ที่มา: บลูมเบิร์ก

เรียบเรียงโดย: BitpushNews Yanan

การเพิ่มขึ้นครั้งนี้พิสูจน์ให้เห็นว่าแม้แต่นักลงทุนที่ไม่เชื่อในสกุลเงินดิจิทัลก็ควรตระหนักว่าการจัดสรร Bitcoin จำนวนเล็กน้อยในพอร์ตการลงทุนของตนนั้นปลอดภัยกว่าการเพิกเฉยต่อสินทรัพย์โดยสิ้นเชิง

Bitcoin ขายได้มากกว่า 44,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ เพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าในวันที่ 13 มีนาคม จากการวิเคราะห์ตลาด ประสิทธิภาพราคาของ Bitcoin ไม่น่าแปลกใจมากนัก ย้อนกลับไปในปี 2014 Bitcoin เพิ่มขึ้นสองเท่าโดยเฉลี่ยทุก ๆ เก้าเดือนและยี่สิบเอ็ดวัน แต่คราวนี้ มันเร็วกว่ากำหนดยี่สิบแปดวัน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าประหลาดใจเล็กน้อยก็คือในช่วงการเพิ่มขึ้นสองเท่านี้ Bitcoin ไม่ได้ลดลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดในวันที่ 13 มีนาคม โดยทั่วไป ระหว่างการเพิ่มขึ้นสองเท่าแต่ละครั้ง การลดลงโดยเฉลี่ยของ Bitcoin คือ 27% (เช่น จาก $1,000 ถึง $730 และจากนั้นเป็นมากกว่า $2,000) โดยลดลงสูงสุดถึง 83% (เช่น ราคาแรกลดลงเหลือ $2,000) ลดลงเหลือ $170 และ จากนั้นเพิ่มขึ้นเป็น 2,000 ดอลลาร์)

ถึงกระนั้น ความผันผวนของราคารถไฟเหาะของ Bitcoin ก็เป็นเพียงเรื่องในอดีต นับตั้งแต่จุดสูงสุดของความผันผวนของ COVID-19 ความผันผวนรายปีของ Bitcoin มีเสถียรภาพที่ประมาณ 50% ซึ่งเทียบเท่ากับหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่จำนวนมาก ยิ่งไปกว่านั้น แม้จะมีเรื่องอื้อฉาว การล้มละลาย การดำเนินคดีทางกฎหมาย และข้อโต้แย้งด้านกฎระเบียบมากมายที่สร้างความเสียหายให้กับพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล แต่ Bitcoin ยังคงแสดงให้เห็นถึงเสถียรภาพด้านราคาที่สัมพันธ์กัน

นี่หมายความว่า Bitcoin จะได้เข้าร่วมงานเลี้ยงอาหารค่ำวันหยุดปีนี้ และมีตำแหน่งของตัวเองในพอร์ตการลงทุนมาตรฐานหรือไม่?

สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ คำตอบยังคงเป็น "ไม่" Bitcoin มีศักยภาพในการแข็งค่าเพียงพอที่จะดึงดูดนักลงทุน และความผันผวนของมันก็ดูเหมือนจะไม่เป็นปัจจัยที่น่ากังวลอีกต่อไป ปัญหาต่างๆ เช่น ความปลอดภัยของการดูแลทรัพย์สิน การรักษาภาษี และความถูกต้องตามกฎหมาย ดูเหมือนจะได้รับการแก้ไขไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว แต่ความสัมพันธ์ที่ไม่แน่นอนของ Bitcoin กับสินทรัพย์หลักอื่น ๆ โดยเฉพาะหุ้น สกุลเงิน และทองคำ ทำให้ยากที่จะจัดพอร์ตการลงทุนได้เหมือนกับแขกที่ถนัดซ้าย

ในช่วงต้นปี 2011 ฉันคาดว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของสกุลเงินดิจิทัลจะคิดเป็น 3% ของเศรษฐกิจโลก ในฐานะนักลงทุนในตลาดที่มีประสิทธิภาพ ฉันมักจะลงทุน 3% ของมูลค่าสุทธิของฉันในสกุลเงินดิจิทัล โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของตลาดหรือว่าราคาสกุลเงินดิจิทัลพุ่งขึ้นหรือดิ่งลงหรือไม่ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนส่วนใหญ่ชอบประเภทการลงทุนที่มีเหตุการณ์พื้นฐานค่อนข้างคาดเดาได้และมีแนวโน้มที่จะถือครองในระยะยาวมากกว่าดำเนินการระยะสั้นบ่อยครั้ง (การเปิดเผยข้อมูล: ผู้เขียนบทความนี้มีความสัมพันธ์ด้านเงินทุนร่วมลงทุนและที่ปรึกษากับบริษัทสกุลเงินดิจิทัล)

