ในขณะที่คุณยังคงคิดเกี่ยวกับจุดหมายต่อไปของสกุลเงินดิจิทัล "กุญแจ" ที่เชื่อมโยงสินทรัพย์จริงและโลกดิจิทัลกำลังปรากฏขึ้นอย่างเงียบๆ
จากมุมมองของสถาบันที่ครอบคลุม สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) กำลังเปลี่ยนสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ที่จับต้องได้ (เช่น พันธบัตรสหรัฐ อสังหาริมทรัพย์ และพลังงานสีเขียว) ให้กลายเป็นโทเคนดิจิทัลแบบออนเชนผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชน ตลาดขนาดใหญ่ที่คาดว่าจะมีมูลค่าสูงถึง 16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 กำลังเปิดกว้างขึ้น
สำหรับนักลงทุน นี่หมายถึงการมาถึงของยุคใหม่ของการจัดสรรสินทรัพย์ นักวิเคราะห์เชื่อว่า RWA ไม่เพียงแต่จะช่วยแบ่งแยกสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่อง (เช่น หุ้นเอกชนและโครงสร้างพื้นฐาน) ออกไป ซึ่งจะช่วยลดเกณฑ์การลงทุนลงได้อย่างมาก แต่ยังช่วยให้นักลงทุนออนไลน์สามารถเข้าถึงเป้าหมายใหม่ๆ ที่เชื่อมโยงกับเศรษฐกิจที่แท้จริงและให้ผลตอบแทนที่มั่นคงยิ่งขึ้น
RWA คืออะไร?
RWA แปลตรงตัวว่า "สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง" หมายถึงการ "แปลงสินทรัพย์จริงให้เป็นโทเค็น" (เช่น อสังหาริมทรัพย์ บัญชีลูกหนี้ โควตาคาร์บอน สิทธิในการรับรายได้จากโรงไฟฟ้า ฯลฯ) ผ่านเทคโนโลยีบล็อคเชน เพื่อให้สินทรัพย์ดิจิทัลมีศักยภาพในการซื้อขาย แยก และหมุนเวียนได้
โดยสรุป RWA ทำให้สินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ "ไม่สามารถเคลื่อนย้าย ขายไม่ได้ และไม่สามารถซื้อได้" กลายเป็นเหมือนสกุลเงินดิจิทัล ที่สามารถซื้อได้ในปริมาณเล็กน้อย ซื้อขายได้อย่างรวดเร็ว และหมุนเวียนข้ามพรมแดนได้
ตามที่ Huaxi Securities และ Caitong Securities ระบุ RWA มีความสำคัญสองประการสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด:
- สำหรับเจ้าของสินทรัพย์: RWA นำเสนอช่องทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมใหม่ พร้อมข้อได้เปรียบด้านการจัดหาเงินทุนที่รวดเร็ว ต้นทุนต่ำ และสภาพคล่องสูง RWA สามารถแบ่งสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องต่ำ (เช่น อสังหาริมทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐาน) ออกเป็นหุ้นขนาดเล็ก และระดมทุนสำหรับนักลงทุนทั่วโลก
- สำหรับนักลงทุน: RWA ได้เพิ่มมูลค่าการลงทุนในเครือข่ายอย่างมาก เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ดิจิทัลดั้งเดิมที่มีความผันผวนสูง RWA ยึดติดกับสินทรัพย์จริงและมีแหล่งรายได้ที่มั่นคงกว่า ขณะเดียวกัน คุณสมบัติ "แบบแยกส่วน" ของ RWA ช่วยให้นักลงทุนทั่วไปสามารถลงทุนในสินทรัพย์มูลค่าสูงที่มีเกณฑ์ต่ำมาก (เช่น 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐอเมริกา) ซึ่งถือเป็นการสร้างระบบนิเวศทางการเงินที่ครอบคลุมอย่างแท้จริง จาก "การลงทุนระดับสูง" ไปสู่ "การลงทุนระดับสากล"
เส้นทางล้านล้านเหรียญพร้อมออกเดินทางแล้ว
โดยทั่วไปสถาบันต่างๆ เชื่อว่าตลาด RWA ทั่วโลกกำลังจะระเบิด
