สรุป:
- ตลาดสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 โดยดัชนี FTSE/Grayscale Crypto Sectors แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพของตลาดที่แข็งแกร่ง การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่สะท้อนถึงปฏิกิริยาเชิงบวกของตลาดต่อผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ
- การแข่งขันในด้านแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะยังคงรุนแรง ประสิทธิภาพด้านราคาของ Ethereum ซึ่งเป็นผู้นำในด้านนี้ ล้าหลัง Solana ซึ่งเป็นคู่แข่งรายใหญ่อันดับสองเมื่อพิจารณาจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด และนักลงทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่เครือข่ายเลเยอร์ 1 อื่นๆ มากขึ้น เช่น Sui และ The Open Network (TON)
- Grayscale Research ได้อัปเดตรายการโทเค็น 20 อันดับแรก รายการนี้แสดงถึงสินทรัพย์ที่หลากหลายในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่อาจมีศักยภาพสูงในไตรมาสต่อๆ ไป สินทรัพย์ใหม่ในไตรมาสที่ 1 ปี 2568 ได้แก่ HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO และ GRASS สินทรัพย์ทั้งหมดในรายการ 20 อันดับแรกมีความผันผวนของราคาสูงและควรถือว่ามีความเสี่ยงสูง
ดัชนีภาค Crypto ระดับสีเทา
Grayscale Crypto Sectors มอบกรอบการทำงานที่ครอบคลุมสำหรับการทำความเข้าใจสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถลงทุนได้หลากหลายและความสัมพันธ์กับเทคโนโลยีพื้นฐาน จากกรอบการทำงานนี้ และด้วยความร่วมมือกับ FTSE Russell ทาง Grayscale ได้พัฒนาชุดดัชนี FTSE Grayscale Crypto Sectors เพื่อวัดและตรวจสอบสินทรัพย์ crypto (รูปที่ 1) Grayscale Research รวมดัชนีไว้ในการวิเคราะห์ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
แผนภูมิที่ 1: ผลตอบแทนเชิงบวกสำหรับดัชนี Grayscale Crypto Sectors ในปี 2024
การประเมินมูลค่า Cryptocurrency เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการตอบรับเชิงบวกของตลาดต่อผลการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ตามดัชนีตลาดอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล (CSMI) มูลค่าตลาดรวมของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ รูปที่ 2 ด้านล่างเปรียบเทียบมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดกับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ในตลาดภาครัฐและเอกชนแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบันนั้นเทียบเท่ากับตลาดตราสารหนี้ที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกโดยประมาณ ซึ่งมากกว่าตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงในสหรัฐฯ มากกว่าสองเท่า แต่ก็ยังน้อยกว่าอุตสาหกรรมกองทุนป้องกันความเสี่ยงทั่วโลกหรือญี่ปุ่นอย่างมาก ตลาดหุ้น
รูปที่ 2: มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024
เนื่องจากการประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้น โทเค็นใหม่จำนวนมากจึงมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์สำหรับการรวมไว้ในกรอบการทำงานของ Grayscale Crypto Sectors (ซึ่งต้องใช้มูลค่าตลาดขั้นต่ำ 100 ล้านดอลลาร์สำหรับโทเค็นส่วนใหญ่) ด้วยการปรับสมดุลรายไตรมาสนี้ Grayscale ได้เพิ่มสินทรัพย์ใหม่ 63 รายการในชุดดัชนี ซึ่งขณะนี้มีโทเค็นทั้งหมด 283 รายการ ภาคผู้บริโภคและวัฒนธรรมได้เพิ่มโทเค็นใหม่ที่สุด ซึ่งสะท้อนถึงผลตอบแทนที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องจากเหรียญมีม และความชื่นชมในสินทรัพย์ต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเกมและโซเชียลมีเดีย
