดอลล่าร์สหรัฐทรงตัวมานานหลายปี

FRAX เริ่มค่อยๆ เพิ่มอัตราส่วนการค้ำประกัน (CR) เป็น 100% ซึ่งหมายความว่า FRAX ละทิ้งทรัพย์สินที่มั่นคงทั้งหมด และค่อยๆ เข้าใกล้รูปแบบการค้ำประกันเต็มรูปแบบและแม้กระทั่งการค้ำประกันมากเกินไปของ DAI

crvUSD

นับตั้งแต่เปิดตัว crvUSD เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม ณ เวลาที่เผยแพร่ จำนวนเหรียญที่ออกใหม่ได้เกิน 80 ล้านในสองเดือน ซึ่งแสดงถึงแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง

และ crvUSD ยังรองรับการจำนอง sfrxETH, wstETH, WBTC, WETH และ ETH อย่างต่อเนื่อง โดยครอบคลุมสินทรัพย์หลักที่เข้ารหัสและสินทรัพย์ LSD ทั้งหมด

และ crvUSD ยังรองรับการจำนอง sfrxETH, wstETH, WBTC, WETH และ ETH อย่างต่อเนื่อง โดยครอบคลุมสินทรัพย์หลักที่เข้ารหัสและสินทรัพย์ LSD ทั้งหมด

กอ

เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม Aave ได้เปิดตัว Stablecoin แบบกระจายศูนย์ GHO บน Ethereum mainnet ผู้ใช้สามารถใช้สินทรัพย์ใน Aave V3 เป็นหลักประกันสำหรับการสร้างเหรียญกษาปณ์แบบ over-collateralized

ปัจจุบัน Curve ได้เปิดตัวกลุ่มสภาพคล่อง GHO/crvUSD และมีสภาพคล่องรวมประมาณ 400,000 ดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่เผยแพร่

หวัง

HOPE ไม่ใช่ "เหรียญ Stablecoin สกุลเงินตายตัว" แบบธรรมดา แต่เป็น Stablecoin ที่มีการเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกระหว่าง "Under-Collateralized" และ "Full-Collateralized":

ใช้ Bitcoin และ Ethereum เป็นทุนสำรอง โดยมีราคาเริ่มต้นที่ $0.5 และราคาตามเวลาจริงที่ตามมาจะเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าที่แท้จริงของทุนสำรอง (Bitcoin และ Ethereum) (โดยไม่มีการออกเพิ่มเติม):

ในกรณีที่สาม กล่าวคือ เมื่อมูลค่าทุนสำรองของ HOPE เพิ่มขึ้น HOPE จะเปลี่ยนจาก Stablecoins ที่อยู่ภายใต้การค้ำประกันไปเป็น Stablecoins ที่มีมูลค่าการค้ำประกันที่มากเกินไป และทุนสำรองส่วนเกินยังสามารถใช้เพื่อออก HOPE ต่อไปได้ นั่นคือการออกมากขึ้น หวัง.

นอกจากนี้ วิสัยทัศน์ของ HOPE คือการย้ายจาก DeFi (ออนเชน) ไปสู่ ​​CeFi และ TradFi (ออฟเชน) ซึ่งกลายเป็นสินทรัพย์หลักในการกำหนดเส้นทางในโลก Web3

ประการแรก จากมุมมองของเชน DEX เป็นแกนหลักของ DeFi มาโดยตลอด และ "Curve War" ก็ได้พิสูจน์แล้วว่า DEX เป็นสนามรบสำคัญสำหรับสภาพคล่องที่ลึกของ Stablecoins ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับหมุดอัตราแลกเปลี่ยนของ Stablecoins เอง และทำให้ Stablecoins ทำหน้าที่เป็น Stablecoin อื่นๆ คู่การซื้อขายยอดนิยมสำหรับสินทรัพย์

Hope ได้เปิดตัว HopeSwap ซึ่งให้สภาพคล่องในการซื้อขายเชิงลึกระหว่าง HOPE และ Stablecoins อื่นๆ และสินทรัพย์เข้ารหัสกระแสหลัก ดังนั้นจึงสร้างตลาดอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับการกำหนดราคา HOPE