Bitcoin เดิมมีอยู่เป็นสกุลเงินในการทำธุรกรรมซึ่งเป็นข้อเสนอมูลค่าเริ่มต้นด้วย Bitcoin มีประสิทธิภาพมากกว่าระบบการเงินแบบเดิมอย่างมากในการประมวลผลการโอนเงินระหว่างประเทศ และให้บริการแก่ผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคารและถูกกดขี่โดยระบบการเงิน

นอกจากนี้ Bitcoin ยังอำนวยความสะดวกในกิจกรรมทางอาญา เช่น การขายยาเพื่อความบันเทิง การค้าประเวณี และการพนันที่ไม่ค่อยมีการดำเนินคดี แม้ว่าจะมีความเข้าใจผิดที่พบบ่อยว่า Bitcoin มักใช้ในกิจกรรมทางอาญาที่เลวร้าย เช่น การก่อการร้ายหรือการฆาตกรรมเพื่อจ้าง แต่นี่ไม่ใช่กรณี เนื่องจากธุรกรรม Bitcoin เป็นแบบสาธารณะและไม่เปลี่ยนรูป จริงอยู่ ธุรกรรม Bitcoin นั้นไม่เปิดเผยตัวตนเช่นกัน แต่ผู้ตรวจสอบมักจะสามารถติดตามบุคคลได้อย่างง่ายดายผ่านการวิเคราะห์รูปแบบธุรกรรม สำหรับอาชญากรที่ก่ออาชญากรรม พวกเขามักจะใช้สินทรัพย์ เช่น เงินสดที่ออกโดยรัฐบาล ทองคำหรือเพชร หรือสกุลเงินดิจิทัลที่ปกป้องความเป็นส่วนตัว เช่น Monero หรือ ZCash เพื่อปกปิดตัวตนของพวกเขา

ในการพิจารณาของคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาในสัปดาห์นี้ วุฒิสมาชิก Elizabeth Warren ร่วมกับ Jamie Dimon ซีอีโอของ JPMorgan Chase และนายธนาคารคนอื่นๆ ในการโต้แย้งว่าควรมีการควบคุมการต่อต้านการฟอกเงินกับสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่ากฎหมายอาจทำให้การฝากและถอนสกุลเงินคำสั่งที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมทางอาญาเป็นเรื่องยาก แต่ไม่มีวิธีใดที่จะป้องกันหรือติดตามการโอนโดยตรงระหว่างสกุลเงินดิจิทัลที่ปกป้องความเป็นส่วนตัว และระบบปราบปรามทางการเงินเพื่อต่อสู้กับการฟอกเงินเป็นหนึ่งในสิ่งที่ผลักดันให้ผู้คนทั้งดีและไม่ดีหันมาใช้สกุลเงินดิจิทัล

สิ่งนี้ไม่สำคัญสำหรับ Bitcoin เนื่องจากกรณีการใช้งานและคุณค่าที่นำเสนอในฐานะสกุลเงินในการทำธุรกรรมได้พังทลายลงมานานแล้ว การปรับปรุงขั้นพื้นฐานในด้านการเงินแบบดั้งเดิมและการกำกับดูแลของรัฐบาล และการปราบปรามการใช้สกุลเงินดิจิทัลสำหรับกิจกรรมทางอาญา ล้วนเป็นปัจจัยที่ทำให้ Bitcoin ไม่อยู่ในสถานะเป็นเครื่องมือในการทำธุรกรรมและการโอนอีกต่อไป นอกจากนี้ เหตุผลที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการสลายตัวของคุณลักษณะสกุลเงินในการทำธุรกรรมที่ Bitcoin สันนิษฐานไว้ในตอนแรกคือการเกิดขึ้นของสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นนวัตกรรมใหม่ เช่น Ripple หรือ Nano ซึ่งมีประสิทธิภาพเนื่องจากสกุลเงินในการทำธุรกรรมดีกว่า Bitcoin มาก

