วงการเข้ารหัส RWA กำลังมาแรง: "ยิ่งพายุใหญ่ ปลายิ่งแพง"?

ในปี 2566 ด้วยสถานการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคของโลกที่ขึ้นๆ ลงๆ และกฎเกณฑ์การกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนจริงแบบดั้งเดิมที่ค่อยเป็นค่อยไปในประเทศต่างๆ ทั่วโลก โลกแห่งการเข้ารหัสจะถูกบังคับให้ต้องสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ต่อไปบนพื้นฐานของการเล่าเรื่องดั้งเดิม สร้างความน่าดึงดูดยิ่งขึ้นและ สร้างความพึงพอใจให้กับชุมชนและนักลงทุนที่มีศักยภาพสินค้าที่ต้องการ Real World Asset Tokenization (Real World Asset Tokenization ซึ่งต่อไปนี้จะเรียกว่า "RWA") ได้ถือกำเนิดขึ้นและค่อยๆ กลายเป็นทะเลสีครามและช่องทางการจับมูลค่าในตลาดการเข้ารหัสปัจจุบัน ทีมงานของ Sister Sa ยังได้เขียนไว้ในบทความก่อนหน้านี้ (ดู " Real World Asset Tokenization" สำหรับรายละเอียด) Asset Tokenization" (RWA), Encrypted Narrative Inflection Point Arriving in 2024? ") ได้ทำการวิจัยเบื้องต้นและแนะนำแนวคิดของ RWA เป็นต้น ผู้อ่านที่สนใจและติดต่อกับ RWA เป็นครั้งแรกที่สามารถอ่านได้ด้วยตัวเอง

เป็นไปได้ไหมที่ RWA จะลงจอดในจีน? ช่องทางเฉพาะภายใต้กฎหมายจีนมีอะไรบ้าง และ Web3 Builder และผู้ประกอบการที่เกี่ยวข้องมีความเสี่ยงทางกฎหมายอะไรบ้างเมื่อเข้าไปเกี่ยวข้องกับ RWA วันนี้ทีมงานพี่ซ่าจะมาเจาะลึกเรื่องนี้กับคุณ

การวิเคราะห์ความเป็นไปได้ของ RWA Landing ในประเทศจีน

ให้ฉันพูดถึงการตัดสินโดยสรุปก่อน: ทีมงานของ Sister Sa เชื่อว่าโทเค็นใน RWA เป็นเพียงพาหะของมูลค่า และมูลค่าของ RWA จะถูกกำหนดโดยสินทรัพย์อ้างอิง และเป็นการไหลเวียนของมูลค่าที่น่าเชื่อถือและสะดวก เครื่องมือนี้ยอดเยี่ยมมาก คุณค่าในทางปฏิบัติในหลายด้าน เช่น การจัดการสินทรัพย์และการกระจายพอร์ตการลงทุน ดังนั้น จึงมีความเป็นไปได้ที่จะลงจอดและพัฒนาในจีนแต่ต้องผ่านการเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เหมาะสม ในแง่หนึ่ง จำเป็นต้องเลือกนิติบุคคลอย่างระมัดระวังในแง่ของหน่วยงานธุรกิจ ในทางกลับกัน จำเป็นต้องเลือกอย่างรอบคอบในแง่ของเทคโนโลยีโทเค็นและสินทรัพย์ทางกายภาพเพื่อปรับให้เข้ากับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของจีนและบรรลุ ก้าวหน้าอย่างมั่นคงและยาวนาน

เพื่อให้ชัดเจน RWA เป็นแนวคิดใหม่ แต่ไม่ใช่ "แนวคิด" ใหม่ หลายปีก่อนที่จะเกิดเทคโนโลยีบล็อกเชน "การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์" ได้กลายเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในตลาดทุน โดยการเปรียบเทียบแล้ว RWA หรือ RWA ที่นับถือนิกายฟันดาเมนทัลลิสต์นั้นเป็นเครื่องมือทางการเงินที่พัฒนาจากเทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นหลัก และการพัฒนาธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ RWA จะมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับระบบการเงินที่มีอยู่อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

