หลังจากที่ Circle (CRCL) ซึ่งได้รับการยกย่องว่าเป็น "หุ้น Stablecoin ตัวแรก" เปิดเผยรายงานทางการเงินไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ก็ได้ประสบกับการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งที่รอคอยมานาน โดยราคาพุ่งขึ้นกว่า 45% ในสองวัน และแตะระดับ 90 ดอลลาร์ในวันนี้ ซึ่งเป็นราคาสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ท่ามกลางการลดลงอย่างต่อเนื่องของตลาดหุ้นคริปโต Circle (CRCL) ได้กลายเป็นที่พูดถึงกันอย่างมาก โดยสถาบันและนักวิเคราะห์ต่างๆ ได้ออกแถลงการณ์ของตนเอง และเทรดเดอร์หลายคนถึงกับคาดการณ์อย่างมั่นใจว่า "ราคาหุ้นของ Circle ยังมีศักยภาพที่จะเพิ่มขึ้นได้อีกถึงสิบเท่า"

เบื้องหลังแรงซื้อที่คึกคัก ตลาดอาจกังวลกับสาเหตุที่แท้จริงของการดีดตัวขึ้นของราคาหุ้นมากกว่า เพราะนี่เป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าราคาหุ้นของ Circle (CRCL) จะสามารถปรับตัวสูงขึ้นต่อไปได้หรือไม่ รายการ Odaily Planet Daily จะวิเคราะห์ประเด็นนี้โดยสังเขปจากมุมมองของผลการดำเนินงานทางธุรกิจของ Circle มุมมองของสถาบัน การคาดการณ์จาก AI และตลาดการคาดการณ์ เพื่อพยายามชี้แจงคำถามสำคัญที่ว่า การเติบโตครั้งต่อไปของ Circle จะมาจากที่ใด

การเปลี่ยนแปลงธุรกิจขั้นพื้นฐานของ Circle: จาก Stablecoin สู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนอินเทอร์เน็ต

เมื่อพูดถึง Circle หลายคนอาจยังคงมีภาพลักษณ์ของ Circle ว่าเป็น "ตัวเต็งรองในตลาด Stablecoin มาโดยตลอด" อย่างไรก็ตาม ในแง่ของประสิทธิภาพและการเติบโตของข้อมูลในปี 2025 Stablecoin USDC ของ Circle กำลังไล่ตาม Stablecoin USDT ของ Tether อย่างรวดเร็ว

ความสำเร็จล่าสุดของ Circle: ปริมาณการซื้อขาย USDC สูงถึง 18.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ครองอันดับหนึ่งในอุตสาหกรรม

จากข้อมูลของ Artemis ปริมาณการซื้อขาย Stablecoin ทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น 72% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในปี 2025 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 33 ล้านล้านดอลลาร์ โดย USDC ที่ออกโดย Circle ครองอันดับหนึ่งด้วยปริมาณการซื้อขาย 18.3 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ USDT ของ Tether มีปริมาณการซื้อขายเพียง 13.3 ล้านล้านดอลลาร์

เมื่อเข้าสู่ปี 2026 จำนวนธุรกรรม USDC ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็วเป็นพิเศษ ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle กล่าวว่า จากข้อมูลของ Artemis จำนวนธุรกรรม USDC บนบล็อกเชนเกิน 8.4 ล้านล้านรายการในเดือนมกราคม ขณะที่จำนวนธุรกรรมบนบล็อกเชนทั้งหมดในตลาด Stablecoin อยู่ที่ 10 ล้านล้านรายการ ในแง่ของปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชน USDC คิดเป็น 84% ของส่วนแบ่งตลาดทั้งหมด กล่าวอีกนัยหนึ่ง กิจกรรมการซื้อขาย USDC กำลังเพิ่มขึ้นอย่างเงียบๆ ในมุมที่ไม่มีใครสังเกตเห็น นอกจากนี้ การหมุนเวียนของ USDC ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน ณ วันที่ 12 กุมภาพันธ์ ตามเวลาท้องถิ่น การออกเหรียญ USDC เพิ่มขึ้นประมาณ 2.6 พันล้านเหรียญในสัปดาห์เดียว

