เขียนโดย ซูซี่ ไวโอเล็ต วอร์ด

Bitcoin เกิดจากวิสัยทัศน์ที่ปฏิวัติวงการ: ระบบการเงินแบบ peer-to-peer แบบกระจายอำนาจที่ให้อำนาจแก่บุคคลโดยการกำจัดตัวกลาง วิสัยทัศน์ของการถูกฝังอยู่ในบล็อกกำเนิดของ Bitcoin ขณะนี้อยู่ที่ทางแยก เนื่องจากนักลงทุนสถาบันแสวงหาความปลอดภัยที่มาพร้อมกับกฎระเบียบ

การอุทธรณ์ของ Bitcoin ต่อสถาบันมีความชัดเจน ให้ผลตอบแทนสูงและถือเป็นแหล่งปลอดภัยทางดิจิทัลที่คล้ายคลึงกับทองคำ อย่างไรก็ตาม สถาบันเหล่านี้ไม่ค่อยถือ Bitcoin จริง แทนที่จะเลือกใช้บริการดูแลที่ปลอดภัยและเป็นไปตามข้อกำหนด การพึ่งพาผู้ดูแลบุคคลที่สามนี้ก่อให้เกิดแนวคิดของ "paper Bitcoins" ซึ่งแสดงถึงความเป็นเจ้าของ แต่ไม่ใช่ความเป็นเจ้าของที่แท้จริงของสกุลเงินดิจิทัล สิ่งนี้อาจนำไปสู่การเรียกร้อง Bitcoin ที่เกิดขึ้นจริงมากขึ้น ทำให้เกิดสถานการณ์ที่คล้ายกับระบบธนาคารสำรองแบบเศษส่วน ซึ่งตรงกันข้ามกับวิสัยทัศน์ของ Bitcoin

แนวคิดของ “paper Bitcoin” สะท้อนถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งมีเพียงส่วนเล็ก ๆ ของสินทรัพย์จริงเท่านั้นที่สนับสนุนการเรียกร้องที่ออก ระบบสำรองแบบเศษส่วนนี้อาจก่อให้เกิดวิกฤติสภาพคล่องหากนักลงทุนจำนวนมากต้องการไถ่ถอนสินทรัพย์ Bitcoin อ้างอิงพร้อมกัน

ในระหว่างการปรากฏตัวในรายการ What Is Money ระหว่างการประชุม The Ned Robert Breedlove ได้ตั้งข้อสังเกตที่ฉุนเฉียว สถานที่จัดการประชุมตั้งอยู่ในใจกลางย่านการเงินของลอนดอน ติดกับธนาคารแห่งอังกฤษ ซึ่งมีชื่อเสียงจากห้องนิรภัยของธนาคารที่เก่าแก่ ทำให้เป็นสถานที่ที่เหมาะสำหรับการอภิปรายเกี่ยวกับอธิปไตยทางการเงิน

ในบริบทนี้ ซึ่งสะท้อนธีมของความมั่นคงทางการเงินและประวัติศาสตร์ Breedlove กล่าวว่า “Bitcoin ได้เปลี่ยนแปลงโลกโดยพื้นฐานเนื่องจากความไม่เปลี่ยนแปลง แต่ผู้คนจะต้องถือกุญแจส่วนตัวของตนเองไว้ที่ Bitcoin เพื่อเป็นเจ้าของมันอย่างแท้จริง ไม่ใช่กุญแจของคุณ ไม่ใช่เหรียญของคุณ ”

การที่ Breedlove ให้ความสำคัญกับการถือกุญแจ Bitcoin ของคุณเองเพื่อให้แน่ใจว่าความเป็นเจ้าของที่แท้จริงนั้นพูดถึงหลักการพื้นฐานของ Bitcoin มากมาย มุมมองเกี่ยวกับมูลค่าที่แท้จริงของการดูแลตนเองและความไม่เปลี่ยนแปลงของ Bitcoin ทำให้เกิดมุมมองที่สำคัญอีกครั้งเกี่ยวกับอนาคตของมัน

