เวลาตีสาม คุณนอนบนเตียงและซื้อขายหุ้น Apple บนโทรศัพท์ของคุณ; คุณจำนำหุ้น Tesla ให้กับโปรโตคอล DeFi เพื่อยืม stablecoin; คุณยังใช้กระเป๋าเงิน crypto ของคุณเพื่อซื้อหุ้น SpaceX เพียงเศษเสี้ยวเดียว...

“งานที่เป็นไปไม่ได้” ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเหล่านี้กำลังกลายเป็นแนวโน้มใหม่ในตลาดการลงทุนในปี 2568

โทเคนหุ้นดิจิทัลกำลังทำให้เส้นแบ่งระหว่างคริปโตเคอร์เรนซีและการลงทุนแบบดั้งเดิมเลือนลางลง ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตอย่าง Kraken และ Bybit รวมถึงแพลตฟอร์มแบบดั้งเดิมอย่าง Robinhood กำลังแข่งขันกันเพื่อยึดครองตลาดในยุคใหม่ของ " การสร้างโทเคน หุ้น"

มันคืออะไรกันแน่?

หุ้นโทเค็นคือตัวแทนดิจิทัลของหุ้นจริงของบริษัทที่อยู่บนเครือข่ายบล็อกเชน แทนที่จะเป็นตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม คุณสามารถมองว่าหุ้นเหล่านี้เป็นฝาแฝดของคริปโตของหุ้นจริง ซึ่งโดยทั่วไปแล้วโทเค็นแต่ละตัวจะแทนหุ้นหนึ่งหุ้น (หรือเศษส่วน) ของบริษัท และได้รับการค้ำประกันอย่างเต็มที่จากหุ้นจริงที่ถืออยู่ในเอสโครว์

เมื่อคุณซื้อหุ้น Apple ในรูปแบบโทเค็น ผู้ดูแลสินทรัพย์ที่ได้รับอนุญาตจะถือครองหุ้น Apple จริงไว้เป็นสำรอง และคุณจะได้รับโทเค็นบล็อกเชนซึ่งราคาจะเคลื่อนไหวสอดคล้องกับราคาหุ้น โทเค็นหุ้นดิจิทัลเหล่านี้สามารถซื้อขายได้บนตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล ผสานรวมกับโปรโตคอล DeFi และโอนระหว่างกระเป๋าเงิน ซึ่งเป็นฟังก์ชันที่บัญชีโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมไม่สามารถทำได้

ผู้บุกเบิกคือใคร?

ในปี 2568 พื้นที่หุ้นโทเค็นกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมีการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลและนายหน้าซื้อขายแบบดั้งเดิมแข่งขันกันเพื่อส่วนแบ่งทางการตลาด

ทำไมถึงแตกออกมา?

ความสมบูรณ์ของโครงสร้างพื้นฐานถือเป็นปัจจัยสำคัญ และในที่สุด เทคโนโลยีบล็อคเชนก็มาถึงช่วงเวลาทองของแอปพลิเคชันทางการเงิน

ปัจจุบัน เครือข่ายประสิทธิภาพสูงอย่าง Solana และ Layer-2 ของ Ethereum ที่มีความเร็วในการทำธุรกรรมที่รวดเร็วราวสายฟ้าแลบและค่าธรรมเนียมเกือบศูนย์ ถือเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สมบูรณ์แบบสำหรับนวัตกรรมทางการเงิน ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นี่ไม่ใช่ช่วงเวลาแห่งการเติบโตที่ไร้การควบคุมอีกต่อไป กลุ่มสถาบันที่ได้รับใบอนุญาตในภูมิภาคที่เอื้อต่อคริปโต เช่น สวิตเซอร์แลนด์และสหภาพยุโรป กำลังนำความเชี่ยวชาญและความไว้วางใจมาสู่ตลาดเกิดใหม่นี้

เบื้องหลังการปฏิวัติครั้งนี้คือความปรารถนาอันแรงกล้าของนักลงทุนทั่วโลกที่ต้องการประสบการณ์การซื้อขายแบบ "ตลาดปิดไม่ขาดสาย" อิสรภาพในการลงทุนที่ก้าวข้ามข้อจำกัดด้านเวลาและสถานที่นี้ ทำให้แพลตฟอร์ม xStocks ของ Backed Finance สามารถสร้างปริมาณการซื้อขายได้ถึง 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาเพียงหนึ่งเดือน ซึ่งตอกย้ำถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของตลาดในการซื้อขายหุ้นแบบออนเชน