สินทรัพย์ใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่ม Crypto ตามมูลค่าตลาดคือ Mantle ซึ่งเป็นโปรโตคอล Ethereum Layer 2 ที่ตอนนี้ตรงตามข้อกำหนดสภาพคล่องขั้นต่ำ (รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับเกณฑ์การรวมดัชนีสีเทาสามารถพบได้ ที่นี่ )
การแข่งขันแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ
พื้นที่แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะอาจเป็นส่วนที่มีการแข่งขันสูงที่สุดในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล ในขณะที่ปี 2024 กำลังจะกลายเป็นปีที่สำคัญสำหรับผู้นำในด้านนี้ Ethereum ซึ่งได้รับการอนุมัติผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP) ของสหรัฐอเมริกาและการอัพเกรดที่สำคัญ ETH มีประสิทธิภาพต่ำกว่าคู่แข่งบางราย เช่น Solana ซึ่งเป็นรุ่นที่สอง สินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในพื้นที่ตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด นักลงทุนยังได้หันความสนใจไปที่เครือข่าย L1 อื่น ๆ รวมถึงบล็อกเชนประสิทธิภาพสูง เช่น Sui และ TON ซึ่งเป็นบล็อกเชนที่รวมเข้ากับแพลตฟอร์ม Telegram
สถาปนิกของบล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะต้องเผชิญกับตัวเลือกการออกแบบที่หลากหลายเมื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับนักพัฒนาแอปพลิเคชัน ตัวเลือกการออกแบบเหล่านี้ส่งผลต่อปัจจัยสามประการที่ประกอบเป็น "สามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ของบล็อกเชน": ความสามารถในการขยายเครือข่าย ความปลอดภัยของเครือข่าย และการกระจายอำนาจเครือข่าย ตัวอย่างเช่น การจัดลำดับความสำคัญของความสามารถในการปรับขนาดมักจะปรากฏในปริมาณธุรกรรมที่สูงและค่าธรรมเนียมต่ำ (เช่น Solana) ในขณะที่การจัดลำดับความสำคัญของการกระจายอำนาจและความปลอดภัยของเครือข่ายอาจส่งผลให้ปริมาณงานลดลงและค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น (เช่น Ethereum) ตัวเลือกการออกแบบเหล่านี้ส่งผลให้เวลาบล็อก ปริมาณธุรกรรม และค่าธรรมเนียมธุรกรรมโดยเฉลี่ยแตกต่างกัน (รูปที่ 3)
แผนภูมิที่ 3: แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะมีลักษณะทางเทคนิคที่แตกต่างกัน
โดยไม่คำนึงถึงตัวเลือกการออกแบบ ตลอดจนจุดแข็งและจุดอ่อนของเครือข่าย แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะได้รับคุณค่าผ่านรายได้ค่าธรรมเนียมเครือข่ายที่สร้างขึ้น แม้ว่าตัวชี้วัดอื่นๆ เช่น TVL ทั้งหมดก็มีความสำคัญเช่นกัน แต่รายได้จากค่าธรรมเนียมสามารถถูกมองว่าเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการสะสมมูลค่าโทเค็นในส่วนตลาดนี้ (การอ่านที่เกี่ยวข้อง: การต่อสู้เพื่อมูลค่าในแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ )
ดังแสดงในรูปที่ 4 มีความสัมพันธ์ทางสถิติระหว่างรายได้ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะและมูลค่าตลาด ยิ่งความสามารถของเครือข่ายในการสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมมากขึ้น ความสามารถของเครือข่ายในการถ่ายโอนมูลค่าไปยังเครือข่ายในรูปแบบของการเผาโทเค็นหรือรางวัลจากการปักหลักก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ไตรมาสนี้ รายการโทเค็น 20 อันดับแรกของ Grayscale Research ประกอบด้วยโทเค็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะจำนวนหนึ่ง: ETH, SOL, SUI และ OP
