เขียนบทโดย: วิล อวัง

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2023 Paypal ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินของอเมริกาได้ประกาศเปิดตัวเหรียญ Stablecoin PayPal USD (PYUSD) ซึ่งกลายเป็นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีรายแรกที่ออกเหรียญ Stablecoin เมื่อเรายังคงติดอยู่ในเกมการเมืองที่ยุ่งเหยิงระหว่าง SEC และ Binance, Coinbase และ Ripple Paypal ในภาคการเงินแบบดั้งเดิมได้ทำลายการหยุดชะงักในการกำกับดูแลการเข้ารหัสด้วยการเปิดตัว PYUSD Stablecoin ร่วมกับ Paxos และตลาดก็ฟื้นขึ้นมา

บทความนี้จะพิจารณาอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับ Stablecoin ของ PYUSD เพื่อดูตรรกะของการเปิดตัว Stablecoin ของ Paypal ในเวลานี้ วิเคราะห์ข้อดีของ Stablecoin PYUSD และจะเผชิญกับความท้าทายจากการกระจายอำนาจหรือความไม่แน่นอนของกฎระเบียบ

1. เหรียญ Stablecoin PYUSD ของ Paypal

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2023 Paypal ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินของอเมริกาได้ประกาศเปิดตัวเหรียญ Stablecoin PayPal USD (PYUSD) เหรียญ Stablecoin ของ PYUSD ได้รับการค้ำประกันเต็ม 100% โดยเงินฝากดอลลาร์สหรัฐ ตั๋วเงินคลังระยะสั้นของสหรัฐ และรายการเทียบเท่าเงินสดที่คล้ายกัน และผู้ใช้สหรัฐที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถแลกเปลี่ยน 1:1 ดอลลาร์สหรัฐผ่าน Paypal ด้วยเหตุนี้ Paypal จึงกลายเป็นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีรายแรกที่ออกสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ

ในฐานะที่เป็นสกุลเงินเดียวที่เสถียรซึ่งรองรับในระบบนิเวศของ PayPal PYUSD ใช้ประสบการณ์ของ PayPal ในอุตสาหกรรมการชำระเงินทั่วโลกมากว่า 20 ปี รวมกับประสิทธิภาพสูง ต้นทุนต่ำ และความสามารถในการโปรแกรมของบล็อกเชน และจะใช้เพื่อเชื่อมต่อ 4.31 ที่มีอยู่ของ Paypal เป็นสะพานเชื่อมต่อที่ไร้รอยต่อระหว่างสกุลเงินตามกฎหมายและสกุลเงินดิจิทัลสำหรับผู้บริโภค ผู้ค้า และนักพัฒนาของ Web2

(https://www.paypal.com/us/digital-wallet/manage-money/crypto/pyusd)

นอกจากนี้ PYUSD ซึ่งเป็นโทเค็น ERC-20 ที่ออกบน Ethereum blockchain ยังสามารถช่วยเหลือแอปพลิเคชันระบบนิเวศของ PayPal เพื่อขยายไปยังโครงการ Web3 ภายนอก ปัจจุบัน Stablecoins ส่วนใหญ่ใช้ในสถานการณ์เฉพาะของ Web3 แต่ PYUSD สามารถทำให้ Web2 เข้ากันได้กับ Web3 ตั้งแต่วันแรก

Dan Schulman ซีอีโอของ PayPal กล่าวว่า "การเปลี่ยนไปใช้สกุลเงินดิจิทัลนั้นต้องการเครื่องมือที่มีความเสถียรซึ่งเป็นทั้งดิจิทัลและตรึงกับสกุลเงินทั่วไป เช่น ดอลลาร์สหรัฐได้ง่าย PYUSD จะเป็นรากฐานที่จำเป็นสำหรับการเติบโตของการชำระเงินดิจิทัล"

ลูกค้าในสหรัฐอเมริกาที่มีสิทธิ์สามารถใช้ PayPal เพื่อ:

(https://paxos.com/2023/08/07/paypal-launches-us-dollar-backed-stablecoin/)

