ไม่ต้องสงสัยเลยว่าระบบนิเวศ Ethereum ที่เพิ่งเฉลิมฉลองครบรอบ 10 ปี กำลังเผชิญกับ "วิกฤตวัยกลางคน"

ในอีกด้านหนึ่ง ผู้ก่อตั้งร่วม Vitalik ยังคงผลักดันการปฏิรูป Ethereum Foundation ที่กำลังดำเนินอยู่ ซึ่งยังไม่สิ้นสุด ในทางกลับกัน ETH ต้องเผชิญกับการถดถอยในแง่ของเส้นทางเทคโนโลยี การพัฒนาเชิงนิเวศ ประสิทธิภาพราคา และอื่นๆ อีกมากมาย ปัญหาต่างๆ มากมาย เช่น การทุ่มตลาดหุ้นโดยปลาวาฬโบราณหลายตัว การไหลออกสุทธิของ Ethereum spot ETF และกลไกการลดเงินฝืดที่เข้มงวดยิ่งขึ้นของ ETH กำลังสร้างความเดือดร้อนให้กับระบบนิเวศขนาดใหญ่ของอดีต "ราชาแห่ง altcoins" นี้

เมื่อการประสานวิสัยทัศน์แบบกระจายอำนาจและประสิทธิภาพของราคาตลาดเป็นเรื่องยาก บางทีเราอาจต้องหาคำตอบว่าเหตุใดจึงเป็นเช่นนั้นจากประสิทธิภาพข้อมูลต่างๆ ของระบบนิเวศ Ethereum

Ethereum มีปัญหา

การทำลาย Ethereum รายวันแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

เมื่อวันที่ 22 มีนาคม เครือข่าย Ethereum ทำลายเพียง 53.07 ETH ในวันเดียว มูลค่าประมาณ 106,000 เหรียญสหรัฐ เมื่อวันที่ 23 มีนาคม เครือข่าย Ethereum ทำลายเพียง 50.03 ETH ในวันเดียว สร้างจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์ใหม่

ที่มา: ข้อมูล TheBlock

ข้อมูลเหล่านี้บ่งชี้ถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของความต้องการพื้นที่บล็อก Ethereum การเปลี่ยนแปลง EIP-1559 ของ Ethereum ทำให้กระบวนการคิดค่าธรรมเนียมธุรกรรมง่ายขึ้นในขณะที่ต้องทำลาย ETH ทั้งหมดที่ใช้ในการจ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมพื้นฐาน กลไกดังกล่าวได้รับการออกแบบมาเพื่อลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และอาจทำให้ Ethereum กลายเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อภาวะเงินฝืดในช่วงที่มีกิจกรรมเครือข่ายสูงสุด

แต่ตรงกันข้ามกับที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากกิจกรรมของระบบนิเวศ Ethereum ลดลงอย่างต่อเนื่อง EIP-1559 ก็ไม่ได้มีประสิทธิภาพมากนักในการบรรเทาภาวะเงินเฟ้อของ ETH

นอกจากนี้ จำนวนที่อยู่ใหม่ที่สร้างขึ้น ธุรกรรม และปริมาณธุรกรรมรายวันในระบบนิเวศ Ethereum ก็ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเช่นกัน

จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานเฉลี่ย 7 วันบนเครือข่าย Ethereum ลดลงสู่จุดต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปีนี้

ที่มา: ข้อมูล TheBlock

ตามข้อมูลของ TheBlock จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานเฉลี่ยในช่วง 7 วันบนเครือข่าย Ethereum ลดลงเหลือ 419,000 ที่อยู่ในวันที่ 19 มีนาคม ซึ่งถือเป็นจุดต่ำสุดตั้งแต่ปี 2025 เท่ากับจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานจริงในเดือนตุลาคม พ.ศ.2567

ค่าเฉลี่ย 7 วันของที่อยู่ใหม่บนเครือข่าย Ethereum ลดลงเหลือ 100,000

ตามข้อมูลจาก TheBlock เมื่อวันที่ 19 มีนาคม จำนวนที่อยู่ใหม่เฉลี่ย 7 วันบนเครือข่าย Ethereum ลดลงเหลือ 100,220 ซึ่งเท่ากับวันที่ 12 พฤศจิกายน 2024 เมื่อเทียบกับข้อมูล 163,000 ณ วันที่ 25 มกราคมปีนี้ ลดลงมากกว่า 38%

ปริมาณธุรกรรมรายเดือนของ Ethereum ลดลงเหลือประมาณ 30 ล้าน

ตามข้อมูลจาก TheBlock เมื่อวันที่ 26 มีนาคม ปริมาณธุรกรรมรายเดือนของ Ethereum อยู่ที่ 29.53 ล้านเท่า ใกล้เคียงกับช่วงเวลาเดียวกันในเดือนกันยายน 2023 ในเดือนมิถุนายน 2563 มีจำนวนประมาณ 28.8 ล้านครั้ง