ดังแสดงในรูปที่ 4 มีความสัมพันธ์ทางสถิติระหว่างรายได้ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะและมูลค่าตลาด ยิ่งความสามารถของเครือข่ายในการสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมมากขึ้นเท่าใด ความสามารถของเครือข่ายในการถ่ายโอนมูลค่าไปยังเครือข่ายก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ในรูปแบบของการเผาโทเค็นหรือรางวัลจากการปักหลัก ไตรมาสนี้ รายการโทเค็น 20 อันดับแรกของ Grayscale Research ประกอบด้วยโทเค็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะจำนวนหนึ่ง: ETH, SOL, SUI และ OP
แผนภูมิที่ 4: แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะทั้งหมดแข่งขันกันเพื่อรายได้ค่าธรรมเนียม
รายการโทเค็นการวิจัยระดับสีเทา 20 อันดับแรก
ในแต่ละไตรมาส ทีมวิจัย Grayscale จะวิเคราะห์สินทรัพย์ดิจิทัลหลายร้อยรายการเพื่อแจ้งกระบวนการปรับสมดุลของดัชนีซีรีส์ FTSE/Grayscale Crypto Sectors หลังจากกระบวนการนี้ Grayscale Research จะสร้างรายการสินทรัพย์ 20 อันดับแรกภายในกลุ่ม Crypto Sectors 20 อันดับแรกแสดงถึงชุดสินทรัพย์ที่หลากหลายทั่วทั้ง Crypto Sectors และสินทรัพย์เหล่านี้อาจมีศักยภาพสูงในไตรมาสต่อๆ ไป (รูปที่ 4) รายการนี้ได้รับการคัดกรองโดยใช้ปัจจัยหลายประการ รวมถึงการเติบโต/การยอมรับของเครือข่าย ตัวเร่งปฏิกิริยาที่กำลังจะเกิดขึ้น ความยั่งยืนขั้นพื้นฐาน การประเมินมูลค่าโทเค็น อัตราเงินเฟ้อของอุปทานโทเค็น และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
ในไตรมาสที่ 1 ปี 2568 Grayscale จะมุ่งเน้นไปที่โทเค็นที่เกี่ยวข้องกับธีมตลาดหลักอย่างน้อยหนึ่งในสามประการต่อไปนี้:
- การเลือกตั้งของสหรัฐอเมริกาและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อกฎระเบียบของอุตสาหกรรม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านต่าง ๆ เช่น การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) และการวางเดิมพัน
- ความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องในเทคโนโลยี AI แบบกระจายอำนาจ และการใช้ตัวแทน AI ในบล็อกเชน
- การเติบโตของระบบนิเวศโซลานา
ตามธีมเหล่านี้ เนื้อหา 6 รายการต่อไปนี้ได้ถูกเพิ่มเข้าในรายการ 20 อันดับแรกสำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2025:
- Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid เป็นบล็อกเชน L1 ที่ออกแบบมาเพื่อรองรับแอปพลิเคชันทางการเงินออนไลน์ แอปพลิเคชันหลักคือการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) สำหรับอนาคตแบบถาวร พร้อมด้วยหนังสือสั่งซื้อแบบออนไลน์เต็มรูปแบบ
- Ethena (ENA): โปรโตคอล Ethena ได้พัฒนาเป็นเหรียญเสถียรใหม่ USDe ซึ่งหลักประกันโดยการป้องกันความเสี่ยงใน Bitcoin และ Ethereum โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โปรโตคอลมีสถานะซื้อใน Bitcoin และ Ethereum และมีสถานะขายในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาในสินทรัพย์เดียวกัน โทเค็นเวอร์ชันปักหลักให้ผลตอบแทนจากความแตกต่างระหว่างราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์ส
- Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol เป็นแพลตฟอร์มสำหรับการสร้างเอเจนต์ AI บนฐานเครือข่าย Ethereum L2 เจ้าหน้าที่ AI เหล่านี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อเลียนแบบการตัดสินใจของมนุษย์และดำเนินงานโดยอัตโนมัติ แพลตฟอร์มดังกล่าวช่วยให้สามารถสร้างและเป็นเจ้าของร่วมของตัวแทน AI โทเค็นที่สามารถโต้ตอบกับสภาพแวดล้อมและผู้ใช้รายอื่นได้
- ดาวพฤหัสบดี (JUP): ดาวพฤหัสบดีเป็นผู้รวบรวม DEX ชั้นนำบน Solana และมี TVL ที่สูงที่สุดในเครือข่าย ในขณะที่ผู้ค้าปลีกเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลผ่านทาง Solana มากขึ้น และการเก็งกำไรเกี่ยวกับมีมคอยน์ที่ใช้ Solana และโทเค็นพร็อกซี AI มีความเข้มข้นมากขึ้น เราเชื่อว่า Jupiter อยู่ในตำแหน่งที่ดีในการใช้ประโยชน์จากตลาดที่กำลังเติบโตนี้
- Jito (JTO): Jito เป็นโปรโตคอลสภาพคล่องบน Solana Jito ได้เห็นการเติบโตอย่างมากในการนำไปใช้ในปีที่ผ่านมา และมีสถานะทางการเงินที่ดีที่สุดในสกุลเงินดิจิทัล โดยมีรายได้ค่าธรรมเนียมมากกว่า 550 ล้านดอลลาร์ในปี 2567
- Grass (GRASS): Grass เป็นเครือข่ายข้อมูลแบบกระจายอำนาจที่ให้รางวัลแก่ผู้ใช้ในการแชร์แบนด์วิดท์อินเทอร์เน็ตที่ไม่ได้ใช้ผ่านส่วนขยายของ Chrome แบนด์วิดท์นี้ใช้เพื่อดึงข้อมูลออนไลน์ จากนั้นจะขายให้กับบริษัท AI และนักพัฒนา เพื่อฝึกโมเดลการเรียนรู้ของเครื่องเพื่อดึงข้อมูลเว็บอย่างมีประสิทธิภาพพร้อมทั้งชดเชยผู้ใช้
รูปที่ 5: สิ่งที่เพิ่มเติมใหม่ 20 อันดับแรก ได้แก่ แอปพลิเคชัน DeFi, เอเจนต์ AI และระบบนิเวศของ Solana
หมายเหตุ: การแรเงาหมายถึงโทเค็นใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในไตรมาสที่กำลังจะมาถึง (ไตรมาสที่ 1 ปี 2025) "*" หมายถึงเนื้อหาในช่องที่เกี่ยวข้องซึ่งไม่รวมอยู่ในดัชนี Crypto Sectors ที่มา: Artemis, Grayscale Investments ข้อมูลนี้เป็นข้อมูล ณ วันที่ 20 ธันวาคม 2024 และใช้สำหรับการอ้างอิงเท่านั้น สินทรัพย์อาจมีการเปลี่ยนแปลง สินทรัพย์อาจมีการเปลี่ยนแปลง Grayscale บริษัทในเครือ และลูกค้าอาจมีตำแหน่งในสินทรัพย์ดิจิทัลที่กล่าวถึงในที่นี้ สินทรัพย์ 20 อันดับแรกทั้งหมดมีความผันผวนของราคาสูงและควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง
นอกเหนือจากธีมใหม่ที่กล่าวถึงข้างต้น Grayscale ยังคงแข็งแกร่งในธีมจากไตรมาสก่อนๆ เช่น โซลูชันการปรับขนาด Ethereum, การแปลงโทเค็น และโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายอำนาจ (DePIN) ธีมเหล่านี้ยังคงสะท้อนให้เห็นผ่านโปรโตคอลบางตัวที่กลับสู่ 20 อันดับแรก เช่น Optimism, Chainlink และ Helium
ไตรมาสนี้ เราได้ลบ Celo ออกจาก 20 อันดับแรก Grayscale Research ยังคงมีความมั่นใจในโครงการเหล่านี้ และเชื่อว่าโครงการเหล่านี้ยังคงเป็นส่วนสำคัญของระบบนิเวศของ crypto อย่างไรก็ตาม รายชื่อ 20 อันดับแรกที่ปรับปรุงใหม่อาจให้ผลตอบแทนจากการลงทุนที่น่าสนใจยิ่งขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป
การลงทุนในสินทรัพย์ประเภท crypto มีความเสี่ยง ซึ่งบางส่วนมีลักษณะเฉพาะสำหรับประเภทสินทรัพย์ crypto รวมถึงช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ นอกจากนี้ สินทรัพย์ทั้งหมดใน 20 อันดับแรกมีความผันผวนสูงและควรถือว่ามีความเสี่ยงสูง จึงไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนทุกคน เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงของประเภทสินทรัพย์ การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลควรได้รับการพิจารณาภายในบริบทของพอร์ตการลงทุน และคำนึงถึงวัตถุประสงค์ทางการเงินของนักลงทุน
ความคิดเห็นทั้งหมด