ในขณะที่การถกเถียงเรื่องทิศทางในอนาคตของ Bitcoin ดุเดือด ผู้เชี่ยวชาญอย่าง Freddie New หัวหน้าฝ่ายนโยบายของ Bitcoin Policy UK ได้เสนอข้อมูลเชิงลึกอันมีค่า “สำหรับฉัน มันขึ้นอยู่กับว่าคุณควบคุมทรัพย์สินของคุณได้มากแค่ไหน” นิวกล่าว “เราทุกคนเคยเห็นอันตรายของการธนาคารแบบสำรองแบบเศษส่วน แต่ถ้าผู้คนเลือกที่จะถือสินทรัพย์ในธนาคารแบบสำรองแบบเศษส่วนหรือซื้อ ETF ที่อาจไม่อนุญาตให้พวกเขาเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง พวกเขามีอิสระที่จะทำเช่นนั้น อย่างไรก็ตาม ใน Bitcoin เป็นครั้งแรกที่เรามีสินทรัพย์ดิจิทัลแบบแข็งที่สามารถถ่ายโอนด้วยความเร็วแสงและเราในฐานะบุคคลก็สามารถทำได้อย่างเต็มที่ เป็นเจ้าของมันไม่เหมือนกับทองคำในกองทุน ETF ทองคำ หากคุณมีโอกาสและความสามารถในการเป็นเจ้าของทรัพย์สินของคุณได้อย่างเต็มที่โดยไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญาเหตุใดคุณจึงเลือกเป็นอย่างอื่น?”

Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX สะท้อนให้เห็นถึงผลที่อาจเกิดขึ้นจากการมีส่วนร่วมของสถาบันในการสนทนากับ Blockworks เขาเตือนว่า “หาก BlackRock ETF ใหญ่เกินไป มันสามารถฆ่า Bitcoin ได้จริง ๆ เพราะเป็นเพียงกลุ่ม Bitcoin ที่ไม่สามารถเคลื่อนย้ายได้” ความคิดเห็นของ Hayes ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการนำ Bitcoin ไปใช้โดยสถาบัน

เปรียบเทียบสถาบันที่ลงทุนใน Bitcoin กับผู้ใช้ที่เปลี่ยนจากแพลตฟอร์มแบ่งปันไฟล์แบบกระจายอำนาจ เช่น BitTorrent ไปเป็นบริการสตรีมมิ่งแบบรวมศูนย์ เช่น Spotify และ Netflix BitTorrent อนุญาตให้ถ่ายโอนไฟล์แบบ peer-to-peer โดยที่ความเป็นเจ้าของและการแจกจ่ายได้รับการกระจายอำนาจและควบคุมโดยผู้ใช้ (คิดว่า Bitcoin)

เปรียบเทียบสถาบันที่ลงทุนใน Bitcoin กับผู้ใช้ที่เปลี่ยนจากแพลตฟอร์มแบ่งปันไฟล์แบบกระจายอำนาจ เช่น BitTorrent ไปเป็นบริการสตรีมมิ่งแบบรวมศูนย์ เช่น Spotify และ Netflix BitTorrent อนุญาตให้ถ่ายโอนไฟล์แบบ peer-to-peer โดยที่ความเป็นเจ้าของและการแจกจ่ายได้รับการกระจายอำนาจและควบคุมโดยผู้ใช้ (คิดว่า Bitcoin)

ในทางกลับกัน Spotify และ Netflix ให้การเข้าถึงเนื้อหาที่มีประสิทธิภาพและเป็นมิตรต่อผู้ใช้ภายในกรอบการทำงานแบบรวมศูนย์ที่ได้รับการควบคุม ซึ่งให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎหมายและความสะดวกในการใช้งานมากกว่าการเป็นเจ้าของไฟล์แบบกระจายอำนาจและเสรีภาพในการแบ่งปัน เช่นเดียวกับที่ผู้ใช้บนแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งเหล่านี้ไม่ได้เป็นเจ้าของเนื้อหาที่พวกเขาเข้าถึง การส่งมอบการจัดการ Bitcoin ให้กับบริการเอสโครว์แสดงถึงการยอมสละอำนาจอธิปไตยและการควบคุมส่วนบุคคลที่ Bitcoin ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ได้

เนื่องจากสินทรัพย์ Bitcoin อยู่ในความดูแลของสถาบัน พวกเขาจึงเสี่ยงต่อการดำเนินการทางกฎหมายและกฎระเบียบ เช่น การอายัดหรือยึดที่อาจเกิดขึ้นได้ ดังนั้นจึงท้าทายจุดแข็งหลักประการหนึ่งของ Bitcoin: การเป็นเจ้าของความมั่งคั่งส่วนบุคคล เหตุการณ์ Mt. Gox ที่น่าอับอายซึ่งการละเมิดความปลอดภัยส่งผลให้สูญเสีย Bitcoins จำนวน 850,000 Bitcoins ทำหน้าที่เป็นคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงของการดูแลแบบรวมศูนย์

การกระจุกตัวของการถือครอง Bitcoin ในมือของสถาบันอาจนำไปสู่ปัญหาการปั่นป่วนตลาด แวดวงการเงินแบบดั้งเดิมเต็มไปด้วยเหตุการณ์เช่นนี้ และเรื่องอื้อฉาวเรื่องอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) ก็เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน ธนาคารต่างๆ ปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานที่สำคัญ ทำให้เกิดข้อสงสัยในความสมบูรณ์ของสถาบันการเงิน