PYUSD ซึ่งเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพจากมุมมองของ Web2 อาจเปลี่ยนวิธีการชำระเงินโดยรวมของ Web3 ในแง่ของการปฏิบัติตามข้อกำหนด Paypal ซึ่งมีประสบการณ์มากกว่า 20 ปีในการสื่อสารกับหน่วยงานกำกับดูแล จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าบริษัท Web3 อื่นๆ

Paxos Trust Company ซึ่งออก PYUSD ก่อตั้งขึ้นในปี 2556 และให้บริการดูแลเงินสด บริการสกุลเงินดิจิทัล การออกสินทรัพย์ดิจิทัล การชำระหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ และบริการอื่น ๆ เป็นหลัก บริษัทถือใบอนุญาตปฏิบัติการสินทรัพย์ที่เข้ารหัสด้วย Bitlicense ของรัฐนิวยอร์ก และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ New York State Department of Financial Services (NYDFS) แม้ว่า Paxos จะได้รับคำขอด้านกฎระเบียบจาก NYDFS ให้เพิกถอน Binance-Peg BUSD Stablecoin ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ และได้รับ Wells Notice จาก SEC พิจารณา BUSD เป็นหลักทรัพย์ แต่เชื่อว่าความร่วมมือกับ Paypal ไม่ว่าจะในแง่ของขนาดตลาด หรือการทบทวนคุณสมบัติ ต่างฝ่ายต่าง ระมัดระวังในเรื่องการกำกับดูแล

ตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 Paxos จะเผยแพร่รายงานเงินสำรอง PYUSD สาธารณะรายเดือน พร้อมกับการรับรองมูลค่าของสินทรัพย์สำรองต่อสาธารณะโดยบุคคลที่สาม การรับรองที่กล่าวถึงข้างต้นจะออกโดยสำนักงานบัญชีบุคคลที่สามที่เป็นอิสระและดำเนินการตามมาตรฐานการประเมินที่กำหนดโดย American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) เพื่อความปลอดภัยและความสมบูรณ์ของสินทรัพย์

ในเดือนมิถุนายน 2565 Paypal ยังได้รับใบอนุญาต Bitlicense จาก NYDFS อีกด้วย ในขณะเดียวกัน Paypal ยังเปิดเผยว่าได้ดำเนินการหารืออย่างครอบคลุมกับหน่วยงานกำกับดูแลและผู้กำหนดนโยบายของสหรัฐก่อนที่จะเปิดตัว PYUSD

2. Paypal ต้องการทำธุรกิจที่ทำกำไรในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส

อย่างที่เราทราบกันดีว่าสกุลเงินที่มีเสถียรภาพเป็นธุรกิจที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสนอกเหนือจากรายได้พื้นฐานเช่นค่าธรรมเนียมการจัดการและรายได้ค่าบริการแล้วรายได้จากอัตราดอกเบี้ยที่คล้ายกับเงินฝากธนาคารแบบดั้งเดิมและธุรกิจสินเชื่อนั้นน่าประทับใจเป็นพิเศษในดอกเบี้ยปัจจุบัน อัตราสภาพแวดล้อม อาจกล่าวได้ว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันกำลังครอบงำทุกสิ่ง

จากมุมมองทางธุรกิจ การกำหนดเป้าหมายของ Paypal สำหรับธุรกิจที่เข้ารหัสนั้นเป็นที่เข้าใจได้ จากมุมมองของอุตสาหกรรมไม่มีปัญหากับการเล่าเรื่องว่า บริษัท เทคโนโลยีในตำแหน่งผู้นำในอุตสาหกรรมการชำระเงินแบบดั้งเดิมยอมรับ blockchain อย่างเต็มที่ สิ่งสำคัญคือต้องรู้ว่า Bitcoin และเทคโนโลยี blockchain เกิดขึ้นเพื่อแก้ปัญหาอิเล็กทรอนิกส์แบบจุดต่อจุดแบบกระจายอำนาจ ระบบชำระเงินสด.

