อีลอน มัสก์ ได้ควบรวมกิจการ SpaceX กับบริษัทสตาร์ทอัพด้านปัญญาประดิษฐ์ xAI โดยอ้างว่าจะสร้าง "ศูนย์ข้อมูลอวกาศ" แต่แนวคิดนี้จะต้องใช้เวลาอย่างน้อยสองถึงสามปีจึงจะเกิดขึ้นจริง และสำหรับ xAI ซึ่งก่อตั้งมาเพียงสามปี ความต้องการเร่งด่วนที่สุดในตอนนี้คือเงินทุน

ข้อตกลงดังกล่าวได้รับการจดทะเบียนในรัฐเนวาดาเมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ โดยประเมินมูลค่าของ xAI ไว้ที่ 250 พันล้านดอลลาร์ และ SpaceX เองมีมูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า เบร็ต จอห์นเซน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ SpaceX ได้ให้คำมั่นสัญญาในการประชุมทางโทรศัพท์กับนักลงทุนประมาณ 100 รายเมื่อวันจันทร์ว่า ข้อตกลงนี้จะไม่ทำให้การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ที่วางแผนไว้ของ SpaceX ในช่วงฤดูร้อนหรือฤดูใบไม้ร่วงนี้ล่าช้าออกไป บริษัทกำลังมองหาเงินทุน 50 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าบริษัทสูงถึง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์

จากข้อมูลของ The Information บริษัท xAI ใช้เงินสดไปประมาณ 9.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 ในขณะที่สร้างรายได้เพียงประมาณ 210 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งตามหลัง OpenAI และ Anthropic อย่างมาก บริษัทเพิ่งระดมทุนได้ 20 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม และ Tesla ก็เปิดเผยการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน xAI เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในทางตรงกันข้าม SpaceX มีกระแสเงินสดอิสระ 1 พันล้านถึง 2 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว

นักลงทุนของ SpaceX บางส่วนไม่ได้แสดงปฏิกิริยาในแง่ดีต่อข้อตกลงนี้ในทันที หุ้นของ EchoStar บริษัทโทรคมนาคมที่ถือหุ้นสำคัญใน SpaceX ร่วงลงเกือบ 5% นับตั้งแต่ข่าวการเจรจาข้อตกลงเผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ไมเคิล โซเบล ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทไพรเวทอิควิตี้ Scenic Management กล่าวว่า ผู้ถือหุ้นของ SpaceX เชื่อว่าเรื่องราวที่บริษัทที่ควบรวมกิจการกำลังบอกกับนักลงทุนนั้น จำเป็นต้องมีการอธิบายเพิ่มเติม

หลุมดำทางการเงินมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่รั่วไหลทุกเดือน

สถานการณ์ทางการเงินของ xAI สะท้อนให้เห็นถึงอัตราการใช้เงินทุนเพื่อการพัฒนา AI ที่สูงมาก ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 บริษัทใช้เงินไปมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนเพื่อซื้อชิปคุณภาพสูงและสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่เพื่อใช้งานและฝึกฝนโมเดล AI ในขณะเดียวกัน รายได้ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 210 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งตามหลังคู่แข่งอย่างมาก

เมื่อเดือนมกราคมปีนี้ xAI ได้ระดมทุนรอบใหม่มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าบริษัทประมาณ 230 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ OpenAI ซึ่งมีมูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา มีรายงานว่ากำลังมองหาการเพิ่มมูลค่าบริษัทเป็นประมาณ 750 พันล้านดอลลาร์ในการระดมทุนรอบต่อไป ส่วน Anthropic ได้ลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงเมื่อเดือนนี้เพื่อระดมทุนรอบใหม่ โดยมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 350 พันล้านดอลลาร์

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Tesla เปิดเผยว่าได้ขายแบตเตอรี่สำรองขนาดใหญ่ Megapack มูลค่า 430 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้กับ xAI ในปี 2025 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3.4% ของรายได้จากธุรกิจพลังงานประจำปีของบริษัท แบตเตอรี่เหล่านี้ใช้ในการจ่ายพลังงานให้กับโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูลของ xAI ที่กำลังก่อสร้างอยู่รอบเมืองเมมฟิส รัฐเทนเนสซี นอกจากนี้ Tesla ยังระบุว่าได้ลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน xAI ในรอบการระดมทุนล่าสุดด้วย

แผนการนำ SpaceX เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เริ่มซับซ้อนขึ้นแล้ว

