เขียนโดย: เดวิด, เทคโฟล์ว์

ในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำเช่นนี้ มีโครงการที่น่าสนใจไม่มากนัก แต่ Hyperliquid คือหนึ่งในนั้น

หุ้น $HYPE ปรับตัวขึ้นเกือบสองเท่าจากจุดต่ำสุดในเดือนมกราคม ไม่ว่าคุณจะมีมุมมองอย่างไรต่อโครงการนี้ ตลาดก็ได้แสดงการตัดสินใจแล้ว แต่ไคล์ ซามานี อดีตผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin กลับลงคะแนนคัดค้าน

เมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ Blockworks Research ได้เผยแพร่รายงานการวิจัยระบุว่า สัญญาซื้อขายเงินของ Hyperliquid เริ่มแข่งขันโดยตรงกับตลาดซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิม เช่น CME ในแง่ของส่วนต่างราคาและการดำเนินการซื้อขาย

ผู้คนจำนวนมากในแวดวงอุตสาหกรรมได้ส่งต่อข้อความนี้ โดยเชื่อว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าการเงินด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชนกำลังเริ่มเข้ามามีบทบาทในวงการการเงินแบบดั้งเดิมอย่างแท้จริง

แต่ไคล์กลับทำให้ความคิดนั้นหมดความสำคัญไป

เขาเชื่อว่า Hyperliquid เป็นตัวแทนของปัญหาคลาสสิกเกือบทุกข้อในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี:

หากนำข้อความนี้ไปวางไว้ก่อนหน้านี้ จะถือเป็นตัวอย่างที่พบได้ทั่วไปของการวิพากษ์วิจารณ์ซึ่งกันและกันระหว่างโครงการต่างๆ บน CT ที่เข้ารหัสลับ

แต่เราอย่าลืมว่าเมื่อสี่วันก่อน ไคล์เพิ่งประกาศลาออกจาก Multicoin Capital (ดู: ไคล์ออกจากวงการคริปโตแล้ว ผมรู้สึกเสียใจนิดหน่อย) และก่อนที่จะประกาศลาออก เขายังได้โพสต์ทวีตที่ต่อมาลบไปแล้วด้วย:

"สกุลเงินดิจิทัลไม่ได้น่าสนใจอย่างที่หลายคน (รวมถึงตัวผมเอง) เคยคิดไว้"

อย่างไรก็ตาม อาร์เธอร์ เฮย์ส ซึ่งเป็นคนรู้จักกันมานาน ไม่เห็นด้วยกับการประเมินนี้อย่างชัดเจน และแสดงความมั่นใจใน HYPE โดยตรงหลังจากที่ไคล์พูดจบ:

"ในเมื่อคุณคิดว่า HYPE แย่มาก งั้นเรามาพนันกันไหม ตั้งแต่วันที่ 10 กุมภาพันธ์ถึง 31 กรกฎาคม ถ้า HYPE ทำผลงานได้ดีกว่าเหรียญใดๆ ที่คุณเลือกซึ่งมีมูลค่าตลาดมากกว่า 1 พันล้านเหรียญ ผู้แพ้จะต้องบริจาคเงิน 100,000 ดอลลาร์ให้กับองค์กรการกุศลที่ผู้แพ้เลือก คุณเลือกเหรียญเอง ผมแค่พนันว่า HYPE จะชนะ"

คำวิจารณ์ จงออกไปจากโต๊ะเล่นไพ่

อย่างไรก็ตาม ณ เวลาที่รายงานข่าวนี้ ไคล์ยังไม่รับคำท้าพนันของอาร์เธอร์ และมีความเป็นไปได้สูงมากที่เขาจะรับคำท้า

คำวิจารณ์ จงออกไปจากโต๊ะเล่นไพ่

อย่างไรก็ตาม ณ เวลาที่รายงานข่าวนี้ ไคล์ยังไม่รับคำท้าพนันของอาร์เธอร์ และมีความเป็นไปได้สูงมากที่เขาจะรับคำท้า

คนที่เพิ่งพูดว่า "คริปโตเคอร์เรนซีไม่สนุกเหมือนเมื่อก่อนแล้ว" คงไม่ไปนั่งเล่นโป๊กเกอร์แข่งกันว่าเหรียญไหนมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากที่สุดหรอก

