ในเหตุการณ์วิกฤตสกุลเงินดิจิทัลที่ทำให้สูญเสียเงินไป 40 พันล้านดอลลาร์นั้น บางคนรู้ผลลัพธ์ล่วงหน้าถึง 10 นาที | by 深潮 TechFlow

เขียนโดย: Naruto Cosmic Wave, Fukami TechFlow

ในเดือนพฤษภาคม ปี 2022 เงินจำนวน 40 พันล้านดอลลาร์หายไปในเวลาเพียง 72 ชั่วโมง

นั่นเป็นการล่มสลายครั้งร้ายแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ของคริปโตเคอร์เรนซี UST ซึ่งครั้งหนึ่งเคยได้รับการยกย่องว่าเป็น "อัญมณีล้ำค่าแห่งเหรียญสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึม" ร่วงลงจาก 1 ดอลลาร์เหลือไร้ค่าในเวลาเพียงไม่กี่วัน ส่วน Luna ซึ่งครั้งหนึ่งเคยมีมูลค่าตลาดเกือบ 40 พันล้านดอลลาร์ ก็ร่วงลงจากราคาสูงสุดที่ 116 ดอลลาร์เหลือเกือบศูนย์

นักลงทุนรายย่อยหลายล้านคนสูญเสียเงินออมไปในช่วงต้นฤดูร้อนนั้น พวกเขาคอยรีเฟรชหน้าจอ จ้องมองกราฟแท่งเทียนที่ร่วงลงอย่างต่อเนื่อง โดยไม่รู้ว่าเกิดอะไรขึ้นหรือควรทำอย่างไรต่อไป

คำอธิบายอย่างเป็นทางการออกมาอย่างรวดเร็ว: อัลกอริทึมมีข้อบกพร่อง โด ควอน โกหก และตลาดก็ล่มสลายไปเองตามธรรมชาติ คนส่วนใหญ่ยอมรับคำตอบนี้ โดยมองว่าหายนะครั้งนี้เป็น "บทเรียนอีกบทหนึ่งในโลกคริปโต" และก็ปล่อยผ่านไป

คำตอบนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเวลาเกือบสี่ปี

จนกระทั่งวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2026 ท็อดด์ สไนเดอร์ ผู้จัดการทรัพย์สินล้มละลายของ Terraform Labs ได้ยื่นฟ้องต่อศาลรัฐบาลกลางแมนฮัตตัน ส่งผลให้ Jane Street บริษัทซื้อขายหลักทรัพย์เชิงปริมาณที่ลึกลับและทำกำไรได้มากที่สุดในโลก ตกอยู่ภายใต้ความสนใจของสาธารณชน

คำถามที่เงียบงันมานานถึงสี่ปี ในที่สุดก็ได้รับคำตอบในรูปแบบใหม่แล้ว

กลุ่มแชทลับของเจน สตรีทและลูน่า

เพื่อให้เข้าใจถึงความร้ายแรงของข้อกล่าวหานี้ เราต้องรู้ก่อนว่าจำเลยคือใคร

สำหรับผู้ใช้งานคริปโตส่วนใหญ่ ชื่อของ Jane Street อาจไม่คุ้นเคย แต่ในวอลล์สตรีท บริษัทนี้เป็นตำนาน เป็นบริษัทที่จงใจเก็บตัวเงียบๆ แต่กลับกลายเป็นหนึ่งในผู้เล่นที่สำคัญที่สุดในตลาดการเงินโลกอย่างเงียบๆ

ระหว่างปี 1999 ถึง 2000 อดีตเทรดเดอร์จาก Susquehanna สามคน ได้แก่ Tim Reynolds, Robert Granieri และ Michael Jenkins ร่วมกับ Marc Gerstein นักพัฒนาซอฟต์แวร์ของ IBM ก่อตั้ง Jane Street ในสำนักงานเล็กๆ ที่ไม่มีหน้าต่างในนิวยอร์ก ในช่วงแรก พวกเขามุ่งเน้นไปที่การเก็งกำไร ADR ซึ่งเป็นกิจกรรมที่ไม่โดดเด่นและแทบไม่มีใครสังเกตเห็น อย่างไรก็ตาม ต่อมาพวกเขาได้หันมาสนใจตลาดเฉพาะกลุ่มอย่าง ETF และทำให้มันเป็นสนามรบหลักของพวกเขา