ประมาณปี 2015 มูลค่าของ Bitcoin เปลี่ยนจาก "สกุลเงินในการทำธุรกรรม" เป็น "ทองคำดิจิทัล" Bitcoin จะกลายเป็นจุดยึดของมูลค่าสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่ใช้ในการแปลงสกุลเงินดั้งเดิมเข้าและออกจากสกุลเงินดิจิทัล (หมายเหตุผู้แปล: การฝากและถอนเงินสกุลเงิน Fiat) เช่นเดียวกับที่ทองคำเป็นจุดยึดของมูลค่าสำหรับสกุลเงินกระดาษมานานหลายศตวรรษ การชำระบัญชีระหว่าง ธนาคารกลาง

จากมุมมองนี้ มูลค่าของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับปัจจัยสามประการ ได้แก่ มูลค่าสูงสุดของโครงการสกุลเงินดิจิทัล ปริมาณของสกุลเงินดั้งเดิมที่เคลื่อนเข้าและออกจากสกุลเงินดิจิทัล และการบริการทางการเงินของเศรษฐกิจสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ (เช่น ทางเลือกอื่นนอกเหนือจากการธนาคารแบบดั้งเดิม ระบบ) ที่เหนือกว่า

ปัจจัยแรก มูลค่าสูงสุดของโครงการ crypto นั้นโดยพื้นฐานแล้วคือการร่วมทุนด้านเทคโนโลยี ในด้านหนึ่ง มีแนวคิดที่น่าตื่นเต้นมากมายที่สามารถเปลี่ยนแปลงโลกและมีมูลค่านับล้านล้าน แต่ในทางกลับกัน สิ่งเหล่านี้อยู่ในรูปแบบการเงินแบบดั้งเดิม เงื่อนไขรายได้หรือกำไรจริงจากโครงการมีน้อยมาก

ปริมาณเงินแบบดั้งเดิมที่ไหลเข้าและออกจากสกุลเงินดิจิทัลมักได้รับผลกระทบจากการเฟื่องฟูและช่วงตกต่ำของเศรษฐกิจ หรือในแง่ของสกุลเงินดิจิทัล ฤดูร้อนและฤดูหนาว มีเงินไหลเข้าจำนวนมากในช่วงฤดูร้อนของสกุลเงินดิจิทัล แต่ก็มีผู้คนในสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากที่ได้รับผลกำไรบางส่วนในช่วงเวลานี้ นอกจากนี้ ผู้คนจะใช้ Bitcoin เพื่อเปลี่ยนจากโครงการ crypto หนึ่งไปยังอีกโครงการหนึ่ง และในช่วงฤดูหนาวการเข้ารหัสลับ มีเงินทุนไหลเข้าในทิศทางใดทิศทางหนึ่งน้อยมาก ดังนั้นจึงมีความต้องการบริการทางการเงิน Bitcoin ในอุตสาหกรรมน้อยมาก

องค์ประกอบที่มั่นคงที่สุดคือการแข่งขันด้านบริการทางการเงิน Bitcoin กระชับความสัมพันธ์อย่างรวดเร็วกับการซื้อขายฟิวเจอร์สและออปชั่นสาธารณะ การให้กู้ยืมที่มีประสิทธิภาพ การดูแลที่ปลอดภัย และด้านอื่น ๆ ของระบบการเงินสมัยใหม่ ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ หากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาอนุมัติ Bitcoin ETF ในเดือนมกราคม ระบบบริการทางการเงิน Bitcoin ทั้งหมดจะได้รับการปรับปรุงเพิ่มเติม ผู้คนสามารถดำเนินกิจกรรมการซื้อขายต่างๆ ได้ เช่น การลงทุน การเงิน การป้องกันความเสี่ยง การเก็งกำไร การแลกเปลี่ยน และการถือครองหุ้นและพันธบัตรใน Bitcoin และ Bitcoin ช่วยให้การดำเนินงานเหล่านี้มีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ Bitcoin ยังให้ช่องทางที่สะดวกแก่ผู้คนในการเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจเข้ารหัสทั้งหมดอย่างรวดเร็ว