2.1 รายได้ดอกเบี้ยของทรัพย์สินสำรอง

ตามรายงาน Q2 ของปี 2023 ที่เปิดเผยโดย Tether ซึ่งเป็นผู้ออก USDT ขนาดสินทรัพย์รวมของ USDT ได้เพิ่มขึ้นจาก 66 พันล้านเมื่อต้นปีเป็น 86 พันล้านเหรียญสหรัฐในปัจจุบัน ซึ่งมากกว่า 55 พันล้านเหรียญสหรัฐของสินทรัพย์ นำไปลงทุนในสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง เช่น พันธบัตรสหรัฐฯ และกำไรส่วนใหญ่ ล้วนมาจากสิ่งนี้

ตามรายงาน Tether ทำกำไรได้มากกว่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่ 2 และ 1.48 พันล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่ 1 คาดว่า Tether จะได้รับผลกำไร 4 พันล้านเหรียญสหรัฐในปีนี้ นั่นสร้างผลกำไรได้มากกว่า Blackrock ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์ระดับโลก ซึ่งมีพนักงานเพียง 50 คน

(https://tether.to/en/transparency/#reports)

สร้างรายได้มหาศาลได้อย่างไร?

ภายใต้ผลกระทบจากขนาด ต้นทุนการออกส่วนเพิ่มของผู้ออก Stablecoin คือศูนย์ และจำเป็นต้องออกตราสารหนี้ในสกุลเงิน USD เท่านั้นเพื่อให้ได้สินทรัพย์สกุลเงินตามกฎหมายโดยมีค่าใช้จ่ายเป็นศูนย์ จากนั้นจึงลงทุนสินทรัพย์สกุลเงินตามกฎหมายในสินทรัพย์ที่ปราศจากดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง เช่น พันธบัตรสหรัฐ และเก็บรายได้ทั้งหมดไว้

คุณต้องรู้ว่า Coinbase ทำรายได้ 374 ล้านดอลลาร์จากค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนในไตรมาสที่ 2 ของปี 2023 และได้รับ 240 ล้านดอลลาร์จากรายได้ดอกเบี้ยของ Circle นี่คือสถานะที่แท้จริงของอุตสาหกรรม crypto ในขณะนี้ — การซื้อพันธบัตรคลังมีผลกำไรมากกว่าการดำเนินการแลกเปลี่ยน ความสามารถในการทำกำไรของ Stablecoins เช่น "ทองคำที่สั่นทุกวัน" สามารถฆ่า 90% ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดได้ภายในไม่กี่วินาที

แล้วจะบรรลุการได้มาซึ่งสินทรัพย์สกุลเงินตามกฎหมายด้วยต้นทุนเป็นศูนย์ได้อย่างไร

ก.ล.ต. ให้เหตุผลแก่ผู้ออก Stablecoin Paxos นั่นคือเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของการออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนซึ่ง Paxos ถูกเรียกเก็บโดย SEC ก่อนหน้านี้ เนื่องจากในฐานะผู้ออกแบบรวมศูนย์ หากมีการให้สินทรัพย์ Stablecoin ที่มีดอกเบี้ยแก่ผู้ใช้ ดังนั้น Stablecoin ดังกล่าวจึงมีแนวโน้มที่จะได้รับการยอมรับเป็นหลักทรัพย์โดย SEC

จากนี้ เราจะเห็นได้จากเงื่อนไขผู้ใช้ของ Paypal Cryptocurrency ว่า Paxos ในฐานะผู้ออก มีสิทธิ์ได้รับค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นสำหรับการดูแลสินทรัพย์สกุลเงิน fiat ค่าธรรมเนียมเหล่านี้จะถูกแบ่งปันกับ Paypal และผลประโยชน์เหล่านี้ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องใดๆ ผู้ถือเหรียญ Stablecoin PYUSD

(https://www.paypal.com/us/legalhub/cryptocurrencies-tnc?locale.x=en_US#fees-pricing)

2.2 การสร้างรายได้จากบริการชำระเงินแบบดั้งเดิม

Jose SVP ของ Paypal กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่า: "ในอดีต กลไกการทำกำไรแบบดั้งเดิมของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพได้รับการรับรู้ผ่านรายได้ดอกเบี้ยของสินทรัพย์สำรอง ภายใต้สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน มันเป็นแหล่งกำไรที่สำคัญมาโดยตลอดใน อุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม เราไม่คิดว่านี่เป็นเพียงกลไกการทำกำไรเท่านั้น Paypal จะได้รับผลกำไรด้วยวิธีที่ใกล้เคียงกับธุรกิจการชำระเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น อัตราคิดลดสำหรับร้านค้าและผู้ใช้แต่ละรายในประเภทต่างๆ นอกจากนี้ยังมีค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องเมื่อแลกเปลี่ยน Stablecoins”