SpaceX ซึ่งมีอายุเกือบ 25 ปี เพิ่งเริ่มสร้างกระแสเงินสดที่สำคัญเมื่อปีที่แล้ว บริษัทแจ้งนักลงทุนว่าสามารถทำกระแสเงินสดอิสระได้ 1 พันล้านถึง 2 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของธุรกิจอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม Starlink รายได้เติบโตขึ้นเป็นประมาณ 16 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA อยู่ที่ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์

ผู้จัดการกองทุนขนาดใหญ่และวาณิชธนกิจที่เดินทางไปยังฮอว์ธอร์น รัฐแคลิฟอร์เนีย ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เพื่อพบกับผู้บริหารของ SpaceX ต่างประทับใจในความเป็นผู้นำของบริษัทในด้านการปล่อยจรวด และตำแหน่งผู้นำในอุตสาหกรรมของ Starlink จอห์นเซนกล่าวกับนักลงทุนว่า บริษัทได้เจรจากับนักลงทุนรายใหญ่เกี่ยวกับการลงทุนส่วนใหญ่จากทั้งหมด 50 พันล้านดอลลาร์ในการเสนอขายหุ้น IPO

แต่การเข้าซื้อกิจการ xAI อาจทำให้เรื่องราวซับซ้อนขึ้น xAI ไม่เพียงแต่ใช้เงินไปถึง 1 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนเท่านั้น แต่ยังประสบปัญหาด้านการพัฒนา AI ในช่วงไม่นานมานี้ด้วย แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มัสก์รู้สึกหงุดหงิดกับความล่าช้าของโมเดล AI Grok ใหม่ ซึ่งเป็นปัญหาที่บริษัท AI อื่นๆ ก็ประสบเช่นกัน

ทิม ฟาร์ราร์ ประธานบริษัทวิจัยอุตสาหกรรมดาวเทียมและโทรคมนาคม TMF Associates กล่าวว่า "ปัจจุบันผู้คนกำลังทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ให้กับบริษัท AI แต่ในอีกหกหรือสิบสองเดือนข้างหน้า พวกเขาอาจเปลี่ยนใจ การหาเงินในตอนนี้เป็นไปได้ แต่ในอนาคตอาจไม่ใช่เช่นนั้นเสมอไป"

ทิม ฟาร์ราร์ ประธานบริษัทวิจัยอุตสาหกรรมดาวเทียมและโทรคมนาคม TMF Associates กล่าวว่า "ปัจจุบันผู้คนกำลังทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ให้กับบริษัท AI แต่ในอีกหกหรือสิบสองเดือนข้างหน้า พวกเขาอาจเปลี่ยนใจ การหาเงินในตอนนี้เป็นไปได้ แต่ในอนาคตอาจไม่ใช่เช่นนั้นเสมอไป"

"ศูนย์ข้อมูลอวกาศ" กำลังเผชิญกับเสียงวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนัก

ในบทความบนบล็อกที่ประกาศข้อตกลงเมื่อวันจันทร์ มัสก์ระบุว่าเหตุผลหลักในการควบรวม SpaceX และ xAI คือการสร้าง "ศูนย์ข้อมูลอวกาศ" ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น เขาคาดการณ์ว่า "ภายในสองถึงสามปี วิธีการผลิตพลังประมวลผล AI ที่มีต้นทุนต่ำที่สุดจะเกิดขึ้นในอวกาศ"

ศักยภาพของศูนย์ข้อมูลในอวกาศถูกตั้งคำถามอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า มัสก์เริ่มเชื่อมั่นในความเป็นไปได้ของการสร้างศูนย์ข้อมูลในวงโคจรมากขึ้น หลังจากประสบความสำเร็จในการทดสอบปล่อยจรวดสตาร์ชิปสองครั้งเมื่อฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมา สตาร์ชิปเป็นจรวดที่ใหญ่ที่สุดของสเปซเอ็กซ์เท่าที่เคยสร้างมา

“เมื่อปีที่แล้ว ไม่มีใครพูดถึงเรื่องนี้เลย” เอียน ซินนามอน ซีอีโอของ Apex กล่าว เขาเห็นว่าธุรกิจนี้เป็นช่องทางให้ SpaceX สามารถระดมทุนเพื่อส่งจรวดขนาดใหญ่ขึ้นสู่อวกาศได้มากขึ้น เช่นเดียวกับที่ดาวเทียม Starlink ช่วยกระตุ้นให้เกิดการลงทุนในจรวด Falcon 9 ขนาดเล็กของ SpaceX มากขึ้น

