ผู้ก่อตั้งบริษัท Arini ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนด้านสินเชื่อที่บริหารจัดการสินทรัพย์กว่า 17 พันล้านดอลลาร์ เตือนว่า แม้ก่อนที่ผลกระทบอย่างเป็นรูปธรรมของ AI ต่ออุตสาหกรรมซอฟต์แวร์จะเกิดขึ้น ความตื่นตระหนกในตลาดเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอที่จะผลักดันต้นทุนทางการเงินของบริษัทให้สูงขึ้น และท้ายที่สุดอาจนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่ได้

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา Hamza Lemssouguer ผู้ก่อตั้ง Arini กล่าวว่า:

"เราไม่จำเป็นต้องรอให้เกิดความปั่นป่วนครั้งใหญ่ถึงจะเห็นปัญหา ตลาดมักจะเป็นผู้นำทางเสมอ ความเสี่ยงที่เห็นได้ชัดที่สุดในทันทีคือต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้นสำหรับบริษัทจำนวนมาก ซึ่งในที่สุดจะนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่ ความปั่นป่วนในตลาดสินเชื่อ และความไม่สอดคล้องกัน"

คำเตือนนี้เกิดขึ้นในขณะที่อุตสาหกรรมซอฟต์แวร์กำลังเผชิญกับการเทขายอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายสัปดาห์ นักลงทุนกังวลว่าการพัฒนาอย่างรวดเร็วของเทคโนโลยี AI จะเป็นภัยคุกคามอย่างร้ายแรงต่อรูปแบบธุรกิจของบริษัทซอฟต์แวร์ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วมีหนี้สินสูงเมื่อเทียบกับกำไร และพึ่งพาแหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงินเอกชนเป็นอย่างมาก

การที่สถาบันปล่อยกู้โดยตรงลดความเสี่ยงของตนลง อาจส่งผลกระทบรุนแรงมากขึ้น

โครงสร้างหนี้ของอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ทำให้มีความเปราะบางเป็นพิเศษในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน บริษัทเหล่านี้โดยทั่วไปดำเนินงานด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงและพึ่งพาตลาดสินเชื่อเอกชนอย่างมากในการจัดหาเงินทุน เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนแปลงไป Blue Owl Capital ได้ปิดการเข้าถึงการไถ่ถอนสำหรับกองทุนหนึ่งของตนและถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์หลังจากที่นักลงทุนถอนเงินออกไป ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์สำคัญในแรงกดดันที่อุตสาหกรรมกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้

ฮัมซา เลมซูเกอร์ ผู้ก่อตั้ง Arini ชี้ให้เห็นว่า ผลกระทบอาจรุนแรงขึ้นไปอีก เนื่องจากผู้ให้กู้โดยตรงลดความเสี่ยงจากการให้กู้ในอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ลง เขาเชื่อว่า การที่อุตสาหกรรมการให้กู้ยืมเอกชนมุ่งเน้นไปที่ภาคซอฟต์แวร์มากเกินไปนั้น ถือว่ามากเกินไป โดยระบุว่า:

"ระดับความเข้มข้นของการลงทุนไม่สามารถเทียบเท่ากับระดับที่พบในอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ในภาคการให้สินเชื่อโดยตรงได้ สำหรับอุตสาหกรรมการให้สินเชื่อที่มีผลการดำเนินงานปานกลาง การให้สินเชื่อในระดับนี้จึงไม่เหมาะสม"

เนื่องจากยอดการปล่อยสินเชื่อภาคเอกชนสูงถึง 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ การให้ความสนใจด้านกฎระเบียบจึงเป็นเรื่องที่เหมาะสมในขณะนี้

Arini ยังมีกลยุทธ์การให้สินเชื่อโดยตรงของตนเอง แต่การลงทุนในอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์นั้นมีจำกัดมาก Lemssouguer กล่าวว่าเขายินดีกับการที่หน่วยงานกำกับดูแลให้ความสำคัญกับความเสี่ยงเชิงระบบในสินเชื่อภาคเอกชนมากขึ้น

เขาชี้ให้เห็นว่าตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลได้ขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยมีมูลค่าสูงถึง 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากพอที่จะดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแล เขากล่าวว่า:

"เมื่อพิจารณาจากขนาดของการเติบโตแล้ว ผมเชื่อว่าการให้สินเชื่อส่วนบุคคลในปัจจุบันมีขนาดใหญ่พอที่จะได้รับความสนใจ และมีความแข็งแกร่งในตัวเอง ทุกอุตสาหกรรมล้วนมีวัฏจักรเช่นนี้ และผมคิดว่าตอนนี้ถึงคราวของธุรกิจการให้สินเชื่อส่วนบุคคลแล้ว"

เขายังเน้นย้ำว่ากฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นไม่ได้หมายความว่าโอกาสในการลงทุนจะลดลง แต่ภาคอุตสาหกรรมจำเป็นต้องพิจารณาความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน โดยเขากล่าวว่า:

"นี่คือประเภทสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยง โอกาส ผลตอบแทนที่คาดหวัง การผิดนัดชำระหนี้ที่คาดหวัง และการขาดทุนที่คาดหวัง"