ในขณะที่ตลาด crypto เข้าสู่ภาวะกระทิงครั้งใหม่ คำถามยอดนิยมก็คือว่าการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) จะกลับมาเป็นศูนย์กลางอีกครั้งหรือไม่ แม้ว่าความคลั่งไคล้ DeFi ในปี 2020 ได้ส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศบล็อกเชนทั้งหมด แต่วัฏจักรนี้อาจต้องใช้แนวทางที่เป็นผู้ใหญ่และมีเหตุผลมากขึ้น โดยเน้นการใช้งานจริงและความยั่งยืนในระยะยาว

1. เหตุใด DeFi จึงมีความสำคัญมากกว่าที่เคย

DeFi ได้ก้าวข้ามจุดกำเนิดการทดลองจนกลายเป็นรากฐานสำคัญของนวัตกรรมบล็อกเชน ด้วยการใช้ประโยชน์จากสัญญาอัจฉริยะและโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายอำนาจ ทำให้ผู้ใช้หลายล้านคนทั่วโลกสามารถเข้าถึงบริการทางการเงินได้อย่างเป็นประชาธิปไตย

DeFi ไม่ใช่การทดลองเสริมอีกต่อไป แต่เป็นเทคโนโลยีที่ก่อกวนที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว ในปี 2021 ผู้คนประมาณ 1.4 พันล้านคนทั่วโลกไม่มีบัญชีธนาคาร และอีก 1 พันล้านคนไม่มีบัญชีธนาคาร DeFi นำเสนอเส้นทางสู่การเข้าถึงบริการทางการเงิน ทำให้ผู้ใช้สามารถหลีกเลี่ยงตัวกลางทางการเงินแบบเดิมๆ ได้ ปัจจุบัน Stablecoin กลายเป็นแกนนำของตลาด ในขณะที่แพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi, การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) และโปรโตคอลการปักหลักได้ปฏิวัติวิธีการไหลของเงินทุน

2. ตลาดกระทิงในปัจจุบัน

เพื่อประเมินความเป็นไปได้ของวงจร DeFi เราจำเป็นต้องวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของตลาดในปัจจุบัน ในตลาดกระทิงที่กำลังดำเนินอยู่ Bitcoin และราคาสินทรัพย์ขนาดใหญ่กำลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยมีมูลค่าตลาดรวมเกินกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของ DeFi ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการมองโลกในแง่ดีของตลาดเพียงอย่างเดียว ตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องใส่ใจกับ:

1) สภาพคล่องของตลาด การเพิ่มขึ้นของมูลค่าล็อคทั้งหมด (TVL) บนแพลตฟอร์ม DeFi บ่งชี้ถึงความมั่นใจของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่า TVL เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และตอนนี้เกิน 75 พันล้านดอลลาร์

2) สถาบันที่สนใจ สถาบันต่างๆ เช่น BlackRock และ Goldman Sachs กำลังสำรวจโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มของการยอมรับกระแสหลักกำลังเป็นรูปเป็นร่าง

3) การเติบโตของผู้ใช้ กิจกรรม Wallet ในโปรโตคอล DeFi เพิ่มขึ้น 30% เดือนต่อเดือน สะท้อนให้เห็นถึงการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องของการมีส่วนร่วมของผู้ใช้

3. การเพิ่มขึ้นของนักประดิษฐ์ DeFi

การเติบโตของ DeFi Total Value Lock (TVL) ได้ก่อให้เกิดโซลูชั่นนวัตกรรมใหม่ๆ มากมายในตลาด ในบรรดาผู้เล่นหน้าใหม่ที่กำลังกำหนดทิศทางของการเติบโตในระยะต่อไป Nudge มีความโดดเด่น บริษัทนี้ได้เปิดตัวกลไกพื้นฐานใหม่ในระบบนิเวศ DeFi: การจ่ายสิ่งจูงใจแบบตั้งโปรแกรมได้ เรียกว่า "การกระตุ้นเตือน"

วิธีการของ Nudge เรียกว่า “การจัดสรรดั้งเดิม” และแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงวิธีใช้ทรัพยากรบนแพลตฟอร์ม DeFi ผู้ใช้จะได้รับรางวัลสำหรับการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่ ในขณะที่โปรโตคอลจะได้รับเครื่องมือการได้มาและการเก็บรักษาผู้ใช้ที่วัดผลและปรับขนาดได้ แนวคิดนี้เป็นมากกว่ารางวัลโทเค็นแบบดั้งเดิม และมอบกลไกที่ตรงเป้าหมายและมีประสิทธิภาพมากขึ้นสำหรับการเติบโตของระบบนิเวศ

Maier กล่าวเพิ่มเติมว่า “กลไกการผลักดันได้รับแรงบันดาลใจจากโปรโตคอลจำนวนมากที่แข่งขันกันเพื่อผู้ใช้และเงินทุนเดียวกัน ด้วยการให้ผู้ใช้ได้รับผลกำไรจากการจัดสรรทรัพยากรใหม่ เราจึงสร้างแรงจูงใจใหม่ที่ปรับแนวการกระทำของพวกเขาให้สอดคล้องกับระบบนิเวศที่กว้างขึ้น”

ผู้เล่นรายใหม่อื่นๆ ได้แก่ Convex Finance และ Tokemak Convex Finance สร้างขึ้นบน Curve Finance ซึ่งเพิ่มโอกาสในการสร้างรายได้สำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่องและผู้เดิมพัน Curve โดยทำให้รางวัลง่ายขึ้นและเพิ่มสิ่งจูงใจ ในทางกลับกัน Tokemak ทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องแบบกระจายอำนาจ โดยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนทั่วทั้งระบบนิเวศผ่านเครื่องปฏิกรณ์สภาพคล่องที่เป็นเอกลักษณ์

