เมื่อคืนที่ผ่านมา คณะกรรมการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลงมติ 10 ต่อ 2 เสียง ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม โดยผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ และผู้ว่าการสตีเฟน มิแรน ซึ่งเป็นพันธมิตรใกล้ชิดของทรัมป์ ลงมติเห็นชอบร่วมกัน โดยทั้งคู่ลงคะแนนเสียงคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน
จากการวิเคราะห์ล่าสุดของโจนาธาน เลวิน คอลัมนิสต์ของบลูมเบิร์ก การที่วอลเลอร์ได้รับเลือกเป็นหนึ่งในสี่ผู้สมัครรอบสุดท้ายสำหรับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป อาจตอบสนองความต้องการของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ต้องการอัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่ก็เป็นการบังคับให้ "ข้าราชการผู้ทรงเกียรติ" ผู้นี้ต้องผ่าน "บททดสอบความภักดี" ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อชื่อเสียงอย่างมาก
ตลาดตอบสนองต่อพัฒนาการนี้อย่างรวดเร็ว ในเว็บไซต์พนัน Kalshi โอกาสที่วอลเลอร์จะขึ้นเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไปพุ่งขึ้นจาก 8% ในวันอังคารเป็น 15% ในวันพุธ ทรัมป์เคยแสดงเจตจำนงอย่างชัดเจนว่าเขาจะให้ความสำคัญกับผู้ที่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ เลวินชี้ให้เห็นว่าท่าทีที่ผ่อนปรนของวอลเลอร์นั้นมีจุดประสงค์เพื่อเอาใจประธานาธิบดี แต่สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ทำลายภาพลักษณ์ของเขาในฐานะนักเทคโนแครตที่กำหนดนโยบายโดยอิงจากข้อมูลทางเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังอาจเป็นอันตรายต่อความเป็นอิสระของสถาบันธนาคารกลางสหรัฐอีกด้วย
เลวินกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า การตัดสินใจของวอลเลอร์ถูกมองว่าเป็น "กลยุทธ์ทางการเมือง" หรือ "การเรียกร้องความสนใจ" มากกว่าที่จะเป็นเรื่องที่มาจากหลักเศรษฐศาสตร์อย่างแท้จริง แม้ว่าตัวเลวินเองจะสนับสนุนวอลเลอร์มาโดยตลอด โดยเชื่อว่าเขาเป็นบุคคลที่เหมาะสมที่สุดที่จะปกป้องความเป็นอิสระของสถาบัน แต่เขาก็ต้องยอมรับว่าภาพลักษณ์ของวอลเลอร์ย่อมเสียหายอย่างแน่นอน เลวินกล่าวอย่างเสียใจว่า "เป็นเรื่องน่าเสียดายอย่างแท้จริงที่ทรัมป์ทำให้เขาตกอยู่ในสถานการณ์เช่นนี้"
เหตุผลทางเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ
จากมุมมองทางเศรษฐกิจล้วนๆ ข้อโต้แย้งของวอลเลอร์ดูไม่น่าเชื่อถือ เลวินชี้ให้เห็นว่า "ไม่ชัดเจนว่าทำไมการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจึงมีความเร่งด่วนถึงขนาดที่จะก่อให้เกิดข้อโต้แย้งเช่นนี้" แม้ว่าวอลเลอร์จะต้องการใช้ดัชนีที่ปรับตามอัตราภาษีศุลกากร แต่เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อย
ในขณะเดียวกัน ตัวเลข GDP ที่แข็งแกร่งและตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพได้ "ขจัดความเร่งด่วนในการลดอัตราดอกเบี้ย"
นอกจากนี้ ท่าทีนโยบายปัจจุบันของคณะกรรมการอยู่ในระดับที่ "เป็นกลาง" พอสมควร ผู้กำหนดนโยบายประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เป็นกลางควรอยู่ระหว่าง 2.6% ถึง 3.9% ในขณะที่หลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปสามครั้ง อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่ในช่วง 3.5% ถึง 3.75% ซึ่งอยู่ในช่วงนี้