ถัดไป HopeLend จะเปิดตัวในเร็วๆ นี้ ซึ่งจะสนับสนุนการจำนองสินทรัพย์กระแสหลักอื่นๆ และแลกเปลี่ยนเป็น HOPE ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้สามารถได้รับ HOPE โดยเดิมพัน cryptocurrencies เช่น Ethereum และใช้เป็นสินทรัพย์ Stablecoin ทั่วไปในสถานการณ์ DeFi อื่นๆ

สิ่งนี้ยึด HOPE เข้ากับสินทรัพย์ที่หลากหลายยิ่งขึ้น และกระจายไปยังสถานการณ์การใช้งานนอกระบบนิเวศ DeFi ของตัวเอง กล่าวโดยย่อคือ กลุ่มผลิตภัณฑ์ของ "HopeSwap+HopeLend" หมายความว่าการสร้างตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยของ HOPE เสร็จสมบูรณ์แล้ว

หลังจากฉาก DeFi บนห่วงโซ่เสร็จสมบูรณ์ จะเป็นการวางรากฐานสำหรับการเปิดตัว Hope Connect ในขั้นตอนต่อไป เนื่องจาก HOPE กลายเป็นสินทรัพย์จำนองที่สำคัญบนห่วงโซ่ จึงสามารถใช้ RWA และรูปแบบอื่นๆ เป็นกระดานกระโดดเพื่อขยายจาก ฉาก DeFi บนเครือข่ายไปยังสถานการณ์การใช้งาน CeFi และ TradFi

ทิศทางการสำรวจที่ร้อยดอกไม้บาน

Stablecoins เป็นตลาดที่เพิ่มขึ้นหลายล้านล้านระดับ สำหรับ Stablecoins แบบกระจายอำนาจ ระดับของการกระจายอำนาจ ความเสถียร สถานการณ์การใช้งาน

ระดับของการกระจายอำนาจ

ในแง่ของการกระจายอำนาจ ประสิทธิภาพของ DAI และ FRAX ซึ่งอยู่ในระดับแนวหน้าของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจนั้นไม่น่าพอใจ

ข้อมูลสถิติของ Dai แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 17 กรกฎาคม 10.7% ของหลักประกันของ DAI ยังคงเป็น GUSD และ 9.2% เป็น USDC ซึ่งหมายความว่าเกือบ 20% ของทุนสำรองที่ออกโดย DAI ได้รับการสนับสนุนโดย stablecoin แบบรวมศูนย์

เหตุการณ์ที่ธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์ส่งสัญญาณเตือนให้ DAI ตื่นขึ้น: แม้แต่ Stablecoin แบบรวมศูนย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยเงินสำรองที่เพียงพอก็ยังอาจนำไปสู่วิกฤตการไถ่ถอนทุนสำรองเนื่องจากความเสี่ยงแบบจุดเดียวของการดูแลทางการเงินแบบดั้งเดิม

ในปีที่ผ่านมา FRAX ได้พยายามกำจัดทรัพย์สินที่มีเสถียรภาพและหันไปใช้สกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งจำนองไว้ทั้งหมด ณ เวลาที่เผยแพร่ (17 กรกฎาคม 2566) CR ค่อยๆ ฟื้นตัวและมีเสถียรภาพที่ประมาณ 95% แต่ ระดับการกระจายอำนาจเพียงประมาณ 22.55% ยังค่อนข้างต่ำ เสี่ยงต่อแรงกระแทก

การออกแบบการกระจายอำนาจของ HOPE เป็นไปตามแนวคิดที่ใช้งานได้จริงและใช้กลไก "การกระจาย" เพื่อคำนึงถึงข้อดีของทั้งการกระจายอำนาจและการรวมศูนย์ - ไม่เพียง แต่หลีกเลี่ยงผลกระทบของความล้มเหลวเพียงจุดเดียวต่อการทำงานของ Stablecoins เท่านั้น แต่ยังรับประกันความเสถียรของ Stablecoins . การรักษาความปลอดภัยที่มีการจัดการและการขจัดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น:

ความมั่นคง

นอกจากนี้ ในฐานะที่เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ วิธีที่จะทำให้มั่นใจถึงเสถียรภาพของค่าสกุลเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะตลาดที่รุนแรง จะยังคงปลอดภัยและเชื่อถือได้โดยไม่ทำลายจุดยึดตามต้องการ ซึ่งเป็นหนึ่งในประเด็นที่ร้ายแรงและร้ายแรงที่สุดเช่นกัน

ทั้ง DAI และ FRAX ได้ผ่านการทดสอบที่ไม่มีจุดยึดตามลำดับ แม้ว่าทั้งคู่จะฟื้นเสถียรภาพกลับมาแล้ว แต่ DAI ก็ยังมีหนี้เสียหลายล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นต้นทุนในการบำรุงรักษาการทำงานของกลไกเสถียรภาพ

crvUSD, GHO และ HOPE ยังไม่ผ่านการทดสอบการปลดแองเคอร์ และประสิทธิภาพที่แท้จริงของความเสถียรยังคงต้องการการสังเกตอย่างต่อเนื่อง

สถานการณ์แอ็พพลิเคชัน

แม้ว่า DAI, crvUSD และ GHO จะเป็นผู้เล่นหน้าใหม่ในวงการ Stablecoin แต่ทั้งหมดเป็นผลิตภัณฑ์ที่มาจากโครงการชั้นนำที่เติบโตเต็มที่ ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือสิ่งหนึ่งอิงจาก Stablecoin ที่มีสิทธิ์ในการออกเหรียญของตัวเองเพื่อเข้าสู่ตลาดการให้ยืม และอีกอย่างคือ ตามสถานการณ์ DEX และการให้ยืม สร้างรากฐานที่กว้างขึ้นสำหรับการใช้งาน Stablecoin

จากข้อมูลนี้ พวกเขากำลังสำรวจเส้นทางการพัฒนา Stablecoin แบบกระจายศูนย์ที่ตรงข้ามกันสองเส้นทาง:

จากข้อมูลนี้ พวกเขากำลังสำรวจเส้นทางการพัฒนา Stablecoin แบบกระจายศูนย์ที่ตรงข้ามกันสองเส้นทาง:

สิ่งนี้สามารถถือเป็นความแตกต่างในเส้นทาง: การเจาะเข้าสู่การให้ยืมและฟิลด์อื่น ๆ ที่อิงกับ Stablecoins ดั้งเดิมนั้นง่ายกว่า หรือเป็นข้อได้เปรียบมากกว่าในการขยายสถานการณ์การใช้งานของ Stablecoins ตามการให้ยืมและโปรโตคอล DEX

วิสัยทัศน์ของ HOPE คือการย้ายจาก DeFi (ออนเชน) ไปเป็น CeFi และ TradFi (ออฟเชน) และกลายเป็นสินทรัพย์การกำหนดเส้นทางหลักของโลก Web3 นอกจากนี้ยังเลือกเส้นทางประนีประนอม ซึ่งก็คือการรวม "สกุลเงินดั้งเดิมที่มีเสถียรภาพ + สถานการณ์การใช้งานที่สร้างขึ้นเอง" ซึ่งคล้ายกับเส้นทางของ Frax Finance - สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ (FRAX) และการให้ยืม (Fraxlend) ธุรกิจการซื้อขาย DEX (Fraxswap) พึ่งพาซึ่งกันและกัน ส่งเสริมร่วมกัน และดำเนินการตามแนวนอนของตนเอง การขยาย.