จากการวิเคราะห์ลักษณะทางเทคนิคและคุณสมบัติทางการเงินของ RWA ดังกล่าว ทีมซิสเตอร์ต้องวิเคราะห์ความเป็นไปได้ของการดำเนินการจากมุมมองของบล็อกเชนที่มีอยู่ในประเทศของฉันและการกำกับดูแลเทคโนโลยีอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้อง การกำกับดูแลทางการเงิน และกฎหมายอาญาเกี่ยวกับอาชญากรรมทางไซเบอร์และการเงิน อาชญากรรม ในการเริ่มต้นให้วิเคราะห์ความเป็นไปได้ของการลงจอดในประเทศจีน

ในระดับของบล็อกเชนและเทคโนโลยีอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องและการกำกับดูแลทางการเงิน การลงจอดของ RWA ในประเทศจีนส่วนใหญ่มีอุปสรรคในการออกและการหมุนเวียนของโทเค็นที่เป็นเนื้อเดียวกัน เมื่อวันที่ 4 กันยายน 2017 หน่วยงาน 7 แห่งรวมถึงธนาคารประชาชนจีนและคณะกรรมการกิจการไซเบอร์สเปซกลางได้ร่วมกันออก "ประกาศเรื่องการป้องกันความเสี่ยงทางการเงินของการออกโทเค็น" (เรียกว่า "ประกาศ 9.4") 9.4 การประกาศชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการออกโทเค็น "สกุลเงินเสมือน" และพฤติกรรมทางการเงิน (ICO) ซึ่งองค์กรจัดหาเงินทุนระดมทุนจากนักลงทุน (รวมถึงสกุลเงินเสมือน เช่น โทเค็น Bitcoin และ Ethereum) ผ่านการขายและการหมุนเวียนอย่างผิดกฎหมายของ โดยพื้นฐานแล้วโทเค็นเป็น "พฤติกรรมการจัดหาเงินทุนสาธารณะที่ผิดกฎหมายโดยไม่ได้รับอนุญาต" ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมายและอาชญากรรม เช่น การขายคูปองโทเค็นอย่างผิดกฎหมาย การออกหลักทรัพย์อย่างผิดกฎหมาย การระดมทุนที่ผิดกฎหมาย การฉ้อโกงทางการเงิน และแผนการแบบพีระมิด 9.4 หลังจากการแจ้งเตือน ICO หายไปในแผ่นดินใหญ่ในประเทศของฉัน

ต่อมา ในวันที่ 24 กันยายน 2021 กระทรวงและคณะกรรมาธิการ 10 แห่ง รวมถึงธนาคารประชาชนจีนได้ร่วมกันออก "ประกาศเกี่ยวกับการป้องกันและจัดการกับความเสี่ยงจากการโฆษณาเกินจริงในธุรกรรมสกุลเงินเสมือน" (เรียกสั้นๆ ว่า "ประกาศ 9.24") โดยชี้แจงว่า " "สถานะทางกฎหมายที่เท่าเทียมกันของสกุลเงิน" และจากสิ่งนี้ ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนทั้งหมดจะถูกระบุว่าเป็น "กิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย" และถูกแบน ผู้ที่อาศัยอยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่ให้บริการสกุลเงินเสมือนที่เกี่ยวข้อง

อย่างไรก็ตาม ทีมของ Sister Sa เชื่อว่าข้อบังคับข้างต้นไม่ได้หมายความว่าการพัฒนา RAW ถูกปิดกั้น บนพื้นฐานของความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับแนวคิดด้านกฎระเบียบและกฎเฉพาะ RWA ยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะลงจอดในประเทศจีน

เลือกนิติบุคคลของคุณอย่างระมัดระวัง

เมื่อพิจารณาถึงโครงการ RWA ปัจจุบัน นิติบุคคลต่อไปนี้ส่วนใหญ่จะใช้สำหรับการพัฒนาธุรกิจ:

1. Special Purpose Vehicle (รถวัตถุประสงค์พิเศษที่เรามักเรียกว่า SPV)

เลือกนิติบุคคลของคุณอย่างระมัดระวัง

1. Special Purpose Vehicle (รถวัตถุประสงค์พิเศษที่เรามักเรียกว่า SPV)

SPV ไม่ได้เป็นเพียงวิธีทั่วไปในการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง แต่ยังเป็นนิติบุคคลทั่วไปที่ดำเนินโครงการ RWA ในโลกที่มีการเข้ารหัส โดยพื้นฐานแล้ว SPV คือบริษัทหรือนิติบุคคลอิสระที่อุทิศตนเพื่อถือครองและจัดการสินทรัพย์เฉพาะ ในโครงการลงทุน การเงิน และ M&A แบบดั้งเดิม บทบาทของ SPV มักจะเป็นการแยกความเสี่ยงเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุนและผู้ถือหุ้น ในโครงการ RWA ในต่างประเทศ หลายคนเริ่มเรียนรู้จากแนวคิดนี้เพื่อพัฒนาธุรกิจของตน

2. บริษัทรับผิด จำกัด ของสหรัฐอเมริกา (Limited Liability Company, LLC)

ทีมงานของซิสเตอร์ซายังให้คำแนะนำโดยละเอียดเกี่ยวกับ LLC เมื่อพวกเขาตีความร่างกฎหมายของ DAO ของรัฐไวโอมิงและยูทาห์ในสหรัฐอเมริกา (ดูจุดเปลี่ยนของกฎข้อบังคับ DAO เพื่อดูรายละเอียด? การออกร่างกฎหมายสองฉบับของสหรัฐฯ "บริษัท รับผิด จำกัด " อย่างไรก็ตามมันแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจาก บริษัท รับผิด จำกัด ในประเทศของเรา เป็นนิติบุคคลเชิงพาณิชย์ที่มีความยืดหยุ่นมากกว่าคล้ายกับการรวมกันของ บริษัท และองค์กรหุ้นส่วน ปัจจุบันไม่มี LLC ในประเทศของเรา กฎ.

3. บริษัทจำกัด

ทีมน้องสาวของ Sa เชื่อว่าโครงสร้างบริษัทจำกัดแบบดั้งเดิมสามารถใช้ในการออก RWA ได้เช่นกัน ผู้ถือหุ้นและผู้บริหารที่ชัดเจนสามารถจัดการสินทรัพย์ทางกายภาพได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นและกระจายรายได้ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างแนวคิดหลายศูนย์ของบล็อกเชนกับระบบการจัดการแบบรวมศูนย์ของบริษัทแบบดั้งเดิม จึงมีเพียงไม่กี่คนที่เลือกระบบบริษัทจำกัดเพื่อดำเนินโครงการ RWA

4. ห้างหุ้นส่วน

ในฐานะนิติบุคคลที่มีความเป็นส่วนตัวสูง บริษัท ห้างหุ้นส่วนมีความยืดหยุ่นมากกว่าบริษัท ในประเทศของฉันมีหลายองค์กรที่ทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วนภายใต้ชื่อ DAO และยังเป็นองค์กรที่ค่อนข้างธรรมดาในประเทศของฉันในปัจจุบัน RWA รูปแบบองค์กร

5. อพท. (Decentralized Autonomous Organization, DAO)

ควรสังเกตว่าแม้ว่าแนวคิดของ DAO จะน่าสนใจมาก ซึ่งแตกต่างจากประเทศและเขตอำนาจศาลอื่นๆ เช่น สหรัฐอเมริกา แต่ประเทศของฉันไม่มีทั้งกฎหมายที่เกี่ยวข้องสำหรับ DAO หรือการดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้อง การพัฒนาของ DAO ในประเทศจีนนั้นมีข้อจำกัดอย่างมาก ทั้งที่ไม่ใช่องค์กรหุ้นส่วนที่ "ขายเนื้อสุนัข" หรือเป็นชุมชนเล็กๆ ที่มีชื่อของ DAO แต่ไม่มีการดำเนินงานจริง ในฐานะที่เป็นนิติบุคคลเชิงแนวคิดที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา ทีมงานของ Sa Jie เชื่อว่า DAO นั้นไม่เพียงพอที่จะแบกรับความรับผิดชอบอันหนักอึ้งของการจัดจำหน่ายและพัฒนา RWA ในประเทศจีน

