WLD เพิ่มขึ้นจาก $2 เป็น $9 ในหนึ่งสัปดาห์ และทุกคนทั้งในและนอกภาค AI กำลังเดือดพล่าน แต่ตลาด crypto ถูกแบ่งออกเนื่องจาก FDV ของ WLD

FDV (Fully Diluted Valuation) หมายถึงมูลค่าที่เจือจางทั้งหมดของโทเค็นซึ่งสอดคล้องกับมูลค่าตลาด (Market Cap) ที่ได้รับจากการคูณราคาสกุลเงินปัจจุบันด้วยการหมุนเวียนโทเค็นปัจจุบัน FDV คือราคาสกุลเงินปัจจุบันคูณด้วยอุปทานทั้งหมด ของโทเค็น ตัวบ่งชี้ของ

นี่เป็นคำที่คุ้นเคยมากสำหรับ Degen แต่อย่ากังวลหากคุณเพิ่งเคยได้ยิน บทความนี้จะใช้ WLD เป็นตัวอย่างเพื่ออธิบายความหมายของ FDV ให้คุณ เรายังควรใช้ FDV เป็นการเก็งกำไรสกุลเงินใน วงจรใหม่ ตัวบ่งชี้อ้างอิง และมุมมองใหม่ๆ ที่ FDV สะท้อนให้เห็นเกี่ยวกับการทำความเข้าใจตลาด

FDV ของ WLD มีค่าอ้างอิงหรือไม่

อุปทานหมุนเวียนในปัจจุบันของ WLD อยู่ที่ประมาณ 130 ล้าน โดยมีมูลค่าตลาด 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่เขียน ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 76 ในขณะที่อุปทานรวมอยู่ที่ 1 หมื่นล้าน แต่ FDV มีมูลค่าสูงถึง 85.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเหนือกว่าเครือข่ายสาธารณะชั้นหนึ่งเช่น เช่น SOL และ BNB แม้แต่มูลค่าตลาดของ OpenAI ผู้นำระดับโลกด้านแนวคิด AI

นี่คือจุดที่ความแตกต่างของตลาดปรากฏขึ้น บางคนคิดว่า FDV ของ WLD สูงอย่างน่าขันและราคานี้ไม่ยั่งยืนโดยสิ้นเชิงและเป็นเพียงฟองสบู่ที่ขี่ความนิยมของ AI คนอื่น ๆ คิดว่าการหมุนเวียนของ WLD นั้นต่ำมากและจำเป็นต้องเป็น พิจารณา ไม่ว่าผู้เล่นในตลาดจะเต็มใจไปไกลแค่ไหน FDV ก็เป็นเพียงการหลอกลวง

เอกสารไวท์เปเปอร์ Worldcoin แสดงให้เห็นว่าอุปทานหมุนเวียนสูงสุดของ WLD เมื่อเปิดตัวคือ 143 ล้าน โดย 100 ล้าน WLD จะถูกยืมให้กับผู้ดูแลสภาพคล่องนอกสหรัฐอเมริกา และ 43 ล้าน WLD จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ใช้ที่ผ่านการทดสอบ Orb ในระหว่างการทดสอบ ระยะการเปิดตัว นับตั้งแต่เปิดตัว World App อย่างเป็นทางการ ผู้ใช้รายเดียวสามารถรับเงินอุดหนุน WLD ได้ทั้งหมด 77 รายการ อย่างไรก็ตาม ในฝรั่งเศส ฮ่องกง และสถานที่อื่นๆ WorldCoin เผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบอย่างมาก อุปกรณ์และไซต์สแกนม่านตาแบบออฟไลน์อยู่ภายใต้ข้อจำกัดบางประการ และโทเค็นส่วนใหญ่ที่อยู่ในมือของผู้ใช้ไม่สามารถถอนออกได้

