การลงคะแนนเสียงข้อเสนอการทำลายล้างของ UNI และความคาดหวังที่เบาบางลงของ TGE: ภาพรวมของแนวโน้มระบบนิเวศกระแสหลัก | by 律动 BlockBeats

ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ตลาดคริปโตได้เกิดความเคลื่อนไหวในหลายมิติ ประเด็นหลักๆ มุ่งเน้นไปที่ความขัดแย้งเกี่ยวกับตารางการออกเหรียญและกลยุทธ์การซื้อคืนของโครงการ Perp DEX ในขณะที่การถกเถียงยังคงทวีความรุนแรงขึ้นเกี่ยวกับไทม์ไลน์ TGE ที่คาดการณ์ไว้ของ Lighter และว่าการซื้อคืนของ Hyperliquid กำลังขัดขวางการพัฒนาในระยะยาวหรือไม่ ในแง่ของการพัฒนาระบบนิเวศ ระบบนิเวศ Solana ได้เห็นความพยายามในการใช้งาน DePIN ในโลกแห่งความเป็นจริง Ethereum ได้พัฒนาโครงสร้างค่าธรรมเนียม DEX และอัปเกรดเลเยอร์โปรโตคอล AI ไปพร้อมๆ กัน และเหรียญ Stablecoin และโครงสร้างพื้นฐานประสิทธิภาพสูงได้เร่งการบูรณาการเข้ากับการเงินแบบดั้งเดิม

1. หัวข้อกระแสหลัก

1. ข้อเสนอการยุบเลิก UNI เข้าสู่การลงคะแนนขั้นสุดท้าย: การปรับแนวทางการปกครองให้สอดคล้องกัน หรือการแก้ไขภาพลักษณ์?

ข้อเสนอ "การรวมระบบ" ที่เสนอโดย Hayden Adams ผู้ก่อตั้ง Uniswap ได้เข้าสู่ขั้นตอนสุดท้ายของการลงคะแนนเสียงเพื่อการกำกับดูแลแล้ว การลงคะแนนเสียงจะเริ่มในเย็นวันที่ 19 ธันวาคม และดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 25 ธันวาคม

ข้อเสนอดังกล่าวมีแผนที่จะเผาโทเค็น UNI จำนวน 100 ล้านโทเค็น และในขณะเดียวกันก็เปิดใช้งานระบบสลับค่าธรรมเนียมเมนเน็ตเวอร์ชัน 2 และ 3 (รวมถึงค่าธรรมเนียม Unichain) โดยใช้ประโยชน์จากโครงสร้างทางกฎหมายของ DUNA รัฐไวโอมิง เพื่อให้เกิดความสอดคล้องทางกฎหมายที่ชัดเจนยิ่งขึ้นระหว่าง Uniswap Labs และการกำกับดูแลโปรโตคอล

ประเด็นถกเถียงในชุมชนต่างประเทศไม่ได้มุ่งเน้นไปที่ "ว่าจะเผาโทเค็นหรือไม่" แต่กลับมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงลักษณะของการกำกับดูแลเอง: บางเสียงตั้งคำถามว่านี่เป็น "การสร้างภาพลักษณ์การกำกับดูแล" ที่ออกแบบมาอย่างรอบคอบหรือไม่ โดยโต้แย้งว่า Labs กลับมาควบคุมวาระการประชุมในช่วงเวลาสำคัญ ทำให้ความเป็นอิสระของ DAO อ่อนแอลง ในขณะที่ผู้สนับสนุนเน้นย้ำถึงความสำคัญที่อาจเกิดขึ้นในการนำ MEV มาใช้ภายในองค์กรและเรียกคืนค่าธรรมเนียม โดยเชื่อว่านี่เป็นขั้นตอนที่จำเป็นสำหรับ Uniswap ในการก้าวไปสู่เศรษฐกิจโทเค็นที่ยั่งยืน

มุมมองอื่นๆ ที่ระมัดระวังกว่าชี้ให้เห็นว่า Uniswap Labs เคยสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจมหาศาลในอดีต ซึ่งแตกต่างจากแนวทางที่โปรโตคอลอย่าง Aave ใช้ในการค่อยๆ นำรายได้กลับคืนสู่ DAO สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการประเมินการปรับเปลี่ยนการกำกับดูแลอย่างมีเหตุผลภายใต้ "ภาระทางประวัติศาสตร์" นี้ โดยรวมแล้ว ข้อเสนอนี้ถูกมองว่าเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญในแบบจำลองทางเศรษฐกิจของ Uniswap แต่ก็ยังเผยให้เห็นถึงการเบลอขอบเขตระหว่าง Labs และ DAO ในโครงการ DeFi ชั้นนำอย่างต่อเนื่องอีกด้วย

