ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเมื่อขาดปราการ: เหตุใดการมองโลกในแง่ดีจึงรักษาฐานเสียงไว้ไม่ได้

เขียนโดย: Thejaswini MA

เรื่องราวของ Optimism อาจมีเวอร์ชั่นที่ประสบความสำเร็จอย่างมากได้

ในเวอร์ชันนั้น OP Stack กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานเริ่มต้นสำหรับการขยายขนาดของ Ethereum เครือข่ายที่มีเงินทุนสนับสนุนอย่างดีหลายสิบแห่งเข้าร่วม Superchain รายได้ไหลกลับไปยัง Collective ฟีเจอร์การทำงานร่วมกันได้รับการเปิดตัวอย่างประสบความสำเร็จ และระบบนิเวศทั้งหมดก็ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง จากมุมมองภายนอก มันดูเหมือนรูปแบบใหม่ของอินเทอร์เน็ตโดยสิ้นเชิง: มันไม่ได้เป็นของใครคนใดคนหนึ่ง แต่ได้รับการกำกับดูแลร่วมกันและพึ่งพาตนเองได้โดยทุกคน

เวอร์ชั่นนี้ไม่ใช่แค่ความฝันลมๆ แล้งๆ ช่วงหนึ่งดูเหมือนว่ามันกำลังจะเกิดขึ้นจริง ปัญหาคือ ทุกสิ่งที่ Optimism ทำเพื่อบรรลุวิสัยทัศน์นี้ กลับทำให้การปกป้องวิสัยทัศน์นี้เป็นไปไม่ได้เช่นกัน

OP Stack เผยแพร่ภายใต้ใบอนุญาตโอเพนซอร์ส MIT การตัดสินใจครั้งนี้มีความสำคัญมากกว่าการตัดสินใจอื่นๆ เกือบทั้งหมดที่ Optimism เคยทำมา ดังนั้นจึงจำเป็นต้องชี้แจงถึงผลกระทบของมัน: ปัจจุบัน MIT เป็นใบอนุญาตโอเพนซอร์สที่อนุญาตมากที่สุดและใช้ได้กับทุกคน ทำให้ทุกคนสามารถใช้โค้ด พัฒนาต่อยอด ดัดแปลง นำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ และแม้แต่แยกโค้ดไปพัฒนาต่อได้อย่างสมบูรณ์ โดยไม่มีค่าลิขสิทธิ์ ไม่มีส่วนแบ่งรายได้ ไม่มีข้อผูกมัดใดๆ และคุณไม่จำเป็นต้องกล่าวคำขอบคุณด้วยซ้ำ

Optimism เลือกทำเช่นนี้โดยเจตนา เหตุผลนั้นง่ายมาก: ถ้าคุณต้องการเป็นเฟรมเวิร์กเริ่มต้น คุณต้องกำจัดเหตุผลทั้งหมดที่ทำให้พวกเขาไม่เลือกใช้คุณ ลดต้นทุนการรวมระบบให้เป็นศูนย์ ทำให้โปรโตคอลไม่มีข้อโต้แย้ง และอนุญาตให้ทีม บริษัท หรือตลาดแลกเปลี่ยนใดๆ ที่มีงบประมาณในการพัฒนา สามารถเปิดใช้งาน OP Stack chain ได้ด้วยการคลิกเพียงครั้งเดียว โดยไม่ต้องขออนุญาตหรือลงนามในเอกสารใดๆ

และมันก็ประสบความสำเร็จ ภายในกลางปี 2025 OP Stack จัดการค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม L2 ได้ถึง 69.9% และมีเชน 34 เชนที่ใช้งานจริงบนเมนเน็ต Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony และ Worldcoin ต่างก็ใช้งานมัน เมื่อพูดถึงการขยายขนาดของ Ethereum ผู้คนมักจะหมายถึงสิ่งที่สร้างขึ้นบนโค้ดของ Optimism

การมองโลกในแง่ดีได้รับชัยชนะในการต่อสู้เพื่อกำหนดมาตรฐาน

จากนั้น เครือข่ายร้านค้าขนาดใหญ่ที่สุดที่บริษัทนี้เคยช่วยสร้าง ก็ประกาศว่าไม่ต้องการความสัมพันธ์ดังกล่าวอีกต่อไป

เมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ 2026 Coinbase ได้เผยแพร่บทความในบล็อกที่มีชื่อเรื่องที่เป็นมิตรอย่างระมัดระวัง ซึ่งเป็นลักษณะทั่วไปของบริษัทที่ประกาศเหตุการณ์สำคัญโดยไม่ใช้ถ้อยคำที่รุนแรง บทความดังกล่าวระบุว่า Base Chain จะผสานรวมฐานรหัส เร่งวงจรการพัฒนา และลดต้นทุนการประสานงาน พร้อมทั้งแสดงความขอบคุณและชื่นชมความร่วมมือในครั้งนี้