ในทางกลับกัน ผู้ดูแลสภาพคล่อง WLD ห้ารายส่งคืน WLD 25 ล้าน WLD เมื่อปลายเดือนตุลาคมปีที่แล้ว และ WLD ที่เหลือ 75 ล้าน WLD ถูกส่งคืนให้กับโครงการ Worldcoin เมื่อวันที่ 15 ธันวาคม ต่อจากนั้น Worldcoin กล่าวว่าได้สรุปข้อตกลงเงินกู้ใหม่กับผู้ดูแลสภาพคล่องทั้งห้ารายนี้ ซึ่งจะมีผลในวันที่ 16 ธันวาคม 2023 ในครั้งนี้ จำนวนเงินกู้ทั้งหมดอยู่ที่ 10 ล้าน WLD โดยมีระยะเวลา 6 เดือน

ดังนั้นโทเค็นการหมุนเวียนของ WLD ในตลาดในปัจจุบันจึงมีเพียงสองส่วนเท่านั้น ส่วนแรกคือส่วนหนึ่งของโทเค็นที่อยู่ในมือของผู้ใช้ที่ได้รับเบี้ยเลี้ยงรายวันผ่าน APP และได้ถอนเงินสดออกแล้ว และอีกส่วนหนึ่งคือ 10 ล้านอยู่ในมือของ ผู้ดูแลสภาพคล่อง ส่วนนี้ของการหมุนเวียน จำนวนเงินคิดเป็น 1.33% ของอุปทานทั้งหมดของ WLD นอกจากนี้ ระยะเวลาปลดล็อคของ WLD คือหลังจาก 150 วัน ดังนั้น FDV ของ WLD จึงไม่สามารถอ้างอิงได้ในระยะสั้น และการกล่าวอ้างว่าเกินมูลค่าตลาดของ OpenAI ก็เหมือนกับ AI meme มากกว่า

หากคุณไม่ใส่ใจกับ FDV คุณควรใส่ใจอะไร

ใครควรดู FDV เมื่อเก็งกำไรในสกุลเงิน?

หากคุณไม่ใส่ใจกับ FDV คุณควรใส่ใจอะไร

ใครควรดู FDV เมื่อเก็งกำไรในสกุลเงิน?

สำหรับผู้ที่ต้องการถือสกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งเป็นเวลานาน เช่น สถาบันหรือนักลงทุนที่มีความมั่นคง พวกเขาจำเป็นต้องใช้ FDV สำหรับการจัดการหลังการลงทุนหรือการจัดการตำแหน่ง ในเวลานี้ FDV รวมกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเป็นตัวบ่งชี้ที่มีประสิทธิภาพในการติดตามแนวโน้มของโทเค็น ช่วยให้นักลงทุนสามารถตัดสินได้ดีขึ้นว่ามูลค่าของโครงการเบี่ยงเบนไปจากมาตรฐานอย่างมากหรือไม่ แต่สำหรับนักลงทุนรายย่อยทั่วไป ข้อควรพิจารณาหลักในการซื้อขายระยะสั้นควรเป็นความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของโทเค็น รวมถึงการเล่าเรื่องและความรู้สึก หากคุณให้ความสนใจกับ FDV คุณจะต้องรวมกำหนดการออกโทเค็นด้วย

ความจริงที่ว่า FDV มีความสำคัญน้อยลงจริงๆ แล้วสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงบางอย่างในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส และการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เองที่ทำให้เราต้องใส่ใจกับสิ่งอื่นที่ไม่ใช่ FDV

อุปสงค์และอุปทาน

ก่อนอื่น จำนวนผู้คนในอุตสาหกรรม crypto ทั้งหมดเพิ่มขึ้น ในอดีตมีเพียง ICO และนักลงทุนรายย่อย แต่ตอนนี้มีผู้ซื้อและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียมากขึ้นเรื่อยๆ โครงการขนาดใหญ่ต้องใช้เงินทุนหลายรอบ การขายเหรียญ แอร์ดรอป ผู้ดูแลสภาพคล่อง CEX และแง่มุมอื่น ๆ อีกมากมายที่ส่งผลต่อความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของโทเค็น ภายใต้ภูมิหลังของการพัฒนาอุตสาหกรรมดังกล่าว FDV ที่แสดงในอุปทานโทเค็นทั้งหมดจะไม่มีค่าอ้างอิงภายในระยะเวลาหนึ่ง