ในบรรดาตัวเลือกนิติบุคคลทั่วไปของ RWA ที่กล่าวถึงข้างต้น ทีมของ Sajie เชื่อว่าการเป็นหุ้นส่วน (รวมถึงห้างหุ้นส่วนสามัญและห้างหุ้นส่วนจำกัด) และบริษัทจำกัดมีความเป็นไปได้มากกว่าที่จะลงจอดในประเทศจีน ในแง่หนึ่ง นิติบุคคลทั้งสองได้ครบกำหนดและมีวงจรชีวิตเต็มรูปแบบที่สนับสนุนการจัดหาระบบตั้งแต่การจัดตั้ง การกำกับดูแล การล้มละลาย และการชำระบัญชี ในทางกลับกัน RWA เองก็เป็นธุรกิจใหม่และการใช้นิติบุคคลแบบดั้งเดิมเพื่อ พัฒนาธุรกิจสะดวกสำหรับความร่วมมือกับหน่วยงานกำกับดูแลการสื่อสารที่มีประสิทธิภาพสามารถลด "อุบัติเหตุ" ที่เกิดจากความไม่รู้และความไม่ไว้วางใจระหว่างทั้งสองฝ่าย

RWA ควรเลือกสินทรัพย์ที่จับต้องได้ในประเทศจีนอย่างไร วิธีการโทเค็น?

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าหาก RWA ต้องการพัฒนาในจีนก็ต้องปฏิบัติตามกฎหมายของจีน ดังนั้น จึงต้องระมัดระวังในการเลือกเส้นทางของสินทรัพย์ทางกายภาพและโทเค็นและต้องไม่ละเมิดเส้นสีแดง

1. การเลือกสินทรัพย์ทางกายภาพ

ตามทฤษฎีแล้ว สินทรัพย์ทางกายภาพทั้งหมด แม้แต่สิทธิ ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ฯลฯ สามารถเป็น RWA ได้ และแม้แต่ RWA เองก็สามารถซ้อน RWA อื่นได้ ตราบใดที่คุณกล้าพอและรอบคอบเพียงพอ RWA ก็สามารถทำให้จินตนาการทั้งหมดของเราเกี่ยวกับการไหลเวียนของมูลค่าเป็นจริงได้ บนพื้นฐานนี้ โครงการ RWA ได้พัฒนาประเภทสินทรัพย์จากสินทรัพย์ทางกายภาพแบบดั้งเดิม เช่น ทองคำ อสังหาริมทรัพย์ และรถยนต์หรูหรา ไปจนถึง "สิ่งของ" ที่มีค่าพิเศษ เช่น พันธบัตร กองทุนหุ้นเอกชน และทรัพย์สินทางปัญญา

อย่างไรก็ตาม เงื่อนไขภายในประเทศของฉันแตกต่างจากประเทศอื่นๆ โดยสิ้นเชิง เพื่อป้องกันความเสี่ยงทางกฎหมายที่ไม่จำเป็น ทีมของ Sister Sa เชื่อว่า RWA ของจีนจำเป็นต้องหลีกเลี่ยงทรัพย์สินพิเศษที่อาจส่งผลกระทบต่อความมั่นคงทางการเงินของประเทศของฉันให้มากที่สุด

