ผู้แต่ง: 0xLouisT, หุ้นส่วนการลงทุน L1D

บทความนี้เป็นส่วนที่สองของซีรี่ส์ Tokenomics ของผู้แต่ง

ในตำนานเทพเจ้ากรีก เขาวงกตถูกสร้างขึ้นเพื่อกักขังมิโนทอร์ ซึ่งเป็นสัตว์ประหลาดที่กระหายเลือด โดยมีร่างกายเป็นมนุษย์และมีหัวเป็นวัว กษัตริย์ไมนอสกลัวมิโนทอร์ ดังนั้นเขาจึงขอให้อัจฉริยะเดดาลัสสร้างเขาวงกตที่ซับซ้อนซึ่งไม่มีใครสามารถหลบหนีได้ แต่เมื่อเธเซอุส เจ้าชายแห่งเอเธนส์สังหารมิโนทอร์ด้วยความช่วยเหลือของเดดาลัส มิโนสก็โกรธมากจนเขาขังเดดาลัสและอิคารัสลูกชายของเขาไว้ในเขาวงกตที่สร้างขึ้นของเขา

แม้ว่าความเย่อหยิ่งของอิคารัสทำให้เขาล่มสลาย แต่เดดาลัสก็เป็นผู้สร้างชะตากรรมที่แท้จริง หากไม่มีเขา อิคารัสก็คงไม่ถูกคุมขัง ตำนานนี้สะท้อนให้เห็นถึงการซื้อขายโทเค็นลับๆ ที่ซ่อนเร้นซึ่งกลายเป็นเรื่องปกติในช่วงวงจรสกุลเงินดิจิทัลนี้ ในบทความนี้ ผมจะเปิดเผยธุรกรรมเหล่านี้—โครงสร้างคล้ายเขาวงกตที่สร้างขึ้นโดยคนวงใน (เดดาลัส) ที่ทำให้โครงการ (อิคารัส) ถึงวาระที่จะล้มเหลว

การซื้อขายโทเค็นลับๆ คืออะไร?

โทเค็น FDV ระดับสูงกลายเป็นประเด็นร้อน ทำให้เกิดการถกเถียงอย่างไม่สิ้นสุดเกี่ยวกับความยั่งยืนและผลกระทบ อย่างไรก็ตาม มุมมืดด้านหนึ่งของการสนทนานี้มักถูกมองข้าม นั่นคือ การซื้อขายโทเค็นลับๆ ธุรกรรมเหล่านี้ได้รับการคุ้มครองโดยผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนไม่มากผ่านสัญญานอกเครือข่ายและจดหมายด้านข้างซึ่งมักจะคลุมเครือและแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะระบุตัวตนบนเครือข่ายได้ หากคุณไม่ใช่คนวงใน คุณอาจไม่ทราบถึงธุรกรรมเหล่านี้

ในบทความล่าสุดของ Cobie เขาแนะนำแนวคิดของการกำหนดราคาหลอกเพื่อเน้นว่าการค้นพบราคาที่แท้จริงในปัจจุบันเกิดขึ้นได้อย่างไรในตลาดเอกชน จากสิ่งนี้ ฉันอยากจะแนะนำแนวคิดของโทเค็นหลอกเพื่อแสดงให้เห็นว่าเศรษฐศาสตร์โทเค็นแบบออนไลน์นำเสนอมุมมองที่บิดเบี้ยวและไม่ถูกต้องเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์โทเค็นแบบออฟไลน์ที่เกิดขึ้นจริงได้อย่างไร สิ่งที่คุณเห็นบนเครือข่ายอาจดูเหมือนเป็นตัวแทนของ "ตารางการจัดสรรเงินทุน" ที่แท้จริงของโทเค็น แต่เวอร์ชันนอกเครือข่ายแบบโกสต์นั้นเป็นตัวแทนที่ถูกต้อง

แม้ว่าธุรกรรมโทเค็นจะมีหลายประเภท แต่ฉันได้ระบุหมวดหมู่ทั่วไปอยู่สองสามหมวดหมู่:

1. การจัดสรรที่ปรึกษา: ผู้ลงทุนจะได้รับโทเค็นเพิ่มเติมสำหรับการให้บริการที่ปรึกษา ซึ่งโดยปกติจะจัดเป็นการจัดสรรทีมหรือที่ปรึกษา นี่เป็นวิธีสำหรับนักลงทุนในการลดต้นทุนโดยมีคำแนะนำเพิ่มเติมเล็กน้อย ฉันเคยเห็นที่ปรึกษาจัดสรรเงินลงทุนเริ่มแรกของนักลงทุนได้มากถึง 5 เท่า ซึ่งช่วยลดต้นทุนจริงลงได้ถึง 80% เมื่อเทียบกับการประเมินอย่างเป็นทางการ

2. การจัดสรรการทำตลาด: ส่วนหนึ่งของอุปทานถูกสงวนไว้สำหรับการทำตลาดบน CEX ซึ่งเป็นประโยชน์เนื่องจากช่วยเพิ่มสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งทางผลประโยชน์อาจเกิดขึ้นเมื่อผู้ดูแลสภาพคล่องเป็นผู้ลงทุนในโครงการด้วย สิ่งนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถป้องกันความเสี่ยงโทเค็นที่ถูกล็อคโดยใช้โทเค็นที่จัดสรรให้กับผู้ดูแลสภาพคล่อง

3. การจดทะเบียน CEX: ชำระค่าธรรมเนียมการตลาดและการจดทะเบียนเพื่อจดทะเบียนใน CEX อันดับต้น ๆ (เช่น Binance หรือ ByBit) บางครั้งนักลงทุนจะได้รับค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงานเพิ่มเติม (สูงสุด 3% ของอุปทานทั้งหมด) หากช่วยรักษาความปลอดภัยให้กับรายการเหล่านี้ Hayes เพิ่งเผยแพร่บทความโดยละเอียดในหัวข้อนี้ (ดูรายงานก่อนหน้าของ Gold: วิธีแสดงรายการโครงการ crypto ใหม่ ) แสดงให้เห็นว่าค่าธรรมเนียมเหล่านี้อาจสูงถึง 16% ของอุปทานโทเค็นทั้งหมด

4. การเช่าซื้อ TVL: ปลาวาฬขนาดใหญ่หรือสถาบันที่ให้สภาพคล่องมักจะได้รับผลตอบแทนพิเศษและสูงกว่า แม้ว่าผู้ใช้ทั่วไปอาจพอใจกับผลตอบแทน 20% ต่อปี แต่วาฬบางตัวกลับได้รับผลตอบแทน 30% อย่างเงียบ ๆ จากการบริจาคแบบเดียวกันผ่านธุรกรรมส่วนตัวกับมูลนิธิ วิธีการนี้อาจเป็นบวกและจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องในช่วงต้น อย่างไรก็ตาม การเปิดเผยธุรกรรมเหล่านี้ในเศรษฐศาสตร์โทเค็นต่อชุมชนถือเป็นสิ่งสำคัญ

5. รอบ OTC: แม้ว่ารอบ OTC จะเป็นเรื่องปกติและไม่แย่ แต่ก็สร้างความทึบเนื่องจากคำศัพท์มักไม่เป็นที่รู้จัก ผู้ร้ายที่ใหญ่ที่สุดเรียกว่ารอบ KOL ซึ่งทำหน้าที่เร่งราคาโทเค็น L1 ระดับ 1 บางส่วน (ไม่เปิดเผยชื่อ) ได้นำแนวทางปฏิบัตินี้ไปใช้เมื่อเร็วๆ นี้ KOL ของ Twitter จำนวนมากได้รับข้อเสนอโทเค็นที่น่าสนใจพร้อมส่วนลดจำนวนมาก (ประมาณ 50%) และระยะเวลาการให้สิทธิ์สั้น ๆ (เชิงเส้นภายในหกเดือน) กระตุ้นให้พวกเขาโปรโมตโทเค็นในฐานะนักฆ่า [L1] คนต่อไป หากมีข้อสงสัย ต่อไปนี้เป็นคู่มือการแปล KOL ที่มีประโยชน์เพื่อช่วยคุณตัดเสียงรบกวน