ความต้องการเพิ่มขึ้นดังนั้นจำนวนโทเค็นทั้งหมดจึงเพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ และระยะเวลาการปลดล็อคเชิงเส้นก็นานขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อพิจารณาถึงด้านดีของโครงการและหวังว่าผู้คนใหม่ ๆ จะสามารถซื้อเหรียญของตัวเองได้เมื่อมา เป็นการสำแดงให้เห็นถึงความระยะยาวบางประเภท หากคุณต้องการลดผลกระทบของ FDV ที่มีต่อราคาโทเค็น ทีมงานโครงการจำเป็นต้องทำงานอย่างหนักต่อไปเพื่อปลดล็อกโอกาสและสร้างความต้องการ

ซ้าย: ไทม์ไลน์การปลดล็อค FTT กลาง: ไทม์ไลน์การปลดล็อค OP ขวา: ไทม์ไลน์การปลดล็อค STRK (ไม่ได้อัปเดตเป็นเวอร์ชันล่าสุด)

ผลกระทบของไทม์ไลน์การปลดล็อคต่อราคาสกุลเงินถือได้ว่าเป็นตัวอย่างของโครงการ King Starknet ซึ่งเพิ่งเสร็จสิ้นการแจกแจงทางอากาศ StarkWare ประกาศว่าพวกเขาจะปรับแผนการปลดล็อคโทเค็น STRK สำหรับผู้มีส่วนร่วมและนักลงทุนในช่วงแรกจากการปล่อย 1.3 พันล้าน โทเค็นพร้อมกันในวันที่ 15 เมษายน โดยจะมีการปลดล็อคโทเค็นเพียง 64 ล้านโทเค็น จากนั้นจึงปล่อยเป็นเส้นตรงในลักษณะที่ค่อยเป็นค่อยไป หลังจากมีการประกาศข่าว ราคาของ STRK ทะลุ 2 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% จากเมื่อก่อน ในเวลานี้ STRK FDV ยังคงมีจำนวนมาก แต่ปฏิกิริยาของตลาดได้สรุปข่าวดีนี้อย่างชัดเจน

กราฟราคา STRK 24 ชั่วโมง

การเปิดตัว STRK สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลกระทบด้านราคาในระยะสั้นของอุปสงค์และอุปทานของโทเค็นโครงการขนาดใหญ่ เหตุใด Starknet จึงกลายเป็นสกุลเงินเดี่ยวเมื่อจดทะเบียนใน Binance? เนื่องจากการอ้างสิทธิ์ airdrop บนเครือข่ายถูกบล็อกในขณะนั้น นักลงทุนรายใหญ่จึงไม่สามารถขายได้ และผู้ดูแลสภาพคล่องรายใหญ่หลายรายฝากเหรียญไว้ใน CEX ส่งผลให้อุปสงค์ในระยะสั้นและอุปทานค่อนข้างสูงเกินอุปสงค์ สำหรับความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานในระยะยาว ฝ่ายโครงการจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างผลประโยชน์ของทุกฝ่าย แต่ FDV ไม่ใช่ปัจจัยที่จำเป็นในการพิจารณาสำหรับโครงการขนาดใหญ่ดังกล่าวที่มีระยะเวลาปลดล็อคนานอีกต่อไป

ยกตัวอย่าง WLD อีกครั้ง เราคำนวณคร่าวๆ ในบทความที่แล้วว่าอุปทานหมุนเวียนในตลาดในปัจจุบันคิดเป็นเพียง 1.3% ของอุปทานทั้งหมด ซึ่ง Market Maker ถืออยู่ 1% จากมุมมองของการดึงตลาด WLD's FDV ในขณะนี้ไม่มีค่าอ้างอิง เนื่องจากมีการตัดสินใจแล้วว่า WLD จะปล่อย Orbs ออกมาจำนวนน้อยมาก จึงมีเพียงไม่กี่คนเท่านั้นที่สามารถถอนเหรียญออกจากแอปได้

