การตรวจสอบรายได้ ETH Beta: MEME ทำงานได้ดีที่สุด แต่โดยรวมแล้วไม่ได้มีประสิทธิภาพเหนือกว่า BTC

มีการถกเถียงกันมากมายเกี่ยวกับการซื้อขาย ETH เบต้าระยะยาว (หมายถึง altcoins ในระบบนิเวศ Ethereum) คนส่วนใหญ่เชื่อว่าด้วยการผ่าน ETH ETF อย่างราบรื่น ETH จะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งจะเป็นการเปิดช่องสำหรับ ETH เบต้าที่จะเพิ่มขึ้น แม้ว่านี่จะเป็นแนวคิดเชิงตรรกะ แต่ข้อมูลสนับสนุนหรือไม่

ข้อมูลการวิจัยจากบริษัทวิจัย ASXN แสดงให้เห็นว่าในช่วงระยะเวลาการสังเกต ETH เบต้ามีประสิทธิภาพต่ำกว่า ETH ในแง่สัมบูรณ์และบนพื้นฐานที่ปรับความเสี่ยง นอกจากนี้ ยกเว้น SOL และ ENS เหรียญที่สังเกตได้ทั้งหมดมีประสิทธิภาพต่ำกว่า BTC เมื่อพิจารณาจากพื้นฐานที่สัมพันธ์กันและปรับความเสี่ยง ประสิทธิภาพของสินทรัพย์ในรอบที่แตกต่างกันจะแตกต่างกันไป และโดยทั่วไปแล้ว altcoins จะทำงานได้ไม่ดีในรอบนี้

ข้อกำหนดเบื้องต้น:

ระยะเวลาสังเกตคือตั้งแต่ 1 พฤษภาคม ถึง 23 กรกฎาคม 2024 อัตราต่อรองของการอนุมัติ ETF ได้รับการแก้ไขในวันที่ 6 พฤษภาคม ดังนั้นการซื้อขาย "ETH ETF" จึงกลายเป็นศูนย์กลางของการพูดคุยในตลาดนับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้บ่งบอกถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

การเลือกสินทรัพย์: สินทรัพย์ได้รับการจัดหมวดหมู่และประสิทธิภาพของราคามีการถ่วงน้ำหนักและเฉลี่ยเท่ากัน มีการเลือกอัลท์คอยน์ตัวแทนบางส่วนไว้ที่นี่ แต่การเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลลัพธ์โดยรวม (เช่น การเพิ่ม PEPE)

YTD (ปีจนถึงปัจจุบัน):

Memecoins เป็นเพียงเส้นทางเดียวที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่า ETH จนถึงปีนี้ ต้องขอบคุณส่วนใหญ่จากสภาพคล่องที่ยอดเยี่ยมที่เกิดจากความนิยม memecoin แม้ว่าสภาพคล่องนี้จะค่อนข้างสั้นบน Ethereum mainnet Alt L1, ETH DeFi และ L2 ทำงานได้แย่กว่า ETH โดยที่ L2 ทำงานได้แย่ที่สุด

1 พฤษภาคม ถึง 23 กรกฎาคม:

เมื่อพิจารณาประสิทธิภาพของแต่ละแทร็กและสินทรัพย์อย่างใกล้ชิดในช่วงเวลานี้ เผยให้เห็นแนวโน้มเดียวกัน: ทุกแทร็กมีประสิทธิภาพต่ำกว่า ETH รวมถึงเหรียญมีมด้วย เช่นเดียวกับสถานการณ์ในปีปัจจุบัน L2s เป็นผลงานที่แย่ที่สุด สิ่งที่น่าสนใจคือ ENS ทำได้ดี โดยกลับมา 77% ในช่วงเวลานี้ สินทรัพย์สามอันดับแรก ได้แก่ ENS (+77%), SOL (+32%) และ ETH (+15%)

ด้วยความสัมพันธ์กับ ETH ทำให้ L2 และ DeFi มีความเหมาะสมกับ ETH เบต้ามากกว่า memecoins หรือ Alt L1 การเจาะลึกประสิทธิภาพสินทรัพย์ส่วนบุคคลของภาคส่วนนี้เผยให้เห็นว่าไม่มี L2 ใดที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่า ETH ในช่วงเวลานี้ โดยเฉลี่ยแล้ว L2 ลดลง 36% โดยช่องว่างระหว่าง L2 (Matic) ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดและ ETH อยู่ที่ 40% ซึ่งเป็นความแตกต่างที่สำคัญ

DeFi ทำงานได้ดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ ETH โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ย +11.32% ในช่วงระยะเวลาสังเกตการณ์ อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพนี้ได้รับการเสริมโดย ENS เป็นหลัก โดยประสิทธิภาพโดยเฉลี่ยไม่รวม ENS อยู่ที่ -4.33% ในบรรดา L2 และ DeFi ทั้งหมด สินทรัพย์เดียวที่มีประสิทธิภาพดีกว่า ETH คือ ENS และอัตราผลตอบแทนของ AAVE ก็มีมากเช่นกัน โดยต่ำกว่า ETH เพียง 4% เท่านั้น

ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์

ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์แสดงระดับของความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างการสังเกตและ ETH ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์อยู่ในช่วงตั้งแต่ -1 ถึง 1 ยิ่งค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เข้าใกล้ 1 มากเท่าใด ก็ยิ่งบ่งบอกถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งเท่านั้น ในทางกลับกัน ยิ่งค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์อยู่ใกล้ -1 มากเท่าใด ก็ยิ่งบ่งชี้ถึงความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่งมากขึ้นเท่านั้น

เหรียญทั้งหมดมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับ ETH ซึ่งบ่งชี้ว่าราคามีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวควบคู่กับ Ethereum ความสัมพันธ์ที่สูงที่สุดคือ ARB (0.83), OP (0.8) และ SNX (0.8) ซึ่งบ่งชี้ว่าสินทรัพย์เหล่านี้มีความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งกับ ETH ในทางกลับกัน ความสัมพันธ์ของ AEVO ค่อนข้างต่ำ (0.4) ซึ่งบ่งชี้ว่า AEVO มีความสัมพันธ์ที่อ่อนแอกับ ETH เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่น ๆ

เบต้ากับ ETH

ค่าเบต้าจะวัดความผันผวนที่สัมพันธ์กับค่าที่สังเกตได้ของ ETH เบต้าเป็นตัวบ่งชี้ความอ่อนไหวของสินทรัพย์ต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาที่สัมพันธ์กับเกณฑ์มาตรฐาน ในกรณีนี้คือ ETH ค่าเบต้า 1 หมายความว่าสินทรัพย์เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับ ETH ค่าที่มากกว่า 1 บ่งชี้ว่าสินทรัพย์มีความผันผวนมากกว่า ETH ซึ่งหมายความว่ามีแนวโน้มที่จะขยายความผันผวนของ ETH ในทางกลับกัน ค่าเบต้าที่น้อยกว่า 1 บ่งชี้ว่าสินทรัพย์มีความผันผวนน้อยกว่า ETH

เหรียญส่วนใหญ่มีค่าเบต้าประมาณ 1 ซึ่งบ่งชี้แนวโน้มการเคลื่อนไหวควบคู่กับ ETH เป็นที่น่าสังเกตว่า PENDLE มีค่าเบต้าสูงสุดที่ 1.5 ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนของมันสูงกว่า ETH อย่างมีนัยสำคัญ และมีแนวโน้มที่จะขยายความผันผวนของ ETH ในทางกลับกัน BNB มีค่าเบต้าต่ำกว่า 0.6 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความผันผวนน้อยกว่า ETH และมีแนวโน้มที่จะระงับความผันผวนของ ETH

อัตราส่วนความคมชัด

ค่า Sharpe Ratio ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลการดำเนินงานที่ปรับความเสี่ยงที่สังเกตได้ของสินทรัพย์ที่สัมพันธ์กับ ETH ยิ่งอัตราส่วน Sharpe สูงเท่าใด ประสิทธิภาพที่ปรับความเสี่ยงก็จะยิ่งดีขึ้นเท่านั้น ในการคำนวณนี้ จะใช้อัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์ Dai (DSR) 7% เป็นอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง

ENS มีอัตราส่วน Sharpe สูงสุดที่ 2.45 ซึ่งบ่งชี้ว่าให้ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงได้ดีที่สุดในบรรดาสินทรัพย์ที่วิเคราะห์ ตามด้วย SOL ที่มีอัตราส่วน Sharpe อยู่ที่ 1.86 ในทางกลับกัน STRK มีอัตราส่วน Sharpe ต่ำสุดที่ -3.22 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อปรับตามความเสี่ยง มีเพียง ENS และ SOL เท่านั้นที่ให้ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงได้ดีกว่า ETH (1.24)

เหรียญบางเหรียญมีอัตราส่วน Sharpe ติดลบ รวมถึง OP (-1.58), ARB (-1.35) และ MATIC (-1.63) สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนของพวกเขาไม่ได้ชดเชยความเสี่ยงที่ได้รับ

ตัวชี้วัดที่มีราคาเป็น BTC

เมื่อประเมินเบต้าเทียบกับ ETH เราควรประเมินว่าสินทรัพย์เหล่านี้เปรียบเทียบกับ BTC ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่มักถูกมองข้ามอย่างไร ในแง่ BTC L2 ลดลง 67% Alt L1 ลดลง 9.2% DeFi ลดลง 34% มีมลดลง 2.4% และ ETH ลดลง 4.4%

อัตราส่วน Sharpe ในแผนภูมิด้านบนให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับประสิทธิภาพที่ปรับความเสี่ยงของโทเค็นต่างๆ ที่สัมพันธ์กับ BTC ในช่วงเวลาสังเกต ENSBTC โดดเด่นด้วยอัตราส่วน Sharpe ต่อปีที่ 2.05 ตามด้วย SOLBTC ด้วยอัตราส่วน Sharpe ต่อปีที่ 1.26 และ ETHBTC ด้วยอัตราส่วน Sharpe ที่ -0.02 เหรียญที่เหลือทั้งหมดมีอัตราส่วน Sharpe ติดลบ และไม่มีผลตอบแทนที่เป็นบวกมากไปกว่า BTC