ในขณะที่การปรากฏตัวของผู้เล่นสถาบันนำเสถียรภาพและสภาพคล่องมาสู่ Bitcoin และขยายการยอมรับ Bitcoin ต่อไป การจัดการกับการรวมศูนย์ของการดูแลถือเป็นสิ่งสำคัญ โซลูชันที่เกิดขึ้นใหม่ เช่น กระเป๋าเงินหลายลายเซ็น และโปรโตคอลทางการเงินแบบกระจายอำนาจ เสนอทางเลือกที่เคารพหลักการการกระจายอำนาจของ Bitcoin ในขณะที่ยังคงดึงดูดนักลงทุนสถาบัน

การเดินทางของ Bitcoin ไม่ใช่ไบนารี่ มันสามารถอยู่ร่วมกันระหว่างการดูแลของสถาบันและส่วนบุคคลได้ ความท้าทายคือการรักษาสมดุลที่ละเอียดอ่อนซึ่งรักษาคุณค่าพื้นฐานเอาไว้ การเพิ่มความโปร่งใสในการดูแลสถาบันและการสนับสนุนการให้ความรู้แก่นักลงทุนเกี่ยวกับข้อดีของการดูแลตนเองสามารถป้องกันความเสี่ยงและรักษาคำมั่นสัญญาของ Bitcoin ในเรื่องเสรีภาพทางการเงินและอำนาจอธิปไตยในตนเองได้ครบถ้วน

ในขณะที่การอภิปรายยังคงดำเนินต่อไป ผู้คร่ำหวอดในอุตสาหกรรมก็ได้ชั่งน้ำหนักแนวโน้มนี้ Greg Foss ผู้มีประสบการณ์ 32 ปีในการซื้อขายและวิเคราะห์เครดิตที่ให้ผลตอบแทนสูงและปัจจุบันเป็นนักยุทธศาสตร์ Bitcoin เสนอมุมมองที่ละเอียดถี่ถ้วนว่า "ผมเชื่อว่าการนำ Bitcoin มาใช้โดยสถาบันเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และเป็นประโยชน์ส่วนใหญ่ ในขณะที่การรวมศูนย์ที่เพิ่มขึ้นเป็นเรื่องที่น่ากังวล ในความคิดของฉันการเพิ่มขึ้นของกลุ่มผู้ซื้อใหม่ช่วยชดเชยข้อกังวลนี้”

มุมมองของเขาเผยให้เห็นถึงประโยชน์ที่เป็นไปได้ของการยอมรับในวงกว้างดังกล่าว แม้จะมีความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ก็ตาม

นักลงทุนสถาบันอาจรู้สึกสบายใจที่จะซื้อ Bitcoin ETF ทันที แต่ความอุ่นใจนั้นมาพร้อมกับต้นทุนของตัวเอง และอาจหลงไปจากหลักการกระจายอำนาจดั้งเดิมของ Bitcoin

ในขณะที่สถาบันต่างๆ ยังคงยอมรับ Bitcoin ในรูปแบบของ Spot Bitcoin ETFs เรากำลังเผชิญกับทางเลือก Bitcoin จะยึดถือวิสัยทัศน์ดั้งเดิมของตนในฐานะสกุลเงินดิจิทัลแบบ peer-to-peer ที่เป็นกลางระดับโลก หรือจะเปลี่ยนเป็นรูปแบบสินทรัพย์ใหม่ ที่อาจขัดแย้งกับหลักการที่มันถูกสร้างขึ้น? ผลลัพธ์ของตัวเลือกนี้จะกำหนดวิถีทางการเงินและกำหนดว่า Bitcoin ยังคงเป็นสัญลักษณ์ของการเสริมอำนาจหรือกลายเป็นสินทรัพย์ประเภทอื่นที่เชื่อมโยงกับกระบวนทัศน์ทางการเงินแบบดั้งเดิมหรือไม่

สิ่งนี้ไม่เพียงแต่จะเป็นแนวทางสำหรับอนาคตของ Bitcoin เท่านั้น แต่ยังทำหน้าที่เป็นบททดสอบสำหรับความมุ่งมั่นของระบบนิเวศในวงกว้างต่อหลักการของการกระจายอำนาจและความเป็นอิสระทางการเงิน

สิ่งสำคัญที่สุดที่ต้องรู้ก็คือการเป็นเจ้าของ Bitcoin ที่แท้จริงนั้นขึ้นอยู่กับการดูแลตนเอง ไม่ว่าจะจัดขึ้นที่การแลกเปลี่ยนหรือในสถาบัน หากไม่ได้อยู่ในกระเป๋าเงินส่วนตัวของคุณ มันก็ไม่ใช่ของคุณโดยสมบูรณ์