เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัท HackVC ซึ่งเป็นบริษัทเงินทุนร่วมทุนด้านบล็อคเชนชื่อดัง ได้ประกาศเปิดตัวกลุ่มการลงทุนรอบชุมชนบน Echo เนื่องจากเป็นหนึ่งในบริษัทจัดการกองทุนคริปโตที่ได้รับการควบคุมรายใหญ่รายแรกๆ ของสหรัฐฯ ที่เลือกเปิดตัว "รอบชุมชน" บน Echo พวกเขาจึงหวังว่าจะใช้โอกาสนี้เพื่อทำให้ Hack VC เป็น VC ที่มุ่งเน้นชุมชนอย่างแท้จริง หลังจากที่ตลาด Crypto ค่อยๆ สูญเสียความไว้วางใจใน VC ดูเหมือนว่า VC เริ่มแสวงหาการเปลี่ยนแปลง โดยหวังว่าจะใกล้ชิดกับตลาดมากขึ้น

Alexander Pack ผู้ก่อตั้ง HackVC เริ่มลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลเมื่ออายุ 22 ปีที่บริษัทเงินทุนร่วมลงทุนด้านเทคโนโลยีการเงินในฮ่องกง ในเวลานั้น สกุลเงินดิจิทัลยังถือเป็นตลาดใหม่มาก แต่ Pack เชื่อว่านี่จะเป็นแนวโน้มของอนาคต จากนั้นเขาก็กลับไปยังสหรัฐอเมริกาและเข้าร่วมกับ Bain Capital เพื่อช่วยลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล ในปี 2018 Alexander ได้ก่อตั้งธุรกิจของตนเองเป็นครั้งแรกและร่วมก่อตั้งกองทุนร่วมลงทุนด้านคริปโต Dragonfly Capital ร่วมกับ Feng Bo และทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วนผู้จัดการคนแรก ปัจจุบันสถาบันนี้ได้กลายเป็นหนึ่งในกองทุนเข้ารหัสที่ใหญ่ที่สุดในเอเชีย ในปี 2020 Alexander ออกจาก Dragonfly Capital และก่อตั้ง Hack VC

จากชื่อเพียงอย่างเดียว เราก็สามารถเห็นได้ว่าการลงทุนของ HackVC มุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยี ในคำพูดของ Pack เอง HackVC คือกลุ่มแฮ็กเกอร์ที่ลงทุนในกลุ่มแฮ็กเกอร์อีกกลุ่มหนึ่ง Ed Roman ซึ่งเป็นหุ้นส่วนผู้จัดการ เป็นผู้ริเริ่มกิจกรรมแฮ็กกาธอนอันโด่งดังที่มีชื่อว่า hack.summit() และ Christopher Maree และ Sean Brown ซึ่งเป็นหุ้นส่วนด้านการวิจัย ล้วนมาจากทีม Oracle UMA คนแรกเคยเป็นสมาชิกของ Ethereum Foundation Devcon V Scholar และคนหลังทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาอาวุโสของ IBM Blockchain อาจกล่าวได้ว่าการลงทุนของ HackVC มุ่งเน้นไปที่ความเป็นไปได้และความสามารถในการปรับขนาดของเทคโนโลยีในระดับหนึ่ง

นอกจากนี้ยังทำให้ HackVC สามารถบรรลุผลสำเร็จที่ดีในรอบการลงทุนนี้ด้วยการลงทุนในโครงการคุณภาพสูง เช่น Berachain, EigenLayer, Morpho, Grass และ Soon ในช่วงเริ่มต้น

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: "ทุกคนกำลังวิจารณ์เหรียญ VC มาดูกันว่ารอบนี้เหรียญ VC จะเป็นยังไงบ้าง"

การค้นหาจุดมุ่งหมายเดิมของ “โหมดเอคโค่”

อย่างไรก็ตาม หลังจากการเกิดขึ้นของระบบนิเวศการลงทุน เช่น การวิจัยการลงทุนของหน่วยงานและรอบ KOL วงจรการจัดหาเงินทุนสั้นลง การมีส่วนร่วมในโครงการมีความลึกซึ้งยิ่งขึ้น และรูปแบบการลงทุนมีอัตราความสำเร็จที่สูงขึ้น ดูเหมือนว่า VC ต้องหาตรรกะและโมเดลการลงทุนที่ดีกว่านี้ด้วย