การเดิมพันครั้งนั้นเปลี่ยนทุกอย่าง

ปัจจุบัน Jane Street เป็นหนึ่งในผู้สร้างสภาพคล่องรายใหญ่ที่สุดของโลก โดยดำเนินงานพร้อมกันใน 45 ประเทศและสถานที่ซื้อขายกว่า 200 แห่ง ควบคุมส่วนแบ่งตลาดหลักประมาณ 24% สำหรับ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ โดยมีปริมาณการซื้อขายหุ้นรายเดือนสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ ในปี 2024 รายได้สุทธิจากการซื้อขายของบริษัทสูงถึง 20.5 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้า Bank of America และเทียบเท่ากับ Goldman Sachs ในไตรมาสที่สองของปี 2025 รายได้สุทธิจากการซื้อขายในไตรมาสเดียวของบริษัททำสถิติสูงสุดที่ 10.1 พันล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรสุทธิ 6.9 พันล้านดอลลาร์ ทำลายสถิติรายไตรมาสของธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ทั้งหมดในวอลล์สตรีท

ด้วยพนักงาน 3,000 คน ไม่มีซีอีโอ ไม่มีลำดับชั้นแบบดั้งเดิม และพนักงานทุกคนได้รับค่าตอบแทนตามผลกำไรโดยรวมของบริษัท เจน สตรีท อธิบายตัวเองว่าเป็น "กลุ่มนักแก้ปริศนา" ในขณะที่คนภายนอกเรียกมันว่า "ชุมชนอนาธิปไตย" ซึ่งมีลักษณะแบนราบ ลึกลับ และแทบจะปิดกั้นสื่อโดยสิ้นเชิง

รายชื่อศิษย์เก่าของบริษัทนี้รวมถึงบุคคลที่มีชื่อเสียงอย่าง SBF ซึ่งเข้าร่วมงานกับ Jane Street หลังจากจบการศึกษาจาก MIT ในปี 2014 ฝึกฝนสัญชาตญาณด้านการซื้อขายที่นั่นเป็นเวลาสามปี แล้วจึงลาออกในปี 2017 เพื่อก่อตั้ง Alameda Research และ FTX ผู้คนที่บริษัทนี้ได้บ่มเพาะมานั้นได้เปลี่ยนแปลงโฉมหน้าของโลกคริปโตเคอร์เรนซีอย่างลึกซึ้ง ไม่ว่าจะในแง่มุมใดก็ตาม

วันนี้ บริษัทแห่งนี้ ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้าน "การทำงานอย่างเงียบๆ แม่นยำ และยึดมั่นในความได้เปรียบด้านข้อมูลเสมอ" กำลังตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก

ข้อกล่าวหาหลักมาจากกลุ่มแชทส่วนตัวที่ชื่อว่า "ความลับของไบรซ์"

ผู้ก่อตั้งคือ ไบรซ์ แพรตต์ พนักงานของเจน สตรีท เขาเคยเป็นนักศึกษาฝึกงานที่เทอร์ราฟอร์มก่อนที่จะเข้าร่วมงานกับเจน สตรีท แต่เครือข่ายความสัมพันธ์เก่าของเขายังคงอยู่ และเขาก็ได้รับการต้อนรับอย่างอบอุ่นจากทั้งสองฝ่าย

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 แพรตต์ได้ดึงอดีตเพื่อนร่วมงานของเขาเข้ามาในช่องทางส่วนตัวนี้ สร้างเป็นช่องทางส่งข้อมูลที่เชื่อมโยงการดำเนินงานภายในของ Terraform กับ Jane Street โดยมีวิศวกรซอฟต์แวร์และหัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Terraform เชื่อมต่ออยู่ปลายอีกด้านหนึ่ง คำฟ้องระบุว่า Jane Street ได้รับรู้ล่วงหน้าเกี่ยวกับแผนการของ Terraform ที่จะถอนเงินออกจากกลุ่มสภาพคล่อง Curve อย่างเงียบๆ ผ่านช่องทางส่งข้อมูลนี้ ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ไม่ได้ประกาศให้สาธารณชนทราบ

เมื่อเวลา 17:44 น. ของวันที่ 7 พฤษภาคม เพียง 10 นาทีหลังจากที่ Terraform Labs ถอนเงิน 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Curve 3pool อย่างเงียบๆ กระเป๋าเงินดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับ Jane Street ก็ได้ถอนเงินจำนวน 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามมา ซึ่งเป็นการทำธุรกรรมครั้งใหญ่ที่สุดครั้งเดียวในประวัติศาสตร์ของพูลดังกล่าว

เมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงมาอยู่ที่ 0.8 ดอลลาร์แล้ว และสัญญาณของการล่มสลายก็ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ในเวลานั้น แพรตต์ได้ส่งข้อความไปยังโด ควอนและทีมงานเทอร์ราฟอร์มผ่านทางแชทกลุ่ม โดยแนะนำว่าเจน สตรีทอาจพิจารณา "ซื้อลูน่าในราคาที่ลดลงอย่างมาก"