ในขณะที่โซลูชัน DeFi ที่เน้นการค้าปลีกอย่าง Nudge มุ่งหวังที่จะให้เครื่องมือทางการเงินเข้าถึงได้มากขึ้นสำหรับผู้ใช้แต่ละราย มีแอปพลิเคชัน DeFi อีกประเภทหนึ่งที่เน้นไปที่ระบบสาธารณูปโภคของสถาบัน เชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและระบบกระจายอำนาจ ตัวอย่างเช่น Project Guardian ของสิงคโปร์กำลังสำรวจ DeFi ของสถาบันโดยทดลองใช้พันธบัตรและเงินฝากแบบโทเค็นเพื่อประเมินศักยภาพของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบกระจายอำนาจ ได้รับการสนับสนุนโดย Monetary Authority of Singapore (MAS) โดยมีเป้าหมายที่จะรวมสินทรัพย์โทเค็นเข้ากับแหล่งสภาพคล่องที่ได้รับอนุญาต เพื่อให้พิมพ์เขียวที่ปลอดภัยและปรับขนาดได้สำหรับการนำสถาบันไปใช้

4. บทบาทของการกำกับดูแล

4. บทบาทของการกำกับดูแล

ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งที่ส่งผลต่ออนาคตของ DeFi คือกฎระเบียบ ในขณะที่รัฐบาลทั่วโลกต่อสู้กับความท้าทายในการควบคุมระบบกระจายอำนาจ ผลกระทบของนโยบายใหม่เกี่ยวกับ DeFi ก็ไม่สามารถมองข้ามได้ ความชัดเจนด้านกฎระเบียบอาจผลักดัน DeFi เข้าสู่กระแสหลัก หรืออาจขัดขวางการเติบโตได้

การพัฒนาล่าสุดทำให้เกิดภาพผสมสำหรับอุตสาหกรรม กฎระเบียบด้านตลาดในสินทรัพย์ดิจิทัล (MiCA) ของสหภาพยุโรปมีเป้าหมายเพื่อสร้างกรอบการทำงานที่ครอบคลุมสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงโปรโตคอล DeFi แม้ว่าสิ่งนี้จะนำเสนอเส้นทางสู่การทำให้ถูกต้องตามกฎหมาย แต่นักวิจารณ์แย้งว่าข้อกำหนดที่เข้มงวดมากเกินไปอาจเป็นอุปสรรคต่อการสร้างสรรค์นวัตกรรม

ในสหรัฐอเมริกา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้เพิ่มการตรวจสอบแพลตฟอร์ม DeFi โดยเน้นความจำเป็นในการปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ สิ่งนี้ได้กระตุ้นให้หลายโครงการพิจารณาใช้โครงสร้างองค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจ (DAO) เพื่อจัดการกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบ “แม้ว่ากฎระเบียบจะมีความจำเป็น แต่ก็ต้องรักษาสมดุลเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม” ไมเออร์กล่าว

เพื่อความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการพิจารณาด้านกฎระเบียบ ฉันขอแนะนำให้อ่าน “องค์ประกอบสำคัญของกรอบการทำงาน DeFi ที่มีประสิทธิภาพ” ซึ่งจัดพิมพ์โดย Cryptocurrency Innovation Council ซึ่งฉันเป็นผู้เขียนร่วม ในที่นี้ เราจะร่างหลักการในการพัฒนานโยบายที่ส่งเสริมนวัตกรรม ในขณะเดียวกันก็รับประกันการคุ้มครองผู้บริโภคและความมั่นคงทางการเงิน

5. อะไรสามารถขับเคลื่อนวงจร DeFi นี้ได้?

มีปัจจัยหลายประการที่อาจจุดชนวนวงจร DeFi ในช่วงตลาดกระทิงนี้:

1) ความสนใจของสถาบัน: เนื่องจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมสำรวจเทคโนโลยีบล็อกเชน DeFi สามารถทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างระบบแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจ

2) โซลูชันการปรับขนาดเลเยอร์ 2: ผู้เล่นหน้าใหม่ในพื้นที่กำลังทำให้ DeFi เข้าถึงได้มากขึ้นและคุ้มต้นทุนมากขึ้น และอาจผลักดันให้เกิดการยอมรับของผู้ใช้

3) Tokenization ของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง: การรวมสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเข้ากับแพลตฟอร์ม DeFi สามารถดึงดูดผู้ชมได้กว้างขึ้นและปรับปรุงอรรถประโยชน์

Maier กล่าวเพิ่มเติมว่า “วงจร DeFi ถัดไปจะจัดลำดับความสำคัญของยูทิลิตี้มากกว่าการโฆษณาเกินจริง”

6. บทสรุป

ในขณะที่ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและตลาดยังคงมีอยู่ แต่ปัจจัยพื้นฐานของ DeFi ยังคงมีความแข็งแกร่ง ด้วยแพลตฟอร์มที่เป็นนวัตกรรมใหม่ เช่น Nudge ที่เป็นผู้นำและเทคโนโลยีบล็อกเชนที่ก้าวหน้าอย่างต่อเนื่อง คาดว่า DeFi จะฟื้นตัวในช่วงตลาดกระทิงนี้ ไม่กี่เดือนข้างหน้าจะมีความสำคัญในการพิจารณาว่า DeFi สามารถเอาชนะความท้าทายและฟื้นตำแหน่งเป็นแรงผลักดันในระบบนิเวศของ crypto ได้หรือไม่