L2 ปล้นผลประโยชน์ของ L1 หรือไม่?

L2 ใช้ L1 ในการชำระบัญชีในขณะที่ให้บริการธุรกรรมที่ถูกกว่าแก่ผู้ใช้ พวกเขาทำหน้าที่เป็นตัวกลางระหว่าง L1 และผู้ใช้และจับมูลค่าบางส่วนโดยการเรียกเก็บค่าธรรมเนียม (รวมถึง MEV) พวกเขาจ่ายเงินเพียงพอที่จะใช้พื้นที่บล็อกอันมีค่าของ L1 หรือไม่? มาวิเคราะห์ผลกระทบของ L2 บน Ethereum ผ่านสี่แผนภูมิกัน

1.L2 ช่วยระบบนิเวศ Ethereum ได้อย่างไร?

อย่าเพิ่งพูดถึงโทเค็น L2 ก่อน มาดูการมีส่วนร่วมของพวกเขาต่อระบบนิเวศ Ethereum ทั้งหมดกันดีกว่า วิธีหนึ่งในการวัดสิ่งนี้คือการดูมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นของ ETH ที่เกิดจากโทเค็น L2

สำหรับการเปรียบเทียบ ฉันใช้อัตราส่วน ETHBTC เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับแนวโน้มในระบบนิเวศ Ethereum ที่สัมพันธ์กับ Bitcoin

เพื่อจับมูลค่าของ Ethereum โดยรวม ฉันจึงเพิ่มโทเค็น L2 10 อันดับแรกตามมูลค่าตลาดให้กับ ETH และพิจารณาว่านี่เป็น "ETH ที่มีประสิทธิผล" หรือมูลค่าของระบบนิเวศ Ethereum ทั้งหมด

ปัจจุบัน L2 10 อันดับแรกมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่ออัตราส่วน ETHBTC เนื่องจากการครอบงำตลาดของ Bitcoin เกินกว่า 50% แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่า L2 ไม่ได้ปรับปรุงอัตราส่วน ETH (ประสิทธิผล) / BTC อย่างมีนัยสำคัญ (ดูเส้นสีดำเทียบกับเส้นสีเขียว)

2. การจับคุณค่าเกิดขึ้นที่ไหน?

พูดง่ายๆ ก็คือ การจับมูลค่าสามารถวัดได้ด้วยสองตัวชี้วัด: รายได้และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด หากมีการสร้างมูลค่า มันจะสะท้อนให้เห็นในราคา

ก. รายได้ถูกเก็บไว้ที่ไหน? Ethereum มีรายได้ประมาณ 90% ของรายได้รวมของระบบนิเวศ Ethereum เป็นประจำ ในไตรมาสที่สองของปี 2567 Base เป็นผู้นำด้านรายได้ L2 ตามมาด้วย Blast

ข. ในแง่ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ETH ยังคงมีสัดส่วนมากกว่า 95% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด L2 10 อันดับแรก

3. L2 มีรายได้เท่าใดส่งผ่านไปยัง Ethereum?

L2 มีค่าใช้จ่ายสำหรับการจัดเก็บข้อมูลบน Ethereum นี่คือต้นทุนการดำเนินงานของ L2 ต้นทุนนี้จะต้องมีความสมดุล หากต้นทุนสูงเกินไป การดำเนินการของ L2 จะกลายเป็นเรื่องยาก หากต้นทุนต่ำเกินไป แม้ว่า Ethereum จะให้บริการการชำระเงินที่สำคัญ แต่รายได้จาก L2 ก็จะไม่มากนัก

การอัพเกรด 4844 ของ Ethereum (หรือที่รู้จักในชื่อ Proto Danksharding) ช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานของ L2 การลดค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บข้อมูล L2 ได้ลดส่วนแบ่งรายได้ของ L2 ไปยัง Ethereum จากประมาณ 10% เหลือประมาณ 2% แม้ว่าสิ่งนี้อาจดูเหมือนเป็นความล้มเหลว แต่ก็ทำให้ L2 พร้อมสำหรับผู้ใช้มากขึ้น เนื่องจากต้นทุนการทำธุรกรรมลดลง

จนถึงตอนนี้ Blob ดูเหมือนเป็นความคิดที่ไม่ดีจากมุมมองของ Ethereum แล้วเป้าหมายสูงสุดคืออะไร? ส่วนขยาย.

ในหนึ่งสัปดาห์ในปี 2024 Ethereum รองรับธุรกรรม 7.1 ล้านธุรกรรมและสร้างรายได้ 10.6 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนต่อธุรกรรมสำหรับผู้ใช้อยู่ที่ประมาณ 1.5 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน L2 ห้ารายการ (Arbitrum, Base, Blast, Optimism และ Polygon) รองรับธุรกรรมมากกว่า 70 ล้านรายการในราคา 2.75 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนต่อธุรกรรมเพียง $0.03

เราสามารถพูดคุยถึงคุณภาพของการซื้อขายได้ เช่น การซื้อขายด้วยหุ่นยนต์หรือมูลค่า เป็นต้น แต่ความจริงก็คือ Ethereum ไม่สามารถรองรับธุรกรรมจำนวนมากได้

โดยรวมแล้ว การลดต้นทุนการทำธุรกรรมของ L2 ด้วยการสร้าง L2 และการให้ตัวเลือกการจัดเก็บข้อมูลที่ถูกกว่าบน L1 นั้นดีสำหรับผู้ใช้ แต่ไม่ดีสำหรับ Ethereum (L1) หากผู้ใช้ส่วนใหญ่เลือกที่จะทำธุรกรรมบน L2 ข้อมูลจะถูกผลักไปที่ L1 เนื่องจาก L2 ผลักดันข้อมูลมากขึ้นและแข่งขันกันเองสำหรับพื้นที่บล็อกของ L1 ค่าธรรมเนียมพื้นฐานของ L1 จะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้รายได้ของ Ethereum เพิ่มขึ้น ดังนั้นเมื่อมีผู้คนเริ่มใช้ L2 มากขึ้น มันอาจเป็น win-win สำหรับ Ethereum และผู้ใช้