6. ขายรางวัลการปักหลักที่ปลดล็อค: ตั้งแต่ปี 2560 เครือข่าย PoS หลายแห่งอนุญาตให้นักลงทุนเดิมพันโทเค็นที่ได้รับสิทธิ์ในขณะที่รับรางวัลที่ยังไม่ได้ลงทุน หากปลดล็อครางวัลเหล่านี้ นี่จะเป็นหนทางสำหรับนักลงทุนยุคแรกที่จะทำกำไรได้เร็วขึ้น @gtx360ti และ @0xSisyphus เพิ่งอ้างถึงตัวอย่างเช่น Celestia และ Eigen

ธุรกรรมโทเค็นลับๆ ทั้งหมดนี้สร้างเศรษฐศาสตร์โกสต์โทเค็น ในฐานะสมาชิกของชุมชน คุณอาจดูแผนภูมิ Tokenomics ด้านล่าง และรู้สึกมั่นใจกับความสมดุลและความโปร่งใสที่ชัดเจน (แผนภูมิและตัวเลขมีไว้เพื่อเป็นตัวอย่างเท่านั้น)

แต่ถ้าเราลอกเลเยอร์กลับและเปิดเผยธุรกรรมปลอมที่ซ่อนอยู่ เศรษฐศาสตร์ที่แท้จริงของโทเค็นจะมีลักษณะเหมือนแผนภูมิวงกลมนี้ มันไม่ได้ทิ้งอะไรไว้ให้กับชุมชนมากนัก

เช่นเดียวกับเดดาลัส (ผู้สร้างคุกของตัวเอง) การเตรียมการเหล่านี้เป็นตัวกำหนดชะตากรรมของเหรียญจำนวนมาก คนวงในดักจับโปรเจ็กต์ของตนในวงกตของธุรกรรมที่ไม่ชัดเจน ส่งผลให้มูลค่าของโทเค็นหมดลงจากทุกทิศทาง

เราจบลงในสถานการณ์นี้ได้อย่างไร?

เช่นเดียวกับความไร้ประสิทธิภาพของตลาดส่วนใหญ่ ปัญหาเกิดขึ้นจากความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

โครงการในตลาดมีอุปทานล้นตลาด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลพลอยได้จากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ VC ในปี 2564/2565 โครงการเหล่านี้หลายโครงการรอมานานกว่า 3 ปีในการเปิดตัวโทเค็น แต่ตอนนี้พวกเขากำลังเข้าสู่สนามที่มีผู้คนหนาแน่น แข่งขันกันเพื่อ TVL และความสนใจในตลาดที่ถูกทิ้งร้างมากขึ้น นี่ไม่ใช่ปี 2021 อีกต่อไป

โครงการในตลาดมีอุปทานล้นตลาด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลพลอยได้จากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ VC ในปี 2564/2565 โครงการเหล่านี้หลายโครงการรอมานานกว่า 3 ปีในการเปิดตัวโทเค็น แต่ตอนนี้พวกเขากำลังเข้าสู่สนามที่มีผู้คนหนาแน่น แข่งขันกันเพื่อ TVL และความสนใจในตลาดที่ถูกทิ้งร้างมากขึ้น นี่ไม่ใช่ปี 2021 อีกต่อไป

มีความไม่ตรงกันระหว่างอุปสงค์และอุปทาน มีผู้ซื้อไม่เพียงพอที่จะรองรับการหลั่งไหลของรายการใหม่ ในทำนองเดียวกัน ไม่ใช่ทุกโปรโตคอลที่สามารถดึงดูดเงินทุนเพื่อจอด TVL ได้ สิ่งนี้ทำให้ TVL เป็นทรัพยากรที่หายากและเป็นที่ต้องการอย่างมาก แทนที่จะค้นหา PMF แบบออร์แกนิก หลายโครงการตกหลุมพรางของการใช้สิ่งจูงใจโทเค็นเพื่อเพิ่ม KPI เทียมเพื่อชดเชยการขาดการยึดเกาะที่ยั่งยืน