ในขณะที่เก็บเกี่ยวผลกำไรจากนักลงทุนรายย่อย พวกเขายังใช้โอกาสนี้ในการกู้สินค้าที่เสียหายจากเหตุไฟไหม้ด้วย

นอกจากแพรตต์แล้ว จำเลยในคดีนี้ยังรวมถึง โรเบิร์ต กรานิเอรี ผู้ร่วมก่อตั้งเจน สตรีท ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้งเพียงคนเดียวในสี่คนที่ยังคงทำงานอยู่ และไมเคิล หวง พนักงานของบริษัท คำฟ้องอ้างถึงพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์และพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ และยังกล่าวหาว่ามีการฉ้อโกงและการได้มาซึ่งผลประโยชน์โดยมิชอบ โดยขอให้มีการพิจารณาคดีโดยคณะลูกขุน และเรียกร้องค่าเสียหายและการคืนผลกำไรที่ได้รับไป

สำนักข่าวบลูมเบิร์กอ้างคำแถลงหลักในคดีฟ้องร้องว่า การกระทำของเจน สตรีท ทำให้บริษัทสามารถ "ปกปิดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ได้ในเวลาที่เหมาะสม เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่ระบบนิเวศของเทอร์ราฟอร์มจะล่มสลาย"

การซื้อขายแบบ Jump Trading และความมืดมิดที่ลึกกว่า

คดีฟ้องร้องของ Jane Street ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว เมื่อสองเดือนก่อน Todd Snyder ผู้จัดการทรัพย์สินที่ถูกปิดล้อมรายเดียวกันนี้ ได้ฟ้องร้อง Jump Trading, William DiSomma ผู้ร่วมก่อตั้ง และ Kanav Kariya อดีตประธาน Jump Crypto ในศาลรัฐบาลกลางรัฐอิลลินอยส์ โดยเรียกร้องค่าเสียหาย 4 พันล้านดอลลาร์

ในบางแง่มุม เรื่องราวของจัมป์นั้นน่าตกใจยิ่งกว่าเรื่องราวของเจน สตรีทเสียอีก

คดีฟ้องร้องนี้เผยให้เห็นภาพที่ไม่เคยมีการรวบรวมอย่างครบถ้วนมาก่อน นั่นคือ ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 เมื่อ UST ประสบกับวิกฤตการแยกตัวเป็นครั้งแรก Jump ได้แอบซื้อ UST มูลค่าประมาณ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ราคากลับมาทรงตัวอยู่ที่ 1 ดอลลาร์สหรัฐ

ต่อมา สาธารณชนเชื่อเรื่องราวที่ถูกแต่งขึ้นเกี่ยวกับเหรียญ Stablecoin ที่ใช้ระบบอัลกอริทึม โดยเชื่อว่าอัลกอริทึมทำงานได้ และระบบสามารถแก้ไขตัวเองได้ Terraform ใช้ประโยชน์จากเรื่องนี้เพื่อหลีกเลี่ยงการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล ในขณะที่ Jump ได้รับโทเค็น Luna มากกว่า 61 ล้านโทเค็นในราคาโทเค็นละ 0.40 ดอลลาร์ เทียบกับราคาตลาดประมาณ 90 ดอลลาร์ในขณะนั้น ซึ่งเป็นส่วนลดมากกว่า 99% ต่อมา Jump ได้ขายโทเค็นเหล่านี้และทำกำไรได้ประมาณ 1.28 พันล้านดอลลาร์ ตามที่ระบุในคำฟ้อง

ในช่วงที่ตลาดล่มสลายครั้งสุดท้ายในเดือนพฤษภาคม 2022 หน่วยรักษาความปลอดภัยของมูลนิธิลูน่าได้โอนบิตคอยน์เกือบ 50,000 เหรียญ (มูลค่าประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปยัง Jump โดยไม่มีข้อตกลงเป็นลายลักษณ์อักษร โดยอ้างว่าเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด ปลายทางสุดท้ายของบิตคอยน์เหล่านั้นยังคงไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด และในคำฟ้องระบุว่า "ยังไม่ชัดเจนว่า Jump ได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมจากธุรกรรมนี้หรือไม่"

เป็นที่น่าสังเกตว่า DiSomma และ Kariya อ้างสิทธิ์ตามบทแก้ไขเพิ่มเติมรัฐธรรมนูญฉบับที่ 5 หลายร้อยครั้งเพื่อปฏิเสธที่จะตอบคำถามระหว่างการสอบสวนของ SEC ในครั้งก่อนๆ บริษัทในเครือของ Jump อย่าง Tai Mo Shan ได้ตกลงกับ SEC โดยจ่ายเงิน 123 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 โดยยอมรับว่า "หลอกลวงนักลงทุน" Kariya เองก็ลาออกจากตำแหน่งประธานของ Jump Crypto ในปีเดียวกันนั้น โดยอ้างถึงการสอบสวนของ CFTC