ในการปฏิบัติการระยะสั้น อารมณ์เป็นสิ่งสำคัญ

นอกเหนือจากอุปสงค์และอุปทานแล้ว ตรรกะของการเพิ่มขึ้นของ WLD ยังต้องคำนึงถึงพลังของการเล่าเรื่องด้วย เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว OpenAI ได้เปิดตัว Sora ซึ่งเป็นโมเดลวิดีโอ Vincent ขนาดใหญ่ WorldCoin ซึ่งเป็นโครงการเข้ารหัสที่มีชื่อว่า Sam Altman นับตั้งแต่เปิดตัวก็ได้รับประโยชน์จากกระแสความรู้สึกในภาค AI นี้เช่นกัน หลังจากการลดลงเล็กน้อยเมื่อวานนี้ เนื่องจากรายงานผลประกอบการของ Nvidia เพิ่มขึ้น ราคาของ WLD ยังคงอยู่ในช่วง 8 ดอลลาร์

Arthur Hayes เคยกล่าวไว้ว่า “ฉันอยากจะลงทุนในโทเค็นที่มีความน่าจะเป็นที่จะประสบความสำเร็จที่ 0.01% และการเล่าเรื่องในระยะการเติบโตของไวรัส มากกว่าที่จะลงทุนในโทเค็นที่มีความน่าจะเป็นที่จะประสบความสำเร็จที่ 50% แต่ด้วยการเล่าเรื่องที่มี มาถึงระดับสามัญสำนึกแล้วถ้าความน่าจะเป็นที่จะประสบความสำเร็จลดลงจาก 0.01% เป็น 1% เพราะการเล่าเรื่องนี้ส่งผลกระทบต่อผู้คนจำนวนมากอย่างรวดเร็วและเงินของฉันจะเพิ่มขึ้น 100 เท่า”

การควบคุมตลาดของ Qiangzhuang เป็นไปตามความเจริญรุ่งเรืองของอุตสาหกรรม AI ตรรกะของการเพิ่มขึ้นของ WLD นั้นจริง ๆ แล้วเข้าใจง่ายมาก ในทางตรงกันข้าม ผู้คนที่พูดถึง FDV ในปัจจุบันกลับนึกถึงคำพูดที่ค่อนข้างตลกขบขัน "เมื่อพูดถึง FUD ให้พูดว่า FDV เมื่อพูดถึงคำสั่ง ให้พูดว่า MC"

เงินจริง

ตลาดดีเพราะมีสภาพคล่องเพียงพอ ตลาดเดือนกุมภาพันธ์ของ BTC สามารถตรวจสอบได้จากการไหลเข้าและไหลออกของกองทุน ETF เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ James Butterfill ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ CoinShares กล่าวว่านับตั้งแต่เปิดตัว Bitcoin Spot ETF กระแสเงินเข้าสุทธิทั้งหมดเกิน 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หนึ่งสัปดาห์ต่อมา การไหลเข้าสุทธิสะสมของ Bitcoin Spot ETF เกิน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แตะ 5.052 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อวานนี้ ตามข้อมูลการวิจัยของ BitMEX มีการไหลออกสุทธิจำนวน 35.7 ล้านเหรียญสหรัฐ จากสปอต Bitcoin ETF ของสหรัฐอเมริกาทั้งหมดในวันที่ 21 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการไหลออกสุทธิครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 25 มกราคม (รวมเป็น 17 วันทำการ)

เนื่องจากความนิยมในการวางเดิมพันใหม่ ETH ส่วนใหญ่จึงถูกลงทุนในโปรเจ็กต์ยอดนิยมในเส้นทางนี้ จากจุดเริ่มต้นของการล็อคและเดิมพันของ Blast ไปจนถึงการเพิ่มขึ้นของ LRT ซึ่งขับเคลื่อนโดยการดึงของ Pendle และการดึงดูดอย่างต่อเนื่องของโครงการชั้นนำ เช่น EigenLayer การหมุนเวียนของ ETH ลดลงในช่วงเวลานี้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นในระดับราคาด้วย

เราไม่สามารถคาดการณ์ประสิทธิภาพราคาของตลาดโทเค็นได้อย่างแม่นยำ แต่เราสามารถให้ความสนใจกับเงินได้ ซึ่งสามารถให้ข้อเสนอแนะเกี่ยวกับสถานการณ์ตลาดได้ทันท่วงทีมากกว่าการดูอัตราส่วนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหารด้วย FDV

FDV ยังมีค่าอยู่หรือไม่?