การค้นหาจุดมุ่งหมายเดิมของ “โหมดเอคโค่”

อย่างไรก็ตาม หลังจากการเกิดขึ้นของระบบนิเวศการลงทุน เช่น การวิจัยการลงทุนของหน่วยงานและรอบ KOL วงจรการจัดหาเงินทุนสั้นลง การมีส่วนร่วมในโครงการมีความลึกซึ้งยิ่งขึ้น และรูปแบบการลงทุนมีอัตราความสำเร็จที่สูงขึ้น ดูเหมือนว่า VC ต้องหาตรรกะและโมเดลการลงทุนที่ดีกว่านี้ด้วย

การสนทนาระหว่างแพ็คกับผู้ก่อตั้ง Echo อย่าง Cobie เผยให้เห็นจุดประสงค์ของ Echo Cobie เชื่อว่าความเกลียดชังของชุมชนสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันที่มีต่อบริษัทเงินทุนเสี่ยง "VC" นั้น แท้จริงแล้วคือความเกลียดชังเกมที่ไม่ยุติธรรม เมื่อบุคคลสามารถลงทุนได้ในระยะเริ่มต้น โครงการต่างๆ ที่ลงทุนโดยบริษัท VC ที่มีสัญญาณสูงมักมีความต้องการสูงขึ้น Cobie เชื่อว่าอาจมี VC ที่เป็นมิตรกับชุมชนซึ่งจะเพิ่มการลงทุนผ่านรอบชุมชนหรือการเข้าถึงชุมชน หากการจัดแนวทางชุมชนสามารถช่วยให้โครงการบล็อคเชนประสบความสำเร็จได้จริง VC ก็จะช่วยให้ชุมชนสามารถเลือกสิ่งที่ดีจากผู้ก่อตั้งที่มีแนวทางชุมชนเดียวกันได้

นี่สอดคล้องกับปรัชญาของแพ็คอย่างไม่ต้องสงสัย เขากล่าวทางทวิตเตอร์ว่าเขาเข้าสู่วงการสกุลเงินดิจิทัลเมื่อ 11 ปีที่แล้วเพราะเขาเชื่อว่าสกุลเงินดิจิทัลสามารถทำให้ช่องทางการลงทุนด้านเทคโนโลยีเป็นประชาธิปไตยได้ เขาเริ่มมีส่วนร่วมกับแพลตฟอร์มระดมทุน AngelList ในช่วงต้นอาชีพของเขา และได้กลายมาเป็นนักวิเคราะห์คนแรก โดยช่วยให้ Angellist ผ่านร่างกฎหมายระดมทุน CROWDFUND Act ในปี 2012 เพื่อทำให้การระดมทุนถูกกฎหมาย แต่กลับไม่เป็นไปตามความคาดหวังของ Pack ระเบียบราชการที่ยุ่งยากเป็นอุปสรรคต่อความก้าวหน้า และผู้ก่อตั้ง Web2 รวมไปถึงนักลงทุนเสี่ยงส่วนใหญ่ไม่เห็นคุณค่าของการนำ "ชุมชน" ของตนเข้าสู่รอบการระดมทุน

รูปแบบ Echo นั้นแตกต่างจากแพลตฟอร์ม ICO ดั้งเดิมจริงๆ Echo ก่อตั้งโดย Cobie "@echodotxyz" KOL ด้านคริปโตในเดือนมีนาคม 2024 ก่อนหน้านี้ Cobie เคยเป็นหัวหน้าฝ่ายการเติบโตที่ Lido และเป็นเจ้าภาพรายการพอดแคสต์ Web3 ยอดนิยมชื่อ UpOnly หัวใจสำคัญของ Echo อยู่ที่ “กลไกการแนะนำการลงทุนนำ” โดยผู้ใช้สามารถสร้างชุมชนการลงทุนโดยเป็นนักลงทุนนำ แบ่งปันโครงการต่างๆ กับสมาชิก และรับคอมมิชชั่นจากพวกเขาได้