ปัจจุบันตลาดทุนภาคเอกชนเป็นตลาดที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุด เมื่อนักลงทุนรายย่อยออกไป บริษัท VC และกองทุนส่วนใหญ่ต่างดิ้นรนเพื่อสร้างผลตอบแทนที่มีความหมาย ผลกำไรของพวกเขาลดลง บังคับให้พวกเขาสร้างอัลฟ่าผ่านการซื้อขายโทเค็นแทนที่จะเลือกสินทรัพย์

ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดประการหนึ่งยังคงเป็นการแจกจ่ายโทเค็น อุปสรรคด้านกฎระเบียบทำให้แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะแจกจ่ายโทเค็นให้กับนักลงทุนรายย่อย ทำให้ทีมมีตัวเลือกที่จำกัด โดยส่วนใหญ่เป็นการแจกอากาศหรือสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง

สรุป

การใช้โทเค็นเพื่อจูงใจผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและเร่งการพัฒนาโครงการไม่ใช่ปัญหาในตัวมันเอง แต่มันสามารถกลายเป็นเครื่องมือที่ทรงพลังได้ ปัญหาที่แท้จริงคือการขาดความโปร่งใสของ on-chain โดยสิ้นเชิงในเศรษฐศาสตร์โทเค็น

ต่อไปนี้เป็นประเด็นสำคัญบางประการสำหรับผู้ก่อตั้งสกุลเงินดิจิทัลเพื่อเพิ่มความโปร่งใส:

1. อย่าจัดสรรที่ปรึกษาให้กับ VC: นักลงทุนควรให้มูลค่าเต็มจำนวนแก่บริษัทของคุณ โดยไม่ต้องจัดสรรที่ปรึกษาเพิ่มเติม หากนักลงทุนต้องการโทเค็นเพิ่มเติมเพื่อลงทุน พวกเขาอาจขาดความมั่นใจอย่างแท้จริงในโครงการของคุณ คุณต้องการให้คนแบบนี้ปรากฏในโครงสร้างทุนของคุณหรือไม่?

2. บริการสร้างตลาดเป็นสินค้า: บริการสร้างตลาดเป็นสินค้าและราคาควรจะแข่งขันได้ ไม่ต้องจ่ายเพิ่ม เพื่อช่วยผู้ก่อตั้งสำรวจพื้นที่นี้ ฉันได้สร้าง คำแนะนำขึ้น มา

3. อย่าสับสนระหว่างการจัดหาเงินทุนกับเรื่องการดำเนินงานที่ไม่เกี่ยวข้อง: ในระหว่างการจัดหาเงินทุน จุดเน้นอยู่ที่การค้นหากองทุนและนักลงทุนที่สามารถเพิ่มมูลค่าให้กับบริษัทของคุณได้ หลีกเลี่ยงการหารือเกี่ยวกับผู้ดูแลสภาพคล่องหรือ airdrops ในขั้นตอนนี้ — ลงนามในเอกสารใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับหัวข้อเหล่านี้ในภายหลัง

4. เพิ่มความโปร่งใสบนเครือข่ายสูงสุด: เศรษฐศาสตร์โทเค็นบนเครือข่ายควรสะท้อนความเป็นจริงของการแจกจ่ายโทเค็นอย่างถูกต้อง ตั้งแต่เริ่มต้น กระจายโทเค็นไปยังกระเป๋าเงินต่างๆ อย่างโปร่งใส ซึ่งสะท้อนถึงกราฟโทเค็นของคุณ ตัวอย่างเช่น ใช้แผนภูมิวงกลมด้านล่าง ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณมีกระเป๋าสตางค์หลัก 6 ใบที่แสดงถึงการจัดสรรให้กับทีม ที่ปรึกษา นักลงทุน ฯลฯ ติดต่อทีมต่อไปนี้เชิงรุก:

5. ใช้สัญญาการให้สิทธิ์แบบออนไลน์: สำหรับทีม นักลงทุน ธุรกรรม OTC หรือการให้สิทธิ์ประเภทใด ๆ ตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีความโปร่งใสและใช้งานแบบออนไลน์แบบเป็นโปรแกรมผ่านสัญญาอัจฉริยะ

6. ล็อครางวัลการปักหลักสำหรับคนวงใน: หากคุณจะอนุญาตให้โทเค็นที่ถูกล็อคทำการเดิมพัน อย่างน้อยต้องแน่ใจว่ารางวัลการปักหลักนั้นถูกล็อคด้วย คุณสามารถ ตรวจสอบความคิดของฉันเกี่ยวกับการฝึกฝนนี้ได้ที่นี่

6. ล็อครางวัลการเดิมพันภายใน: หากคุณจะอนุญาตให้โทเค็นที่ถูกล็อคเป็นการเดิมพัน อย่างน้อยต้องแน่ใจว่ารางวัลการเดิมพันนั้นถูกล็อคด้วย คุณสามารถ ตรวจสอบความคิดของฉันเกี่ยวกับการฝึกฝนนี้ได้ที่นี่

7. มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ของคุณและลืมเกี่ยวกับรายการ CEX: หยุดหมกมุ่นอยู่กับการได้รับรายการ Binance มันจะไม่แก้ปัญหาของคุณหรือปรับปรุงพื้นฐานของคุณ ตัวอย่างของ Pendle : ซื้อขายบน DEX เป็นเวลาหลายปี ไปถึง PMF และผ่านเข้าเกณฑ์การจดทะเบียน Binance ได้อย่างง่ายดาย มุ่งเน้นที่การสร้างผลิตภัณฑ์ของคุณและทำให้ชุมชนของคุณเติบโต เมื่อปัจจัยพื้นฐานของคุณมั่นคงแล้ว CEX จะขอแสดงรายการคุณในราคาที่ดีกว่า

8. อย่าใช้สิ่งจูงใจโทเค็นเว้นแต่จำเป็น: หากคุณแจกโทเค็นง่ายเกินไป กลยุทธ์หรือรูปแบบธุรกิจของคุณมีบางอย่างผิดปกติอย่างแน่นอน โทเค็นมีคุณค่าและควรใช้เท่าที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจง สิ่งเหล่านี้สามารถเป็นเครื่องมือในการแฮ็กการเติบโตได้ แต่ไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาระยะยาว เมื่อวางแผนสิ่งจูงใจโทเค็น ให้ถามตัวเองว่า:

หากคุณคิดว่าผลลัพธ์จะลดลง 50% หรือมากกว่านั้นเมื่อสิ่งจูงใจหยุดลง แสดงว่าแผนสิ่งจูงใจโทเค็นของคุณมีข้อบกพร่อง

หากมีประเด็นสำคัญเพียงประเด็นเดียวจากบทความนี้ ก็คือ: จัดลำดับความสำคัญของความโปร่งใส

ฉันไม่ได้พยายามที่จะตำหนิใคร เป้าหมายของฉันคือจุดประกายการอภิปรายอย่างแท้จริงที่ส่งเสริมความโปร่งใสและลดการซื้อขายโทเค็นปลอม ฉันเชื่ออย่างจริงใจว่าสิ่งนี้จะทำให้สนามแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

โปรดติดตามตอนต่อไปของซีรีส์ Token Economics ของฉัน ซึ่งฉันจะเจาะลึกคำแนะนำและกรอบการให้คะแนนที่ครอบคลุมสำหรับ Token Economics

มาทำให้เศรษฐศาสตร์โทเค็นโปร่งใสอีกครั้งและหลบหนีจากเขาวงกตเดดาลัส