การแลกเปลี่ยนธุรกรรมมีสถานการณ์การใช้งานความถี่สูงและอัตราค่าธรรมเนียมที่คงที่ ซึ่งสามารถนำไปสู่รายได้ที่ยั่งยืน Paypal จะยังคงเปิด cryptocurrencies ที่สามารถผูกมัดได้ในอนาคต และเพิ่มพูนสถานการณ์การใช้งานของ cryptocurrencies ต่อไป เพื่อให้ฟังก์ชั่นของการแลกเปลี่ยน cryptocurrency (แปลง/สลับ) อยู่ใกล้แค่เอื้อม ตามเอกสารรายชื่อที่เปิดเผยโดย Coinbase ต่อ SEC Coinbase มีรายได้มหาศาลถึง 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐจากธุรกรรมในไตรมาสที่ 1 ปี 2021 ซึ่งคิดเป็น 86% ของรายได้รวม 1.8 พันล้านเหรียญสหรัฐในขณะนั้น ยกตัวอย่าง MetaMask อีกครั้ง อัตราค่าธรรมเนียมอยู่ที่ 0.875% และรายได้ในปี 2564 จะสูงถึง 250 ล้านหยวน

จากการตรวจสอบการเข้าสู่อุตสาหกรรมการเข้ารหัสของ Paypal ข้างต้น จะเห็นได้ว่าการเปิดตัว PYUSD อาจไม่เพียงเปลี่ยนรูปแบบปัจจุบันของตลาด Stablecoin เท่านั้น แต่ยังอาจเปลี่ยนตรรกะกำไรของบริการชำระเงินแบบดั้งเดิมและเปิดรอบใหม่ของ รูปแบบธุรกิจสำหรับฟิลด์การชำระเงินแบบดั้งเดิม วิวัฒนาการ

เห็นได้ชัดว่าเมื่อเทียบกับผู้ออกสกุลเงินที่มีเสถียรภาพรายอื่น Paypal มีข้อดีหลายประการที่เห็นได้ชัดเจนในตัวเอง เชื่อกันว่า Paypal สามารถวางซ้อนสถานการณ์การชำระเงินที่หลากหลาย (Web2+Web3) ผ่านพอร์ทัลทราฟฟิกขนาดใหญ่ (Web2) รวมข้อดีของการสร้างรายได้จากธุรกิจการชำระเงินแบบดั้งเดิมของตนเอง และเพิ่มมูลค่าของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ PYUSD ให้สูงสุด

3. ข้อดีของสกุลเงินที่เสถียรของ Paypal คืออะไร?

(https://www.coingecko.com/th/categories/stablecoins?category=usd_stablecoin)

ไม่มีความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง Stablecoin PYUSD ที่ออกโดย Paypal แบบรวมศูนย์, USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle วิธีจัดการกับการแข่งขันของการ์ดที่สดใส วิธีเดียวคือการดึงดูดผู้ใช้ใหม่และเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดผ่าน Web2 เพื่อผลักดันการยอมรับจำนวนมากในตลาดการเข้ารหัส

ในตลาดสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในปัจจุบันซึ่งมีมูลค่าตลาด 120 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ USDT และ USDC มีสัดส่วนประมาณ 68% และ 21% ของส่วนแบ่งตลาดตามลำดับ PYUSD ซึ่งขณะนี้มีให้บริการเฉพาะลูกค้า PayPal ที่มีสิทธิ์ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น (มีให้เฉพาะลูกค้า PayPal ที่มีสิทธิ์ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น) ต้องการฉีกมุมในตลาดหุ้นและจะเผชิญหน้าโดยตรงกับการแข่งขันของ USDC และ BUSD เนื่องจาก ลูกค้าชาวอเมริกันเหล่านี้มักจะใช้ Stablecoin ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของสหรัฐฯ

สำหรับเหรียญ Stablecoin ในต่างประเทศนั้น Paolo Ardoino CTO ของ Tether กล่าวว่าการเปิดตัว Stablecoin ของ PayPal จะไม่ส่งผลกระทบต่อ Tether เนื่องจากบริษัทไม่ได้ให้บริการแก่ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกา

ดังนั้น ข้อดีของสกุลเงินที่เสถียรของ Paypal คืออะไร?