เลวินได้ทบทวนจุดยืนของวอลเลอร์ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเขาแย้งว่าภาษีนำเข้าเป็นเพียงการเพิ่มราคาครั้งเดียว และอัตราเงินเฟ้อกำลังเข้าใกล้เป้าหมาย อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลที่เปิดเผยในภายหลัง พบว่าข้อสมมติฐานหลายอย่าง เช่น การเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอ นั้นไม่ถูกต้อง
การกระทำเช่นนี้ขัดกับเจตนารมณ์ดั้งเดิมของการใช้สิทธิคัดค้านอย่างระมัดระวัง
การกระทำของวอลเลอร์ในครั้งนี้ดูเหมือนจะละเมิดมาตรฐานที่ตัวเขาเองตั้งไว้ด้วยเช่นกัน
เลวินอ้างคำพูดของวอลเลอร์ในการให้สัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กทีวีเมื่อเดือนกรกฎาคมว่า "โดยปกติแล้ว ถ้าคุณจะคัดค้าน คุณต้องทำให้ชัดเจนว่าคุณคิดว่ามันเป็นเรื่องสำคัญในขณะนี้" วอลเลอร์ยังเตือนไม่ให้กลายเป็น "ผู้คัดค้านต่อเนื่อง" โดยกล่าวว่า "ถ้าคุณเป็นเหมือน 'นักรบญิฮาด' ที่คัดค้านในทุกการประชุมไม่ว่าอะไรจะเกิดขึ้น คุณไม่จำเป็นต้องเข้าร่วมประชุมด้วยซ้ำ ทุกคนรู้ว่าคุณจะทำอะไร"
อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงก็คือ วอลเลอร์กำลังเข้าใกล้ภาพลักษณ์ที่เขาเองเคยเตือนไว้ เลวินเขียนว่า "วอลเลอร์ไม่ใช่ 'ผู้ต่อต้านอย่างต่อเนื่อง' แต่ในการประชุมสองครั้งล่าสุดที่เขา (และทรัมป์) ไม่ได้สิ่งที่ต้องการ เขากลับได้คะแนนเสียงที่ถูกต้องทั้งสองครั้ง"
ต่างจากมิลาน ซึ่งถูกมองว่าเป็นผู้สนับสนุนทรัมป์อย่างเหนียวแน่นมานานและลงคะแนนเสียงคัดค้านมาโดยตลอด นี่เป็นการลงคะแนนเสียงคัดค้านครั้งแรกของวอลเลอร์ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับแรงจูงใจของเขามากขึ้น เลวินเชื่อว่าแม้การถกเถียงอย่างดุเดือดภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีคุณค่า แต่ก็ต้อง "มีพื้นฐานมาจากเศรษฐศาสตร์อย่างเคร่งครัด" มิเช่นนั้นจะดูเหมือน "การวางแผนทางการเมือง" มากกว่า
เลวินแย้งว่า แม้การถกเถียงอย่างดุเดือดภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีคุณค่า แต่การถกเถียงเหล่านั้นต้อง “มีพื้นฐานมาจากหลักเศรษฐศาสตร์อย่างเคร่งครัด” มิเช่นนั้นจะดูเหมือน “การวางแผนทางการเมือง” มากกว่า
ต้นทุนของความเป็นอิสระของสถาบัน
เลวินแย้งว่า แม้การถกเถียงอย่างดุเดือดภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีคุณค่า แต่การถกเถียงเหล่านั้นต้อง “มีพื้นฐานมาจากหลักเศรษฐศาสตร์อย่างเคร่งครัด” มิเช่นนั้นจะดูเหมือน “การวางแผนทางการเมือง” มากกว่า
ต้นทุนของความเป็นอิสระของสถาบัน
แม้จะวิพากษ์วิจารณ์ผลการลงคะแนน แต่เลวินยังคงยืนยันว่าวอลเลอร์เป็นผู้สมัครที่ดีที่สุดสำหรับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ เขาชื่นชมวอลเลอร์ว่าเป็น "นักสื่อสารที่โดดเด่น" และกล่าวว่าเขามี "ประวัติการทำงานที่ยอดเยี่ยมในการประเมินเศรษฐกิจ" นับตั้งแต่เข้าร่วมเฟดในปี 2020 วอลเลอร์ระบุถึงความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อในปี 2021 และเสนอแนะในปี 2022 ว่าเฟดสามารถต่อสู้กับเงินเฟ้อด้วยอัตราดอกเบี้ยสูงโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
แต่เลวินเน้นย้ำว่า การกระทำครั้งนี้ "ดูไม่เหมือนการกระทำที่น่ายกย่องของวอลเลอร์" ซึ่งบ่งชี้ว่า แม้ว่าในที่สุดแล้วความเป็นอิสระของเฟดจะยังคงอยู่ สถาบันนี้ "ก็จะไม่รอดพ้นไปโดยไม่ได้รับผลกระทบ"
เลวินสรุปว่า "การกดดันอย่างน่ารังเกียจของทรัมป์และวิธีการว่าจ้างที่ไม่เป็นไปตามแบบแผน ซึ่งบังคับให้ผู้สมัครตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องก้มหัวให้เขาอย่างแท้จริง จะไม่ถูกลืมไปง่ายๆ แม้ว่าสุดท้ายแล้วเรื่องวุ่นวายนี้จะนำพาคนที่เหมาะสมมาดำรงตำแหน่งสูงสุดในธนาคารกลางก็ตาม"
ความคิดเห็นทั้งหมด