ในทางตรงกันข้าม USDT ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ชั้นนำ มีมูลค่าตลาดลดลง 0.8% เหลือ 183.61 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ ต่อเนื่องจากแนวโน้มขาลงประมาณ 1% ในเดือนมกราคม นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เหตุการณ์ Terra ในปี 2022 ที่ตลาดหดตัวติดต่อกันสองเดือน

สุดท้ายนี้ เมื่อพิจารณารายงานผลประกอบการประจำปีงบประมาณ 2025 อย่างละเอียด จะพบว่าปริมาณ USDC หมุนเวียนของ Circle ณ สิ้นปี 2025 อยู่ที่ 75.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 72% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ปริมาณการทำธุรกรรม USDC บนบล็อกเชนในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 อยู่ที่ 11.9 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 247% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และรายได้รวมในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ประมาณ 770 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว รายได้รวมและรายได้จากเงินสำรองสำหรับปีงบประมาณ 2025 อยู่ที่ 2.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 64% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ว่าผลขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่องจะอยู่ที่ 70 ล้านดอลลาร์ แต่ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายในการจูงใจด้านหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) สูงถึง 424 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม Circle คาดว่าปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนอยู่ในระบบจะรักษาระดับการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ประมาณ 40% ในอนาคต และคาดการณ์ว่ารายได้จากธุรกิจอื่นๆ นอกเหนือจากรายได้จากเงินสำรองจะอยู่ที่ประมาณ 170 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 110 ล้านดอลลาร์ในปี 2025

ผมคาดการณ์ส่วนตัวว่า การเติบโตของปริมาณการหมุนเวียนและการทำธุรกรรมของ USDC นั้นเกิดจากปัจจัยหลายประการรวมกัน ได้แก่ ความต้องการการชำระเงินด้วยคริปโตจาก AI Agents และผู้ให้บริการชำระเงินด้วยคริปโตอื่นๆ ความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นจากตลาดการคาดการณ์ และความต้องการทางธุรกิจของสถาบันต่างๆ หลังจากที่กฎหมาย GENIUS Act ผ่านการอนุมัติ เราจะอธิบายรายละเอียดในประเด็นนี้เพิ่มเติมในภายหลัง

สรุปมุมมองจากนักลงทุนสถาบัน: บางแห่งเข้าซื้อหุ้นตอนราคาตก ขณะที่บางแห่งยังคงมองโลกในแง่ดีว่า Circle จะ "ทำผลงานได้ดีกว่าตลาด"

ปัจจุบัน ความคิดเห็นในตลาดเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคตของราคาหุ้น Circle นั้นแตกต่างกันอย่างชัดเจน: สถาบันการลงทุนบางแห่งยังคงซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาตกต่ำ; บางแห่งมองในแง่ดีเกี่ยวกับการยกระดับโมเดลธุรกิจของบริษัท โดยเปลี่ยนจากเหรียญ Stablecoin ไปเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีทางการเงิน; อย่างไรก็ตาม สถาบันวิจัยบางแห่งเชื่อว่าการดีดตัวขึ้นของราคาหุ้นในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากการบีบให้ผู้ขายชอร์ตขายชอร์ต (Short Squeeze) และไม่ยั่งยืน

เบิร์นสไตน์: หุ้น Circle ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 190 ดอลลาร์ และคงอันดับ "ซื้อมากกว่าตลาด" ไว้

เบิร์นสไตน์ชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบัน Circle ไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเพียง "การลงทุนทางอ้อม" สำหรับสินทรัพย์คริปโตอีกต่อไป แต่ได้เปลี่ยนไปเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านฟินเทค ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในตำแหน่งทางธุรกิจ ทีมวิเคราะห์ของบริษัทเชื่อว่า Circle จะมีบทบาทสำคัญใน "การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของระบบเศรษฐกิจโลก" และในรายงานการวิจัยล่าสุด พวกเขายืนยันการให้คะแนน "Outperform" และเป้าหมายราคา 190 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของหุ้นบริษัท

นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ของ Bernstein รวมถึง Gautum Chhugani ชี้ให้เห็นในรายงานว่า ผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของ Circle นั้นแตกต่างอย่างมากจากแนวโน้มโดยรวมของตลาดคริปโต โดยเน้นย้ำว่าบริษัทกำลังมุ่งไปสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานอินเทอร์เน็ตหลัก มากกว่าที่จะเป็นเพียงธุรกิจเหรียญ Stablecoin หรือโทเค็นคริปโต

Ark Invest: ให้เงินเป็นเครื่องพิสูจน์ – มูลค่ารวมของหุ้นที่ Circle (CRCL) ถือครองอยู่เกือบ 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แตกต่างจากสถาบันวิจัยต่างๆ Ark Invest ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนของ Cathie Wood นักลงทุนชื่อดังในซิลิคอนแวลลีย์ เป็น "ผู้ซื้อรายใหญ่" ของ Circle มาโดยตลอด

ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เอกสารการทำธุรกรรมแสดงให้เห็นว่า Ark Invest ได้ซื้อหุ้น Circle มูลค่าประมาณ 9.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านกองทุน ETF สองกองทุนของตน

เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ Ark Invest ได้เข้าซื้อหุ้น Circle (CRCL) เพิ่มอีก 75,559 หุ้น คิดเป็นมูลค่าประมาณ 4.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

จากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ Ark Invest ถือหุ้น Circle (CRCL) ประมาณ 4,015,642 หุ้น ผ่านกองทุนทั้งสามกองทุน ได้แก่ ARKK (ARK Innovation ETF), ARKF (ARK Fintech Innovation ETF) และ ARKW (ARK Next Generation Internet ETF) โดยมีมูลค่าตลาดรวมประมาณ 349 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (คำนวณที่ 87 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น)

Vanguard Group: ถือครองหุ้น Circle (CRCL) มากกว่า 5.65 ล้านหุ้น โดยมีผลขาดทุนทางบัญชีสูงถึงกว่า 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐในบางช่วงเวลา

เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ บริษัท Vanguard Group ซึ่งเป็นบริษัทจัดการกองทุนที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ได้ยื่นเอกสาร 13F ฉบับล่าสุดต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) เอกสารดังกล่าวแสดงให้เห็นว่า ปัจจุบัน Vanguard Group ถือหุ้น Circle (CRCL) จำนวน 5,653,110 หุ้น (มูลค่าปัจจุบัน 339.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดยมีต้นทุนการลงทุนเริ่มต้น 739.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และบริษัทกำลังประสบกับผลขาดทุนทางบัญชีมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เนื่องจากราคาหุ้นของ Circle (CRCL) ดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 87 ดอลลาร์ (ณ เวลาที่เขียนบทความนี้) การลงทุนเกือบ 740 ล้านดอลลาร์นี้จึงแสดงผลกำไรตามบัญชีมากกว่า 152 ล้านดอลลาร์แล้ว

งานวิจัย 10x: ราคาหุ้น Circle พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากการบีบตัวของราคาหุ้นในระยะสั้น