หลังจากข่าวนี้เผยแพร่ โทเค็น OP ร่วงลง 28% ภายใน 48 ชั่วโมง โดยปริมาณการขายพุ่งสูงขึ้น 157% ในเวลาเพียงไม่กี่วัน โทเค็นดังกล่าวลดลง 89.8% จากราคาเมื่อหนึ่งปีก่อน เหลือเพียง 0.12 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ เทียบกับราคาสูงสุดที่ 4.85 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2024 จิง หวัง ซีอีโอของ OP Labs เขียนบน X ว่า "นี่เป็นความเสียหายต่อรายได้ระยะสั้นบนบล็อกเชน"

เพื่อให้เข้าใจเหตุผล คุณต้องเข้าใจก่อนว่า Superchain กำลังขายอะไรอยู่กันแน่

OP Stack นั้นฟรี โปรโตคอลทำให้สิ่งนี้ถาวรและไม่สามารถย้อนกลับได้ แล้วทำไมเชนใดๆ ถึงเต็มใจที่จะแบ่งรายได้กับ Optimism Collective? คำตอบของ Optimism คือ: ความสามารถในการทำงานร่วมกัน การเข้าร่วม Superchain จะทำให้เชนของคุณไม่ใช่แค่เชนเดียวอีกต่อไป แต่เป็นส่วนหนึ่งของเครือข่ายที่เป็นหนึ่งเดียว สภาพคล่องและผู้ใช้สามารถเคลื่อนย้ายได้อย่างอิสระระหว่างเชนสมาชิกทั้งหมด ทำให้การพัฒนาบนเชนหนึ่งเทียบเท่ากับการพัฒนาบนทุกเชน บรรลุผลลัพธ์ 1+1>2

นี่คือจุดเด่นของธุรกิจ: จ่ายเพียง 2.5% ของรายได้รวม หรือ 15% ของกำไรสุทธิ แล้วคุณจะได้รับสิ่งที่เครือข่ายธุรกิจเดียวไม่สามารถสร้างขึ้นได้ด้วยตนเอง

อย่างไรก็ตาม การทำงานร่วมกันได้นั้นไม่เคยถูกนำมาใช้จริง

เดิมที Optimism มีกำหนดจะเปิดใช้งานการทำงานร่วมกันแบบเนทีฟบนเมนเน็ตในช่วงต้นปี 2025 แต่ก็ไม่ได้เกิดขึ้น ตัวแทนฝ่ายกำกับดูแลที่ทำงานมานานกล่าวว่า "แม้จะมีการพัฒนาทางเทคนิคมาหลายปี แต่น่าเสียดายที่สิ่งนี้ไม่เกิดขึ้นจริง"

สมาชิกจ่าย "ภาษี" แต่ผลิตภัณฑ์ที่เงินเหล่านี้ควรจะนำไปสนับสนุนยังคงเป็นเพียงทฤษฎี Superchain ให้บริการเพียงแค่แบรนด์ร่วม ค่าใช้จ่ายในการกำกับดูแลร่วม และภาระผูกพันด้านรายได้เท่านั้น และสิ่งที่ทำให้ภาระผูกพันนี้คุ้มค่าก็อยู่ "ตรงหน้าเราเสมอ" ในขณะเดียวกัน Base ก็ยังคงเติบโตต่อไป

ภายในเดือนมกราคม 2026 Base มีส่วนร่วมในค่าธรรมเนียมก๊าซถึง 96.5% ของทั้งหมดที่ไหลเข้าสู่ Optimism Collective ซึ่งเกือบทั้งหมด ปริมาณการซื้อขายของ Base มีประมาณสี่เท่าของ OP Mainnet ปริมาณการซื้อขายของ DEX มีประมาณ 144 เท่า และค่าธรรมเนียมก๊าซที่ Base จ่ายมีประมาณ 80 เท่า ตลอดระยะเวลาความร่วมมือ Collective ได้รับ ETH ประมาณ 14,000 ETH ตลอดอายุการใช้งาน โดย Base มีส่วนร่วม 8,387 ETH และส่วนแบ่งรายได้รายเดือนของ Base ใกล้เคียง 100% อย่างสม่ำเสมอ