Hope ได้เปิดตัว HopeSwap ซึ่งให้สภาพคล่องในการทำธุรกรรมเชิงลึกระหว่าง HOPE และ Stablecoins อื่น ๆ และสินทรัพย์เข้ารหัสกระแสหลัก ดังนั้น จึงสร้างตลาดอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับการกำหนดราคา HOPE ถัดไป HopeLend จะเปิดตัวเร็ว ๆ นี้ ซึ่งจะสนับสนุนการจำนองสินทรัพย์กระแสหลักอื่น ๆ ต่อไป ซึ่งสามารถแลกเป็น HOPE ได้

สิ่งนี้ยึด HOPE เข้ากับสินทรัพย์ที่หลากหลายและกระจายไปยังสถานการณ์การใช้งานภายนอกระบบนิเวศ DeFi ของตนเอง กลุ่มผลิตภัณฑ์ของ "HopeSwap+HopeLend" ยังหมายความว่าการสร้างตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยของ HOPE เสร็จสมบูรณ์แล้ว

หลังจากฉาก DeFi บนห่วงโซ่เสร็จสมบูรณ์ จะเป็นการวางรากฐานสำหรับการเปิดตัว Hope Connect ในขั้นตอนต่อไป เนื่องจาก HOPE กลายเป็นสินทรัพย์จำนองที่สำคัญบนห่วงโซ่ จึงสามารถใช้ RWA และรูปแบบอื่นๆ เป็นกระดานกระโดดเพื่อขยายจาก ฉาก DeFi บนเครือข่ายไปยังสถานการณ์การใช้งาน CeFi และ TradFi

โมเดลโทเค็น

เนื่องจาก crvUSD และ GHO เป็นผลิตภัณฑ์สกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่เปิดตัวโดย Curve และ Aave พวกเขายังคงได้รับการจัดการโดย Curve DAO และ Aave DAO จนถึงตอนนี้

DAI และ MKR เป็นแบบโทเค็นคู่โดยใช้ Stablecoins และโทเค็นการกำกับดูแล ซึ่งผู้ถือ MKR สามารถลงคะแนนเสียงในการกำกับดูแลสำหรับพารามิเตอร์โปรโตคอล เช่น ประเภทหลักประกันที่แตกต่างกันและการตั้งค่าการลงโทษการชำระบัญชีที่แตกต่างกัน

นอกจากนี้ เมื่อมูลค่าของหลักประกันทั้งหมดในระบบไม่เพียงพอที่จะชำระหนี้ทั้งหมดและเกิดหนี้เสีย Maker จะดำเนินการประมูลหนี้ - การเพิ่มทุนโดยการออกและประมูล MKR ใหม่เพื่อชำระหนี้

การประมูลส่วนเกินนั้นตรงกันข้าม - ผู้ประมูลใช้ MKR เพื่อประมูล DAI ในจำนวนคงที่ และผู้เสนอราคาสูงสุดเป็นผู้ชนะ เมื่อการประมูลส่วนเกินสิ้นสุดลง ข้อตกลง Maker จะทำลาย MKR ที่ได้จากการประมูลโดยอัตโนมัติ ซึ่งจะเป็นการลดอุปทานทั้งหมดของ เอ็มเคอาร์.

แม้ว่า FXS และ FRAX จะได้รับการออกแบบด้วยกลไกโทเค็นคู่ แต่ FXS เป็นโทเค็นยูทิลิตี้ ตัวอย่างเช่น หาก CR ปัจจุบันคือ 95% ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น และ FRAX ที่เกี่ยวข้องสามารถได้รับจากการทำลาย FXS มูลค่า $5 เท่านั้น นอกจากค่าใช้จ่ายข้างต้นแล้ว ผู้ใช้ยังต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการสร้างเหรียญ 0.2%

การไถ่ถอนเป็นการดำเนินการย้อนกลับของกระบวนการข้างต้น ผู้ใช้ให้ 100 FRAX และสามารถรับคืน 95 USDC และ FXS มูลค่า $5 ที่สร้างขึ้นใหม่โดยระบบตามค่า CR ปัจจุบันที่ 95% ในทำนองเดียวกัน นอกเหนือจากการให้ 100 FRAX แล้ว ผู้ใช้ยังต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน 0.45%

