เส้นทางใดที่ VCs สกุลเงินดิจิทัลมีแง่ดีในปี 2568

ผู้เขียนบท: โยกิตา คาตรี จาก The Block

เรียบเรียงโดย: Yangz, Techub News

ตามข้อมูลจาก Funding Dashboard ของ The Block Pro กองทุนร่วมลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจะเพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2024 ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 13.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าปีนี้แสดงถึงการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากปีที่แล้ว แต่การเติบโตค่อนข้างอ่อนแอ เมื่อเทียบ กับจุดสูงสุดในปี 2564 (29 พันล้านดอลลาร์) และปี 2565 (33.3 พันล้านดอลลาร์)

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2025 บริษัทร่วมลงทุนด้านสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำต่างมองในแง่ดีอย่างระมัดระวัง แม้ว่าสถาบันส่วนใหญ่ไม่คาดหวังว่าระดับเงินทุนจะกลับมาสู่ระดับสูงสุดในปี 2564-2565 แต่มีความเห็นพ้องต้องกันที่ชัดเจนว่าสตาร์ทอัพที่มีความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งและการยอมรับของผู้ใช้ที่จับต้องได้นั้นมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะประสบความสำเร็จในอนาคต การระดมทุนถูกดึงดูดภายในหนึ่งเดียว ปี.

นี่คือโอกาสในการระดมทุนในปี 2025 ที่แบ่งปันกับ The Block โดยผู้นำจาก Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, Galaxy Ventures และอีกมากมาย

Rob Hadick หุ้นส่วนทั่วไปของ Dragonfly คาดการณ์ว่าการร่วมลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยต่างๆ เช่น สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่หลวมในสหรัฐอเมริกา การแข็งค่าของราคาโทเค็นอย่างต่อเนื่อง และการใช้ทุนสถาบันที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม Hadick เชื่อว่าระดับการจัดหาเงินทุนจะไม่ถึงระดับสูงสุดในปี 2564-2565 "เป็นเวลานาน" ซึ่งสะท้อนถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของสถาบันร่วมลงทุน

Dragonfly ยังคงมุ่งเน้นไปที่การสนับสนุนผู้ก่อตั้งชั้นนำในพื้นที่ที่มีความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์สูง รวมถึง DeFi, แพลตฟอร์มการปรับขนาด, CeFi และเหรียญที่มีเสถียรภาพ/การชำระเงิน ในขณะที่พื้นที่ใหม่ๆ เช่น Crypto-AI และเครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายอำนาจ (DePIN) ก็อยู่ในเรดาร์ของ Hadick เช่นกัน เขาอธิบายว่าสิ่งเหล่านี้เป็น "การทดลอง" ในปัจจุบัน

การลงทุนในหมวดหมู่ต่างๆ เช่น ความปลอดภัย โทเค็นไลเซชัน และความสามารถในการทำงานร่วมกันอาจลดลง เนื่องจากการเปลี่ยนโฟกัสไปยังพื้นที่ใหม่ๆ Hadick กล่าว นอกจากนี้ เขาคาดการณ์ว่าโซเชียลมีเดียที่มีการกระจายอำนาจจะเผชิญกับความท้าทาย โดยอ้างถึงการขาดความสามารถในการปรับขนาดและความเหมาะสมของตลาดผลิตภัณฑ์

Lauren Stephanian หุ้นส่วนทั่วไปของ Pantera Capital กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่าการระดมทุนร่วมลงทุน crypto คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในปี 2025 เนื่องจากนักลงทุนเต็มใจที่จะนำเงินเข้าสู่การบริหารสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม "ตลาดกระทิงไม่สามารถคงอยู่ตลอดไปได้" สเตฟาเนียนกล่าว ดังนั้นจึงต้องรอดู "เมื่อใดที่เราจะเริ่มเห็นการชะลอตัวของการใช้งานในปีหน้า"

Stephanian กล่าวว่า Pantera จะยังคงลงทุนอย่างกว้างขวางในด้านสกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชน แต่มีความสนใจเป็นพิเศษใน Crypto-AI, DePIN และ L1 ใหม่ที่สามารถบรรลุฟังก์ชันระดับแอปพลิเคชันได้มากขึ้น

Multicoin Capital มุ่งเน้นไปที่การขยายการลงทุนในแอปพลิเคชัน DeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายในระบบนิเวศของ Solana ซึ่งมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Ethereum และระบบนิเวศ L2 ในตัวชี้วัดออนไลน์ที่สำคัญในปีนี้ Kyle Samani ผู้ร่วมก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Multicoin Capital กล่าวว่า “เราคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป และเมื่อมีผู้ใช้ เงินทุน การออกโทเค็น และกิจกรรมต่างๆ ย้ายไปยังระบบนิเวศของ Solana มากขึ้น แอปพลิเคชันและโปรโตคอลที่ใช้ Solana จะกลายเป็น รุ่นต่อไป ผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ของวงจร”