ตามข้อมูลจาก RWA.xyz ที่ Caitong Securities อ้างอิง เมื่อเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2568 สินทรัพย์ RWA ทั่วโลกไม่รวม stablecoin มีมูลค่าถึง 25.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ
ปัจจุบันตลาดถูกครอบงำโดยสินเชื่อภาคเอกชน (58.5%) พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (29.6%) และสินค้าโภคภัณฑ์ (6.4%) กองทุนสภาพคล่องดิจิทัลสำหรับสถาบันดอลลาร์สหรัฐ (BUIDL) ที่ออกโดย BlackRock เป็นโครงการ RWA เดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
โครงการ RWA นั้นส่วนใหญ่จะออกบนเครือข่ายสาธารณะ เช่น Ethereum (ส่วนแบ่งการตลาด 58.2%), ZKsync และ Aptos
รายงานดังกล่าวอ้างอิงการคาดการณ์ร่วมกันของ Boston Consulting Group (BCG) และ ADDX ว่าภายในปี 2030 ตลาดโทเค็นสินทรัพย์ทั่วโลกจะเติบโตถึง 16.1 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็น 10% ของ GDP ทั่วโลก
จากแนวคิดสู่ทุกอย่างที่อยู่ในบล็อคเชน
RWA ไม่ได้เกิดขึ้นเองโดยไร้ทิศทาง แต่ได้ก้าวมาถึงจุดที่เป็นอยู่ในปัจจุบันอย่างค่อยเป็นค่อยไป ด้วยแรงผลักดันจากวิวัฒนาการของเทคโนโลยีบล็อกเชน ความสมบูรณ์ของระบบนิเวศ DeFi การทดลองสถาบันการเงิน และการดำเนินนโยบายการกำกับดูแล ปัจจุบัน โครงข่ายของ RWA กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วจากสินทรัพย์ทางการเงินไปสู่โลกกายภาพอันกว้างใหญ่ไพศาลของอสังหาริมทรัพย์ พลังงาน การท่องเที่ยวเชิงวัฒนธรรม และแม้แต่พลังการประมวลผลของ AI
1. ช่วงการสำรวจแนวคิด (2559–2561): ต้นแบบเทคโนโลยีและการทดลองทางความคิด
- ในปี 2016 Vitalik Buterin ผู้ก่อตั้งร่วมของ Ethereum ได้เสนอการทดลองทางความคิดเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนบนเครือข่ายและการสร้างโทเค็นสินทรัพย์
- ตั้งแต่ปี 2017 แพลตฟอร์มเช่น Polymath และ Harbor ได้สำรวจการนำบล็อคเชนมาใช้ในหลักทรัพย์ ซึ่งถือเป็นจุดเริ่มต้นของ RWA
- ในปี 2018 Uniswap ได้ใช้โมเดล AMM เพื่อแก้ไขปัญหาสภาพคล่องบนเครือข่าย โดยวางรากฐานสำหรับธุรกรรมสินทรัพย์บนเครือข่าย เช่น RWA
2. ระยะเวลาการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน (2019–2021): ความพยายามในการเชื่อมต่อกับ DeFi บนแพลตฟอร์ม
- ในปี 2019 Securitize, OpenFinance และอื่นๆ ได้ให้บริการด้านการออกโทเค็น RWA และการปฏิบัติตามข้อกำหนด ส่วน TAC Alliance ได้ส่งเสริมการรวมมาตรฐานโทเค็น
- แพลตฟอร์มเช่น Centrifuge ได้เริ่มสร้างโทเค็นสินทรัพย์จริง เช่น บัญชีลูกหนี้ และได้ร่วมมือกับแพลตฟอร์ม DeFi เช่น MakerDAO เพื่อเปิดสถานการณ์การให้กู้ยืมแบบออนเชน
- Stablecoins กำลังค่อยๆ เกิดขึ้นและกลายมาเป็นพื้นฐานของธุรกรรมและจุดยึดมูลค่าของระบบนิเวศ RWA
3. สถาบันการเงินเข้าสู่ตลาด (2022–2023): ทุนแบบดั้งเดิมผสานเข้ากับโลก Web3
- JPMorgan Chase, Goldman Sachs และบริษัทอื่นๆ ได้เริ่มโครงการนำร่อง RWA เพื่อส่งเสริมการนำบล็อคเชนมาใช้กับพันธบัตรและสินทรัพย์หุ้นเอกชน
- BlackRock และ Franklin Templeton ออกกองทุนโทเค็น และ RWA เข้าสู่ขอบเขตวิสัยทัศน์ของ "กองทัพประจำการ" จาก DeFi
- แพลตฟอร์มเช่น Securitize และ Ondo Finance ได้กลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐานตัวกลางหลักสำหรับสินทรัพย์ในเครือ RWA
