ตลาดการทำนายผลที่กำลังเฟื่องฟูนั้นกำลังเผชิญกับความท้าทายอย่างแท้จริง

เมื่อวันที่ 9 มกราคม ตามเวลาท้องถิ่นในสหรัฐอเมริกา สภาการพนันกีฬาแห่งรัฐเทนเนสซี (SWC) ได้ออกคำสั่งห้ามแพลตฟอร์มตลาดการทำนายผลกีฬา เช่น Kalshi, Polymarket และ Crypto.com โดยกำหนดให้แพลตฟอร์มเหล่านี้หยุดให้บริการสัญญาการทำนายผลกีฬาแก่ผู้อยู่อาศัยในรัฐ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้ดำเนินกิจการพนันที่ผิดกฎหมายโดยไม่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาล

ในจดหมายแจ้งเตือน SWC กล่าวหาบริษัททั้งสามแห่งว่าเสนอผลิตภัณฑ์การพนันกีฬาอย่างผิดกฎหมายภายใต้หน้ากากของ "สัญญาการแข่งขัน" แม้ว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้จะจดทะเบียนเป็นตลาดสัญญาที่กำหนดไว้กับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) แล้วก็ตาม แต่ภายใต้กฎหมายของรัฐเทนเนสซี หน่วยงานใดก็ตามที่ให้บริการการพนันกีฬาในรัฐจะต้องมีใบอนุญาตที่ออกโดย SWC

SWC ได้สั่งให้ Kalshi, Polymarket และ Crypto.com ยุติการดำเนินงานทั้งหมดในรัฐภายในวันที่ 31 มกราคม ยกเลิกสัญญาที่ยังเปิดอยู่ และคืนเงินฝากให้กับผู้อยู่อาศัย การไม่ปฏิบัติตามอาจส่งผลให้ถูกปรับทางแพ่งสูงสุดถึง 25,000 ดอลลาร์ต่อการละเมิด หรืออาจถูกดำเนินคดีอาญาได้

ตลาดการพนันกีฬาที่เติบโตอย่างรวดเร็ว

เพื่อให้เข้าใจว่าเหตุใดรัฐเทนเนสซีจึงมุ่งเป้าไปที่แพลตฟอร์มตลาดการทำนายผลอย่างจริงจัง เราต้องเริ่มต้นด้วยสถานการณ์ปัจจุบันของตลาดการพนันกีฬาในสหรัฐอเมริกา

นับตั้งแต่ศาลฎีกาสหรัฐฯ ยกเลิกกฎหมายคุ้มครองกีฬาอาชีพและสมัครเล่น (PASPA) ซึ่งเป็นกฎหมายของรัฐบาลกลางที่เคยห้ามการพนันกีฬาเชิงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2561 รัฐต่างๆ จึงมีอำนาจในการตัดสินใจว่าจะอนุญาตให้มีการพนันกีฬาในเขตอำนาจของตนหรือไม่ ปัจจุบัน การพนันกีฬาในแต่ละรัฐได้รับการอนุญาต ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และบังคับใช้โดยหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐ และแต่ละรัฐสามารถกำหนดระบบภาษี เกณฑ์การเข้าสู่ตลาด และข้อกำหนดด้านความรับผิดของตนเองได้

จากรายงานของ Legal Sports Report ซึ่งเป็นสื่อด้านการพนันกีฬา ระบุว่า ปัจจุบันมี 38 รัฐในสหรัฐอเมริกา (รวมวอชิงตัน ดี.ซี. และเปอร์โตริโก) ที่อนุญาตให้มีการดำเนินงานบริการพนันกีฬาอย่างถูกกฎหมาย (ทั้งออนไลน์และออฟไลน์) ในจำนวนนี้ 30 รัฐอนุญาตให้มีการพนันกีฬาออนไลน์ โดยเทนเนสซีเป็นหนึ่งในนั้น และเป็นรัฐแรกที่อนุญาตเฉพาะการพนันกีฬาออนไลน์และห้ามสถานที่พนันแบบดั้งเดิม

ด้วยลีกกีฬาที่เป็นที่นิยมมากมาย เช่น NFL, MLB, NBA และ NHL สหรัฐอเมริกาจึงเป็นมหาอำนาจด้านกีฬาอย่างไม่ต้องสงสัย และการพนันกีฬาเป็นบริการการพนันที่มีการกำหนดไว้อย่างชัดเจนและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเข้มงวดโดยรัฐบาลของแต่ละรัฐในสหรัฐอเมริกา