ในการเปรียบเทียบ Stablecoins ประสบความสำเร็จเฉพาะในบางพื้นที่เท่านั้น ในบรรดาสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ มีเพียง Ethereum เท่านั้นที่ได้พัฒนาระบบการเงินแบบพื้นเมือง แต่ก็ยังตามหลัง Bitcoin มาก สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมได้พยายามที่จะใช้ประโยชน์จากบล็อกเชนและเทคโนโลยีการเข้ารหัสอื่น ๆ โดยประสบความสำเร็จในบางด้านเท่านั้น แต่สิ่งนี้ไม่ได้คุกคามต่อการครอบงำของ Bitcoin นอกจากนี้ บางบริษัทพยายามที่จะรวมบริการทางการเงินเข้ากับระบบสกุลเงินดิจิตอลโดยตรง เช่น FTX และเครือข่ายเซลเซียส แต่พวกเขาก็ประสบกับพายุฝนฟ้าคะนองและการล่มสลายในปี 2022 เหตุการณ์เหล่านี้ยังส่งผลเสียต่อบริษัทที่คล้ายกันอีกด้วย

การนำเสนอคุณค่าสามขั้นตอนนี้ยังอธิบายความสัมพันธ์ที่ไม่เสถียรของ Bitcoin กับสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมอื่น ๆ

มูลค่าตลาดของโครงการ crypto ขึ้นอยู่กับความกระตือรือร้นของนักลงทุนในการเป็นผู้ประกอบการด้านเทคโนโลยี ซึ่งมีความสัมพันธ์สูงกับหุ้นเทคโนโลยี แต่ความกระตือรือร้นของนักลงทุนในการนำเงินไปลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลมักจะสวนทางกับหุ้นเทคโนโลยี โดยผลตอบแทนทางเทคโนโลยีที่น่าผิดหวังทำให้ผู้มองโลกในแง่ดีและผู้ชื่นชอบความเสี่ยงหันมาสนใจสกุลเงินดิจิทัล

การเพิ่มขึ้นสองเท่าของราคา Bitcoin ล่าสุดดูเหมือนจะส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับความชัดเจนด้านกฎระเบียบและความอดทนที่เพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนว่าจะไม่นำไปใช้กับ Stablecoins หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ สิ่งนี้ไม่เพียงเพิ่มประสิทธิภาพของระบบการเงิน Bitcoin แต่ยังทำให้มีภูมิคุ้มกันต่อคู่แข่งอีกด้วย โดยทั่วไปแล้ว ไม่มีความสัมพันธ์ที่ชัดเจนระหว่างทัศนคติด้านกฎระเบียบและราคาสินทรัพย์

ดูเหมือนว่าไม่มีปัจจัยเฉพาะที่ส่งผลต่อความสำเร็จของโครงการ crypto หรือความกระตือรือร้นในการซื้อขาย crypto ดังนั้นโอกาสทางการตลาดในระยะสั้นของ Bitcoin ดูเหมือนจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบเป็นส่วนใหญ่ โดยเฉพาะการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF นอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่ตลาดจะปรับฐานหรือหงส์ดำอยู่เสมอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับครั้งใหม่เกิดขึ้น

แทบไม่มีการแข่งขันจากเหรียญ stablecoin การเงินแบบดั้งเดิม และสถาบัน crypto พื้นเมือง ดังนั้นความก้าวหน้าใดๆ ในด้านเหล่านี้จะส่งผลเสียต่อ Bitcoin เท่านั้น ฉันเดาว่าราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นสองเท่าถัดไปอาจได้รับแรงผลักดันจาก "แอปนักฆ่า" ที่รอคอยมานานใน crypto ซึ่งจะดึงดูดผู้คนนับล้านให้เรียนรู้และใช้ cryptocurrencies แทนที่จะเพียงแค่ถือหรือแลกเปลี่ยนพวกเขา ความเป็นไปได้อีกอย่างหนึ่งก็คือปัญหาในระบบการเงินแบบดั้งเดิม เช่น วิกฤตการณ์ กฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ วิกฤตสินเชื่อ ฯลฯ อาจทำให้ Bitcoin น่าสนใจยิ่งขึ้น

เรากำลังค่อยๆ บรรลุข้อตกลงที่เป็นเอกฉันท์ว่าแม้แต่นักลงทุนแบบดั้งเดิมที่อนุรักษ์นิยมเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลก็ควรตระหนักว่าการจัดสรร Bitcoin จำนวนเล็กน้อยให้กับพอร์ตการลงทุนของพวกเขานั้นปลอดภัยกว่าการเพิกเฉยต่อสินทรัพย์ทั้งหมด ในขณะที่สกุลเงินดิจิทัลยังคงมีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นศูนย์ แต่การเติบโตที่เป็นไปได้ก็เพียงพอแล้วที่จะทำให้พอร์ตโฟลิโอที่แยกออกจากพื้นที่นี้ดูไม่สมดุล