เมื่อวานนี้ บริษัทวิจัยคริปโต 10x Research ได้เผยแพร่บทความชี้ให้เห็นว่า ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาหุ้นของ Circle ที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่ใช่ข้อมูลผลประกอบการเอง แต่เป็นโครงสร้างการวางตำแหน่งในตลาด โครงสร้างนี้มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวขึ้นเพื่อปิดสถานะขายชอร์ตมากกว่าการปรับมูลค่าพื้นฐานอย่างง่ายๆ มีรายงานว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์บางแห่งได้เปิดสถานะขายชอร์ตจำนวนมากก่อนการประกาศผลประกอบการ อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาหุ้นของ Circle พุ่งสูงขึ้นในวันเดียว ทำให้เกิดการบีบสถานะขายชอร์ตอย่างรุนแรง กองทุนเฮดจ์ฟันด์เหล่านี้จึงขาดทุนประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ในวันเดียว 10x Research เสริมว่า การผันผวนอย่างรุนแรงในครั้งนี้ไม่เพียงส่งผลกระทบต่อ Circle (CRCL) เท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อ Coinbase (COIN) และ Bitcoin ด้วย แม้ว่า Circle จะเป็นเป้าหมายขาขึ้นที่ชัดเจน แต่การเคลื่อนไหวของราคาโดยรวมนั้นเกิดจากความไม่สมดุลในโครงสร้างการวางตำแหน่งของตลาดคริปโตโดยรวมเป็นหลัก ตัวกระตุ้นตลาดใหม่ๆ อาจกำลังเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงเรื่องราวของตลาด หลังจากนั้นตรรกะการซื้อขายในตลาดอาจกลับไปสู่ปัจจัยพื้นฐานอีกครั้ง กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ 10x Research ไม่มองในแง่ดีเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคตของ Circle (CRCL)

โดยสรุปแล้ว Circle กำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญในการเปลี่ยนแปลงจากแนวคิด "หุ้นสเตเบิลคอยน์ตัวแรก" ไปสู่เรื่องราวของ "โครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีทางการเงิน" ประสิทธิภาพของสเตเบิลคอยน์ USDC นั้นน่าจับตามอง และแหล่งรายได้ใหม่ๆ อื่นๆ (รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย) ก็แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการสร้างรายได้ให้กับตลาดด้วยกำไรขั้นต้นสูงถึง 37 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4

ว่า Circle (CRCL) จะสามารถรักษาระดับการเติบโตที่แข็งแกร่งในปัจจุบันต่อไปได้หรือไม่นั้น อาจขึ้นอยู่กับคำสำคัญสามคำ ได้แก่ "การชำระเงินด้วย AI", "ตลาดการคาดการณ์" และ "การยอมรับจากสถาบัน"

ปัจจัยกระตุ้นการเติบโตของ USDC ได้แก่ การชำระเงินด้วย AI การซื้อขายในตลาดการคาดการณ์ และการนำไปใช้ในวงกว้างโดยสถาบันต่างๆ

จากรายงานทางการเงินของ Circle และคำแถลงต่อสาธารณะของซีอีโอ Jeremy Allaire เราสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนว่าแหล่งรายได้ของ Circle กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว แทนที่จะพึ่งพาธุรกิจการออกเหรียญ Stablecoin USDC เป็นหลักเหมือนแต่ก่อน

ก่อนหน้านี้ Circle ประกาศว่าสถาบันการเงิน 55 แห่งได้ลงทะเบียนใช้งานเครือข่ายการชำระเงิน Circle Payments Network (CPN) แล้ว และอีก 74 แห่งอยู่ระหว่างการตรวจสอบคุณสมบัติ นอกจากนี้ยังได้เปิดตัวเครือข่ายทดสอบสาธารณะ Arc ซึ่งเป็นเครือข่ายบล็อกเชนระดับ L1 โดยมีผู้เข้าร่วมกว่า 100 ราย และอัตราการใช้งานที่โดดเด่นและข้อได้เปรียบด้านการบูรณาการของ USDC ทำให้ Circle มีความสามารถในการ "ชำระเงินอัตโนมัติ" สำหรับตัวแทน AI ซึ่งนี่อาจเป็นกุญแจสำคัญสู่ยุคใหม่ของการเงินที่เชื่อมโยงถึงกัน