เบรตต์ วินตัน จาก Ark Invest กล่าวว่า การควบรวมกิจการกับ xAI และแผนการสร้างศูนย์ข้อมูลอวกาศเพิ่มความเสี่ยงในการทำให้ Starship สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์ แม้ว่าทั้งสองส่วนของ Starship จะถูกออกแบบมาสำหรับการปล่อยที่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้ แต่จนถึงขณะนี้ SpaceX ได้แสดงให้เห็นถึงการนำกลับมาใช้ใหม่ได้เฉพาะในส่วนแรก (บูสเตอร์) เท่านั้น “เมื่อพิจารณาจากปริมาณการปล่อยที่พวกเขาต้องการ พวกเขาจำเป็นต้องทำให้ Starship ทั้งหมดสามารถนำกลับมาใช้ใหม่ได้” เขากล่าว

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว SpaceX ได้นำเสนอแผนการอันทะเยอทะยานต่อคณะกรรมการการสื่อสารแห่งสหรัฐอเมริกา (FCC) เพื่อส่งดาวเทียมขึ้นสู่อวกาศมากถึงหนึ่งล้านดวง ซึ่งเป็นจำนวนที่เกินขีดความสามารถในปัจจุบันอย่างมาก โดยเป็นส่วนหนึ่งของศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ในวงโคจร อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงนี้ทำให้ภารกิจของ SpaceX แน่นขนัดอยู่แล้ว เนื่องจากยาน Starship ยังต้องทำภารกิจตามสัญญาของ NASA มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ให้เสร็จสิ้นภายในปี 2028

การดำเนินการอย่างรวดเร็วในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่หย่อนยาน

นอกจากตลาดทุนที่เอื้ออำนวยแล้ว มัสก์ยังได้รับประโยชน์จากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวยอย่างมากอีกด้วย รัฐบาลทรัมป์กำลังยกเลิกกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม การต่อต้านการผูกขาด และกฎระเบียบอื่นๆ

บทความในบล็อกเมื่อวันจันทร์ไม่ได้กล่าวถึงการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลใดๆ และมัสก์ได้บอกเป็นนัยว่าข้อตกลงเสร็จสมบูรณ์แล้วตั้งแต่ประโยคแรกของแถลงการณ์ สิ่งที่สำคัญเป็นพิเศษสำหรับมัสก์คือข้อเท็จจริงที่ว่าหุ้นส่วนทางธุรกิจของเขา อดีตนักลงทุนและลูกค้าของ SpaceX อย่าง Jared Isaacman เพิ่งได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้บริหารของ NASA Isaacman สนับสนุนความพยายามในการเร่งขยายสัญญาของหน่วยงานกับ SpaceX ที่คณะกรรมการการสื่อสารแห่งสหรัฐอเมริกา (FCC) ประธาน Brendan Carr เป็นผู้สนับสนุนอย่างแข็งขันสำหรับ SpaceX Starlink

ภูมิทัศน์ของการควบรวมและซื้อกิจการด้านเทคโนโลยีก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเช่นกัน ปัจจุบันคณะกรรมการการค้าแห่งสหรัฐอเมริกา (Federal Trade Commission) มีแอนดรูว์ เฟอร์กูสัน ซึ่งได้รับการแต่งตั้งจากทรัมป์ เป็นประธาน แทนที่ลินา ข่าน ผู้ซึ่งเป็นที่รู้จักจากการขัดขวางข้อตกลงด้านเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในช่วงที่ไบเดนดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี ในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) เดวิด แซ็กส์ เพื่อนสนิทของมัสก์ ดำรงตำแหน่งผู้ดูแลด้านสกุลเงินดิจิทัลและ AI ของทำเนียบขาว ผลักดันให้รัฐบาลกลางออกข้อจำกัดเกี่ยวกับกฎระเบียบของห้องปฏิบัติการ AI

เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ลงนามในคำสั่งบริหารเพื่อจัดตั้งกรอบการกำกับดูแลเดียวสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งเป็นการลดอำนาจของรัฐที่สนับสนุนพรรคเดโมแครต เช่น แคลิฟอร์เนียและนิวยอร์ก ในการบังคับใช้กฎเกณฑ์ของตนเอง คำสั่งดังกล่าวระบุว่า "เพื่อให้ประสบความสำเร็จ บริษัท AI ของอเมริกาต้องมีอิสระในการสร้างสรรค์นวัตกรรมโดยปราศจากกฎระเบียบที่ยุ่งยาก"