ที่อยู่ใหม่รายเดือนของ Ethereum ลดลงสู่ระดับก่อนเดือนตุลาคม 2024

ตามข้อมูลของ TheBlock ณ วันที่ 26 มีนาคม จำนวนที่อยู่ใหม่ใน Ethereum ต่อเดือนอยู่ที่ประมาณ 2.75 ล้านที่อยู่ ซึ่งเทียบได้กับระดับก่อนเดือนตุลาคม 2024 สูงขึ้นเล็กน้อยจากเดือนกุมภาพันธ์ 2567

ปริมาณธุรกรรมรายวันของเครือข่าย Ethereum ลดลงเหลือระดับเดือนสิงหาคม 2024

ตามข้อมูลของ TheBlock เมื่อวันที่ 25 มีนาคม ปริมาณธุรกรรมบนเครือข่าย Ethereum อยู่ที่ประมาณ 2.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบจะเท่ากับระดับเดียวกันในช่วงเดือนสิงหาคม 2024

ปริมาณธุรกรรมรายเดือนของเครือข่าย Ethereum ลดลงเหลือระดับเดือนกันยายน 2024

ตามข้อมูลของ TheBlock เมื่อวันที่ 26 มีนาคม ปริมาณธุรกรรมออนเชนรายเดือนของ Ethereum อยู่ที่ประมาณ 90.93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเปรียบเทียบได้กับช่วงเวลาเดียวกันในเดือนกันยายน 2024 และสูงกว่า 80.99 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤศจิกายน 2023 เล็กน้อย

ค่าธรรมเนียมธุรกรรมเฉลี่ยของ Ethereum ลดลงมากกว่า 99.1% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์

ตามข้อมูลของ TheBlock เมื่อวันที่ 25 มีนาคม ค่าธรรมเนียมธุรกรรมเฉลี่ยของ Ethereum อยู่ที่เพียง 0.43 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น เมื่อเทียบกับค่าธรรมเนียมธุรกรรมเฉลี่ย 52.53 ดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 2 พฤศจิกายน 2021 อยู่ที่เพียง 0.81% เท่านั้น

อัตราเงินเฟ้อรายปีของ ETH อยู่ที่ประมาณ 0.76% ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อของ BTC ที่ 0.82% เล็กน้อย

ตามข้อมูลของ ultrasound.money เมื่อพิจารณาจากอัตราการทำลายในช่วง 7 วันที่ผ่านมา คาดว่าอุปทานของ ETH จะเพิ่มขึ้น 0.76% ต่อปี

ปัจจุบันอุปทาน ETH ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 120 ล้าน ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา มีการออก ETH รวมทั้งหมด 18,128.15 ETH 487.76 ETH ถูกทำลาย และมูลค่าการทำลายล้างโดยประมาณต่อปีอยู่ที่ 25,000 ETH

“วิกฤตวัยกลางคน” ของ ETH: แกว่งไปมาระหว่างความกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างความต้องการเร่งด่วนในการหางานใหม่และการต่อต้านระบบการเงินแบบดั้งเดิม

“ปัญหาใหม่ด้านการวางตำแหน่ง” ของ ETH: ไม่สามารถกลายเป็น BTC ตัวที่สองได้

Geoff Kendrick หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคาร Standard Chartered กล่าวไว้ว่า Ethereum กำลังอยู่ในช่วง "วิกฤตวัยกลางคน" โดยยังคงเผชิญกับการอัพเกรดทางเทคโนโลยีหลายอย่างที่ออกแบบมาเพื่อให้มีความน่าดึงดูดใจสำหรับผู้คนในวงกว้างมากขึ้น

ในความคิดเห็นส่วนตัวของผม ไม่ว่าจะเป็นเส้นทาง ZK หรือ L2 ในระยะสั้นหรือแม้กระทั่งระยะกลาง 3-5 ปี การกระตุ้นราคาของ ETH และพัฒนาระบบนิเวศก็ดูไม่มีประสิทธิภาพนัก

ในเวลาเดียวกันราคา ETH ก็ลดลง 40% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เหรียญมีมที่ส่งเสริมโดยทรัมป์และไมลีย์ ผู้นำอาร์เจนตินา ต่างก็ใช้โซลานา Adam McCarthy นักวิเคราะห์วิจัยจากผู้ให้บริการข้อมูล Kaiko เชื่อว่า Ethereum ไม่น่าสนใจสำหรับคนส่วนใหญ่ หากเปรียบเทียบกับ Bitcoin แล้ว Bitcoin ถือเป็นผู้สร้างตำนานทองคำดิจิทัลมานานแล้ว David Lawant หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ FalconX ยังกล่าวอีกว่า Ethereum ล้มเหลวในด้านตลาดพื้นเมืองและ ETF ก็ไม่น่าดึงดูดเท่าใดนัก