- Stablecoins กลายมาเป็นหนึ่งในสถานการณ์การใช้งาน RWA ที่ใหญ่ที่สุดและเป็น "แนวหน้า" ของการแปลงสินทรัพย์จริงเป็นดิจิทัล
4. ระยะเวลาขยายการใช้งาน (2567–ปัจจุบัน) : จากสินทรัพย์ทางการเงินสู่เศรษฐกิจที่แท้จริง
- สินทรัพย์ทางการเงิน: ครอบคลุมพันธบัตร กองทุนและหุ้น โลหะมีค่า และสินค้าโภคภัณฑ์ Ondo เปิดตัวกองทุนพันธบัตรสหรัฐฯ OUSG ที่แปลงเป็นโทเค็น โดย TVL ติดอันดับแพลตฟอร์ม RWA ชั้นนำของโลก Jarsy ได้แบ่งส่วนหุ้นของบริษัทยูนิคอร์นอย่าง SpaceX ออกเป็นหลายส่วน และนำมันเข้าสู่เครือข่าย ทำให้ทะลุเกณฑ์การลงทุนก่อน IPO
- อสังหาริมทรัพย์: RealT แปลงทรัพย์สินที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ เป็นโทเค็น ด้วยการลงทุนขั้นต่ำ 50 เหรียญสหรัฐ ช่วยให้สามารถ "ขายได้" อย่างแท้จริงในอสังหาริมทรัพย์ รัฐบาลดูไบเปิดตัวแพลตฟอร์ม RWA อย่างเป็นทางการ โดยวางแผนที่จะนำสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์มูลค่า 16,000 ล้านเหรียญสหรัฐเข้าสู่เครือข่ายภายในปี 2033
- ทิศทางที่เกิดขึ้นใหม่: สาขาที่ไม่ได้มาตรฐาน เช่น พลังการประมวลผล AI สินทรัพย์คาร์บอน เกษตรกรรม และสินทรัพย์ทางวัฒนธรรมและการท่องเที่ยว กำลังสำรวจเส้นทาง RWA และมีศักยภาพมหาศาลในอนาคต
เป็นที่น่าสังเกตว่า stablecoin ถือเป็นกรณีการใช้งาน RWA ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุด (การแปลงสกุลเงินเฟียตเป็นโทเค็น) ขณะเดียวกัน stablecoin ยังทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการทำธุรกรรมหลักในระบบนิเวศ RWA โดยเป็นเครื่องมือกำหนดราคาและชำระเงินสำหรับการหมุนเวียนสินทรัพย์ต่างๆ บนเครือข่าย
จีน: นโยบายฮ่องกงเริ่มดำเนินการก่อน สินทรัพย์สีเขียวเป็นผู้นำ
ในประเทศจีน การพัฒนา RWA โดดเด่นด้วยการขับเคลื่อนด้วยนโยบายและการประยุกต์ใช้ในอุตสาหกรรมที่ดำเนินไปควบคู่กัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้การนำของฮ่องกง สินทรัพย์สีเขียวและพลังการประมวลผลได้กลายเป็นจุดเด่นที่โดดเด่น
ฮ่องกงและจีนเป็นฐานนโยบายสำคัญสำหรับการพัฒนา RWA ระดับโลก Huaxi Securities ระบุว่า ธนาคารกลางฮ่องกงได้จัดสรรพื้นที่สำรวจการปฏิบัติตามกฎระเบียบให้กับโครงการ RWA ผ่านกลไก "Fintech Regulatory Sandbox" ในปี พ.ศ. 2568 ฮ่องกงได้ประกาศใช้ "Stablecoin Ordinance" และ "Digital Asset Development Policy Declaration 2.0" อย่างเป็นทางการ ซึ่งระบุอย่างชัดเจนว่า RWA และ Stablecoin เป็นทิศทางการพัฒนาหลัก เพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลและเส้นทางการพัฒนาที่ชัดเจนให้กับตลาด
ตามรายงานการวิจัยจาก Huaxi Securities, Soochow Securities, Caitong Securities และสถาบันอื่น ๆ สินทรัพย์พลังงานสีเขียวเป็นพื้นที่บุกเบิกสำหรับการดำเนินการ RWA ในจีนแผ่นดินใหญ่ และ Ant Digits เป็นผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีหลัก
- เสาชาร์จ: ในปี 2024 Longxin Group และ Ant Financial จะดำเนินการจัดหาเงินทุน RWA ในประเทศครั้งแรกมูลค่า 100 ล้านหยวนที่ฮ่องกง ประเทศจีน โดยมีเสาชาร์จจำนวน 9,000 ต้นเป็นสินทรัพย์อ้างอิง