3.1 การรับส่งข้อมูล Paypal และการเข้าฉาก

Austin Campbell อดีตผู้บริหารของ Paxos กล่าวว่า "หนึ่งในสถานการณ์ที่ยังไม่ได้รับการพัฒนามากที่สุดในระบบนิเวศการเข้ารหัสคือช่องทางการฝากและถอนเงิน จากมุมมองนี้ เป็นการยากที่จะหาตัวเลือกที่ดีกว่า PayPal ฉันคิดว่านวัตกรรมที่ใหญ่ที่สุดในที่นี้คือโดยตรง ใน PayPal มีการเพิ่มเหรียญ Stablecoin แบบเนทีฟ PYUSD ลงในแพลตฟอร์มแล้ว”

Austin Campbell อดีตผู้บริหารของ Paxos กล่าวว่า "หนึ่งในสถานการณ์ที่ยังไม่ได้รับการพัฒนามากที่สุดในระบบนิเวศการเข้ารหัสคือช่องทางการฝากและถอนเงิน จากมุมมองนี้ เป็นการยากที่จะหาตัวเลือกที่ดีกว่า PayPal ฉันคิดว่านวัตกรรมที่ใหญ่ที่สุดในที่นี้คือโดยตรง ใน PayPal มีการเพิ่มเหรียญ Stablecoin แบบเนทีฟ PYUSD ลงในแพลตฟอร์มแล้ว”

กุญแจสำคัญในการทำลายวงกลมของ Stablecoins คือการได้รับทางเข้า และนี่คือสิ่งที่ Paypal มี ไม่ว่าผลิตภัณฑ์ Stablecoin ของ Web3 จะก้าวหน้าและปลอดภัยเพียงใด หากปราศจากการสนับสนุนพอร์ทัลทราฟฟิกและการมีส่วนร่วมของสถานการณ์ ทุกอย่างก็ไม่มีมูลความจริง ด้วยฉากจะมีการจราจรและจะมีเงินฝาก

หาก PYUSD ได้รับความนิยม จะเป็นเครื่องพิสูจน์อีกครั้งว่าเส้นทางการเติบโตของธุรกิจการชำระเงินผ่าน Web2 สามารถนำไปใช้กับ Web3 ได้ นั่นคือต้องการการสนับสนุนจากระบบนิเวศธุรกิจที่แข็งแกร่งที่อยู่เบื้องหลัง นี่คือการแข่งขันของความแข็งแกร่งทางระบบนิเวศที่ครอบคลุมของบริษัทและการสร้างรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืน ซึ่งไม่เหมือนกับโครงการ Web3 ในปัจจุบัน ด้วยเทคโนโลยีล้ำสมัยและความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วของธุรกิจเดียว

3.2 ข้อดีของ Paypal บนบล็อกเชน

ในแง่ของการชำระเงินข้ามพรมแดน PYUSD ที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถรับกระแสข้อมูลและกระแสเงินทุนพร้อมกันในขณะที่โอนเงินสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ และ "การชำระเงินคือการชำระบัญชี" และการทำธุรกรรมนั้นง่ายและปลอดภัย

ในทางกลับกัน SWIFT เกี่ยวข้องกับการโอนคำแนะนำการชำระเงินระหว่างประเทศระหว่างธนาคารเท่านั้น ไม่เพียง แต่ขั้นตอนจะซับซ้อนมากขึ้นเท่านั้น (ต้องใช้หลายลิงก์และหลายธนาคารเพื่อขออนุมัติ) เวลาในการทำธุรกรรมยังนานขึ้น (มักจะใช้เวลาสองสามวัน และ PYUSD ก็เช่นกัน) โดยปกติจะใช้เวลาไม่กี่วินาที) และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมก็สูง นอกจากนี้ การทำบัญชีแยกประเภทสาธารณะของ PYUSD ที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถรักษาระดับความโปร่งใสที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับบัญชีแยกประเภทส่วนตัวของการชำระเงินและการหักบัญชี SWIFT