กล่าวอีกนัยหนึ่ง วิสัยทัศน์ของ ETH เกี่ยวกับโลกคอมพิวเตอร์ได้สูญเสียความรู้สึกตื่นเต้นในการ “มีส่วนร่วมในการสร้างโลกใหม่” ซึ่งทำให้ Ethereum รู้สึกเท่ในช่วงเวลาที่โลกบล็อกเชนยังวุ่นวาย สถานที่แห่งนี้ค่อยๆ กลายเป็นพื้นที่ทดลองสำหรับการพัฒนาแบบปิดโดยกลุ่มผลประโยชน์ขนาดใหญ่และข้าราชการด้านเทคนิค

แม้จะเป็นเช่นนี้ ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมยังคงมีความคาดหวังสูงต่อระบบนิเวศ ETH อย่างมาก และเดิมพันอย่างหนักกับมัน

กองทุน BlackRock BUIDL ใช้ RWA track: เงินทุนบนเครือข่าย Ethereum เกิน 1 พันล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 23 มีนาคม ตามข้อมูลของ Token Terminal การจัดสรรเงินทุนของกองทุน BlackRock BUIDL บนเครือข่าย Ethereum ได้เกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.145 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กองทุน BUIDL มุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ในรูปแบบโทเค็น และลงทุนอย่างหลากหลายในเครือข่ายต่างๆ เช่น Avalanche, Polygon, Aptos, Arbitrum และ Optimism แต่ Ethereum ยังคงเป็นรูปแบบหลัก

จากการวิเคราะห์ของ Nansen พบว่าจำนวนที่อยู่ซึ่งถือครอง ETH จำนวน 1,000-10,000 เพิ่มขึ้น 5.65% ตั้งแต่วันที่ 12 มีนาคม 2024 ขณะที่จำนวนที่อยู่ซึ่งถือครอง ETH จำนวน 10,000-100,000 เพิ่มขึ้น 28.73% กล่าวอีกนัยหนึ่ง ปลาวาฬ ETH ยังคงเพิ่มตำแหน่งของพวกเขาต่อไป และความเชื่อมั่นของพวกเขาต่อ Ethereum ยังคงไม่อาจทำลายได้

จากมุมมองของคนนอก นี่เป็นทั้งความโชคดีและความโชคร้ายของ ETH ความโชคดีก็คือ Diamond Hand นั้นเป็นส่วนที่ขาดไม่ได้ในการรักษาเสถียรภาพราคาและการพัฒนาเชิงนิเวศ ความโชคร้ายก็คือกลุ่มที่มีผลประโยชน์ทับซ้อนมักจะไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะส่งเสริมนวัตกรรมที่สร้างความเปลี่ยนแปลงและการพัฒนาที่ทำลายล้าง เนื่องจากสิ่งเหล่านั้นเกี่ยวข้องกับผลประโยชน์ที่สำคัญของพวกเขาเอง ดังสุภาษิตที่ว่า การสัมผัสเค้กก็เหมือนกับการฆ่าพ่อแม่ และวงการคริปโตก็ไม่มีข้อยกเว้น

บทสรุป: ETH ถดถอยกลับไปสู่ระยะปี 2021 และต้องการการปฏิวัติครั้งใหม่

หลังจากได้สัมผัสประสบการณ์ของ GameFi, NFT และคลื่นเหรียญ Meme ตั้งแต่ปี 2021 ETH ก็ค่อยๆ ถดถอยลงสู่ขั้นก่อนปี 2021 ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ในขณะเดียวกัน ปัญหาการกระจายสภาพคล่องเพิ่มเติมที่เกิดจากการนำเทคโนโลยี L2 มาใช้ก็ได้รับการแก้ไขแล้ว ปัญหาแก๊สของเครือข่ายหลัก ETH ได้รับการแก้ไขแล้ว แต่ปัญหาคือไม่มีใครใช้มันและไม่มีต้องการใช้มันเกิดขึ้น ในทางกลับกัน ร่องรอยต่างๆ ได้รับการปลอมแปลงเป็นชั้นๆ ไม่เพียงแต่ระบบนิเวศ ETH เท่านั้น แต่สกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด รวมถึง BTC ก็ค่อยๆ กลายมาเป็น "หุ้นสหรัฐฯ" และกลายมาเป็นข้ารับใช้ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไปแล้ว

ขั้นตอนต่อไปจะเป็นการปฏิวัติตัวเองภายในชุมชน Ethereum หรือการปฏิวัติราคาจากระบบนิเวศ BTC หรือ SOL