สมาชิก Superchain อีก 33 รายอยู่ในรายชื่อ แต่มีบทบาททางเศรษฐกิจน้อยมาก ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 สมาชิกที่มีกิจกรรมมากเป็นอันดับสองอย่าง World Chain มีส่วนแบ่งเพียง 11.5% ของกำลังประมวลผลทั้งหมดของ Superchain เครือข่ายหลัก OP มีส่วนแบ่ง 11.4% และ Ink, Soneium และ Unichain รวมกันมีส่วนแบ่งน้อยกว่า 13%

นอกเหนือจากชื่อแล้ว Superchain ได้กลายเป็นระบบนิเวศของบล็อกเชนอย่างแท้จริง พันธมิตรนี้มีอยู่จริงบนกระดาษ แต่ในทางเศรษฐกิจแล้วมันเป็นเพียงฐานเท่านั้น

ในการร่วมมือใดๆ เมื่อพัฒนาไปถึงขั้นหนึ่ง สมาชิกที่แข็งแกร่งที่สุดจะถามคำถามที่ชัดเจนว่า: ฉันได้อะไรจากเรื่องนี้บ้าง?

เรื่องราวความสำเร็จของโอเพนซอร์สเกือบทุกเรื่องล้วนมีตรรกะเดียวกัน MongoDB สร้างฐานข้อมูลที่ใช้งานกันอย่างแพร่หลาย ปล่อยออกมาเป็นโอเพนซอร์ส แล้วก็เฝ้ามองอย่างช่วยไม่ได้ขณะที่ AWS สร้างบริการจัดการที่ทำกำไรได้บนฐานข้อมูลนั้น โดยไม่ต้องจ่ายเงินแม้แต่บาทเดียว AWS ควบคุมการกระจายปริมาณการใช้งาน ในขณะที่ MongoDB กำหนดมาตรฐาน โดยมูลค่าไหลไปยังหน่วยงานที่ควบคุมผู้ใช้ ไม่ใช่หน่วยงานที่เขียนโค้ด ในที่สุด MongoDB ก็แก้ไขโปรโตคอล และ AWS ก็แยกมันออกไปสร้างเป็น OpenSearch

Elastic และ Redis ต่างก็ผ่านวัฏจักรเดียวกันมาแล้ว รายละเอียดอาจแตกต่างกัน แต่โครงสร้างเหมือนกันทุกประการ: ผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐานกำหนดมาตรฐาน บริษัทขนาดใหญ่ที่มีความสามารถในการกระจายสินค้าก็นำไปใช้ บริษัทขนาดใหญ่เก็บเกี่ยวผลประโยชน์ และในที่สุด บริษัทขนาดใหญ่ก็นำเทคโนโลยีเหล่านั้นไปใช้ภายในองค์กรและจากไป

การมองโลกในแง่ดีคือเวอร์ชันที่ซ่อนเร้นของเรื่องราวนี้

Elastic และ Redis ต่างก็ผ่านวัฏจักรเดียวกันมาแล้ว รายละเอียดอาจแตกต่างกัน แต่โครงสร้างนั้นเหมือนกันทุกประการ: ผู้สร้างโครงสร้างพื้นฐานกำหนดมาตรฐาน บริษัทขนาดใหญ่ที่มีความสามารถในการกระจายสินค้าก็นำไปใช้ บริษัทขนาดใหญ่เก็บเกี่ยวผลประโยชน์ และในที่สุด บริษัทขนาดใหญ่ก็นำเทคโนโลยีเหล่านั้นไปใช้ภายในองค์กรและจากไป

การมองโลกในแง่ดีคือเวอร์ชันที่ซ่อนเร้นของเรื่องราวนี้

Arbitrum เข้าใจตรรกะนี้และเลือกที่จะทำในสิ่งที่แตกต่างออกไป Orbit ซึ่งเป็นบล็อกเชนที่เทียบได้กับ Superchain ใช้โปรโตคอล Business Source ซึ่งการแบ่งรายได้ขึ้นอยู่กับข้อผูกพันตามสัญญา ไม่ใช่การตัดสินใจโดยสมัครใจ เมื่อพันธมิตรรายใหญ่ที่สุดของคุณสามารถถอนตัวได้โดยไม่มีผลทางกฎหมาย การอยู่รอดของพันธมิตรจึงขึ้นอยู่กับความเต็มใจที่จะอยู่ต่อของพวกเขาอย่างสิ้นเชิง Arbitrum ไม่ต้องการสร้างระบบนิเวศของตนบนสมมติฐานนี้