2. การถกเถียงเรื่องการประเมินมูลค่าของ LIDO ทวีความรุนแรงขึ้น: ความขัดแย้งของโทเค็นกำกับดูแลที่มีมูลค่าสินทรัพย์รวมสูงแต่มีมูลค่าตลาดต่ำ

Lido เป็นโปรโตคอลการวางเดิมพันสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดบน Ethereum ปัจจุบันครองส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 25% โดยมีมูลค่าสินทรัพย์รวมที่ถูกล็อก (TVL) มากกว่า 26 พันล้านดอลลาร์ รายได้ต่อปีประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ และเงินทุนสำรองประมาณ 170 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดของโทเค็นการกำกับดูแล LDO ลดลงต่ำกว่า 500 ล้านดอลลาร์ ทำให้เกิดความสงสัยอย่างกว้างขวางในชุมชน

การอภิปรายมุ่งเน้นไปที่คำถามหลัก: โทเค็นเพื่อการกำกับดูแลยังมีฐานการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลอยู่หรือไม่ ในเมื่อโทเค็นเหล่านี้ไม่ได้จ่ายเงินปันผลและไม่สามารถรับกระแสเงินสดได้โดยตรง

บางคนแย้งว่ามูลค่าที่แท้จริงของ LDO นั้นใกล้เคียงกับศูนย์ โดยเชื่อว่าแทบไม่มีความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างรายได้ของโปรโตคอลกับผู้ถือโทเค็น ในขณะที่คนอื่นๆ มองว่าความอ่อนแอของราคาที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องนั้นมาจากอัตราผลตอบแทนต่อปี (APR) ของการฝาก ETH ที่ลดลง การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในภาคส่วนการฝากซ้ำ และส่วนแบ่งการตลาดในอนาคตที่คาดว่าจะลดลง

การเปรียบเทียบที่รุนแรงกว่านั้นอธิบายว่า Lido คือ "Linux แห่งโลกคริปโต"—มีการใช้งานสูงแต่ขาดผลตอบแทนด้านมูลค่า จากมุมมองเชิงบวก ตัวแปรที่ถูกกล่าวถึงบ่อยที่สุดคือกลไกการซื้อคืนที่อาจเปิดตัวในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 และการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่เกี่ยวข้องกับ ETH ETF หลังจากการอัปเกรดเป็นเวอร์ชัน 3

ในภาพรวมของการถกเถียง อัตราส่วนมูลค่าสินทรัพย์รวมที่ติดลบ (TVL) ต่อมูลค่าตลาดของ Lido พุ่งสูงถึงประมาณ 52:1 ซึ่งเน้นย้ำอีกครั้งถึงความไม่สอดคล้องกันที่มีมายาวนานระหว่าง "สถานะโครงสร้างพื้นฐาน" และ "ความสามารถในการดึงดูดมูลค่า" ของโทเค็นการกำกับดูแล DeFi

3. CZ รีทวีตการสนทนาเกี่ยวกับการโอนเงินที่เป็นความลับ: ความโปร่งใสบนบล็อกเชนกำลังกลายเป็นอุปสรรคต่อการชำระเงินหรือไม่?

CZ ผู้ก่อตั้ง Binance ได้รีทวีตโพสต์ของ Ignas เกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวในการชำระเงินด้วยคริปโต โดยชี้ให้เห็นว่าการโอนเงินบนบล็อกเชนในปัจจุบันเปิดเผยประวัติการทำธุรกรรมอย่างสมบูรณ์ และในระยะสั้น ผู้ใช้สามารถหลีกเลี่ยงการติดตามได้ชั่วคราวผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แต่เห็นได้ชัดว่านี่ไม่ใช่ทางออกระยะยาว การรีทวีตนี้จุดประกายการสนทนาอย่างรวดเร็ว เปลี่ยนหัวข้อจาก "ความเป็นส่วนตัวสำคัญหรือไม่?" ไปเป็น "มีเครื่องมือที่ใช้งานได้จริงอยู่แล้วหรือไม่?" และพัฒนาไปสู่การนำเสนอโซลูชันด้านความเป็นส่วนตัวอย่างเข้มข้น

