ในบล็อกโพสต์ล่าสุดของเขา Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ให้การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับวิวัฒนาการของโครงสร้างการเป็นเจ้าของโครงการ crypto และวิธีการระดมทุน Hayes เปรียบเทียบรูปแบบธุรกิจในอดีตของบริษัทอินเดียตะวันออกกับวิธีการดำเนินงานของโครงการ crypto สมัยใหม่ สำรวจทุกอย่างตั้งแต่ Bitcoin ไปจนถึงการเสนอเหรียญเริ่มต้น (ICO) การทำฟาร์มผลผลิต และแม้แต่ระบบคะแนนล่าสุด มาเป็นวิวัฒนาการตามธรรมชาติสำหรับการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และการระดมทุน Hayes เน้นย้ำความแตกต่างพื้นฐานระหว่างโครงการ Web 2.0 และ Web 3.0 ในแง่ของการระดมทุนและการดึงดูดผู้ใช้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงการ crypto ซึ่งการถือโทเค็นหรือคะแนนทำให้ผู้ใช้สามารถมีส่วนร่วมโดยตรงในการเป็นเจ้าของโครงการ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่สำคัญ เขาเชื่อว่าการเกิดขึ้นของ Bitcoin ถือเป็นการเริ่มต้นใหม่ที่การมีส่วนร่วมเท่ากับการเป็นเจ้าของ ต่อจากนั้น ICO จะทำหน้าที่เป็นวิธีการระดมทุนในระยะเริ่มแรกที่ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยเข้าร่วมได้ตั้งแต่เนิ่นๆ ในขณะที่การขุดสภาพคล่องยังกระตุ้นการมีส่วนร่วมด้วยการให้รางวัลแก่ผู้ใช้สำหรับการใช้โปรโตคอลโดยตรง จากการวิเคราะห์ของ Hayes ระบบคะแนนล่าสุดผสมผสานข้อดีของทั้ง ICO และการขุดสภาพคล่องเข้าด้วยกัน ระบบนี้สร้างกลไกสิ่งจูงใจที่ยืดหยุ่นและยั่งยืนมากขึ้น โดยการออกคะแนนให้กับผู้ใช้ที่มีปฏิสัมพันธ์กับโปรโตคอล ซึ่งอาจแปลงเป็นโทเค็นได้ในอนาคต Hayes เชื่อว่าแนวทางนี้จะไม่เพียงแต่มีประสิทธิผลในการดึงดูดและรักษาผู้ใช้ไว้เท่านั้น แต่ยังอาจมอบแนวทางที่ยุติธรรมมากขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการเข้าร่วมในระยะแรกของโครงการด้วยต้นทุนที่ต่ำลง นอกจากนี้ Hayes ยังกล่าวถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นของระบบคะแนนต่อกลยุทธ์การระดมทุนของโครงการ crypto โดยสังเกตว่าอาจลดการพึ่งพาเงินร่วมลงทุนและนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูงในการขายโทเค็นล่วงหน้า เขาเน้นย้ำว่าความสำเร็จของระบบดังกล่าวขึ้นอยู่กับความไว้วางใจในระดับสูงระหว่างผู้ก่อตั้งโครงการและผู้ใช้ ในขณะเดียวกันก็เตือนถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและความเป็นไปได้ที่จะเกิดการประพฤติมิชอบ