Samani กล่าวว่า Ethereum จะยังคงลดลงต่อไป และ "อาจเข้าสู่ภาวะถดถอยในระยะยาว" เนื่องจากต้องเผชิญกับการแข่งขันครั้งใหญ่จาก Solana และบล็อกเชนอื่น ๆ ที่เร็วกว่าและมีราคาต่ำกว่า เขากล่าวเสริมว่า “เว้นแต่ Ethereum จะสามารถเอาชนะการแข่งขันได้ นักพัฒนา ผู้ใช้ และเงินทุนจะย้ายไปยังเครือข่ายอื่นที่ตอบสนองความต้องการของพวกเขาได้ดีกว่า”

นอกเหนือจากระบบนิเวศของ Solana แล้ว Multicoin ยังมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ Stablecoin ซึ่ง Samani อธิบายว่า "อาจเป็นหนึ่งในนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในช่วงชีวิตของเรา" Samani กล่าวว่า “Stablecoins มีโอกาสที่จะกลายเป็นยักษ์ใหญ่ในปี 2025” “ทุกคนในโลกต้องการดอลลาร์ และ Stablecoins ก็เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในการรับเงินดอลลาร์” กระบวนการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม "ค่อนข้างเร็ว"

Hoolie Tejwani หัวหน้า Coinbase Ventures กล่าวกับ The Block ว่าบริษัทคาดว่าจะ “มีความกระตือรือร้นอย่างมากในปี 2025 และต่อๆ ไป” และอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะคว้าโอกาสทางการตลาด บริษัทมีทัศนคติในแง่ดีเกี่ยวกับความก้าวหน้าเชิงสร้างสรรค์ในกฎระเบียบด้านสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา โดยได้รับการสนับสนุนจากฝ่ายบริหารของ Trump สำหรับสกุลเงินดิจิทัล และสภาคองเกรสชุดใหม่ที่จะเข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคม 2568

Tejwani กล่าวว่า Coinbase Ventures จะยังคงติดตาม "ผู้สร้างที่ดีที่สุดและฉลาดที่สุด" และทำการลงทุนอย่างกว้างขวางทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจออนไลน์ทั้งหมด บริษัทมีความมั่นใจในชั้นแอปพลิเคชัน โดยกล่าวว่าในที่สุดแอปพลิเคชันระดับอินเทอร์เน็ตก็เป็นไปได้เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานที่เติบโตเต็มที่ นอกจากนี้ ขอบเขตการลงทุนที่มุ่งเน้นของ Coinbase Ventures ในปี 2568 ได้แก่ การชำระเงินและการเงินที่มีเสถียรภาพ จุดตัดกันของสกุลเงินดิจิทัลและปัญญาประดิษฐ์ แอปพลิเคชันผู้บริโภคแบบออนไลน์ (เช่น แอปพลิเคชันโซเชียล เกม และผู้สร้าง) และนวัตกรรมในสาขา DeFi

ในเวลาเดียวกัน Coinbase Ventures ยังไม่ยอมแพ้ในโครงสร้างพื้นฐาน เนื่องจากยังมีความท้าทายและโอกาสใหม่ ๆ ที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขในพื้นที่เครื่องมือ Tejwani กล่าว

ในฐานะบริษัทร่วมลงทุนและหน่วยบ่มเพาะมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Binance Binance Labs จึงเป็นนักลงทุนที่ “ไม่หยุดยั้ง” Alex Odagiu ผู้อำนวยการด้านการลงทุนกล่าวว่าบริษัทจะยังคงสนับสนุน Web3, ปัญญาประดิษฐ์ และเทคโนโลยีชีวภาพสตาร์ทอัพต่อไป โดยไม่คำนึงถึงวัฏจักรของตลาด

Binance Labs คาดว่าการลงทุนร่วมลงทุน crypto จะยังคงแข็งแกร่งในปี 2025 แต่จะยังคง "มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐาน" มากกว่าการเคลื่อนไหวของราคาหรือการโฆษณาเกินจริงในตลาด Odagiu เน้นย้ำว่าโครงการที่มีกรณีการใช้งานจริง เหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ ทีมงานที่แข็งแกร่ง และโมเดลรายได้ที่ยั่งยืนมีแนวโน้มที่จะประสบความสำเร็จมากที่สุด