หากเปรียบเทียบกับโมเดลของแพลตฟอร์ม ICO เก่าอย่าง Coinlist ที่ผู้ลงทุนให้การสนับสนุนโครงการโดยตรง ช่วยให้ฝ่ายต่างๆ ของโครงการระดมทุนได้อย่างรวดเร็ว และโมเดลที่ผู้ลงทุนจะได้รับสิทธิในสกุลเงินนั้นแตกต่างกัน โมเดลธุรกิจของ Echo คือการส่งเสริมการสร้างทุนของชุมชนใน "เศรษฐกิจโทเค็น" โดยอนุญาตให้ผู้ใช้บนเครือข่ายลงทุนในบริษัทสตาร์ทอัพผ่านกลุ่มได้ กระบวนการนี้คือผู้ลงทุนชั้นนำจะสร้างกลุ่มการลงทุนขึ้น และสมาชิกในกลุ่มสามารถเลือกที่จะติดตามการลงทุน โดยการลงทุนจะไหลเข้าสู่บริษัทโดยทางอ้อมผ่านช่องทางการลงทุนตัวกลาง การลงทุนไม่เพียงแต่ในสิทธิด้านสกุลเงินเท่านั้น แต่ยังอาจรวมถึงส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทด้วย พูดอย่างง่ายๆ ก็คือ Coinlist ลงทุนในโทเค็นของบริษัท/โครงการ ในขณะที่ Echo ลงทุนในบริษัทโดยตรงผ่านตัวกลาง

นับตั้งแต่เปิดตัว มีโครงการ crypto มากกว่า 30 โครงการที่ระดมทุนผ่าน Echo รวมถึง Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia, MegaETH และโครงการ crypto ที่มีชื่อเสียงอื่นๆ อีกมากมาย ระดมทุนได้รวม 100 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ภายในเวลา 1 ปี ในเดือนธันวาคม 2024 MegaETH ได้ดำเนินการระดมทุนมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสองงวดผ่านทางแพลตฟอร์ม Echo งวดแรกมูลค่า 4.2 ล้านเหรียญสหรัฐเสร็จสิ้นภายใน 56 วินาที และงวดที่สองมูลค่า 5.8 ล้านเหรียญสหรัฐเสร็จสิ้นภายใน 75 วินาที

รูปแบบนี้คล้ายคลึงกับ “พันธมิตรชั้นยอด” ของนักลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล และมีแนวโน้มที่จะเลือกโครงการที่มีศักยภาพสูงที่ได้รับการยอมรับจากกลุ่มเล็กๆ ตัวอย่างเช่น Larry Cermak ซีอีโอของ The Block และ Marc Zeller ผู้ก่อตั้ง Aave ได้สร้างชุมชน Echo ของพวกเขาเอง หากผู้ใช้ต้องการเข้าร่วม ก่อนอื่นพวกเขาจะต้องตอบคำถามบางข้อและดำเนินการพิสูจน์ตัวตน KYC นอกจากนี้ ชุมชนบางแห่งจะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขบางประการเพื่อให้ได้รับโอกาสในการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง ปัจจุบันมีผู้นำชุมชนรวม 58 ราย ที่สร้างชุมชนบน Echo

โมเดลที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนนี้จัดการลงทุนผ่านสัญญาอัจฉริยะ รับประกันว่านักลงทุนชั้นนำจะไม่สามารถเข้าถึงเงินของผู้ใช้ได้ และอนุญาตให้ผู้ใช้ตัดสินใจได้ว่าจะขายโทเค็นเมื่อใด หากผู้ลงทุนชั้นนำประสบความสำเร็จในการลงทุน เขาสามารถรับส่วนแบ่งกำไรจากผู้ลงทุนผู้ติดตามได้ ซึ่งเป็นการส่งเสริมให้มีการแบ่งปันโครงการที่มีคุณภาพสูง แม้ว่าการมุ่งเน้นที่กลุ่มคนชั้นนำจะทำให้ฐานผู้ใช้ค่อนข้างเป็นกลุ่มเฉพาะ แต่กลไกการคัดกรองนี้ก็ช่วยให้แน่ใจถึงคุณภาพของโครงการและดึงดูดนักลงทุนที่เน้นความไว้วางใจ

Shan Aggarwal รองประธานฝ่ายพัฒนาองค์กรของ Coinbase และ Jesse Pollak ผู้ก่อตั้ง Base กล่าวในแถลงการณ์ว่า "การลงทุนบนเครือข่ายช่วยให้ผู้ลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถมีส่วนร่วมในรูปแบบที่ไม่เคยเป็นไปได้มาก่อน ในขณะเดียวกันก็ให้ผู้ก่อตั้งเข้าถึงฐานทุนที่กว้างขึ้นและมีพลวัตมากขึ้น เราตื่นเต้นที่จะขยายช่องทางทุนสำหรับผู้สร้าง Base เพื่อให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นสามารถมีส่วนร่วมในนวัตกรรมคลื่นลูกต่อไป"