"AI Ticket" ของ Circle: โปรโตคอล x402, ระบบเศรษฐกิจตัวแทน AI และธุรกรรม A2A

ก้าวแรกของ Circle คือการชำระเงินด้วย AI มาตรฐาน x402 ซึ่งริเริ่มโดย Coinbase กลายเป็นประเด็นร้อนในตลาดเมื่อเปิดตัวในปี 2025 โปรโตคอลนี้อนุญาตให้เอเจนต์ AI ใช้ USDC ชำระค่าบริการต่างๆ เช่น การเข้าถึงข้อมูล API ทรัพยากรการประมวลผล หรือการสมัครรับเนื้อหาโดยตรงผ่านรหัสสถานะ HTTP 402 ซึ่งเป็นการ "เชื่อมต่อช่วงสุดท้าย" ของการชำระเงินสำหรับเอเจนต์ AI ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ดังนั้น USDC จึงสามารถบูรณาการเข้ากับเศรษฐกิจของเอเจนต์ AI ได้อย่างราบรื่น และธุรกรรมต่างๆ เช่น A2A (Agent to Agent) และ M2M (Machine to Machine) ที่บริษัทโมเดล AI จำนวนมากนำเสนอ ก็จะหมุนเวียนผ่าน USDC ด้วยเช่นกัน

ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าระบบนิเวศเศรษฐกิจ AI Agent อาจมีมูลค่าเกิน 30 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 โดย AI Agent จะมีบทบาทสำคัญถึง 15% ในการตัดสินใจทางการเงินประจำวัน ในแง่นี้ USDC มีข้อได้เปรียบอย่างมากในฐานะผู้บุกเบิก

"ตั๋วตลาดทำนายผล" ของ Circle: ปริมาณการซื้อขายในตลาดทำนายผลยังคงทำสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง โดยมีธุรกรรมมากกว่า 38 ล้านรายการในสัปดาห์เดียว

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่ขับเคลื่อนการเติบโตของข้อมูลธุรกิจของ USDC และ Circle อาจมาจากความนิยมที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาดการทำนาย

จากข้อมูลของ Dune เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ จำนวนธุรกรรมในตลาดการทำนายในสัปดาห์ที่ผ่านมา (16-22 กุมภาพันธ์) ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 38.01 ล้านรายการ โดย Polymarket ครองอันดับหนึ่งด้วยจำนวน 22.58 ล้านรายการ และ Kalshi ครองอันดับสองด้วยจำนวน 14.86 ล้านรายการ

ในขณะเดียวกัน Circle ก็ยังคงทำงานร่วมกับยักษ์ใหญ่ในตลาดการคาดการณ์ในระดับแพลตฟอร์มอย่างต่อเนื่อง เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ Circle ได้ประกาศความร่วมมือกับ Polymarket เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin สำหรับตลาดการคาดการณ์ Circle จะนำเสนอโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin ที่โปร่งใสและสำรองเต็มจำนวนสำหรับตลาดการคาดการณ์ เพื่อปรับปรุงความน่าเชื่อถือในการชำระเงินและลดอุปสรรค เพื่อสนับสนุนการพัฒนาในระยะต่อไปของตลาดการเงินบนบล็อกเชน

จากสถานการณ์ในปีนี้ที่เป็น "ปีสำคัญ" สำหรับการคาดการณ์เหตุการณ์กีฬาสำคัญๆ เช่น โอลิมปิกฤดูหนาวและฟุตบอลโลก คาดว่าปริมาณการซื้อขายและรายได้จากการให้บริการดูแลรักษา USDC จะเติบโตขึ้นอีก

"บัตรรับรองการนำไปใช้ในระดับสถาบัน" ของ Circle: กฎหมาย ธนาคารทรัสต์ และระบบนิเวศความร่วมมือ

สำหรับผู้ใช้งานระดับสถาบัน ปัจจุบัน Circle และ USDC อาจเป็น "ทางเลือกที่เหมาะสมที่สุด" เพียงสองทางเลือกเท่านั้น เหตุผลหลักคือ:

"บัตรรับรองการนำไปใช้ในระดับสถาบัน" ของ Circle: กฎหมาย ธนาคารทรัสต์ และระบบนิเวศความร่วมมือ

สำหรับผู้ใช้งานระดับสถาบัน ปัจจุบัน Circle และ USDC อาจเป็น "ทางเลือกที่เหมาะสมที่สุด" เพียงสองทางเลือกเท่านั้น เหตุผลหลักคือ:

สรุป: ความกังวลเกี่ยวกับราคาหุ้นของ Circle มาจากข้อตกลงการแบ่งผลกำไรของ Coinbase และความเป็นไปได้ที่ภาคธนาคารของสหรัฐฯ จะล่มสลาย

โดยสรุปแล้ว ราคาหุ้น Circle (CRCL) อาจฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง แต่ผลการดำเนินงานในอนาคตยังคงไม่แน่นอนเนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น สภาพตลาดคริปโตโดยรวม และร่างกฎหมาย CLARTITY ที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ประการแรก มี Coinbase ซึ่งกวาดรายได้เกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปีจาก "กำไรจากการโปรโมต" สเตเบิลคอยน์ ตามที่ Paul Gulberg และ Samuel Radowitz นักวิเคราะห์จาก BI กล่าวไว้ หากการใช้งานการชำระเงินเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว รายได้จากสเตเบิลคอยน์ของ Coinbase อาจเติบโตขึ้นสองถึงเจ็ดเท่าภายใต้กฎหมาย GENIUS Act ที่ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามในเดือนกรกฎาคม 2025 สำหรับตลาดซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีที่ราคาหุ้นกำลังอยู่ภายใต้แรงกดดัน นี่จึงเป็นส่วนสำคัญและขาดไม่ได้อย่างไม่ต้องสงสัย

ประการที่สอง ในฐานะ "สเตเบิลคอยน์ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบตัวแรกที่เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์" Circle ย่อมต้องเผชิญกับแรงกดดันจากอุตสาหกรรมธนาคารของสหรัฐฯ แม้ว่าใบสมัครธนาคารเพื่อการลงทุนของ Circle จะได้รับการอนุมัติแล้วก็ตาม แต่นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered ระบุในรายงานว่า สเตเบิลคอยน์ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างแท้จริงต่อเงินฝากธนาคารทั่วโลกและในสหรัฐฯ เงินฝากธนาคารในสหรัฐฯ จะลดลงเมื่อมูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์เติบโตขึ้น โดยการลดลงนั้นคิดเป็นสัดส่วนประมาณเท่ากับมูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์ ธนาคารระดับภูมิภาคในสหรัฐฯ จะได้รับผลกระทบมากที่สุด ในขณะที่ธนาคารเพื่อการลงทุนจะได้รับผลกระทบน้อยที่สุด รายงานแสดงให้เห็นว่ามีเพียง 14.5% ของสินทรัพย์สำรองของ Circle เท่านั้นที่เป็นเงินฝากธนาคาร โดยมีสัดส่วนเงินฝากที่นำไปลงทุนใหม่ต่ำมาก ในทำนองเดียวกัน ธนาคารแบบดั้งเดิมที่มุ่งเน้นผลกำไรจะพบว่าเป็นการยากที่จะเพิกเฉยต่อเรื่องนี้

ส่วนเรื่องที่ว่าราคาหุ้นของ Circle (CRCL) จะสามารถสร้าง "ปาฏิหาริย์ 10 เท่า" ได้อีกครั้งหรือไม่ ดังที่กล่าวไว้ในตอนต้นของบทความนั้น นอกจากจังหวะเวลาที่เอื้ออำนวยจาก "กระแสความนิยมเหรียญ Stablecoin" ในปีที่แล้วแล้ว ยังอาจต้องการ "นโยบายสนับสนุนระดับภูมิภาค" เพิ่มเติมจากรัฐบาลสหรัฐฯ และหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อช่วยสนับสนุนอีกด้วย