เหตุผลอย่างเป็นทางการของ Base ในการถอนตัวคือเหตุผลทางเทคนิค: โค้ดเบสที่เป็นหนึ่งเดียวหมายถึงการพัฒนาที่เร็วขึ้น โดยมีเป้าหมายที่จะเพิ่มการอัปเกรดครั้งใหญ่จาก 3 ครั้งต่อปีเป็น 6 ครั้ง; การควบคุมที่เป็นอิสระของคณะกรรมการด้านความปลอดภัยหมายความว่าไม่มีหน่วยงานภายนอกใดสามารถชะลอหรือขัดขวางการตัดสินใจของเครือข่ายได้ และการลดการพึ่งพาหมายความว่า Base สามารถตามทันความเร็วในการอัปเกรดของ Ethereum ได้โดยไม่ต้องรอขั้นตอนการกำกับดูแลที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของตน

การประสานงานข้ามฐานโค้ดหลายแห่งนั้นช้ากว่าการควบคุมเทคโนโลยีด้วยตนเองอย่างแน่นอน

แต่ยังมีอีกเหตุผลหนึ่งซึ่งไม่จำเป็นต้องอธิบายเพิ่มเติม Morgan Stanley ประเมินว่าโทเค็น Base อาจนำมูลค่าหุ้นมาสู่ Coinbase ประมาณ 34 พันล้านดอลลาร์ และได้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 404 ดอลลาร์ ตราบใดที่ Base ยังคงจ่าย 15% ของกำไรสุทธิให้กับโปรโตคอลภายนอก Collective การออกแบบโทเค็น Base ที่มีศักยภาพในการดึงดูดมูลค่าได้อย่างน่าเชื่อถือจึงเป็นเรื่องยากอย่างยิ่ง การออกจาก Superchain เป็นเงื่อนไขเบื้องต้น ไม่ใช่ผลข้างเคียง แรงจูงใจทั้งสองชี้ไปในทิศทางเดียวกัน และ Base ก็ได้ทำเช่นนั้นแล้ว

การมองโลกในแง่ดีไม่ได้หมายความว่าจะหมดสิ้นไป แต่ต้องเผชิญกับความเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นแล้วอย่างตรงไปตรงมา

OP Mainnet ยังคงมีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ (TVL) อยู่ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ในวันเดียวกันกับที่ Base ประกาศการถอนตัว ether.fi ก็ได้ประกาศว่าจะย้ายผลิตภัณฑ์บัตรเครดิตบนบล็อกเชนไปยัง OP Mainnet ซึ่งจะนำบัตรที่ใช้งานอยู่ 70,000 ใบ บัญชี 300,000 บัญชี และมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) มากกว่า 160 ล้านดอลลาร์มาด้วย เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านี้ Collective ก็ได้ประกาศโครงการซื้อคืน โดยจัดสรรรายได้จากเครื่องคัดแยกเหรียญ 50% สำหรับการซื้อคืน OP รายเดือน

ความร่วมมือกับ ether.fi ทำให้เห็นถึงประโยชน์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของ OP Mainnet ในด้านการชำระเงินของผู้บริโภค อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมรายปีของ ether.fi มีเพียงประมาณ 13 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่กำไรของ Base เพียงอย่างเดียวสูงถึง 55 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ฐานรายได้ที่ใช้เป็นพื้นฐานสำหรับโครงการซื้อคืนโทเค็นนั้นไม่มีอยู่อีกต่อไปแล้ว การปลดล็อกโทเค็นสำหรับนักลงทุนและผู้มีส่วนร่วมยังคงดำเนินต่อไปในอัตราประมาณ 32 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน

การหันไปให้บริการระดับองค์กรอาจเป็น langkah ที่ถูกต้อง OP Labs ระดมทุนได้กว่า 175 ล้านดอลลาร์ มีวิศวกรฝีมือเยี่ยม และมีความต้องการอย่างแท้จริงจากสถาบันต่างๆ สำหรับการจัดการการใช้งาน OP Stack สถาบันเหล่านี้ต้องการเปิดตัวบล็อกเชนของตนเอง แต่ไม่ต้องการสร้างความสามารถในการบำรุงรักษาด้วยตนเอง Jing Wang เปรียบเทียบมันกับ "Databricks ในด้านโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน" ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบที่สมเหตุสมผล นี่คือธุรกิจบริการ และมันสามารถประสบความสำเร็จได้

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจบริการนั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากเครือข่ายที่สร้างรายได้ผ่านโปรโตคอลแบบทวีคูณโดยผ่านพันธมิตร การประเมินมูลค่าของโทเค็น OP เดิมทีนั้นอิงตามแบบหลัง ตลาดเข้าใจเรื่องนี้ภายใน 12 ชั่วโมงหลังจากโพสต์ในบล็อก