ที่สำคัญกว่านั้น ตามคำร้องเรียนของเจน สตรีท ระบุว่า เจน สตรีท ได้รับ "ข้อมูลสำคัญที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ" ผ่านช่องทางข้อมูลของจัมป์ คดีทั้งสองเชื่อมโยงกันด้วยเส้นใยที่มองไม่เห็น

แต่เรื่องราวนี้ยังมีอีกครึ่งหนึ่งที่ยังไม่สมบูรณ์

เจน สตรีท ตอบโต้โดยตรงว่า นี่คือ "การฟ้องร้องที่สิ้นหวัง" และ "ความพยายามอย่างโจ่งแจ้งที่จะรีดไถเงินจากบริษัทต่างๆ" พวกเขากล่าวเสริมว่า ความสูญเสียที่นักลงทุนของเทอร์ราและลูน่าได้รับนั้นเกิดจาก "การฉ้อโกงมูลค่าพันล้านดอลลาร์" ที่กระทำโดยโด ควอน และผู้บริหารของเทอร์ราฟอร์มเอง และพวกเขาจะต่อสู้กลับอย่างแข็งขัน

ข้อความนี้ถูกต้อง โด ควอน รับสารภาพในข้อหาฉ้อโกงและถูกตัดสินจำคุก 15 ปี นอกจากนี้ เทอร์ราฟอร์มยังจ่ายค่าปรับ 4.47 พันล้านดอลลาร์ การล่มสลายของลูน่าถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าแล้วโดยกลไกการออกแบบของมัน: สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมโดยพื้นฐานแล้วเป็นระบบที่ต้องการการซื้ออย่างต่อเนื่องและความเชื่อมั่นเพื่อรักษาระดับ เมื่อเกิดความตื่นตระหนก กลไกการเก็งกำไรจะกลับทิศทาง ทำให้มันล่มสลายด้วยตัวเองในอัตราที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม คำกล่าวที่ว่า "โด ควอน มีความผิด" และ "คนอื่นๆ บริสุทธิ์" ไม่ได้ยืนยันซึ่งกันและกัน

เป็นที่ทราบกันดีว่าอาคารหลังนั้นมีข้อบกพร่องทางโครงสร้างที่ร้ายแรง ส่วนว่าจะมีใครแอบขนสิ่งของมีค่าที่สุดออกไปก่อนที่เจ้าหน้าที่ดับเพลิงจะมาถึงขณะที่อาคารกำลังพังถล่มหรือไม่นั้น เป็นอีกประเด็นทางกฎหมายและจริยธรรมที่ต้องพิจารณาแยกต่างหาก

อีกรายละเอียดที่น่าสนใจคือ ในวันเดียวกับที่คดีฟ้องร้องของ Jane Street ถูกเปิดเผย ZachXBT นักวิจัยด้านการติดตามข้อมูลบนบล็อกเชน ได้ประกาศว่าจะเปิดเผย "การสืบสวนครั้งใหญ่เกี่ยวกับหนึ่งในบริษัทที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งพนักงานหลายคนใช้ข้อมูลภายในเพื่อการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในมาเป็นเวลานาน" ในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2026 เขาไม่ได้ระบุชื่อบริษัท แต่จังหวะเวลาที่ละเอียดอ่อนนี้ทำให้ชุมชนคริปโตเคอร์เรนซีบนทวิตเตอร์ต่างเฝ้ารออย่างใจจดใจจ่อ

เรื่องราวนี้ยังไม่จบลง แต่สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งภาคภูมิใจในความเป็น "ระบบกระจายอำนาจ" ความไม่เท่าเทียมกันที่แท้จริงไม่เคยหายไป มันเพียงแค่ย้ายจากโต๊ะซื้อขายของธนาคารไปอยู่เบื้องหลังสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชน และยังคงดำรงอยู่ต่อไปในรูปแบบที่ซ่อนเร้นกว่าเดิม

เหตุการณ์บนยานลูน่าอาจเป็นเพียงรอยแยกที่รุนแรงที่สุดในรอยแยกนั้น ในขณะที่ผู้คนอีกฝั่งได้อพยพออกไปอย่างปลอดภัยนานแล้วก่อนที่กำแพงจะพังทลายลง

"คนรวยได้เงินคืนเต็มจำนวน ในขณะที่คนธรรมดาได้เงินคืนแบ่งกัน 30/70" — นี่เป็นเรื่องจริงในภาพยนตร์ และเป็นเรื่องจริงในโลกของคริปโตเคอร์เรนซีเช่นกัน