โครงการและผู้สนับสนุนจำนวนมากใช้โอกาสนี้แนะนำโซลูชันต่างๆ รวมถึง Railgun, Zcash, โซลูชัน Stablecoin ที่ใช้ ZK และบล็อกเชนสถาปัตยกรรม UTXO โดยเน้นข้อดีด้านต้นทุนต่ำหรือความเป็นส่วนตัวโดยธรรมชาติ ผู้ใช้บางรายยังพูดติดตลกจากมุมมองของประสบการณ์การชำระเงินในชีวิตประจำวัน โดยเชื่อว่าภายใต้โครงสร้างบัญชีแยกประเภทแบบโปร่งใสในปัจจุบัน การซื้อกาแฟสักแก้วด้วยสกุลเงินดิจิทัลนั้นแทบจะเทียบเท่ากับการเปิดเผยทรัพย์สินทั้งหมดของตนเอง

การรีทวีตของ CZ ยิ่งขยายวงกว้างของการสนทนา ทำให้หัวข้อนี้แพร่กระจายจากชุมชนเทคโนโลยีไปยังผู้ใช้ธุรกรรมและการชำระเงินในวงกว้างขึ้น โดยรวมแล้ว การสนทนานี้เน้นย้ำถึงความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างการออกแบบบนบล็อกเชนที่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์กับสถานการณ์การชำระเงินในโลกแห่งความเป็นจริงอีกครั้ง

4. การถกเถียงเรื่องประสิทธิภาพของโหนดตรวจสอบ: ข้อมูลหรือเรื่องเล่า?

การถกเถียงเกี่ยวกับประสิทธิภาพของโปรแกรมประมวลผลคำสั่งซื้อขายบน Ethereum ยังคงทวีความรุนแรงขึ้นตลอดทั้งวัน โปรแกรมใหม่ Tempo อ้างว่าเป็น "โปรแกรมประมวลผลคำสั่งซื้อขายที่เร็วที่สุด" แต่ข้อมูลจากการทดสอบโดยชุมชนแสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพของมันนั้นช้ากว่า Nethermind เพียงประมาณหนึ่งในสิบเท่านั้น ทำให้เกิดข้อสงสัยอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับความถูกต้องของคำกล่าวอ้างดังกล่าว

การสนทนาขยายวงกว้างอย่างรวดเร็วจากโครงการเดียวไปสู่คำถามที่กว้างขึ้น: ในระบบนิเวศของ Node และ Layer2 การนำเสนอประสิทธิภาพควรขับเคลื่อนด้วยเรื่องราวทางการตลาดเป็นหลัก หรือต้องอิงตามข้อมูลที่สามารถทำซ้ำได้เท่านั้น?

นักพัฒนาบางรายเน้นย้ำว่าการทดสอบมาตรฐานสาธารณะและสภาพแวดล้อมการทำงานจริงควรเป็นเกณฑ์ในการตัดสิน และคัดค้านการเปิดเผยข้อมูลที่ไม่ชัดเจนหรือเลือกเปิดเผยเฉพาะบางส่วน ในขณะที่บางรายใช้โอกาสนี้พูดคุยเกี่ยวกับความหลากหลายของไคลเอ็นต์ Ethereum โดยชี้ให้เห็นถึงข้อแลกเปลี่ยนในด้านประสิทธิภาพ ความเสถียร และต้นทุนการบำรุงรักษา ระหว่างภาษาและวิธีการใช้งานที่แตกต่างกัน

โดยรวมแล้ว การถกเถียงนี้สะท้อนให้เห็นถึงความอดทนที่เริ่มลดลงของผู้ตรวจสอบและชุมชนโครงสร้างพื้นฐานที่มีต่อ "ความเชื่อผิดๆ เกี่ยวกับประสิทธิภาพ" และตลาดกำลังเรียกร้องให้มีการนำการอภิปรายกลับไปสู่ระดับวิศวกรรมที่ตรวจสอบได้จริงมากขึ้นเรื่อยๆ