Galaxy Ventures มองในแง่ดีเกี่ยวกับศักยภาพการพัฒนาของ stablecoin และ tokenization ในปี 2025 Will Nuelle หุ้นส่วนทั่วไปของบริษัทกล่าวว่า Stablecoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการชำระเงิน จะยังคงแสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมของตลาดผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง และจะยังคงเป็นจุดสนใจสำหรับการใช้เงินทุน

นอกจากนี้ แม้ว่าการแปลงโทเค็นจะล่าช้าไปเล็กน้อยในแง่ของการใช้งานเหรียญ stablecoin แต่ Nuelle เชื่อว่านักลงทุนสามารถเห็นศักยภาพมหาศาลในนั้น Galaxy Ventures วางแผนที่จะสำรวจโอกาสเพิ่มเติมในพื้นที่โทเค็น นอกจากนี้ Nuelle ยังไม่ค่อยมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับโครงการที่เกี่ยวข้องกับ Metaverse โดยคาดการณ์ว่าการลงทุนด้านเงินทุนในทิศทางที่เกี่ยวข้องกับ Metaverse จะล่าช้าในปี 2568 เนื่องจากไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนในการนำไปใช้

Simon Seojoon Kim ซีอีโอและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Hashed ระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มในปี 2025 โดยกล่าวว่าในขณะที่คำพูดของ Trump เกี่ยวกับการปฏิบัติต่อ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในความเชื่อมั่นของสถาบัน แต่ระดับเงินทุนไม่ใช่การกลับไปสู่ปี 2021 - มีแนวโน้มสูงสุดในปี 2022 อย่างไรก็ตาม สถานการณ์อาจเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญหากเกิดเหตุการณ์มหภาคหรือเหตุการณ์หงส์ดำทางการเมือง

เขาตั้งข้อสังเกตว่าปี 2025 อาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เช่น ความชัดเจนด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ การเติบโตของกิจกรรมของสถาบันในตลาดเอเชีย และการใช้งานจริงจากความก้าวหน้าด้านโครงสร้างพื้นฐาน ในส่วนของกระแสลมปะทะนั้น Kim เตือนว่าความเสี่ยงต่างๆ เช่น การย้อนกลับของกฎระเบียบ ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจทำให้การเติบโตลดลง

ลำดับความสำคัญในการลงทุนของ Hashed ในปี 2568 ได้แก่ โครงสร้างพื้นฐานข้อมูล แอปพลิเคชัน DeFi ระดับสถาบัน ระบบการชำระเงินแบบ Stablecoin ที่มีการควบคุม และโครงสร้างพื้นฐาน Crypto-AI Kim เชื่อว่าพื้นที่เหล่านี้ล้วนมีความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจน มีแนวทางในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และศักยภาพในการสร้างรายได้ที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว ในทางตรงกันข้าม เขาคาดหวังเงินทุนจากโครงการ GameFi ที่เก็งกำไรซึ่งขาดเศรษฐศาสตร์ที่ยั่งยืน โปรโตคอล L1 และ L2 ที่ไม่แตกต่าง แอปพลิเคชัน DeFi สำหรับผู้บริโภคในเขตอำนาจศาลที่ถูกจำกัด และแพลตฟอร์ม NFT โดยไม่มียูทิลิตี้หรือโมเดลรายได้ที่ชัดเจนเพื่อลด

Hashed วางแผนที่จะเปิดตัวกองทุนร่วมลงทุนแห่งที่สามในไตรมาสแรกของปี 2025 และเปิดตัวเครื่องมือการลงทุนใหม่ในอาบูดาบีโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมการลงทุนโทเค็นโดยตรงภายในกรอบการกำกับดูแลของภูมิภาค Kim กล่าวว่า "การขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์นี้แก้ไขข้อจำกัดที่กองทุนร่วมลงทุนที่จดทะเบียนในเกาหลีของเราเผชิญอยู่ ซึ่งความสามารถในการลงทุนในโทเค็นโดยตรงถูกจำกัดโดยกฎระเบียบท้องถิ่น" สำหรับขนาดกองทุนเป้าหมาย Hashed ปฏิเสธที่จะเปิดเผย

Hashed วางแผนที่จะเปิดตัวกองทุนร่วมลงทุนแห่งที่สามในไตรมาสแรกของปี 2025 และเปิดตัวเครื่องมือการลงทุนใหม่ในอาบูดาบีโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมการลงทุนโทเค็นโดยตรงภายในกรอบการกำกับดูแลของภูมิภาค Kim กล่าวว่า "การขยายเชิงกลยุทธ์นี้แก้ไขข้อจำกัดที่กองทุนร่วมลงทุนที่จดทะเบียนในเกาหลีของเราเผชิญอยู่ ซึ่งความสามารถในการลงทุนในโทเค็นโดยตรงถูกจำกัดโดยกฎระเบียบท้องถิ่น" สำหรับขนาดกองทุนเป้าหมาย Hashed ปฏิเสธที่จะเปิดเผย