ก่อนอื่น จำเป็นต้องหลีกเลี่ยงทรัพย์สินขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าสูง เช่น อสังหาริมทรัพย์ ยานพาหนะ เรือ โลหะมีค่า ฯลฯ ในแง่หนึ่งกฎหมายในประเทศของเรามีข้อบังคับพิเศษเกี่ยวกับการหมุนเวียนของสินทรัพย์ประเภทนี้ ไม่ต้องพูดถึงว่าแนวคิดของ RWA อาจไม่ได้รับการตระหนักและการละเมิดสัญญาและข้อพิพาทการละเมิดจำนวนมากอาจเกิดจาก RWA ในทางกลับกัน ทรัพย์สินขนาดใหญ่ เช่น อสังหาริมทรัพย์มีความเกี่ยวข้องกับการดำรงชีวิตของผู้คน การดำเนินงานที่ไม่เหมาะสมมีโอกาสสูงที่จะก่อให้เกิดความเสี่ยงทางการเงินที่เป็นระบบ ส่งผลกระทบต่อความมั่นคงทางสังคม และแตะเส้นสีแดงของกฎหมายอาญาได้อย่างง่ายดาย

ประการที่สอง ต้องหลีกเลี่ยงผลิตภัณฑ์ทางการเงิน และไม่ควรใช้กองทุนส่วนบุคคล หลักทรัพย์หุ้น ฯลฯ สำหรับ RWA เป็นเวลานานแล้วที่ประเทศของฉันใช้การกำกับดูแลด้านการเงินอย่างเข้มงวดและเจาะทะลุ ในฐานะ blockchain และผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน RWA เองก็ไม่ควรแสดงคุณลักษณะทางการเงินที่แข็งแกร่งในช่วงแรกของการพัฒนา

ทีมของพี่สาเชื่อว่าในช่วงแรกของการพัฒนา RWA ในประเทศของฉัน เราสามารถพิจารณาเริ่มจากงานศิลปะธรรมดามูลค่าต่ำ (อ้างอิงจาก NFT) สินค้าทั่วไป (เช่น สินค้าฟุ่มเฟือยเบาๆ ของใช้ในชีวิตประจำวัน) ฯลฯ และลองใช้ ดีที่สุดในการพัฒนาจากมุมมองของการพัฒนาวัฒนธรรมและการจัดการทรัพย์สิน ทั้งนี้ เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทางกฎหมายในระดับสูงสุด

2. ตัวเลือกโทเค็น

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ประเทศของฉันได้ห้าม ICO และกิจกรรมทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนอย่างสมบูรณ์หลังจากการประกาศ 9.4 และการประกาศ 9.24 แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าการพัฒนาของ RWA ในประเทศของฉันถูกปิดกั้น สิ่งที่ชัดเจนคือขณะนี้ไม่มีกฎหมายและข้อบังคับในประเทศของฉันที่ห้ามการออกและซื้อขาย NFT และเป็นไปไม่ได้ที่จะดำเนินการ RWA ในรูปแบบของ NFT แน่นอน ทีมงานของ Sister Sa เตือนว่า RWA ในรูปแบบของ NFT จะต้องแยกออกจากการโฆษณาเกินจริง การเงิน และการดำเนินการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง มิฉะนั้น อาจถูกปราบปรามโดยหน่วยงานกำกับดูแลด้วย “การออกโทเค็นปลอม”

เขียนในตอนท้าย

เมื่อพิจารณาถึงการพัฒนา RWA ในต่างประเทศ ส่วนใหญ่จะเชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน การพัฒนา RWA ในประเทศจีนต้องใช้เส้นทางที่แตกต่างจากต่างประเทศ และให้คุณค่า RWA ที่สอดคล้องกัน (อาจเป็นมูลค่าทางวัฒนธรรมหรือมูลค่าเครื่องมือ) สรุปแล้ว RWA เป็นเส้นทางผู้ประกอบการที่เต็มไปด้วยขวากหนามและลมและคลื่นก็ใหญ่พอๆ กับปลา เฉพาะผู้ที่สามารถเข้าใจกฎข้อบังคับและแนวคิดพื้นฐานเกี่ยวกับการกำกับดูแลได้อย่างถูกต้องเท่านั้นจึงจะประสบความสำเร็จในจีน