HOPE ยังใช้การออกแบบโมเดล dual-token นอกจากสกุลเงินที่เสถียรแล้ว HOPE ยังมีโทเค็นการกำกับดูแล LT (Light Token) สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือนอกเหนือจากผู้ถือ veLT ยังสามารถรับโบนัสโบนัสและส่วนแบ่งรายได้โปรโตคอลใน นอกจากนี้ ค่าโดยนัยของ LT ยังถือเป็นตัวเลือกการโทรถาวรสำหรับ Bitcoin/Ethereum

1. ความหวัง: "ตัวเลือก Stablecoin" พร้อมผลตอบแทนที่จำกัด

โดยพื้นฐานแล้ว HOPE นั้นคล้ายกับ "ตัวเลือกเหรียญที่มีเสถียรภาพ" โดยมีราคาใช้สิทธิที่ 1 ดอลลาร์ ภายใต้การสำรองที่ไม่เพียงพอ และผลประโยชน์ที่จำกัด

ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้ซื้อ HOPE โดยตรงเมื่อ HOPE น้อยกว่า 1 ดอลลาร์ เท่ากับเป็นการผูกมัดความผันผวนของมูลค่าในอนาคตของสินทรัพย์เข้ารหัสกระแสหลักโดยทางอ้อม เช่น Bitcoin และ Ethereum โดยถือใบรับรอง "หลักทรัพย์" ที่แมปกับจำนวนที่เทียบเท่าของ ทุนสำรอง.

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก HOPE สามารถเพิ่มได้สูงสุดเพียง 1 ดอลลาร์ แม้ว่าทุนสำรองจะสูงขึ้น ผลตอบแทนส่วนเกินจึงไม่สามารถสะท้อนโดยตรงในมูลค่าของ HOPE

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก HOPE สามารถเพิ่มได้สูงสุดเพียง 1 ดอลลาร์ แม้ว่าทุนสำรองจะสูงขึ้น ผลตอบแทนส่วนเกินจึงไม่สามารถสะท้อนโดยตรงในมูลค่าของ HOPE

ดังนั้น HOPE จึงสามารถเข้าใจได้ว่าเป็น "ตัวเลือกสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ" ที่ผู้ใช้ซื้อโดยใช้ราคาแบบเรียลไทม์เป็นพรีเมี่ยม ขีดจำกัดบนของผลตอบแทนสูงสุดที่เป็นไปได้คือ: ราคาใช้สิทธิ (1 USD) - พรีเมี่ยม

2. LT: "ตัวเลือกการโทรตลอดกาลของ Bitcoin/Ethereum" ที่เชื่อมโยงกับมูลค่าสำรองล้น

โดยพื้นฐานแล้ว LT นั้นคล้ายกับ "Bitcoin/Ethereum Perpetual Call Option" ที่ล็อครายได้สำรองส่วนเกินในอนาคต โดยได้รับประโยชน์จากการเชื่อมโยงมูลค่าสำรองล้น

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงตลาดหมีมูลค่าของทุนสำรองอยู่ในระดับต่ำ การถือครอง LT นั้นเทียบเท่ากับการล็อคมูลค่าที่มากเกินไปซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของทุนสำรองล่วงหน้า: เมื่อมูลค่าของ Bitcoin และ Ethereum เพิ่มขึ้น ราคา ของ HOPE จะถูกรับรู้เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ การยึด 1:1 และมูลค่าล้นที่เกิดจากปริมาณสำรองที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะสะท้อนให้เห็นในค่า LT

โดยทั่วไปแล้ว ขณะนี้เราอยู่ในระยะเริ่มต้นของการแข่งขัน Stablecoin ระยะยาวเท่านั้น การมาถึงของผู้ท้าชิงรายใหม่ เช่น crvUSD, GHO และ HOPE มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแนวการแข่งขันและสร้างโอกาสใหม่สำหรับตลาด Stablecoin แบบกระจายศูนย์และแม้แต่ แทร็ก DeFi นำตัวแปรใหม่ทั้งหมดเข้ามา