แต่ข้อกล่าวหาของไคล์ที่มีต่อไฮเปอร์ลิควิดนั้นสมควรแก่การพิจารณา

ตัวอย่างเช่น "ผู้ก่อตั้งหนีออกจากบ้านเกิด" เจฟฟ์ ยาน ผู้ก่อตั้ง Hyperliquid เติบโตในเมืองพาโลอัลโต รัฐแคลิฟอร์เนีย จบการศึกษาจากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด และเคยทำงานด้านการซื้อขายเชิงปริมาณที่บริษัทซื้อขายความถี่สูง Hudson River Trading มาก่อน

ทีมงานมีฐานอยู่ที่สิงคโปร์ บริษัทจดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมน และแพลตฟอร์มดังกล่าวบล็อกผู้ใช้จากสหรัฐอเมริกา

โครงสร้างสถาปัตยกรรมนี้ถูกใช้โดยบริษัทต่างๆ ตั้งแต่ Binance ไปจนถึง dYdX ไคล์อยู่ในอุตสาหกรรมนี้มาเกือบสิบปีแล้ว ดังนั้นจึงเป็นไปไม่ได้ที่เขาจะไม่รู้ว่านี่เป็นแนวปฏิบัติมาตรฐานสำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบในต่างประเทศ

การเรียกมันว่า "การหนีออกจากบ้านเกิด" ฟังดูไม่สมจริงไปหน่อยสำหรับชาวอเมริกันที่เติบโตในเมืองพาโลอัลโต

ประเด็นเรื่องซอฟต์แวร์ปิดแหล่งที่มา การควบคุมการเข้าถึง และการเอื้อต่อการก่ออาชญากรรมนั้นไม่ใช่เรื่องไร้สาระ แต่ไคล์อาจไม่ได้แสดงความคิดเห็นวิพากษ์วิจารณ์เหล่านี้อย่างเปิดเผยในอดีต เมื่อเขาทำงานที่ Multicoin งานของเขาเกี่ยวข้องกับการค้นหา การลงทุน และการส่งเสริมโครงการต่างๆ ซึ่งประเด็นเหล่านี้เป็นต้นทุนที่ไม่ได้พูดถึงในอุตสาหกรรม

ความเปลี่ยนแปลงคือ ไคล์ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งนั้นอีกต่อไปแล้ว

สิ่งที่คนเราเห็นหลังจากลุกจากโต๊ะเล่นไพ่แล้วนั้น แตกต่างจากสิ่งที่เขาเห็นขณะนั่งอยู่ที่โต๊ะ

การปั่นราคาแล้วเทขาย ไม่ต้องพูดอะไรมากไปกว่านี้แล้วใช่ไหม?

ในทางกลับกัน คุณจะเห็นว่าอาร์เธอร์ เฮย์สไม่ได้โต้แย้งข้อกล่าวหาใด ๆ ของไคล์ ไม่ได้ปกป้องลักษณะซอฟต์แวร์ปิดแหล่งที่มาของ Hyperliquid และไม่ได้อธิบายว่าทำไมเจฟฟ์ ยานจึงย้ายไปสิงคโปร์

คำตอบของเขาคือการเดิมพันราคา

นี่เป็นตรรกะที่คุ้นเคยในโลกของสกุลเงินดิจิทัล: การปั่นราคาและเทขายหมายถึงสินค้าที่ดี เหตุผลที่ตอบโต้ด้วยราคาคือ สำหรับผู้ที่ยังทำงานเต็มเวลาในอุตสาหกรรมนี้ ราคาเป็นภาษาเดียวที่มีความหมาย

คุณบอกว่า Hyperliquid มีข้อบกพร่องด้านจริยธรรม แต่เขาบอกว่า HYPE จะทำผลงานได้ดีกว่าเหรียญ Altcoin ขนาดใหญ่ใดๆ ภายในห้าเดือน

สองประโยคนี้ดูเหมือนจะพูดถึงเรื่องเดียวกัน แต่จริงๆ แล้วมันอยู่ในระดับที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

ไคล์ถามว่า "มันควรจะเป็นอย่างนั้นหรือ?" ในขณะที่เฮย์สถามว่า "มันจะขึ้นหรือไม่?"

ความเข้าใจผิดแบบนี้เกิดขึ้นในทุกวัฏจักรของโลกคริปโต ในช่วงกลางถึงปลายของตลาดกระทิง หรือในช่วงตลาดหมี กลุ่มคนกลุ่มหนึ่งมักจะเริ่มพูดว่ามีบางอย่างผิดปกติกับอุตสาหกรรมนี้ ในขณะที่คนที่ยังคงอยู่ก็จะตอบโต้ด้วยวลีเดียวกันเสมอว่า:

จากนั้นลองดูราคา

ราคาของเหรียญเป็นอาวุธที่สะดวกที่สุดสำหรับผู้เล่นที่ยังคงอยู่ในตลาด เพราะตราบใดที่ราคายังคงสูงขึ้น คำวิจารณ์ทั้งหมดก็สามารถถูกละเลยไปได้ชั่วคราว

