เขียนโดย: ดาร์เรน เทอร์มิเนเตอร์

เมื่อเร็วๆ นี้ สำนักข่าวเจียเมี่ยนได้ใช้โอกาสการวางจำหน่ายหนังสือ "บรรยายเรื่องการเคลื่อนไหวทางสังคมและการเมือง" ฉบับที่สามของศาสตราจารย์จ้าว ติงซิน (ฉบับที่สองของหนังสือเล่มนี้ยอดเยี่ยมมาก) ในการสัมภาษณ์ศาสตราจารย์จ้าว ในการสัมภาษณ์ ศาสตราจารย์จ้าวกล่าวว่า การลดงบประมาณของมหาวิทยาลัยชิคาโกเมื่อเร็วๆ นี้เป็นเพราะ "มีคนกล่าวว่าฝ่ายบริหารของมหาวิทยาลัยดูเหมือนจะฟังคำแนะนำด้านการลงทุนจากผู้ได้รับรางวัลโนเบลบางคน ทำให้สูญเสียเงินกว่าหกพันล้านดอลลาร์สหรัฐในการเก็งกำไรสกุลเงินดิจิทัล อาจกล่าวได้ว่าการลดโครงการศิลปศาสตร์ของมหาวิทยาลัยชิคาโกไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับนโยบายของทรัมป์"

มหาวิทยาลัยชิคาโกสูญเสียเงินกว่าหกพันล้านดอลลาร์จากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลจริงหรือ?

บังเอิญว่า มหาวิทยาลัยชิคาโกได้กล่าวถึงการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในคำถามและคำตอบที่อัปเดตในเดือนธันวาคม 2025 [1] ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการระบุว่า: "ตรงกันข้ามกับรายงานข่าว มหาวิทยาลัยชิคาโกไม่ได้ประสบความสูญเสียจากการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลของเราค่อนข้างน้อย แต่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เป้าหมายการลงทุนของเราคือการจัดหาแหล่งรายได้ที่มั่นคงเพื่อสนับสนุนโครงการของเราในระยะยาวและเพื่อสร้างความมั่นคงในอนาคต"

นั่นหมายความว่ารองอธิการบดีมหาวิทยาลัยชิคาโกพูดความจริงเสมอใช่หรือไม่?

ยากที่จะบอกได้ แต่โดยสัญชาตญาณแล้ว จำนวนเงินทั้งหมดของกองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยชิคาโกในช่วงห้าปีที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ (สูงสุดในปีงบประมาณ 2021 อยู่ที่ประมาณ 11.6 พันล้านดอลลาร์ และประมาณ 10.9 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 [2]) เว้นแต่ว่ามหาวิทยาลัยชิคาโกจะบ้ามากพอที่จะใช้เงินอย่างน้อย 60% ของกองทุนบริจาคเพื่อเก็งกำไรในสกุลเงินดิจิทัล (ซึ่งเห็นได้ชัดว่าละเมิดกฎระเบียบต่างๆ) หรือยักยอกเงินทุนในการดำเนินงานจำนวนมากเพื่อเก็งกำไรในสกุลเงินดิจิทัลและสูญเสียทั้งหมด มหาวิทยาลัยไม่น่าจะสูญเสียมากถึงหกพันล้านดอลลาร์

แล้วสรุปว่าพวกเขาขาดทุนไปเท่าไหร่กันแน่? หรือว่าพวกเขาได้กำไรมหาศาลอย่างที่คำตอบอย่างเป็นทางการกล่าวอ้างกันแน่?

Stanford University Cadet [3], Financial Times [4] และ Investopedia [5] รายงานเรื่องนี้เมื่อปีที่แล้ว ตามที่ Stanford Cadet ระบุ แหล่งข่าวทั้งสี่แหล่งระบุว่า "มหาวิทยาลัยชิคาโกสูญเสียเงินหลายสิบล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2021 เนื่องจากการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล"

ดังนั้นรายงานทางการเงินของมหาวิทยาลัยชิคาโก[6] กล่าวว่าอย่างไร?