ตามทฤษฎีแล้ว PYUSD สามารถแข่งขันกับ Tether และ Circle ได้โดยตรงตามสถาปัตยกรรมเทคโนโลยีบล็อกเชนและระบบธุรกิจที่ขยายตัวของ PayPal และคาดว่าจะกลายเป็นม้ามืดในฟิลด์การชำระเงิน Web3

(https://flywheeldefi.com/article/paypal-steps-on-chain-with-pyusd)

Jose SVP ของ Paypal ยังอ้างถึงข้อดีของ PYUSD ในการสัมภาษณ์: "ประการแรก PYUSD เป็นสกุลเงินเดียวที่เสถียรซึ่งได้รับการยอมรับจากระบบนิเวศของ Paypal รวมถึง Venmo และเครือข่ายทวิภาคีของ Paypal ซึ่งจะเชื่อมโยงผู้บริโภคและผู้ค้าหลายล้านราย ประการที่สอง PYUSD สามารถใช้ช่องทางการชำระเงินทั่วโลกของ Paypal ได้อย่างเต็มที่และประสบการณ์การชำระเงินที่สะดวกสำหรับการฝากและถอน ประการที่สาม การปฏิบัติตามและการกำกับดูแล PYUSD ออกโดย Paxos Trust Company ซึ่งควบคุมโดยรัฐนิวยอร์ก และดึงบทเรียนจากประสบการณ์กว่า 20 ปีของ Paypal ในการแก้ปัญหาและป้องกันอาชญากรรมทางการเงินทางไซเบอร์”

แม้จะมีผลกระทบทางธุรกิจร่วมกันดังกล่าวข้างต้น โดยรวมแล้วทั้งในด้านการเงินแบบดั้งเดิมและในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส การเปิดตัวสกุลเงินที่มีเสถียรภาพของ Paypal นั้นเป็นไปในเชิงบวก แต่ก็มีข้อกังวลหลายประการเกี่ยวกับ PYUSD ข้อกังวลเหล่านี้มาจากการละทิ้งจิตวิญญาณของการกระจายอำนาจ เช่นเดียวกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ

4. PYUSD ที่รวมศูนย์มากขึ้น

แม้ว่า PYUSD เหรียญ Stablecoin ของ PayPal จะอิงกับเครือข่าย Ethereum แต่ก็ไม่ใช่โทเค็นที่มีการกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์ @Bitcoin เมื่อดูที่สัญญาอัจฉริยะที่ปรับใช้โดย PYUSD เราพบว่า PayPal มีสิทธิ์ที่จะระงับที่อยู่กระเป๋าเงินซึ่งถือว่าเป็นอันตรายผ่านการดำเนินการแบบรวมศูนย์ และแม้แต่บังคับล้างทรัพย์สิน PYUSD ในที่อยู่นี้จากเครือข่าย Ethereum แม้ว่า ที่อยู่ไม่ได้อยู่ในแพลตฟอร์ม PayPal

ในตัวอย่างเดียวกัน เราจะเห็นว่า Circle ระงับ USDC เพียงฝ่ายเดียวมูลค่า 63 ล้าน USD เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับปัญหาด้านความปลอดภัยของ Multichain

ในตัวอย่างเดียวกัน เราจะเห็นว่า Circle ระงับ USDC เพียงฝ่ายเดียวมูลค่า 63 ล้าน USD เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับปัญหาด้านความปลอดภัยของ Multichain

(ทวิตเตอร์จาก Neeraj K Agrawal)