ตลาดนี้มีความเป็นมืออาชีพมากขึ้นเรื่อย ๆ และความสามารถในการค้นหาราคาก็แข็งแกร่งขึ้น FDV มีคุณค่าหรือไม่? อย่างน้อยในโครงการชั้นนำขนาดใหญ่บางโครงการ เรายังคงเห็นผลกระทบของ FDV ในด้านราคา

ตัวอย่างเช่น ราคาของ OP Mainnet และ Arbitrum ซึ่งเป็นผู้เล่นชั้นนำสองคนในเลเยอร์ 2 โดยพื้นฐานแล้วยังคงอยู่ที่สองเท่าของ ARB ความแตกต่างของราคาระหว่างทั้งสองเป็นเพราะ FDV ของ OP เคยเป็นครึ่งหนึ่งของ ARB แม้ว่าปริมาณการหมุนเวียนของ OP นั้นสูงกว่า ARB เพียงเท่านั้น ARB น้อยกว่าประมาณ 300 ล้าน

ภาพด้านซ้ายแสดงแนวโน้มราคาของ OP และภาพด้านขวาแสดง ARB

การนำ OP Stack มาใช้อย่างแพร่หลายได้วางรากฐานที่แน่นอนสำหรับความต้องการ OP แต่เนื่องจาก Arbitrum Orbit ยังคงทำงานอย่างหนักเพื่อปรับปรุงสแต็คเทคโนโลยีและการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ การแข่งขันมาราธอนสำหรับเลเยอร์ 2 นี้ยังไม่สิ้นสุด ในขณะที่การแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น หากความต้องการในการทำธุรกรรมสำหรับ ARB เกินกว่า OP ในอนาคต แม้ว่า FDV ของ ARB จะยังสูงกว่า OP ก็จะสะท้อนให้เห็นในราคาที่ ARB จะสูงกว่า OP

การนำ OP Stack มาใช้อย่างแพร่หลายได้วางรากฐานที่แน่นอนสำหรับความต้องการ OP แต่เนื่องจาก Arbitrum Orbit ยังคงทำงานอย่างหนักเพื่อปรับปรุงสแต็คเทคโนโลยีและการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ การแข่งขันมาราธอนสำหรับเลเยอร์ 2 นี้ยังไม่สิ้นสุด ในขณะที่การแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น หากความต้องการในการทำธุรกรรมสำหรับ ARB เกินกว่า OP ในอนาคต แม้ว่า FDV ของ ARB จะยังสูงกว่า OP ก็จะสะท้อนให้เห็นในราคาที่ ARB จะสูงกว่า OP

จะเห็นได้ว่าตรรกะและมาตรฐานของตลาดมีการเปลี่ยนแปลงเช่นกัน และช่องว่างที่สำคัญระหว่าง ARB และ OP ถือได้ว่าเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับความสำเร็จหรือความล้มเหลวของทฤษฎี FDV หากมูลค่าตลาดของ ARB ค่อยๆ เกินมูลค่าของ OP ในอนาคต นักลงทุนที่ยืนหยัดในอำนาจสูงสุดของ FDV อาจต้องคิดใหม่เกี่ยวกับตรรกะของตลาด แต่ไม่ว่าอะไรจะเกิดขึ้น คุณจะไม่สามารถก้าวไปข้างหน้าได้ด้วยการมุ่งเน้นไปที่ตัวบ่งชี้ตัวเดียวในตลาด crypto