น่าเสียดายที่รายงานทางการเงินไม่ได้ระบุโดยตรงว่ามหาวิทยาลัยสูญเสียเงินไปเท่าใดจากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ในรายงานประจำปีงบประมาณ 2022 มหาวิทยาลัยชิคาโกได้เปิดเผยการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล (มูลค่าตลาดที่แท้จริง) ไว้ที่ประมาณ 64 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2021 และประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2022 (ส่วนต่างประมาณ 19 ล้านดอลลาร์) ในรายงานทางการเงินฉบับต่อๆ มา อาจเนื่องมาจากกำไรหรือขาดทุนที่มากเกินไป มหาวิทยาลัยชิคาโกจึงเปลี่ยนวิธีการรายงานและหยุดเปิดเผยการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม จากการถามตอบในปี 2025 มหาวิทยาลัยชิคาโกยังคงลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลอย่างระมัดระวังอยู่

เป็นที่น่าสังเกตว่า รายงานทางการเงินประจำปี 2022 แสดงให้เห็นว่า ณ สิ้นเดือนมิถุนายนของปีนั้น กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยชิคาโกประสบกับการขาดทุนจากการลงทุนรวมประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายงานทางการเงินประจำปี 2023 แสดงให้เห็นว่ามหาวิทยาลัยชิคาโกขาดทุนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และในอีกสองปีถัดมา ผลการลงทุนของมหาวิทยาลัยชิคาโกก็ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

อย่างไรก็ตาม เราไม่ทราบแน่ชัดว่ากำไรและขาดทุนเหล่านี้มาจากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลมากน้อยเพียงใด หนังสือพิมพ์นักศึกษาของมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดให้เบาะแสที่ไม่น่าเชื่อถือนักว่า "[การจัดสรรสินทรัพย์เป้าหมายของมหาวิทยาลัยชิคาโก] แสดงให้เห็นว่าการจัดสรรที่เหมาะสมของมหาวิทยาลัยให้กับหนี้ภาคเอกชนและการลงทุนใน 'ผลตอบแทนสัมบูรณ์' (รวมถึงสินทรัพย์ทางเลือก เช่น สกุลเงินดิจิทัล) ลดลงจาก 25.5% ในปี 2020 เหลือ 20% ในปี 2022 ซึ่งบ่งชี้ถึงการถอนตัว (หรือลดลง) อย่างมีนัยสำคัญจากสินทรัพย์ทางเลือกที่มีความเสี่ยงสูง"

อย่างไรก็ตาม หนังสือพิมพ์นักศึกษาของมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดได้เสนอข้อสังเกตที่น่าสนใจว่า "ระหว่างปี 2013 ถึง 2023 กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยชิคาโกมีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีเพียง 7.48% ในขณะที่ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของตลาดหุ้นอยู่ที่ 12.8% และค่าเฉลี่ยของกลุ่มมหาวิทยาลัยไอวีลีกอยู่ที่ 10.8% หากมหาวิทยาลัยชิคาโกเพียงแค่ปฏิบัติตามผลการดำเนินงานของตลาด กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นถึง 6.45 พันล้านดอลลาร์ และจำนวนเงิน (ในฝัน) นี้ก็มากเกินพอที่จะชำระหนี้ทั้งหมดของมหาวิทยาลัยได้ แน่นอนว่ามหาวิทยาลัยไม่สามารถเลียนแบบดัชนีตลาดได้โดยตรง เนื่องจากต้องมีการป้องกันความเสี่ยงในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำเพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงิน แต่ถึงแม้ว่ามหาวิทยาลัยชิคาโกจะบรรลุระดับเฉลี่ยของกลุ่มมหาวิทยาลัยไอวีลีกเท่านั้น กองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยก็ยังคงมีมูลค่าเพิ่มขึ้นถึง 3.69 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเพียงพอที่จะครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณปัจจุบันของมหาวิทยาลัยในอีก 15 ปีข้างหน้า"

อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากความสูญเสียจากการซื้อขายและการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลแล้ว มีเหตุผลอื่นใดอีกบ้างที่สามารถอธิบายถึงการตัดงบประมาณของมหาวิทยาลัยชิคาโกได้?