เบื้องหลังการปฏิวัติครั้งนี้คือความปรารถนาอันแรงกล้าของนักลงทุนทั่วโลกที่ต้องการประสบการณ์การซื้อขายแบบ "ตลาดปิดไม่ขาดสาย" อิสรภาพในการลงทุนที่ก้าวข้ามข้อจำกัดด้านเวลาและสถานที่นี้ ทำให้แพลตฟอร์ม xStocks ของ Backed Finance สามารถสร้างปริมาณการซื้อขายได้ถึง 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาเพียงหนึ่งเดือน ซึ่งตอกย้ำถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของตลาดในการซื้อขายหุ้นแบบออนเชน

รายงานจาก Binance Research ระบุว่า ตลาดหุ้นโทเคนเติบโตอย่างก้าวกระโดดในเดือนกรกฎาคม โดยมีมูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ 370 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า 260 ล้านดอลลาร์สหรัฐในจำนวนนี้มาจากการออกหุ้น Exodus Movement (EXOD) ผ่าน Securitize (ไม่รวมการออกหุ้นในครั้งนี้) แต่มูลค่าตลาดที่เหลือเพิ่มขึ้นจาก 16.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายน เป็น 53.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเพิ่มขึ้น 220% ต่อเดือน

การเติบโตของความต้องการของนักลงทุนยังสะท้อนให้เห็นในจำนวนที่อยู่ โดยจำนวนที่อยู่บล็อคเชนที่ถือหุ้นโทเค็นพุ่งสูงถึงกว่า 90,000 ในเดือนกรกฎาคม เมื่อเทียบกับเพียง 1,600 ในเดือนมิถุนายน

การเติบโตนี้ชวนให้นึกถึงช่วงบูมของ DeFi ในช่วงต้นฤดูร้อนปี 2020-2021 ซึ่งมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ใน DeFi เพิ่มขึ้นจาก 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในเวลาไม่ถึงสองปี สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าหุ้นที่แปลงเป็นโทเค็นอาจกำลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนสำคัญที่จะเร่งการเปลี่ยนผ่านไปสู่ระบบการเงินแบบผสมผสาน

ข้อดี: การรวมตลาด 24/7 เข้ากับ DeFi

คำสัญญาหุ้นโทเค็นมีข้อดีหลายประการเหนือการซื้อขายหุ้นแบบดั้งเดิม:

หุ้นโทเค็นยังช่วยให้สามารถลงทุนในรูปแบบใหม่ๆ ที่ไม่สามารถทำได้กับพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมอีกด้วย:

Mark Greenberg หัวหน้าฝ่ายธุรกิจผู้บริโภคระดับโลกของ Kraken กล่าวว่าเป้าหมายสูงสุดของการสร้างโทเค็นไม่ได้มีเพียงแค่การสร้าง "Wall Street บนบล็อกเชน" เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปิดประสบการณ์ 24/7 อัตโนมัติ และเข้าถึงได้ทั่วโลก เช่นเดียวกับอินเทอร์เน็ต ซึ่งจะช่วยปลดล็อกการเข้าถึงรูปแบบใหม่ให้กับนักลงทุน

สินค้า "บรรจุภัณฑ์" และความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่

แม้ว่าตลาดจะมีแนวโน้มเชิงบวก แต่หุ้นโทเค็นก็เผชิญกับข้อโต้แย้งเช่นกัน

ข้อถกเถียงเรื่อง "ไม่ใช่หุ้นจริง": บางคนโต้แย้งว่าโทเคนเหล่านี้โดยพื้นฐานแล้วคือ "สัญญาซื้อขายส่วนต่าง" (CFD) สำหรับยุคคริปโต ดังที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวไว้ว่า "มันเป็นแค่ตัวห่อหุ้ม... ไม่ใช่หุ้นจริง" ผู้ถือโทเคนต้องพึ่งพาคำมั่นสัญญาของผู้ออกและข้อตกลงในการดูแลทรัพย์สินโดยสิ้นเชิง หากห่วงโซ่แห่งความไว้วางใจขาดสะบั้น พวกเขาจะไม่สามารถเรียกร้องหุ้นอ้างอิงได้โดยตรง

ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: ในช่วงนอกเวลาทำการ สภาพคล่องอาจไม่เพียงพอ ผู้ดูแลสภาพคล่องอาจพบว่าการป้องกันความเสี่ยงจากหุ้นเป็นเรื่องยากเมื่อตลาดอ้างอิงปิดทำการ ซึ่งอาจนำไปสู่ราคาที่สูงเกินจริงและค่าสเปรดที่กว้างในช่วงนอกเวลาทำการ

ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: ในช่วงนอกเวลาทำการ สภาพคล่องอาจไม่เพียงพอ ผู้ดูแลสภาพคล่องอาจพบว่าการป้องกันความเสี่ยงจากหุ้นเป็นเรื่องยากเมื่อตลาดอ้างอิงปิดทำการ ซึ่งอาจนำไปสู่ราคาที่สูงเกินจริงและค่าสเปรดที่กว้างในช่วงนอกเวลาทำการ

ยุโรปนำ สหรัฐฯตามหลัง

ยุโรปกำลังเป็นผู้นำการปฏิวัติครั้งนี้ด้วยกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมมากขึ้น สหภาพยุโรปไม่มีข้อกำหนดสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง ในขณะที่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบในประเทศต่างๆ เช่น สวิตเซอร์แลนด์ ทำให้เป็นตัวเลือกที่เหมาะสมที่สุดสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์

Kraken, Bybit และ KuCoin ต่างจำกัดการให้บริการโทเค็นหุ้นของตนไว้เฉพาะผู้ใช้ที่ไม่ได้อยู่ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น ตลาดสหรัฐฯ ยังคงปิดการซื้อขายหุ้นโทเค็นสำหรับรายย่อย และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) อาจพิจารณาว่าโทเค็นเหล่านี้เป็นหลักทรัพย์ที่ต้องจดทะเบียนหรือจำกัดสิทธิสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง

คาดการณ์ตลาด: สูงถึงหนึ่งล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2576

แม้จะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่การนำหุ้นโทเคนมาใช้ก็เริ่มมีสัญญาณเชิงบวก ความกระตือรือร้นของตลาดยังสะท้อนให้เห็นจากราคาหุ้นของ Robinhood ที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากการประกาศเสนอขายหุ้นโทเคน

Binance Research คาดการณ์ว่าหากตลาดหุ้นทั่วโลกถูกแปลงเป็นโทเคนเพียง 1% มูลค่าตลาดของหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเคนอาจสูงเกิน 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าจุดสูงสุดของตลาด DeFi ถึง 8 เท่า ซึ่งจะผลักดันความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น และทั้งสองสิ่งนี้จะเสริมความแข็งแกร่งซึ่งกันและกันและผลักดันการนำบล็อกเชนมาใช้

ข้อมูลของ BCG แสดงให้เห็นว่า RWA จะเติบโตจาก 600,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2568 เป็น 18.9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2576 แม้ว่าการซื้อขายหุ้นทั่วโลกจะมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อย แต่ก็สามารถนำปริมาณการซื้อขายจำนวนมหาศาลมาสู่แพลตฟอร์มโทเค็นได้

ระบบนิเวศห่วงโซ่ใดที่โดดเด่นที่สุด?

Solana กลายเป็นบล็อกเชนที่ได้รับความนิยมสำหรับหุ้นโทเค็น เนื่องจากมีปริมาณงานสูงและต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำ Kraken, Bybit และ Backed Finance ต่างเลือก Solana Ethereum ยังคงรักษาความสำคัญไว้ผ่านโซลูชัน Layer-2 (เช่น Arbitrum ซึ่งขับเคลื่อนแพลตฟอร์ม Robinhood) และระบบนิเวศอันกว้างใหญ่

โดยสรุปแล้ว หุ้นโทเคนกำลังเปิดกล่องแพนโดร่า ทำให้เส้นแบ่งระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมกับโลกคริปโตเลือนลาง คำถามเดียวตอนนี้คือ วอลล์สตรีทจะใช้เวลานานแค่ไหนกว่าจะตามทันยุคใหม่ของการซื้อขายในเมืองที่ไม่เคยหลับใหลนี้