Bitwise: ผลกระทบจากแฟลชแครช "10.11" จะไม่ยาวนาน และตลาดกระทิงจะยังคงดำเนินต่อไป

การเป็นนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลในระยะยาวอาจสร้างความหงุดหงิดได้ในบางครั้ง

เมื่อผมลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล ผมกำลังวางเดิมพันระยะยาวหลายปีกับอนาคตของเงินและการเงิน ผมเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าสกุลเงินดิจิทัลที่แข็งแกร่ง (บิตคอยน์) จะช่วยให้หลุดพ้นจากภาวะค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และสกุลเงินเฟียตอื่นๆ ที่ตกต่ำอย่างต่อเนื่อง สกุลเงินเสถียร (Stablecoin) จะปฏิวัติระบบการชำระเงิน และการแปลงเป็นโทเค็น (Tokenization) จะเปลี่ยนแปลงวิธีการซื้อขายหุ้นและพันธบัตรของเราไปตลอดกาล

ผมลงทุนสิ่งเหล่านี้ด้วยความคาดหวังว่ามันจะให้ผลตอบแทนภายในไม่กี่ปี หรือหลายทศวรรษ จนถึงตอนนี้ ทุกอย่างก็ราบรื่นดี Bitcoin เพิ่มขึ้นกว่า 350 เท่าในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา และเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในโลกในทุก ๆ รอบ

แต่นักลงทุนคริปโตเคอร์เรนซีทุกคนก็ไม่ได้เป็นแบบนี้ บางคนลงทุนด้วยเลเวอเรจสูงมากถึง 100 เท่า โดยหวังว่าจะรวยเร็ว การลงทุนเหล่านี้บางครั้งก็ประสบความสำเร็จ บางครั้งก็ล้มเหลว

ส่วนใหญ่แล้ว ผมสามารถมองข้ามความเป็น "คาสิโน" ของคริปโทเคอร์เรนซีได้อย่างปลอดภัย เพราะมันเป็นแค่เสียงรบกวน มันไม่ได้เปลี่ยนแปลงวิถีของคริปโทเคอร์เรนซีไปในทางพื้นฐาน แต่บางครั้งมันก็ดังเกินกว่าจะมองข้ามได้ สุดสัปดาห์ที่แล้วเป็นตัวอย่างของเรื่องนี้

เมื่อเวลา 16:57 น. ตามเวลา ET ของวันศุกร์ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ทวีตข้อความบน Truth Social โดยขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีนทั้งหมด 100% การเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นการตอบโต้คำขู่ของจีนที่จะระงับการส่งออกแร่ธาตุหายาก ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการผลิตเทคโนโลยีของสหรัฐฯ

ทวีตดังกล่าวฟังดูเหมือนเป็นการยกระดับสงครามการค้าโลกครั้งใหญ่ เมื่อตลาดหุ้นปิดตัวลง เหล่าเทรดเดอร์ที่กระหายคำตอบจึงหันไปหาที่ที่ไม่เคยปิดตัวลง นั่นคือตลาดคริปโต

ราคา Bitcoin ร่วงลงอย่างหนัก เมื่อราคาลดลง เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจต้องเผชิญกับการชำระบัญชีอัตโนมัติ ส่งผลให้ราคาร่วงลงอย่างต่อเนื่องและเข้าสู่ภาวะถดถอย มีสถานะเลเวอเรจถูกชำระบัญชีมูลค่าเกือบ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต ราคาซื้อขาย Bitcoin ร่วงลง 15% ในช่วงเวลาหนึ่ง ส่วน Altcoin อื่นๆ ก็มีผลประกอบการที่ย่ำแย่กว่านั้น โดย Solana ร่วงลง 40% ในช่วงเวลาหนึ่ง

แต่แล้วตลาดก็กลับตัวอย่างรวดเร็ว พุ่งขึ้นเร็วพอๆ กับที่ร่วงลง รัฐบาลทรัมป์ลดความตึงเครียดในสงครามการค้าลง และราคาสกุลเงินดิจิทัลก็ฟื้นตัว เช้าวันจันทร์ บิตคอยน์กลับมาซื้อขายที่ 115,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับใกล้เคียงกับก่อนที่ทรัมป์จะทวีต ราวกับว่าเหตุการณ์แฟลชแครชแทบจะไม่เคยเกิดขึ้นเลย

คำถามที่ผมครุ่นคิดมาตลอดก็คือ "การล่มสลายของ 1011 สำคัญหรือไม่"

คำตอบของผมในครั้งนี้คือ "ไม่สำคัญ" คริปโตเคอร์เรนซีฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว เพราะปัจจัยพื้นฐานของแนวโน้ม เช่น เทคโนโลยีพื้นฐาน ความปลอดภัย หรือสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ "ไม่สำคัญ" ก็ไม่ใช่คำตอบเสมอไป ในบางกรณี การเคลื่อนไหวอย่างที่เกิดขึ้นในวันศุกร์อาจส่งผลกระทบระยะยาวต่อคริปโตเคอร์เรนซีได้อย่างแน่นอน

ในบันทึกประจำสัปดาห์นี้ ฉันต้องการพาคุณดูรายการสิ่งต่างๆ ที่ฉันพิจารณา เพื่อกำหนดว่าความผันผวนของตลาดเช่นเมื่อวันศุกร์ที่แล้วเป็นเพียงเหตุการณ์เล็กๆ น้อยๆ หรือเหตุการณ์สำคัญ

คำถามที่ 1: มีผู้เล่นตลาดหลักรายใดล้มละลายหรือไม่?