สถิติจาก Sports Book Review ซึ่งเป็นสื่อด้านการพนันกีฬาชั้นนำอีกแห่งหนึ่ง (ดูแผนภูมิAด้านล่าง ข้อมูล ณ เดือนสิงหาคม 2025) แสดงให้เห็นว่า นับตั้งแต่มีการยกเลิกกฎระเบียบในปี 2018 ปริมาณการพนันรวมและรายได้ภาษีของตลาดการพนันกีฬาในสหรัฐอเมริกาได้เติบโตอย่างน่าทึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในปี 2024 ปริมาณการพนันรวมอยู่ที่ 148.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้ภาษีอยู่ที่ 2.82 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2025 เพียงอย่างเดียว ปริมาณการพนันรวม (121.22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และรายได้ภาษี (2.68 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ก็ใกล้เคียงกับระดับของทั้งปี 2024 แล้ว

การพนันกีฬาในรัฐเทนเนสซีหมายความว่าอย่างไร?

ต่อไปนี้เราจะหันมาสนใจรัฐเทนเนสซี ซึ่งเป็นรัฐที่เป็นศูนย์กลางของเหตุการณ์นี้

การพนันกีฬาในรัฐเทนเนสซีหมายความว่าอย่างไร?

ต่อไปนี้เราจะหันมาสนใจรัฐเทนเนสซี ซึ่งเป็นรัฐที่เป็นศูนย์กลางของเหตุการณ์นี้

ในปี 2019 รัฐเทนเนสซีได้ผ่านร่างกฎหมายว่าด้วยการพนันกีฬาแห่งรัฐเทนเนสซี (Tennessee Sports Gaming Act) ซึ่งเป็นการทำให้การพนันกีฬาถูกกฎหมายอย่างเป็นทางการ แม้ว่าผู้ว่าการรัฐในขณะนั้น บิล ลี จะมีความกังวลเกี่ยวกับการพนัน แต่เขาก็ยอมให้ร่างกฎหมายผ่านไปโดยไม่ใช้สิทธิ์วีโต้ ระหว่างปี 2021 ถึง 2022 สภานิติบัญญัติของรัฐเทนเนสซีได้ผ่านร่างกฎหมายจัดตั้งคณะกรรมการกำกับดูแลเฉพาะกิจเพื่อกำกับดูแลการออกใบอนุญาตและกฎระเบียบ คณะกรรมการนี้เดิมชื่อสภาที่ปรึกษาการพนันกีฬา (Sports Wagering Advisory Council) ต่อมาได้เปลี่ยนชื่อเป็นสภาการพนันกีฬาแห่งรัฐเทนเนสซี (Tennessee Sports Wagering Council หรือ SWC) ซึ่งเป็นคณะกรรมการเดียวกันกับที่กล่าวถึงในตอนต้นของบทความนี้ ที่ออกคำสั่งห้ามต่อ Kalshi, Polymarket และ Crypto.com

ปัจจุบัน คณะกรรมการการพนันกีฬา (SWC) เป็นหน่วยงานกำกับดูแลการพนันกีฬาเพียงแห่งเดียวในรัฐเทนเนสซี รับผิดชอบด้านการออกใบอนุญาต การกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การกำหนดกฎเกณฑ์ และการบังคับใช้กฎหมาย กฎระเบียบของ SWC กำหนดว่าผู้ให้บริการการพนันกีฬาทุกรายต้องได้รับใบอนุญาตจาก SWC เพื่อดำเนินการในรัฐ โดยจนถึงขณะนี้มีการออกใบอนุญาตไปแล้วทั้งหมด 11 ใบ (ดูด้านบน) เฉพาะผู้ที่อยู่อาศัยในรัฐที่มีอายุ 21 ปีขึ้นไปเท่านั้นที่สามารถเข้าถึงบริการได้ และจำเป็นต้องมีการตรวจสอบตำแหน่งทางภูมิศาสตร์เพื่อให้แน่ใจว่าการพนันเกิดขึ้นภายในรัฐ สำหรับเรื่องภาษี รัฐเรียกเก็บภาษี 1.85% จากยอดเงินเดิมพันทั้งหมด โดยก่อนหน้านี้ใช้ระบบภาษีตามรายได้ แต่ได้เปลี่ยนเป็นภาษีตามยอดเงินเดิมพันทั้งหมดในปี 2023