II. พลวัตของระบบนิเวศกระแสหลัก

1. Solana: บริษัทพลังงานที่มีรายได้ประจำปี 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เข้าร่วม DePIN

บริษัทพลังงาน Fuse Energy ประกาศความสำเร็จในการระดมทุนรอบ Series B มูลค่า 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Lowercarbon และ Balderton ส่งผลให้มูลค่าบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้ประจำปี (ARR) ที่เปิดเผยออกมานั้นอยู่ที่ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Fuse ระบุว่าจะเร่งการนำเทคโนโลยีใหม่ๆ มาใช้ในเชิงพาณิชย์ผ่านโมเดล DePIN พร้อมทั้งปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานให้ดียิ่งขึ้น

ในการอภิปรายที่เกี่ยวข้อง บางคนโต้แย้งว่ากรณีนี้แสดงให้เห็นว่าองค์กรขนาดใหญ่ที่มีกระแสเงินสดที่มั่นคงกำลังเริ่มนำ DePIN มาใช้เป็นระบบ โดยใช้แรงจูงใจจากโทเค็นเพื่อเริ่มต้นวงจรการผลิต ลดอุปสรรคด้านการชำระเงินและภูมิศาสตร์ และลดต้นทุนการขยายตัว ซึ่งอาจสร้างผลกระทบเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมคริปโตในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า สมาชิกในชุมชนคนอื่นๆ ตั้งคำถามว่า DePIN จะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของการนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ได้อย่างไร โดยเชื่อว่าประสิทธิภาพของมันยังต้องได้รับการตรวจสอบผ่านการนำไปใช้จริง โดยรวมแล้ว เหตุการณ์นี้ถูกมองว่าเป็นอีกสัญญาณหนึ่งที่แสดงให้เห็นว่าระบบนิเวศของ Solana กำลังดึงดูดผู้เข้าร่วมธุรกิจที่แท้จริงด้วย DePIN ซึ่งเป็นการตอกย้ำศักยภาพของการบรรจบกันของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและคริปโต

2. Ethereum: การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างค่าธรรมเนียมของ DEX และการอัปเกรดเลเยอร์โปรโตคอล AI ดำเนินไปพร้อมกัน

ในพื้นที่ DEX ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าส่วนแบ่งรายได้ค่าธรรมเนียมของ Curve ใน Ethereum DEX เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ใกล้เคียงหรืออาจแซงหน้า Uniswap ในบางแง่มุม การอภิปรายในชุมชนชี้ให้เห็นว่าส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมของ Uniswap ลดลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ Curve ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้ ซึ่งบางคนมองว่าเป็นตัวอย่างของการปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียม DeFi ในปี 2025 อย่างไรก็ตาม บางคนเตือนว่าผลตอบแทนที่แท้จริงสำหรับผู้ถือ veCRV ยังไม่ดีขึ้นตามไปด้วย และยังคงมีความไม่สอดคล้องกันเชิงโครงสร้างระหว่างโทเค็นการกำกับดูแลและรายได้ของโปรโตคอลอยู่

ในขณะเดียวกัน โปรโตคอล ERC-8004 (Trustless Agents) ได้รับการยืนยันว่าจะเปิดตัวบนเครือข่ายหลัก Ethereum ในวันที่ 16 มกราคม โปรโตคอลนี้ได้รับการเสนอในเดือนสิงหาคม 2025 โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างชั้นความไว้วางใจแบบกระจายอำนาจสำหรับเอเจนต์ AI อัตโนมัติ ทำให้พวกมันสามารถค้นหา เลือก และโต้ตอบได้โดยไม่ต้องอาศัยความไว้วางใจที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ถือเป็นโปรโตคอลสำคัญในการสร้าง "เศรษฐกิจเอเจนต์" แบบเปิด ERC-8004 ถูกเขียนขึ้นโดยสมาชิกของ MetaMask, มูลนิธิ Ethereum, Google และ Coinbase และได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากทีม dAI ที่เพิ่งก่อตั้งขึ้นใหม่ของมูลนิธิ Ethereum ดึงดูดโครงการกว่า 150 โครงการให้เข้าร่วมในการพัฒนา โดยมีขนาดชุมชนมากกว่า 1,000 คน ทำให้เป็นหนึ่งในข้อเสนอที่มีการพูดคุยกันมากที่สุดในฟอรัม Ethereum Magicians

