เหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองระดับโลกจากการที่กองทัพสหรัฐฯ จับกุมประธานาธิบดีมาดูโรของเวเนซุเอลา ไม่ได้ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดการเงินโลกอย่างที่คาดการณ์ไว้ ประเทศในลาตินอเมริกาแห่งนี้ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยมีส่วนแบ่งประมาณ 1% ของ GDP โลก และ 8% ของการผลิตน้ำมันโลกในช่วงทศวรรษ 1970 ปัจจุบันมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจโลกน้อยมาก ทำให้ตลาดต่างๆ ไม่ได้รับผลกระทบจากพายุทางการเมืองครั้งนี้

สำนักข่าวซินหัวและสถานีโทรทัศน์ซีวีซีรายงานว่า เมื่อเวลาเที่ยงวันตามเวลาท้องถิ่นของวันที่ 3 มกราคม (เช้าตรู่ของวันที่ 4 มกราคม ตามเวลาปักกิ่ง) ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหมเฮอร์กิสข่าน ได้จัดการแถลงข่าวที่มาร์-อา-ลาโก ในรัฐฟลอริดา เกี่ยวกับการปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ ต่อเวเนซุเอลา และการจับกุมและเนรเทศประธานาธิบดีมาดูโรของเวเนซุเอลา

ในบทวิเคราะห์ล่าสุดของเขา จอห์น ออเธอร์ส คอลัมนิสต์และบรรณาธิการอาวุโสฝ่ายตลาดของบลูมเบิร์ก ชี้ให้เห็นว่าการลดลงอย่างมากของความสำคัญทางเศรษฐกิจของเวเนซุเอลาเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ตลาดมีปฏิกิริยาไม่ค่อยกระตือรือร้น ปัจจุบันประเทศนี้มีส่วนแบ่งใน GDP โลกเพียง 0.1% และการผลิตน้ำมันรายวันอยู่ที่ประมาณ 1 ล้านบาร์เรล คิดเป็นเพียง 1% ของอุปทานทั่วโลก และอยู่ในอันดับที่ 18 ของประเทศผู้ผลิตน้ำมันทั่วโลก การบริหารจัดการที่ผิดพลาดมาหลายปีทำให้ประเทศนี้กลายเป็น "ความยุ่งเหยิง" ซึ่งหมายความว่าแม้ความวุ่นวายที่รุนแรงที่สุดก็จะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกอย่างจำกัดมาก

การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองที่เกิดจากปฏิบัติการ "Operation Absolute Resolve" ของสหรัฐฯ แทบไม่มีผลกระทบต่อราคาน้ำมันหลังจากตลาดหุ้นเอเชียเปิดทำการ ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นทั่วโลกยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น โดยอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ซึ่งเน้นที่พลังการประมวลผล AI และชิปหน่วยความจำ ดำเนินงานอย่างอิสระจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งผลักดันให้ตลาดหุ้นเอเชียและภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์ทำสถิติสูงสุดใหม่ ตลาดสะท้อนความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองในสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำ มากกว่าการเทขายสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง

อิทธิพลทางเศรษฐกิจของเวเนซุเอลาได้หายไป

นีล เชียริง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Capital Economics ได้อธิบายถึงเส้นทางการเสื่อมถอยของเวเนซุเอลา ภายใต้ระบอบการปกครองของชาเวซและมาดูโร การบริหารจัดการที่ผิดพลาดนำไปสู่วิกฤตการณ์ที่ยืดเยื้อซึ่งก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ทำให้ GDP ที่แท้จริงลดลงถึง 70% เวเนซุเอลาเผชิญกับการอพยพไปยังประเทศเพื่อนบ้านและสหรัฐอเมริกาที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะที่การผลิตน้ำมันลดลงจากเฉลี่ย 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในทศวรรษ 1970 เหลือเพียงประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในปัจจุบัน

ร็อบ ธัมเมล จาก Tortoise Capital Management เชื่อว่าตลาดน้ำมันโลกในปัจจุบันมีปริมาณน้ำมันล้นตลาด และสถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะไม่เปลี่ยนแปลงสถานการณ์นี้ แม้ว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของประเทศจะดูเหมือนยังคงสภาพสมบูรณ์ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในการลดกำลังการผลิต แต่การเพิ่มกำลังการผลิตอย่างมีนัยสำคัญยังคงต้องใช้เวลาหลายปี การประเมินนี้ได้รับการยืนยันจากปฏิกิริยาของราคาน้ำมันดิบเมื่อตลาดเอเชียเปิดทำการในวันจันทร์ ซึ่งตลาดไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นตามที่คาดไว้ แต่กลับปรับตัวลดลงอย่างไม่คาดคิด

ปฏิกิริยาของตลาด: ความมีเหตุผลมีชัยเหนือความตื่นตระหนก

แม้ว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะก่อให้เกิดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ๆ ต่อนักลงทุนทั่วโลก แต่ปฏิกิริยาของตลาดในระยะแรกค่อนข้างสงบ หุ้นปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคเทคโนโลยีและภาคกลาโหม ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ส่วนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นั้นสะท้อนให้เห็นในสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น โลหะมีค่าเป็นหลัก เดวิด เชา นักกลยุทธ์ตลาดโลกประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของอินเวสโก กล่าวว่า:

"เนื่องจากเวเนซุเอลามีบทบาทค่อนข้างน้อยในภูมิทัศน์ด้านพลังงานในปัจจุบัน เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์จึงไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสภาวะเศรษฐกิจมหภาคหรือตลาดโลกในระยะสั้น นี่คือเหตุผลที่ราคาน้ำมัน ดัชนีหุ้นล่วงหน้าของสหรัฐฯ และสินทรัพย์มหภาคหลักอื่นๆ ไม่ผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ"

เขากล่าวเสริมว่าสาระสำคัญในวงกว้างคือความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของสภาพแวดล้อมมหภาค ซึ่งน่าจะยังคงสนับสนุนความต้องการโลหะมีค่าต่อไป

Charu Chanana หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ Saxo สรุปคุณลักษณะของตลาดในปัจจุบันดังนี้:

เขากล่าวเสริมว่าสาระสำคัญในวงกว้างคือความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของสภาพแวดล้อมมหภาค ซึ่งน่าจะยังคงสนับสนุนความต้องการโลหะมีค่าต่อไป

Charu Chanana หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ Saxo สรุปคุณลักษณะของตลาดในปัจจุบันดังนี้:

"เราอยู่ในระบบที่ภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นคุณลักษณะที่คงอยู่ถาวรมากกว่าที่จะเป็นเพียงอุบัติเหตุ เว้นแต่ว่ามันจะคุกคามห่วงโซ่อุปทานในวงกว้าง นักลงทุนมักจะมองข้ามผลกระทบในเบื้องต้นและหันไปให้ความสำคัญกับอัตราดอกเบี้ย ผลกำไร และสถานะการลงทุนแทน ในปัจจุบัน สถานการณ์นี้ดูเหมือนจะเป็นผลกระทบจากภูมิรัฐศาสตร์มากกว่าผลกระทบจากราคาน้ำมัน"

เจตนาเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ และความคาดหวังของตลาด

ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวเมื่อวันเสาร์ว่า สหรัฐอเมริกาจะ "บริหารจัดการ" เวเนซุเอลา และจะใช้ "กองกำลังภาคพื้นดิน" หากจำเป็น คำแถลงนี้ถูกเผยแพร่ในขณะที่ตลาดปิดทำการ เพื่อหลีกเลี่ยงปฏิกิริยาตื่นตระหนกที่อาจเกิดขึ้น ในช่วงสุดสัปดาห์ รัฐมนตรีต่างประเทศ มาร์โก รูบิโอ ได้ลดความสำคัญของแนวคิดการยึดครองแบบอิรัก โดยระบุว่าสหรัฐอเมริกาจะใช้อิทธิพลเหนือการส่งออกน้ำมันของเวเนซุเอลาเพื่อรักษาความสงบเรียบร้อยในประเทศ และพร้อมที่จะทำงานร่วมกับเดลซี โรดริเกซ รองประธานาธิบดีของมาดูโร

การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์นี้ช่วยลดความกังวลของตลาดลงได้อย่างมาก ออเธอร์สชี้ให้เห็นว่านี่ชวนให้นึกถึงการตัดสินใจทิ้งระเบิดโรงงานนิวเคลียร์ของอิหร่านเมื่อปีที่แล้ว ซึ่งเป็นแบบอย่างที่น่าตกใจและเป็นความสำเร็จทางทหารที่น่าประทับใจ แต่ราคาน้ำมันกลับลดลงหลังจากที่ทรัมป์แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเขาไม่มีเจตนาที่จะยกระดับความขัดแย้งต่อไปอีก

มาร์โก ปาปิช จาก BCA Research กล่าวถึงความคิดเห็นของทรัมป์เกี่ยวกับคิวบาว่า:

"คิวบาอาจเป็นรายต่อไปหรือไม่? ใช่ มีความเป็นไปได้สูง แต่เว้นแต่คุณจะเป็นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ (ที่เชี่ยวชาญด้านธุรกิจโรงแรม) เราไม่เห็นผลกระทบใดๆ ต่อตลาด"

การพลิกผันของแนวคิดความพิเศษของอเมริกาและการหมุนเวียนของตลาด

แม้ว่าวิกฤตการณ์ในเวเนซุเอลาจะมีผลกระทบจำกัด แต่ข้อมูลตลอดทั้งปี 2025 เผยให้เห็นแนวโน้มตลาดที่สำคัญกว่านั้น นั่นคือ การพลิกผันอย่างเห็นได้ชัดในผลการดำเนินงานสัมพัทธ์ของตลาดสหรัฐฯ ดัชนี S&P 500 ซึ่งคิดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดโลกอื่นๆ ถึง 9.9% นับเป็นผลการดำเนินงานสัมพัทธ์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2009 และเทียบเท่ากับผลการดำเนินงานที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 1993

งานวิจัยของแอนดรูว์ แลปธอร์น หัวหน้านักกลยุทธ์เชิงปริมาณของโซซิเอเต้ เจเนอรัล แสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์ผลการดำเนินงานของประเทศในปี 2024 นั้นแทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะทำนายแนวโน้มในปี 2025 ได้ แต่การประเมินมูลค่าเริ่มต้นนั้นมีความเกี่ยวข้องอย่างมาก ประเทศที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่ำกว่าในช่วงต้นปี 2025 มักจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่า

ออเธอร์สแย้งว่าปรากฏการณ์นี้มีนัยสำคัญในเชิงบวกหลายประการ ประการแรก หากนักลงทุนกำลังมองหาหุ้นและประเทศที่มีราคาถูกกว่าอยู่แล้ว ก็ยากที่จะบอกว่าโลกกำลังอยู่ในภาวะ "ฟองสบู่แตก" ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ตลาดโดยรวมยังคงมีความสมเหตุสมผลอยู่มาก ประการที่สอง เนื่องจากนักลงทุนเริ่มมองหาสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง แนวโน้มนี้จึงมีโอกาสเติบโตต่อไปได้อีกมาก เนื่องจากตลาดส่วนใหญ่นอกสหรัฐอเมริกายังคงมีราคาถูก

ไท่ ฮุย หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของ JP Morgan Asset Management กล่าวว่า:

"การที่ยังไม่มีการตอบสนองใดๆ จนถึงขณะนี้เกิดจากสองปัจจัย ประการแรก การผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับการผลิตทั่วโลก และประการที่สอง การลงทุนที่ต่ำกว่ามาตรฐานมาหลายปีหมายความว่าเวเนซุเอลาไม่สามารถเพิ่มการผลิตและกระตุ้นอุปทานทั่วโลกได้อย่างรวดเร็ว"

วิษณุ วาราธาน หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคประจำภูมิภาคเอเชีย (ไม่รวมญี่ปุ่น) ของมิซูโฮ ชี้ให้เห็นว่า:

"เราต้องตระหนักว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นั้นมีน้ำหนักมากกว่าตัวเลขทางการค้าบางอย่างมาก เนื่องจากมาตรการคว่ำบาตรต่อเวเนซุเอลาและการพึ่งพาการส่งออกน้ำมันเป็นพิเศษ ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองในเวเนซุเอลาผ่านช่องทางการค้าและการลงทุนจึงมีจำกัดและเกิดขึ้นเฉพาะที่ นั่นเป็นเหตุผลที่คุณไม่เห็นการเทขายครั้งใหญ่"