ตลาดการพนันกีฬาสร้างรายได้ภาษีจำนวนมากให้กับรัฐเทนเนสซี จากสถิติของ Sports Book Review (ดูแผนภูมิข้างล่าง ข้อมูล ณ เดือนกรกฎาคม 2025) ปริมาณการพนันกีฬารวมในรัฐเทนเนสซีสูงถึง 5.268 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 สร้างรายได้ภาษี 97.16 ล้านดอลลาร์ และในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี 2025 ปริมาณการพนันรวมสูงถึง 2.4 พันล้านดอลลาร์ สร้างรายได้ภาษี 56.4 ล้านดอลลาร์

แต่ตลาดขนาดใหญ่และยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องนี้กำลังถูกกัดเซาะทีละน้อยโดยบริษัทต่างๆ เช่น โพลีมาร์เก็ต

ตลาดการคาดการณ์กำลังกัดเซาะโลกแบบเดิมอย่างไร?

เมื่อวันที่ 3 ธันวาคม 2025 Polymarket ประกาศว่าได้รับใบอนุญาตจาก CFTC แล้ว และจะกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ อีกครั้งหลังจากหายไปเกือบสี่ปี ก่อนหน้านี้ แพลตฟอร์มตลาดทำนายผล Truth Predict ของ Kalshi และ Crypto.com ก็ได้เปิดให้บริการแก่ผู้ใช้ในสหรัฐฯ โดยได้รับใบอนุญาตจาก CFTC แล้วเช่นกัน

ในปัจจุบัน กฎระเบียบต่างๆ กำหนดให้การพนันกีฬาเป็นการบริการการพนันอย่างชัดเจน โดยอำนาจการกำกับดูแลอยู่ภายใต้เขตอำนาจของแต่ละรัฐ อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์ เช่น Polymarket โดยทั่วไปถือเป็นหน่วยงานใหม่ที่ให้บริการซื้อขาย "สัญญาเหตุการณ์" "สัญญาเหตุการณ์" ในแง่ของลักษณะสินทรัพย์ ถือเป็นอนุพันธ์ทางการเงินและอยู่ภายใต้ขอบเขตการกำกับดูแลของ CFTC สิ่งนี้ทำให้ตลาดการคาดการณ์สามารถหลีกเลี่ยงกฎระเบียบที่เข้มงวดเกี่ยวกับการบริการการพนันได้ เนื่องจากไม่จำเป็นต้องมีใบอนุญาตจากรัฐ ไม่ต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบคุ้มครองผู้ใช้ เช่น การควบคุมการเสพติด และไม่ต้องจ่ายภาษีการพนันสูงให้กับแต่ละรัฐ ในขณะเดียวกัน พวกเขาสามารถให้บริการพนันกีฬาได้คล้ายกับการพนันแบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นการสร้าง "การหลีกเลี่ยงกฎระเบียบ" ในระดับหนึ่ง

หากตลาดการคาดการณ์ยังคงเป็นเพียงสนามทดลองขนาดเล็ก ก็คงเป็นอีกเรื่องหนึ่ง แต่ความเป็นจริงคือ อัตราการเติบโตของตลาดเหล่านี้สูงกว่าตลาดการพนันกีฬาที่เติบโตอย่างน่าทึ่งอยู่แล้วเสียอีก โดยในปี 2025 ปริมาณธุรกรรมรวมของตลาดการคาดการณ์อยู่ที่ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 400% จาก 9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 ข้อมูลจากแดชบอร์ดของ Dune (ดูด้านล่าง) แสดงให้เห็นว่า สัญญาเกี่ยวกับเหตุการณ์กีฬาเป็นหมวดหมู่ที่มีปริมาณธุรกรรมสูงสุดในตลาดการคาดการณ์มาโดยตลอด

ตลาดทุนต่างรับรู้ถึงภัยคุกคามที่เพิ่มขึ้นจาก Polymarket ต่อบริการพนันกีฬาแบบดั้งเดิมมานานแล้ว สองยักษ์ใหญ่ในตลาดพนันกีฬาอย่าง DraftKings และ Flutter Entertainment ต่างก็มีราคาหุ้นลดลง 11.7% และ 16.1% ตามลำดับในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังเฟื่องฟู โดยดัชนี Dow Jones Industrial Average เพิ่มขึ้น 12.97% ดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 20.36% และดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 16.39% ยิ่งไปกว่านั้น ตลาดพนันกีฬายังคงมีแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องเป็นปีที่แปดแล้ว

ทั้งรัฐเทนเนสซีซึ่งพึ่งพารายได้จากการพนันกีฬาเป็นหลัก และกลุ่มทุนที่ควบคุมตลาดการพนันกีฬา ไม่น่าจะยอมให้ตลาดการทำนายผล ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหม่ เข้ามามีส่วนแบ่งในตลาดนี้ได้

ความขัดแย้งไม่ใช่เรื่องที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ตลาดจะตอบโต้กลับอย่างไร?