บางคนในชุมชนเชื่อว่าโปรโตคอลนี้แสดงให้เห็นถึงความพยายามของ Ethereum ในการเป็นแกนหลักของการชำระเงินและการประสานงานสำหรับเอเจนต์ AI แต่ความสมดุลระหว่างประสบการณ์ผู้ใช้ ความปลอดภัย และการกระจายอำนาจยังคงต้องการผลตอบรับที่แท้จริงหลังจากที่เมนเน็ตเปิดใช้งานแล้ว

3. Perp DEX: ความคาดหวังของ TGE แตกต่างกันออกไป ท่ามกลางข้อโต้แย้งเกี่ยวกับกลยุทธ์การซื้อหุ้นคืน

การเปลี่ยนแปลงเวลา TGE ที่เบาลง: ความคาดหวังของตลาดแตกต่างกันมากขึ้น กว้างขึ้น

จากข้อมูลของ Polymarket ที่เผยแพร่โดย zoomerfied ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 35% ที่ Lighter จะไม่จัดงานเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ (TGE) ในปี 2025 โดยวันที่ 29 ธันวาคม 2025 ถือเป็นวันที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด แผนภูมิที่เกี่ยวข้องแสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นนี้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่จุดต่ำสุดในวันที่ 15 ธันวาคม โดยแตะระดับ 35% ในวันที่ 18 ธันวาคม ขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวลงเล็กน้อย

การคาดการณ์นี้ได้ก่อให้เกิดความเห็นต่างภายในชุมชน บางคนตั้งคำถามถึงความถูกต้องและคุณค่าในการตีความของข้อมูลนั้นเอง ในขณะที่บางคนเชื่อว่าภายใต้สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน TGE ขาดแรงจูงใจที่สมจริงในการเปิดตัวในปีนี้ และการเลื่อนออกไปเป็นต้นปี 2026 จะสมเหตุสมผลกว่า บางคนชี้ให้เห็นว่าปลายเดือนธันวาคมตรงกับช่วงวันหยุดยาว ซึ่งจำกัดความสนใจของตลาดและทำให้ยากที่จะสร้างแรงผลักดันที่มีประสิทธิภาพแม้ว่าจะมีการออกโทเค็นก็ตาม โดยรวมแล้ว การอภิปรายเกี่ยวกับช่วงเวลาการเปิดตัวของ Lighter แสดงให้เห็นถึงความไม่แน่นอนอย่างมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความผันผวนอย่างต่อเนื่องของตลาดในการรับรู้ถึงความเร็วและความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของโครงการ Perp DEX

โครงการระบบนิเวศใหม่ของ Hype ที่ชื่อว่า Perpetuals ยังคงขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาอย่างต่อเนื่อง

Perpetuals โครงการ Perp ใหม่ล่าสุดภายในระบบนิเวศ Hyperliquid (Hype) ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการแล้ว โดยมุ่งเน้นที่การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบกระจายอำนาจ และให้ความสำคัญกับการออกแบบที่ล้ำสมัยในกลไกการใช้ประโยชน์จากเงินทุนและแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง แม้ว่าจะมีการเปิดเผยรายละเอียดเพียงเล็กน้อย แต่โดยทั่วไปแล้วชุมชนมองว่ามันเป็นส่วนขยายของพอร์ตโฟลิโออนุพันธ์ที่มีอยู่ของ Hype และเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพของโครงการต่างๆ เช่น Lighter

มีการพูดคุยกันหลายครั้งว่า โครงการนี้อาจทำงานร่วมกับระบบคะแนนหรือกลไกข้ามเครือข่ายของระบบนิเวศ Hype ในอนาคต ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการย้ายผู้ใช้และกิจกรรมการทำธุรกรรม โดยรวมแล้ว การเกิดขึ้นของ Perpetuals ถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของระบบนิเวศ Hype และยังเพิ่มความเข้มข้นของการแข่งขันด้านผลิตภัณฑ์และกลไกภายในภาคส่วน Perp DEX อีกด้วย

การซื้อหุ้นคืนหรือการลงทุนเพื่อการเติบโต? กลยุทธ์การซื้อหุ้นคืนของ Hype จุดประกายการถกเถียงเชิงโครงสร้าง

มีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนภายในชุมชนเกี่ยวกับกลยุทธ์การซื้อคืนหุ้น $HYPE ของ Hyperliquid ที่กำลังดำเนินอยู่