แม้ว่ามัสก์จะยังมีเวลาเหลืออีกสามปีในวาระที่สองของรัฐบาลทรัมป์ แต่เขาอาจมีช่วงเวลาสั้นๆ ในการรวมเสียงของพรรครีพับลิกัน เนื่องจากเหลือเวลาอีกเพียงเก้าเดือนก็จะถึงการเลือกตั้งกลางเทอม และคะแนนนิยมของเขาก็กำลังลดลง

ภาพรวมธุรกรรมระหว่างบุคคลที่เกี่ยวข้องของมัสก์

มัสก์ดำเนินการอย่างรวดเร็วและน่าจะได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มนักลงทุนที่ภักดีซึ่งให้การสนับสนุนความพยายามของเขาในการผสมผสานทรัพยากรและควบรวมบริษัทมาอย่างยาวนาน

ในปี 2016 เทสลาเข้าซื้อกิจการโซลาร์ซิตี้ด้วยมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ ช่วยให้บริษัทรอดพ้นจากวิกฤตสภาพคล่องที่กำลังจะเกิดขึ้น ก่อนการควบรวมกิจการ มัสก์เป็นนักลงทุนรายใหญ่ในธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์และดำรงตำแหน่งประธานบริษัท ซึ่งบริษัทนี้ก่อตั้งโดยลูกพี่ลูกน้องของเขา

ในการเข้าซื้อกิจการทวิตเตอร์โดยใช้เงินกู้ยืมจำนวนมากในปี 2022 (ซึ่งต่อมาเป็นที่รู้จักในชื่อ Twitter X) อีลอน มัสก์ได้ขายหุ้นเทสลาจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อเป็นเงินทุนในการทำข้อตกลงดังกล่าว นอกจากนี้เขายังดึงพนักงานหลายสิบคน รวมถึงผู้บริหารบางส่วนจาก SpaceX, Tesla และบริษัทขุดอุโมงค์ The Boring Co. เข้ามาช่วยเขาในการเข้าควบคุมและปรับปรุงแพลตฟอร์มอย่างสมบูรณ์

ในการเข้าซื้อกิจการทวิตเตอร์โดยใช้เงินกู้ยืมจำนวนมากในปี 2022 (ซึ่งต่อมาเป็นที่รู้จักในชื่อ Twitter X) อีลอน มัสก์ได้ขายหุ้นเทสลาจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อเป็นเงินทุนในการทำข้อตกลงดังกล่าว นอกจากนี้เขายังดึงพนักงานหลายสิบคน รวมถึงผู้บริหารบางส่วนจาก SpaceX, Tesla และบริษัทขุดอุโมงค์ The Boring Co. เข้ามาช่วยเขาในการเข้าควบคุมและปรับปรุงแพลตฟอร์มอย่างสมบูรณ์

ที่เทสลา อีลอน มัสก์ ได้ทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับสเปซเอ็กซ์และล่าสุดกับเอ็กซ์ไออยู่หลายครั้ง ตัวอย่างเช่น เทสลาขายชิ้นส่วนยานยนต์และอุปกรณ์พลังงานแสงอาทิตย์ให้กับสเปซเอ็กซ์ และบริษัทผู้ผลิตรถยนต์รายนี้ยังพึ่งพาสเปซเอ็กซ์ในการพัฒนาโลหะผสมพิเศษสำหรับรถไซเบอร์ทรัคอีกด้วย จากข้อมูลของบลูมเบิร์ก สเปซเอ็กซ์ยังลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ในเอ็กซ์ไอเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 อีกด้วย

ฟาร์ราร์กล่าวว่า แฟนคลับตัวยงและนักลงทุนสถาบันของมัสก์ยินดีที่จะสนับสนุนเครือข่ายธุรกรรมที่ซับซ้อนเหล่านี้ หรือ "เศรษฐกิจของมัสก์" ส่วนหนึ่งเป็นเพราะพวกเขาเข้าใจถึงความสำคัญเชิงสัญลักษณ์ของการรักษาความแข็งแกร่งของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของเขา "ทุกอย่างขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในตัวเขา" ฟาร์ราร์กล่าว "หากส่วนใดส่วนหนึ่งของอาณาจักรของเขาล่มสลายหรือล้มละลาย มันจะทำให้ทั้งหมดอ่อนแอลง"