สถาบันแบบรวมศูนย์สามารถดำเนินการหลายอย่างที่ไม่เคยทำได้มาก่อนบนบล็อกเชน ซึ่งต้องเป็นผลมาจากการประนีประนอมกับการกำกับดูแล PYUSD ที่ถูกบุกรุกนี้เป็นเหมือนสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ที่ออกโดยบริษัทเทคโนโลยี แม้ว่าสถาบันที่รวมศูนย์เช่น Paypal และ Circle จะสามารถหลีกเลี่ยงการฉ้อโกงและเหตุการณ์การแฮ็กในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสได้ แต่เหตุการณ์นี้ก็ยังถือว่าละเมิดจิตวิญญาณของการกระจายอำนาจของอุตสาหกรรมบล็อกเชนและการเข้ารหัสตามความหมายดั้งเดิม

แม้ว่าแกนหลักแบบรวมศูนย์ของ PYUSD จะไม่สามารถตอบสนองอุตสาหกรรมการเข้ารหัสได้ แต่ PYUSD อาจยังคงเป็นสะพานเชื่อมที่สำคัญต่อการยอมรับจำนวนมากสำหรับอนาคตของอุตสาหกรรมบล็อกเชนและการเข้ารหัส

(https://onodumichael48.medium.com/a-four-minutes-primer-makerdaos-spark-protocol-68075d7c3e29)

ก่อนที่ PayPal จะเปิดตัว PYUSD MakerDAO ได้กลับสู่ศูนย์กลางของขั้นตอนการเข้ารหัสด้วยเรื่องเล่าของ RWA แล้ว ตามหน้า Spark Protocol ของ MakerDAO อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (DSR) ของ DAI ได้เพิ่มขึ้นเป็น 8% แล้ว และตัวขับเคลื่อนของการเพิ่มขึ้นของอัตรา DSR คือการเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยของ RWA

การเปลี่ยนแปลงนี้ดูเหมือนจะฟื้น DAI ซึ่งตามข้อมูลล่าสุดมีมูลค่าเกิน 400 ล้านดอลลาร์ใน Total Value Locked (TVL) ในกลุ่ม DAI และมูลค่าตามราคาตลาดของ DAI แซงหน้า BUSD แล้ว แม้ว่าโครงการ DeFi แบบเก่าจะมีศักยภาพที่ดีในการนำไปสู่รอบใหม่ของ DeFi Summer ด้วยความช่วยเหลือของการเล่าเรื่องของ RWA แต่สิ่งที่เราเห็นจนถึงตอนนี้เป็นเพียงการเร่งรีบทางเดียวของโลกที่เข้ารหัสไปสู่การเงินแบบดั้งเดิม โดยมีเสียงฟ้าร้องเล็กน้อยและเพียงเล็กน้อย ฝน.

ลักษณะการกระจายอำนาจของโครงการ DeFi และความมหัศจรรย์ของความสามารถในการจัดองค์ประกอบ (เช่น การกระจายอำนาจของ Stablecoins ที่สามารถสะท้อนมูลค่าของการจับสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยของ RWA) เป็นที่ต้องการของ cypherpunks แต่สำหรับผู้ใช้ Web2 แล้ว DeFi ยังคงเป็นป่ามืดที่เหมือนเขาวงกต เต็มไปด้วยความไม่สบายใจและไม่รู้ ผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นของ Web2 ไม่ได้จัดการว่าคุณไปที่การกระจายอำนาจหรือไม่ ความสะดวก ใช้งานง่าย และใช้งานง่ายเป็นสิ่งสำคัญ

5. PYUSD จะเร่งการดำเนินการกำกับดูแล Stablecoin

เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2023 คณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาได้แนะนำ "กฎหมายความชัดเจนสำหรับการชำระเงิน Stablecoins ปี 2023" (ฉบับร่าง) จุดประสงค์ของร่างกฎหมายคือเพื่อให้มีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับ Stablecoins และปกป้องนักลงทุนและผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาด้วยการสร้างมาตรฐานที่เหมือนกัน

หลังจาก Paypal ประกาศแผน Stablecoin ประธานคณะกรรมการบริการด้านการเงินของ House Financial Services Patrick McHenry ได้แสดงการสนับสนุนทันที: "คำแถลงของ Paypal เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่า Stablecoin ที่ออกภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนมีศักยภาพที่จะกลายเป็นแกนหลักของระบบการชำระเงินในศตวรรษที่ 21 ของเรา Stablecoin ของ PayPal ทำให้การผลักดันการออกกฎหมายมีความสำคัญมากขึ้นกว่าเดิม”