Ed Roman ผู้ร่วมก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Hack VC กล่าวว่าหากไม่มีเหตุการณ์หงส์ดำเกิดขึ้น Hack VC คาดว่า "การเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ" ในการระดมทุนร่วมลงทุน crypto ในปี 2568 Roman เชื่อว่าการสนับสนุนจากรัฐบาลสำหรับ cryptocurrencies และความสนใจใหม่ของผู้ก่อตั้งใน Web3 จะเป็นกุญแจสำคัญในการเติบโต

Hack VC วางแผนที่จะมุ่งเน้นไปที่ 3 ด้านหลักในปี 2568 ได้แก่ Crypto-AI, Infrastructure และ DeFi Roman ชี้ให้เห็นว่าด้วยเครือข่ายแบบกระจายอำนาจของโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพที่ใช้ GPU สกุลเงินดิจิทัลมอบโอกาสพิเศษสำหรับสแต็กปัญญาประดิษฐ์หลายชั้นด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับคลาวด์ Web2 แบบดั้งเดิม “ใน Web2 นี่เป็นตลาดที่มีมูลค่านับล้านล้านดอลลาร์อยู่แล้ว” เขากล่าว

ในด้านโครงสร้างพื้นฐาน Hack VC ยังคงมั่นใจในโปรโตคอลความสามารถในการปรับขนาด โครงสร้างพื้นฐานแบบแยกส่วน ความปลอดภัยของ Web3 การปรับปรุง Maximum Extractable Value (MEV) และเทคโนโลยีการแยกบัญชี Roman กล่าวว่านวัตกรรมเหล่านี้ได้พัฒนา Web3 stack อย่างมาก และปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ของ DApps

สำหรับ DeFi นั้น Hack VC หวังที่จะคว้า "โอกาสครั้งหนึ่งในชีวิต" เพื่อทำให้ระบบการเงินง่ายขึ้น Roman เชื่อว่าการชำระเงินโดยใช้ Stablecoin เป็นรากฐานของระบบนี้ และการประยุกต์ใช้อย่างแพร่หลายในโลกแห่งความเป็นจริงแสดงถึง "ตลาดมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์" นอกจากนี้ บริษัทไม่ได้มองในแง่ดีเกี่ยวกับ NFT โดยคาดการณ์ว่า NFT ส่วนใหญ่จะสูญเสียมูลค่า และมีเพียงสินทรัพย์บลูชิปเท่านั้นที่จะรักษามูลค่าไว้ได้

Evan Fisher ผู้ก่อตั้งและหุ้นส่วนทั่วไปของ Portal Ventures คาดว่า "สปิริตของสัตว์" จะกลับมาในปี 2568 แต่ไม่คิดว่าระดับเงินทุนจะกลับไปสู่ระดับสูงสุดในปี 2564-2565 เนื่องจากฉากหลังของเศรษฐกิจมหภาคในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

ฟิชเชอร์กล่าวว่าพอร์ทัลเวนเจอร์สนับสนุนแพลตฟอร์มที่มีทั้งโครงสร้างพื้นฐานและแอปพลิเคชันที่ช่วยให้โครงการสามารถควบคุมประสบการณ์ผู้ใช้และสร้างกรณีการใช้งานจริงได้ นอกจากนี้ เขาคาดว่าการลงทุนในโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ เช่น แพลตฟอร์มการพัฒนาความรู้เป็นศูนย์และมิดเดิลแวร์ จะลดลงเนื่องจากการขาดแคลนลูกค้าและรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืน

Kinjal Shah หุ้นส่วนทั่วไปของ Blockchain Capital คาดว่าระดับการจัดหาเงินทุนจะเพิ่มขึ้นในปี 2568 เนื่องจากตลาดยังคงแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม เธอไม่คาดหวังว่าจะกลับมาสู่ระดับสูงสุดในปี 2564-2565 เนื่องจากได้รับอิทธิพลจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง

Blockchain Capital ยังคงเป็นโอกาส โดยมุ่งเน้นไปที่พื้นที่ต่างๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐานของเหรียญเสถียร โมเดลการกระจายที่เป็นนวัตกรรม และแพลตฟอร์ม DeFi ที่เชื่อมโยงสถาบันและนักลงทุนรายย่อย