บางคนแย้งว่า Hyperliquid ได้ลงทุนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อโทเค็นคืน แต่สิ่งนี้มีผลกระทบต่อราคาในระยะยาวอย่างจำกัด พวกเขาเชื่อว่าเงินทุนเหล่านี้ควรนำไปลงทุนในการสร้างระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบและสร้างอุปสรรคในการแข่งขันเพื่อรับมือกับแรงกดดันจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น Coinbase, Robinhood และ Nasdaq ที่อาจเข้ามาในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในอนาคต นอกจากนี้ พวกเขายังเตือนว่าการซื้อคืนอาจกลายเป็นแหล่งที่มาของความเสี่ยงเชิงโครงสร้างหลังจากปี 2026

ในทางกลับกัน บางคนแย้งว่าการซื้อคืนเป็นหนึ่งในกลไกสนับสนุนเชิงโครงสร้างไม่กี่อย่างที่มีความแน่นอนในวัฏจักรปัจจุบัน การซื้อคืนไม่เพียงแต่ช่วยรักษาเสถียรภาพความคาดหวังของโทเค็นเท่านั้น แต่ยังสร้างเกราะป้องกันภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยการป้อนกระแสเงินสดของแพลตฟอร์มกลับคืนสู่โทเค็นโดยตรง ขณะที่บางคนเชื่อว่าการซื้อคืนไม่ได้หมายความว่าจะตัดโอกาสการลงทุนเพื่อการเติบโตออกไป กุญแจสำคัญอยู่ที่ความสมดุลของการจัดสรรเงินทุน การถกเถียงโดยรวมนี้สะท้อนให้เห็นถึงการแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องระหว่าง "การซื้อคืนเพื่อรักษาเสถียรภาพราคา" และ "การขยายตัวในระยะยาว" ในโครงการ DeFi และยังเผยให้เห็นถึงภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเชิงกลยุทธ์ที่โครงการ Perp DEX เผชิญอยู่ เนื่องจากแรงกดดันด้านการแข่งขันจาก TradeFi ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ

4. อื่นๆ

ในระดับโครงสร้างพื้นฐาน MegaETH ได้ประกาศว่าเมนเน็ต Frontier ของตนเปิดให้ใช้งานอย่างเป็นทางการแล้วสำหรับนักพัฒนาและโครงการต่างๆ

เครือข่ายนี้เปิดใช้งานมาได้หลายสัปดาห์แล้ว โดยเริ่มแรกเน้นการทดสอบร่วมกับทีมโครงสร้างพื้นฐาน เช่น LayerZero, EigenDA, Chainlink, RedStone, Alchemy และ Safe ขณะนี้เริ่มรองรับการทดสอบความเครียดในวงกว้างขึ้น และได้เปิดใช้งานแอปพลิเคชันจริงชุดแรกแล้ว ข้อมูลที่เกี่ยวข้องระบุว่า MegaETH ใช้การทดสอบและวิธีการสังเกตที่ค่อนข้างโปร่งใส โดยผสานรวมเครื่องมือการเรียกดูบล็อกและการวิเคราะห์ข้อมูล เช่น Blockscout, Dune และ Growthepie พร้อมทั้งแนะนำโซลูชันการแสดงภาพข้อมูลของชุมชน เช่น MiniBlocksIO และ Swishi

ในการพูดคุยในชุมชน บางคนตีความว่านี่เป็นขั้นตอนสำคัญ "การเปลี่ยนจากการทดลองใช้งานไปสู่การใช้งานจริง" ในขณะที่คนอื่นๆ เน้นย้ำว่าสำหรับเครือข่ายที่มีประสิทธิภาพสูงที่จะทำตามคำมั่นสัญญาได้นั้น ยังคงขึ้นอยู่กับว่าออราเคิลและโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลจะสามารถรองรับการเปลี่ยนแปลงได้หรือไม่ โดยรวมแล้ว การเปิดตัวครั้งนี้ถือเป็นก้าวสำคัญในการเปลี่ยนผ่านของ MegaETH จากขั้นตอนการทดสอบไปสู่สภาพแวดล้อมการผลิต โดยมีเป้าหมายเพื่อรองรับแอปพลิเคชันคริปโตที่มีความต้องการประสิทธิภาพสูงยิ่งขึ้น

ในวงการเหรียญ Stablecoin ธนาคาร SoFi ประกาศเปิดตัว SoFiUSD ซึ่งเป็น Stablecoin ที่มีเงินสำรองเต็มจำนวน ทำให้เป็นธนาคารค้าปลีกที่ได้รับใบอนุญาตระดับประเทศแห่งแรกที่ออก Stablecoin บนบล็อกเชนสาธารณะแบบไม่จำกัดสิทธิ์