- โซลาร์เซลล์: GCL Energy ได้สนับสนุนสถานีไฟฟ้าโซลาร์เซลล์แบบกระจาย 82 เมกะวัตต์ใน 2 มณฑล สำเร็จลุล่วงด้วยสินทรัพย์โซลาร์เซลล์สีเขียวแบบ RWA แห่งแรกของโลก ด้วยวงเงินเงินทุนกว่า 200 ล้านหยวน
- สถานีสับเปลี่ยนแบตเตอรี่: Patrol Eagle Group ได้สร้างสินทรัพย์สับเปลี่ยนแบตเตอรี่ RWA แห่งแรกของโลกสำเร็จ โดยระดมทุนได้หลายสิบล้านดอลลาร์ฮ่องกง
- พลังประมวลผลและสินทรัพย์เกิดใหม่: บริษัทหลักทรัพย์ Soochow Securities และ Huaxi Securities ต่างเน้นย้ำถึงศักยภาพมหาศาลของพลังประมวลผล RWA ด้วยความก้าวหน้าของโครงการ "East Data West Computing" และกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ศูนย์ข้อมูล สินทรัพย์พลังประมวลผลจึงมีรากฐานที่เป็นมาตรฐานสำหรับ on-chain เป็นครั้งแรก คาดการณ์ว่าตลาดเช่าพลังประมวลผลจะเติบโตจาก 1.46 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 เป็น 6.36 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2574 โครงการต่างๆ เช่น BEVM ได้ร่วมมือกับบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านพลังประมวลผล เช่น Bitmain เพื่อเปิดตัวแผนสนับสนุนระบบนิเวศมูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศ RWA ด้านพลังประมวลผล
ความท้าทายหลักและจุดเจ็บปวด: กฎระเบียบ เทคโนโลยี ความเสี่ยงทางการตลาด...
แม้ว่าจะมีแนวโน้มที่ดี แต่รายงานของ Guosheng Securities และ Huaxi Securities ยังได้ชี้ให้เห็นอุปสรรคสำคัญหลายประการที่ RWA ต้องเอาชนะในการเดินทางสู่การนำไปใช้ในกระแสหลัก:
- ความซับซ้อนของกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ลักษณะของหลักทรัพย์โทเค็นของสินทรัพย์ RWA ทำให้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่เข้มงวดตามกฎหมายหลักทรัพย์ คณะกรรมการ ก.ล.ต. สหรัฐฯ ได้เตือนอย่างชัดเจนว่าหลักทรัพย์โทเค็นยังคงเป็นหลักทรัพย์ และธุรกรรมออนเชน (ธุรกรรมนอกตลาด) และธุรกรรมนอกประเทศจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขอย่างเร่งด่วน ความขัดแย้งของกฎระเบียบกำกับดูแลข้ามพรมแดนยังนำมาซึ่งความท้าทายต่อการหมุนเวียนทั่วโลก
- ความสอดคล้องระหว่าง on-chain และ off-chain: ปัญหาหลักคือ วิธีการทำให้มั่นใจว่าโทเคน on-chain สะท้อนสถานะของสินทรัพย์ off-chain ได้อย่างแท้จริง ซึ่งต้องอาศัยเทคโนโลยี เช่น อินเทอร์เน็ตในทุกสิ่ง (IoT) และ AI เพื่อรับรองความถูกต้องและความน่าเชื่อถือของข้อมูล off-chain และแก้ไขปัญหา "ไมล์สุดท้าย" ในธุรกิจการค้า โลจิสติกส์ และธุรกิจอื่นๆ
- การปรับปรุงเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐาน: ระบบนิเวศ RWA ต้องมีโครงสร้างพื้นฐานใหม่ รวมถึงระบบการระบุตัวตนแบบกระจายอำนาจ (DID) เพื่อตอบสนองข้อกำหนดการปฏิบัติตาม และมาตรฐานโทเค็นใหม่ เช่น ERC-3643 ที่สามารถฝังกฎข้อบังคับได้
- ความเสี่ยงด้านตลาด: ปัจจุบันสภาพคล่องของตลาดรอง RWA โดยทั่วไปยังไม่เพียงพอ และกลไกการกำหนดราคาของสินทรัพย์ที่ไม่ได้มาตรฐาน (เช่น งานศิลปะ) ยังไม่สมบูรณ์ นอกจากนี้ การเก็บรักษาสินทรัพย์นอกเครือข่ายยังต้องพึ่งพาสถาบันที่รวมศูนย์อำนาจ ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านคู่สัญญา
ความคิดเห็นทั้งหมด