ที่จริงแล้ว การที่รัฐเทนเนสซีสั่งห้ามตลาดทำนายผลล่วงหน้าไม่ใช่กรณีเดียวที่เกิดขึ้น รัฐแมริแลนด์ โอไฮโอ อิลลินอยส์ นิวเจอร์ซีย์ เนวาดา มอนแทนา มิชิแกน และคอนเนตทิคัต ต่างก็ออกมาตรการเข้มงวดกับตลาดทำนายผลล่วงหน้าด้วยเหตุผลที่คล้ายคลึงกัน เนื่องจาก Polymarket เพิ่งกลับเข้ามาในตลาดสหรัฐฯ เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา Kalshi จึงเผชิญกับความท้าทายด้านกฎระเบียบมากยิ่งขึ้น

เพื่อตอบโต้เรื่องนี้ คาลชีจึงฟ้องร้องรัฐเนวาดา นิวเจอร์ซีย์ และแมริแลนด์ โดยอ้างว่าเขาได้ปฏิบัติตามกฎระเบียบของรัฐบาลกลางที่มีลำดับความสำคัญสูงกว่าแล้ว และไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบของรัฐอีกต่อไป แต่ผลลัพธ์ที่ได้นั้นไม่เป็นที่น่าพอใจ

สำนักงานกฎหมายเบเนสช์ให้ความเห็นว่า ในขณะที่การถกเถียงระดับชาติยังคงดำเนินต่อไป คาดว่าจะมีความเห็นที่แตกต่างกันในลักษณะเดียวกันในระดับศาลอุทธรณ์ ซึ่งจะเป็นการวางรากฐานให้ศาลฎีกาเข้ามาแก้ไขปัญหาในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า… หากศาลอุทธรณ์มีมติเป็นเอกฉันท์สนับสนุนจุดยืนของคัลชี ตลาดการทำนายผลอื่นๆ อาจดำเนินการในลักษณะเดียวกันก่อนที่ศาลฎีกาจะพิจารณาคดี อย่างไรก็ตาม หากศาลอุทธรณ์มีมติที่แตกต่างออกไป บริษัทต่างๆ ที่อยู่ในสถานการณ์เดียวกันอาจรอสัญญาณทางกฎหมายที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนที่จะดำเนินการใดๆ ไม่ว่าในกรณีใด คดีฟ้องร้องของคัลชีจะสร้างบรรทัดฐานที่มีผลกระทบโดยตรงและกว้างไกลต่ออุตสาหกรรมการพนันกีฬาและการพนันในประเทศ

โดยสรุปแล้ว ประเด็นที่ว่าตลาดการคาดการณ์ควรปฏิบัติตามกฎระเบียบการพนันเฉพาะของแต่ละรัฐหรือไม่นั้น ยังคงเป็นคำถามที่เปิดกว้าง ความขัดแย้งพื้นฐานอยู่ที่ความคล้ายคลึงกันระหว่างตลาดการคาดการณ์และการพนันกีฬาในแง่ของผลิตภัณฑ์และผู้ให้บริการ ตลอดจนความแตกต่างในข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ

นี่คือการต่อสู้ที่ยืดเยื้อเกี่ยวกับการปรับตัวด้านกฎระเบียบ จนกว่าศาลอุทธรณ์และแม้แต่ศาลฎีกาจะออกคำตัดสินขั้นสุดท้าย พื้นที่สีเทาระหว่างตลาดการคาดการณ์และการพนันกีฬาจะยังคงอยู่ต่อไปอีกนาน และความขัดแย้งด้านกฎระเบียบจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงได้ยาก ในระยะสั้น รัฐต่างๆ อาจยังคงปกป้องสิทธิทางกฎระเบียบและฐานภาษีของตนผ่านการบังคับใช้กฎหมายและการฟ้องร้อง ในขณะที่แพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์จะพยายามใช้การปฏิบัติตามกฎหมายของรัฐบาลกลางและเรื่องราวเกี่ยวกับนวัตกรรมเป็นเกราะป้องกันเพื่อให้มีพื้นที่ในการอยู่รอดมากขึ้น