นอกเหนือจากการที่ทรัมป์เป็นคนนอกรีตแล้ว ข้อโต้แย้งทั่วไปมักเน้นย้ำถึงความผิดพลาดเชิงกลยุทธ์ของมหาวิทยาลัยชิคาโกเอง ได้แก่ การกู้ยืมเงินจำนวนมาก การลงทุนอย่างหนักในโครงสร้างพื้นฐาน และการขยายตัวอย่างก้าวร้าว [7][8] ณ สิ้นเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2568 หนี้สินของมหาวิทยาลัยชิคาโกอยู่ที่ประมาณ 9.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ [9] ซึ่งคิดเป็นประมาณ 90% ของเงินทุนสำรอง แม้ว่าต้นทุนทางการเงินของหนี้สินเหล่านี้จะค่อนข้างต่ำ ต่างจากอีกฟากหนึ่งของมหาสมุทร มหาวิทยาลัยชิคาโกยังคงต้องจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณนี้

นอกเหนือจากการที่ทรัมป์เป็นคนนอกรีตแล้ว ข้อโต้แย้งทั่วไปมักเน้นย้ำถึงความผิดพลาดเชิงกลยุทธ์ของมหาวิทยาลัยชิคาโกเอง ได้แก่ การกู้ยืมเงินจำนวนมาก การลงทุนอย่างหนักในโครงสร้างพื้นฐาน และการขยายตัวอย่างก้าวร้าว [7][8] ณ สิ้นเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2568 หนี้สินของมหาวิทยาลัยชิคาโกอยู่ที่ประมาณ 9.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ [9] ซึ่งคิดเป็นประมาณ 90% ของเงินทุนสำรอง แม้ว่าต้นทุนทางการเงินของหนี้สินเหล่านี้จะค่อนข้างต่ำ ต่างจากอีกฟากหนึ่งของมหาสมุทร มหาวิทยาลัยชิคาโกยังคงต้องจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณนี้

หนี้สินจำนวนมหาศาลเช่นนี้ไม่ได้เกิดขึ้นมาโดยไม่มีที่มาที่ไปอย่างแน่นอน นับตั้งแต่ต้นศตวรรษใหม่ มหาวิทยาลัยชิคาโกได้ทุ่มเงินจำนวนมากไปกับการสร้างห้องปฏิบัติการ ห้องสมุด หอพัก และเทคโนโลยีใหม่ๆ เพื่อเสริมสร้างชื่อเสียง ดึงดูดนักศึกษา และแข่งขันกับมหาวิทยาลัยที่มีชื่อเสียงอยู่แล้ว การขยายตัวส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากการกู้ยืมจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม โครงสร้างพื้นฐานใหม่เหล่านี้ก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง และมหาวิทยาลัยยังไม่สามารถหาวิธีที่จะรักษาความยั่งยืนในระยะยาวได้

วารสารมหาวิทยาลัยชิคาโก[10] อ้างคำพูดของศาสตราจารย์คลิฟฟอร์ด แอนโดว่า ผู้ปกครองที่ต้องการส่งบุตรหลานไปเรียนที่มหาวิทยาลัยชิคาโกต้องคิดให้ดีว่าค่าเล่าเรียนที่พวกเขาทำงานหนักเพื่อจ่ายนั้น จ่ายเพื่อการศึกษาของบุตรหลานหรือเพื่อชำระหนี้ของมหาวิทยาลัยกันแน่ การขยายตัวอย่างบ้าคลั่งและปัญหาหนี้สินที่เกิดขึ้นนั้นเห็นได้ชัดว่าเป็นความรับผิดชอบของฝ่ายบริหารของมหาวิทยาลัยที่ใจร้อนและทะเยอทะยาน ที่น่าขันคือ เงินเดือนพื้นฐานของอธิการบดีเพิ่มขึ้นถึง 285% ระหว่างปี 2006 ถึง 2022 เมื่อเกิดปัญหาทางเศรษฐกิจขึ้น ฝ่ายบริหารจึงผลักภาระไปให้นักเรียนและครูทั่วไป แม้ในปีที่มีการขายสินทรัพย์ ปลดพนักงาน และระงับการรับสมัครงาน เงินเดือนของผู้บริหารระดับสูงก็ยังคงเพิ่มขึ้น

แล้วมหาวิทยาลัยชิคาโกควรทำอะไรต่อไป?

นอกจากการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่องแล้ว พวกเขายังจำเป็นต้องเพิ่มรายได้ด้วย เห็นได้ชัดว่ากลยุทธ์ทั่วไปที่มหาวิทยาลัยในอเมริกาใช้ในการหารายได้เพิ่มคือการรับนักศึกษาปริญญาตรีเพิ่มขึ้น มหาวิทยาลัยชิคาโกก็จะทำเช่นเดียวกัน แม้ว่าเหตุผลของพวกเขาจะถูกนำเสนอในลักษณะที่ฟังดูดีก็ตาม