ปัญหาคือ ไคล์อาจไม่ใช่คนวงในอย่างแท้จริงอีกต่อไปแล้ว การที่ผู้ร่วมก่อตั้งกองทุนแสดงความผิดหวังต่อภาคส่วนทั้งหมดอย่างเปิดเผยก่อนที่จะลาออกอย่างเป็นทางการนั้น เป็นเรื่องที่ไม่เหมาะสมในทุกอุตสาหกรรม

โพสต์อาจถูกลบไปแล้ว แต่ความคิดยังคงอยู่

การโจมตีอย่างรุนแรงของเขาต่อ Hyperliquid ในครั้งนี้ ซึ่งถ่ายทอดออกมาด้วยความเด็ดขาดและไม่ประนีประนอม ไม่ได้ให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการวิจารณ์โครงการ แต่เหมือนเป็นการตัดขาดความสัมพันธ์กับบางสิ่งบางอย่างในช่วงแปดปีที่ผ่านมาของเขามากกว่า

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าแต่ละบุคคลจะสามารถแยกตัวออกจากโครงการได้ แต่ Multicoin เองก็ยังคงอยู่ตรงกลางระหว่างสองฝ่าย

การโจมตีอย่างรุนแรงของเขาต่อ Hyperliquid ในครั้งนี้ ซึ่งถ่ายทอดออกมาด้วยความเด็ดขาดและไม่ประนีประนอม ไม่ได้ให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการวิจารณ์โครงการ แต่เหมือนเป็นการตัดขาดความสัมพันธ์กับบางสิ่งบางอย่างในช่วงแปดปีที่ผ่านมาของเขามากกว่า

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าแต่ละบุคคลจะสามารถแยกตัวออกจากโครงการได้ แต่ Multicoin เองก็ยังคงอยู่ตรงกลางระหว่างสองฝ่าย

ตั้งแต่วันที่ 22 มกราคมปีนี้ นักวิเคราะห์ข้อมูลบนบล็อกเชนค้นพบว่ากระเป๋าเงินดิจิทัลที่ต้องสงสัยว่าเกี่ยวข้องกับ Multicoin ได้ฝาก ETH ประมาณ 87,000 เหรียญเข้าสู่ Galaxy Digital และในวันถัดมาได้เริ่มซื้อ HYPE ใน 17 ธุรกรรมแยกกัน รวมเป็นเงินประมาณ 46 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ก่อนและหลังที่ไคล์ออกจาก Multicoin กองทุนเดิมของเขาได้ลงทุนในโครงการที่เขาเพิ่งวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรงเป็นจำนวนมาก

การซื้อขายแยกกัน 17 ครั้งนี้ น่าจะบ่งชี้ว่ามีบุคคลภายในบริษัท Multicoin เป็นผู้ตัดสินใจและดำเนินการดังกล่าว

ไคล์เชื่อว่า Hyperliquid เป็นตัวแทนของปัญหาทั้งหมดในอุตสาหกรรมคริปโต แต่ก็ยังมีบางคนใน Multicoin ที่คิดว่ามันคุ้มค่าที่จะใช้เงินจริงมาเป็นเครื่องมือในการแสดงออก การถือครองเหรียญนี้จึงเป็นเหมือนทัศนคติอย่างหนึ่ง

ไคล์จากไปแล้ว แต่เงินของอดีตนายจ้างของเขาอาจเข้าบัญชีเรียบร้อยแล้ว และมันไปอยู่ในโต๊ะที่ไคล์ไม่ชอบที่สุดเสียด้วยซ้ำ

นอกเหนือจากการโต้เถียงกันทางออนไลน์ระหว่างอาร์เธอร์และไคล์แล้ว ปฏิกิริยาในช่องแสดงความคิดเห็นก็ค่อนข้างน่าสนใจเช่นกัน

ผู้ใช้ชื่อ Max ในชุมชน Hyperliquid ได้ขุดคุ้ยโพสต์เก่าที่เขาเขียนไว้เมื่อเดือนกันยายน ปี 2024 โพสต์ดังกล่าวเขียนขึ้นเพื่อตอบคำถามเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินงานของ Multicoin ในอุตสาหกรรมในขณะนั้น และ Max ได้วิพากษ์วิจารณ์ Multicoin โดยกล่าวโดยสรุปว่า:

"คุณพยายามใช้เงินของนักลงทุนสถาบันเพื่อไล่ตามผลตอบแทนเบต้าของสินทรัพย์ที่คุณลงทุนอย่างหนักอยู่เสมอ และโดยทางอ้อมก็เป็นการเพิ่มมูลค่าพอร์ตโฟลิโอของคุณด้วย"

หนึ่งปีครึ่งต่อมา ไคล์เริ่มวิจารณ์ไฮเปอร์ลิควิด ในขณะที่แม็กซ์เชื่อว่าสูตรนั้นยังคงเหมือนเดิม:

ไคล์ก็ยังคงเป็นไคล์คนเดิมเสมอ เขามักวิพากษ์วิจารณ์คนอื่นโดยมองผ่านมุมมองของพอร์ตการลงทุนของตัวเอง การที่เขาเคยปกป้อง Solana และการวิพากษ์วิจารณ์ Hyperliquid ในปัจจุบัน ล้วนเกิดจากความกังวลของเขาเกี่ยวกับผลประโยชน์ของระบบนิเวศและการแข่งขันภายใน Multicoin

ไคล์อดไม่ได้ที่จะตอบกลับด้วยคำพูดสุดคลาสสิกในโลกคริปโตว่า "เงินที่ผมลงทุนในคริปโตนั้นอย่างน้อยก็มากกว่าเงินที่คุณจะหาได้ตลอดชีวิตถึง 10 เท่า"

ความเห็นเพิ่มเติมของแม็กซ์ตรงประเด็นมาก: "เมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว ทรัพย์สินของคุณน่าจะมากกว่าของผมถึง 30 เท่า..."

ระหว่างเดือนกันยายน 2025 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ตลาดประสบกับความผันผวนหลายครั้ง Multicoin ซึ่งไคล์เคยเป็นตัวแทนอยู่นั้น พบว่าสินทรัพย์คริปโตของบริษัทลดลงอย่างมาก ในขณะที่ Hyperliquid ยังคงมีเสถียรภาพค่อนข้างดี

จุดยืนของบุคคลนั้นแยกไม่ออกจากจุดยืนของพวกเขาเสมอ

เมื่อโครงการใดเริ่มคุกคามปริมาณการใช้งานและมูลค่าของระบบนิเวศที่มีอยู่ การวิพากษ์วิจารณ์มักถูกมองว่าเป็น "การวิพากษ์วิจารณ์จากผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย" ในทางกลับกัน ผู้สนับสนุนจะตอบโต้ด้วยการกล่าวว่า "คุณแค่ริษยา"

ในการโจมตีครั้งนี้ ไคล์พยายามวิพากษ์วิจารณ์ Hyperliquid จากมุมมองด้านศีลธรรมและความบริสุทธิ์ของการกระจายอำนาจ แต่คู่ต่อสู้ของเขาสามารถพลิกสถานการณ์กลับมาใช้กฎแห่งป่าได้อย่างง่ายดาย นั่นคือ "ใครทำเงินได้มากก็ถูกต้อง"

ท้ายที่สุด การสนทนาอย่างมีเหตุผลก็ถูกกลบด้วยความคลั่งไคล้ของกลุ่มชน เหลือไว้เพียงภาพหน้าจอและเรื่องตลกเท่านั้น

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นในทุกวัฏจักร บางคนนั่งลง บางคนยืนขึ้น คนที่นั่งลงพูดถึงเรื่องราคา ส่วนคนที่ยืนขึ้นพูดถึงเรื่องจริยธรรม

แต่จะเป็นว่าคนเราจะรู้สึกผิดหวังกับอุตสาหกรรมก่อนแล้วจึงเห็นปัญหา หรือจะเห็นปัญหาแล้วจึงรู้สึกผิดหวังกับอุตสาหกรรมนั้น เป็นเรื่องที่ยากจะบอกได้แน่ชัด

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นในทุกวัฏจักร บางคนนั่งลง บางคนยืนขึ้น คนที่นั่งลงพูดถึงเรื่องราคา ส่วนคนที่ยืนขึ้นพูดถึงเรื่องจริยธรรม

แต่จะเป็นว่าคนเราจะรู้สึกผิดหวังกับอุตสาหกรรมก่อนแล้วจึงเห็นปัญหา หรือจะเห็นปัญหาแล้วจึงรู้สึกผิดหวังกับอุตสาหกรรมนั้น เป็นเรื่องที่ยากจะบอกได้แน่ชัด

ไม่ว่ากระแสความนิยมของ HYPE จะขึ้นหรือลงในอีกห้าเดือนข้างหน้า ไคล์คงไม่สนใจหรอก เพราะเขากำลังมองหาอย่างอื่นอยู่แล้ว