ตามแถลงการณ์อย่างเป็นทางการ SoFiUSD ถูกวางตำแหน่งให้เป็นโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin สำหรับธนาคาร บริษัทฟินเทค และแพลตฟอร์มองค์กร ปัจจุบันส่วนใหญ่ใช้สำหรับการชำระบัญชีภายใน และมีแผนที่จะทยอยเปิดให้ผู้ใช้ SoFi ทุกรายใช้งานได้

การอภิปรายในชุมชนมุ่งเน้นไปที่ทั้งความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาดและความท้าทายด้านสภาพคล่อง ตลอดจนความสำคัญในด้านโครงสร้างพื้นฐาน: กลไกการประมวลผลของ Galileo ปรับโครงสร้างกระบวนการชำระเงินของฟินเทค ทำให้สามารถชำระเงินได้ทันทีตลอด 24 ชั่วโมง ลดต้นทุนการจัดหาเงินทุนล่วงหน้าและการกระทบยอด และสร้างผลตอบแทนแบบลอยตัวผ่านการลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ การพัฒนานี้ถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการบูรณาการที่มากขึ้นระหว่างระบบธนาคารแบบดั้งเดิมและบล็อกเชน ซึ่งเน้นย้ำถึงการนำเหรียญ Stablecoin ที่เป็นมิตรกับกฎระเบียบมาใช้มากขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกัน Visa เปิดเผยว่าขนาดการดำเนินงานประจำปีของโครงการนำร่องการชำระเงินด้วย Stablecoin ของบริษัทได้แตะระดับ 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และธุรกิจที่เกี่ยวข้องได้ก้าวจากขั้นตอนการทดสอบแนวคิดไปสู่สัญญาณตลาดที่สังเกตได้แล้ว

Visa ยังประกาศโครงการริเริ่มสองอย่าง ได้แก่ อย่างแรก การเปิดตัวบริการให้คำปรึกษาด้าน Stablecoin ระดับโลกผ่าน Visa Consulting & Analytics เพื่อช่วยเหลือสถาบันการเงินในการประเมินความเหมาะสมของตลาดและเส้นทางการนำไปใช้ และอย่างที่สอง การสนับสนุนผู้ออกบัตรและผู้รับบัตรในสหรัฐฯ เพื่อให้สามารถชำระเงินได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันผ่านเครือข่าย USDC ของ Circle และ Visa ธนาคาร Cross River Bank และ Lead Bank ได้เปิดให้บริการแล้ว และมีแผนจะให้สถาบันการเงินอื่นๆ เข้าร่วมในปี 2026 การอภิปรายในชุมชนมุ่งเน้นไปที่ผลกระทบของโมเดลนี้ต่อการจัดการเงินทุนแบบโปรแกรมได้และประสิทธิภาพด้านสภาพคล่อง และโดยทั่วไปแล้วถือเป็นก้าวสำคัญสำหรับยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินแบบดั้งเดิมในการเร่งการบูรณาการบล็อกเชน

นอกจากนี้ PYUSD และ USDAI ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ของ PayPal ยังได้ประกาศความร่วมมือเพื่อปรับปรุงการทำงานร่วมกันและสภาพคล่องโดยรวมระหว่าง Stablecoin ต่างๆ อีกด้วย

ข้อมูลที่เกี่ยวข้องมุ่งเน้นไปที่ความร่วมมือที่เป็นไปได้ระหว่างทั้งสองฝ่ายในด้านต่างๆ เช่น การโอนเงินข้ามเครือข่าย กลุ่มสภาพคล่อง และการบูรณาการสถานการณ์การชำระเงิน การตีความของชุมชนโดยทั่วไปชี้ให้เห็นว่าความร่วมมือดังกล่าวช่วยลดต้นทุนความขัดแย้งระหว่างระบบนิเวศที่แตกต่างกัน และส่งเสริมการใช้เหรียญ Stablecoin อย่างมีประสิทธิภาพใน DeFi และระบบการชำระเงิน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในภาคส่วน Stablecoin จากการแข่งขันแบบจุดเดียวไปสู่การพัฒนาที่เน้นการสร้างพันธมิตรมากขึ้น