เมื่อใดก็ตามที่ตลาดปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งแรกที่ Bitwise จะทำคือการตรวจสอบช่องทางการซื้อขายกับพันธมิตรและผู้ให้บริการ ตั้งแต่ผู้ดูแลสินทรัพย์ไปจนถึงผู้ให้บริการสภาพคล่อง แม้แต่การปรับลดลงอย่างรุนแรงของตลาดที่เกิดจากปัจจัยทางเทคนิคก็สามารถสร้างความเสียหายได้จริง หากส่งผลกระทบโดยตรงต่อสถาบันขนาดใหญ่ เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง หรือผู้ดูแลสภาพคล่องรายใหญ่ ในกรณีนี้ ความเสียหายดูเหมือนจะจำกัดอยู่แค่นักลงทุนรายย่อย บางบริษัทประสบภาวะขาดทุน แต่ดูเหมือนว่าทุกบริษัทจะอยู่รอด นี่คือเหตุผลหนึ่งที่ทำให้คริปโทเคอร์เรนซีฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

คำถามที่ 2: เทคโนโลยีบล็อคเชนทำงานอย่างไร?

คำถามที่สองที่ผมมักถามคือ คริปโตเคอร์เรนซี และโดยเฉพาะอย่างยิ่งบล็อกเชนเอง มีประสิทธิภาพเป็นอย่างไร ความผันผวนของตลาดถือเป็นบททดสอบความเครียดสำหรับตลาดคริปโตเคอร์เรนซี พวกมันจะทนต่อปริมาณการซื้อขายที่สูงขนาดนี้ได้หรือไม่? ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์มีประสิทธิภาพดีหรือไม่? เว็บไซต์ถูกปิดตัวลงหรือไม่?

คริปโทเคอร์เรนซีมีผลงานที่ดีพอสมควร แม้จะไม่สมบูรณ์แบบในช่วงขาลงนี้ แพลตฟอร์ม DeFi จำนวนมากมีผลงานที่ยอดเยี่ยม ไม่ว่าจะเป็น Uniswap, Hyperliquid, Aave และอื่นๆ ล้วนไม่มีการสูญเสียใดๆ อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์บางแห่ง เช่น Binance กลับประสบปัญหา ส่งผลให้ต้องคืนเงินเกือบ 400 ล้านดอลลาร์ให้กับเทรดเดอร์ โดยรวมแล้ว คริปโทเคอร์เรนซีมีผลงานที่ดีพอๆ กับตลาดทั่วไป หรืออาจจะดีกว่าด้วยซ้ำภายใต้สถานการณ์ที่คล้ายคลึงกัน

คำถามที่ 3: กล่องจดหมายของฉันมีลักษณะอย่างไร?

คำถามที่สามที่ผมถามคือกล่องข้อความของผมเป็นยังไง ถ้าผมถูกอีเมล โทรศัพท์ หรือข้อความจากนักลงทุนถาโถมเข้ามา ผมรู้ว่าตลาดกำลังตื่นตระหนกอย่างหนัก และอาจต้องใช้เวลาสักพักกว่าจะสงบลง

ครั้งนี้ผมไม่ได้โต้ตอบอะไรเลย ถึงแม้ว่าผมจะได้รับคำถามมากมายจากสื่อและได้รับคำตอบมากมายจากทวิตเตอร์คริปโต แต่นักลงทุนมืออาชีพส่วนใหญ่กลับเพิกเฉยต่อข่าวนี้

ต่อไปจะเป็นยังไง?

ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าเหตุการณ์แฟลชแครช (flash crash) เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม จะไม่ส่งผลกระทบระยะยาว แรงผลักดันระยะยาวที่ขับเคลื่อนตลาดนี้ ได้แก่ การปรับปรุงกฎระเบียบ การเพิ่มการจัดสรรเงินทุนให้กับนักลงทุนสถาบัน และความเข้าใจที่เพิ่มขึ้นว่าคริปโตเคอร์เรนซีกำลังสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดแบบดั้งเดิมทั้งหมด ยังคงอยู่ มุมมองระยะยาวก็ช่วยได้เช่นกัน: ภายในปี 2025 บิตคอยน์จะเพิ่มขึ้น 21% ขณะที่ดัชนี Bitwise 10 Large-Cap Crypto Index จะเพิ่มขึ้น 22%

ตลาดคริปโตอาจค่อนข้างกังวลในระยะสั้น ผู้สร้างตลาดและผู้ให้บริการสภาพคล่องมักจะถอนตัวออกจากตลาดภายในไม่กี่วันหลังจากตลาดมีความผันผวนสูง และการขาดสภาพคล่องอาจทำให้ราคาเพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างรวดเร็ว

แต่ผมคาดว่าเมื่อเวลาผ่านไป ตลาดจะค่อยๆ กลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้ง และกลับมาให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานของคริปโตเคอร์เรนซีอีกครั้ง ณ เวลานั้น ผมคิดว่าตลาดกระทิงจะยังคงดำเนินต่อไป