ลองเปิดมุมมองให้กว้างขึ้น สิ่งที่เกิดขึ้นในวันที่ 18 กุมภาพันธ์ ไม่ใช่แค่เรื่องของการมองโลกในแง่ดีเพียงอย่างเดียว

ตลอดปี 2024 เครือข่าย L2 มากกว่า 50 แห่งแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงผู้ใช้และสภาพคล่อง แต่เมื่อสิ้นปี 2025 Base, Arbitrum และ Optimism ประมวลผลธุรกรรม L2 เกือบ 90% โดย Base เพียงแห่งเดียวครองส่วนแบ่งมากกว่า 60% การรวมธุรกรรมขนาดเล็กมีกิจกรรมลดลง 61% ตั้งแต่เดือนมิถุนายน การอัปเกรด Dencun ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมลดลง 90% ทำให้กำไรของอุตสาหกรรมลดลง Base เป็นเครือข่าย L2 เพียงแห่งเดียวที่ทำกำไรได้ในปี 2025

เครือข่ายที่ยังคงอยู่รอด และเครือข่ายที่จะกำหนดระดับนี้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ไม่จำเป็นต้องเป็นเครือข่ายที่มีเทคโนโลยีล้ำหน้าที่สุดเสมอไป แต่เป็นเครือข่ายที่มีเหตุผลเชิงโครงสร้างในการรักษาฐานผู้ใช้ เครือข่ายที่ได้รับการสนับสนุนจากตลาดแลกเปลี่ยน (Base, Ink, Mantle) ใช้ประโยชน์จากฐานผู้ใช้ที่มีอยู่ของบริษัทแม่เพื่อให้บริการด้านการกระจายความเสี่ยง ผู้ใช้ Coinbase ทุกคนที่ต้องการเข้าร่วมเครือข่ายสามารถเข้าถึง Base ได้เพียงแค่คลิกเดียว ส่วนเครือข่าย DeFi ดั้งเดิมอย่าง Arbitrum และ Hyperliquid รักษาตำแหน่งของตนไว้ได้โดยอาศัยสภาพคล่องที่ลึก ซึ่งยากที่จะหาได้จากที่อื่น

เทคโนโลยีสามารถแตกแขนงออกไปได้ OP Stack เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบ แต่สิ่งที่แตกแขนงออกไปไม่ได้คือความสัมพันธ์ของ Coinbase กับผู้ใช้ 100 ล้านคน หรือมูลค่าการซื้อขายล่วงหน้าหลายพันล้านดอลลาร์ของ Arbitrum นั่นคือที่มาของมูลค่าที่ยั่งยืน ซึ่งแทบไม่เกี่ยวข้องกับโปรโตคอลที่คุณเลือกใช้สำหรับโค้ดเบสของคุณ

การตัดสินใจของ Optimism ที่จะปล่อย OP Stack ภายใต้ใบอนุญาตโอเพนซอร์สแบบเปิดกว้างนั้นเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง มันนำไปสู่การใช้งานอย่างแพร่หลายที่สุดภายในเฟรมเวิร์ก L2 ทำให้ Optimism กลายเป็นมาตรฐานโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการขยายขนาดของ Ethereum ทั้งเจเนอเรชั่น หากไม่มีการตัดสินใจนี้ Base อาจถูกสร้างขึ้นบนเทคโนโลยีอื่น หรืออาจไม่มีอยู่เลยด้วยซ้ำ

แต่การตัดสินใจที่ทำให้ทุกอย่างเป็นไปได้นั้น ก็ทำให้การถอนตัวออกไปไม่มีค่าใช้จ่ายเช่นกัน เมื่อ Base เติบโตจนมีขนาดใหญ่พอที่จะมีผู้ใช้ของตัวเอง มีแผนงานโทเค็นของตัวเอง และมีเหตุผลของตัวเองในการแสวงหาอำนาจอธิปไตยอย่างสมบูรณ์เหนือโครงสร้างพื้นฐานของตนเอง ข้อจำกัดใดๆ ในโปรโตคอลและคำสัญญาเรื่องความสามารถในการทำงานร่วมกันก็ไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ความชอบธรรมของการดำรงอยู่ต่อไปของมันได้

ความมองโลกในแง่ดีเป็นฝ่ายชนะในสงครามมาตรฐาน อย่างไรก็ตาม มาตรฐานนี้ไม่ได้มาพร้อมกับกลไกในการเก็บรวบรวมมูลค่าที่มันสร้างขึ้น ราคาโทเค็น 0.12 ดอลลาร์ คือมูลค่าสุดท้ายที่ตลาดประเมินไว้สำหรับมูลค่าทั้งหมดนั้น