หลังจาก Paypal ประกาศแผน Stablecoin ประธานคณะกรรมการบริการด้านการเงินของ House Financial Services Patrick McHenry ได้แสดงการสนับสนุนทันที: "คำแถลงของ Paypal เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่า Stablecoin ที่ออกภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนมีศักยภาพที่จะกลายเป็นแกนหลักของระบบการชำระเงินในศตวรรษที่ 21 ของเรา Stablecoin ของ PayPal ทำให้การผลักดันการออกกฎหมายมีความสำคัญมากขึ้นกว่าเดิม”

(https://twitter.com/FinancialCmte/status/1688541930752262144)

การเปิดตัว PYUSD ยังได้รับการตำหนิอย่างรุนแรงจาก Maxine Waters ซึ่งเป็นพรรคเดโมแครตอันดับต้น ๆ ในคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภา เมื่อพิจารณาจากจำนวนผู้ชมจำนวนมากของ Paypal ในระดับรัฐบาลกลางและทั่วโลก (PayPal มีลูกค้า 435 ล้านรายทั่วโลก มากกว่าจำนวนบัญชีออนไลน์ของธนาคารที่ใหญ่ที่สุดทั้งหมด) สอดคล้องกับกฎหมายควบคุม Stablecoin ที่ใหม่เท่านั้น ระดับรัฐยอร์กและระดับรัฐบาลกลางของสหรัฐอเมริกา การกำกับดูแลและการบังคับใช้ Stablecoins ยังไม่มีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน แต่มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการปกป้องสิทธิของผู้บริโภคและการรักษาเสถียรภาพทางการเงิน

นอกจากนี้ ในมุมมองของธรรมชาติของ "สกุลเงิน" ของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพนั้น ได้เข้ามาแทนที่ความรับผิดชอบบางประการของสกุลเงินตามกฎหมายของธนาคารกลางในระดับหนึ่ง ดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดความวุ่นวายในระบบการเงิน ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับ Stablecoins จะไม่ใช่ SEC และ CFTC อีกต่อไป ในเขตอำนาจศาลอื่น ๆ เราได้เห็นการมีส่วนร่วมของธนาคารกลางและกระทรวงการคลัง

เชื่อกันว่าการเคลื่อนไหวของ Payal จะทำให้เกิดความรู้สึกเร่งด่วนในการควบคุม และการเติบโตของ Stablecoin ที่ตามมาอาจคาดว่าจะส่งเสริมการออกกฎหมาย Stablecoin ในสภาคองเกรสโดยเร็วที่สุดเพื่อสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและความเสี่ยง

หกเขียนในตอนท้าย

การเข้ามาของ PayPal เป็นเพียงจุดเริ่มต้น และบริษัททางการเงินอื่นๆ จะเข้ามาในอนาคต เช่น Visa, Mastercard และ Square ซึ่งสามารถระบุชื่อได้โดยตรง และพวกเขากำลังสำรวจการประยุกต์ใช้ Stablecoins อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของการเน้นที่การปฏิบัติตามข้อกำหนดของการเงินแบบดั้งเดิม อาจเริ่มต้นจากตลาดสหรัฐฯ และค่อยๆ ขยายไปยังต่างประเทศ และการก้าวเดินจะไม่เร็วมากนัก

แม้ว่าเราจะเห็นว่าตลาดกระทิงรอบก่อนหน้านี้ล้วนถูกขับเคลื่อนโดยธรรมชาติภายนอกของอุตสาหกรรมการเข้ารหัส เช่น ICO ที่เฟื่องฟู DeFi Summer และการขึ้นๆ ลงๆ ของ NFT ครั้งนี้อาจแตกต่างออกไปจริงๆ หรือไม่? สกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่เปิดตัวโดย Paypal อาจนำไปสู่ตลาดกระทิงรอบใหม่ แต่กระบวนการนี้จะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่จะคงอยู่เป็นเวลาหลายปีหรือหลายทศวรรษด้วยซ้ำ

ในเวลานี้เองที่สโนว์บอลเพิ่งถูก Paypal ผลักลงมาจากยอดเขา