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมบางรายกล่าวว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ผ่อนคลายมากขึ้นในสหรัฐฯ อาจส่งผลให้การขายหุ้นแก่สาธารณชนฟื้นตัวได้ Matt O'Connor ผู้ก่อตั้งร่วมของ Legion อีกหนึ่งแพลตฟอร์ม ICO ที่ได้รับความนิยมกล่าวว่า "เมื่อ ICO กลับมาได้รับความนิยมอีกครั้ง พวกเขาอาจจะหันเหความสนใจออกจากกระแสความนิยมของ memecoin ก็ได้" ในยุคปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์จากการก่อสร้างจริงมีน้อยลงเรื่อยๆ ในขณะที่ความมั่งคั่งที่สะสมไว้เบื้องหลังมีมากขึ้นเรื่อยๆ

HackVC และความพยายามเริ่มแรกของชุมชน

Hack VC ได้เปิดตัวกลุ่ม Echo และตัดสินใจที่จะเปิดทรัพยากรหลักของโครงการให้กับสมาชิกชุมชนที่มีคุณภาพสูงที่ได้รับการคัดเลือกผ่านกลไกการเข้าถึงส่วนตัว ในขณะที่ดำเนินการตามนโยบายค่าธรรมเนียมผลงานเป็นศูนย์ในปีแรก นอกจากนี้ บริษัทที่ลงทุนยังต้องจัดตั้งรอบการระดมทุนชุมชน และนำหลักการ "การคุ้มครองความสำคัญของชุมชน" มาใช้ในระบบการประเมินมูลค่า นั่นคือหากเป็นการลงทุนครั้งแรก การประเมินมูลค่ารอบชุมชนจะต้องต่ำกว่ารอบสถาบันในช่วงเวลาเดียวกัน หากไม่ใช่ครั้งแรก จะต้องต่ำกว่าการประเมินมูลค่ารายการ VC ครั้งล่าสุด การออกแบบเชิงโครงสร้างช่วยให้ชุมชนได้รับประโยชน์ด้านราคา

แม้ว่ายังคงมีความเห็นมากมายในชุมชนเกี่ยวกับโมเดลนี้ซึ่งไม่มี "โทเค็นการกำกับดูแล" หรือ "Dao" ไม่ว่าผลลัพธ์ของความพยายามของ HackVC จะเป็นอย่างไร แต่ก็ได้ "กำหนดรูปแบบ" สำหรับโมเดลโครงการพัฒนาความร่วมมือของชุมชนและ VC ในอนาคต วิวัฒนาการของโมเดลการจัดหาเงินทุนด้วยสกุลเงินดิจิทัลเป็นกระบวนการสร้างสรรค์นวัตกรรมอย่างต่อเนื่องของกลไกการประสานงานชุมชน จากกลไก Bitcoin PoW ที่นำไปสู่ยุคของการขุดที่เป็นธรรม ไปจนถึงการระดมทุนผ่านฝูงชนของ Ethereum มูลค่า 18 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2014 เพื่อสร้างบรรทัดฐานสำหรับการระดมทุนแบบออนเชน ไปจนถึงการระบาดของ ICO ในปี 2017 การขับเคลื่อนโดยชุมชนถือเป็นแกนหลักมาโดยตลอด

จากนั้นในยุค ICO ได้มีการสำรวจสองเส้นทาง แพลตฟอร์มรวมศูนย์เช่น CoinList ประสบความสำเร็จในการดำเนินการโครงการดาวเด่นเช่น Solana แต่ขอบเขตของโครงการนั้นจำกัด ในขณะที่การแจกฟรีแบบออนเชนและการทำฟาร์มผลผลิตได้ลดเกณฑ์ลง แต่ต้องเผชิญกับปัญหาการขาดความมุ่งมั่นของผู้ใช้

ในปัจจุบัน กรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดและโครงสร้างพื้นฐานบนเครือข่ายมีความครบถ้วนสมบูรณ์แล้ว Echo ได้ปรับโครงสร้างกระบวนการระดมทุนผ่านโมเดล Syndicate ที่ไม่ต้องเป็นผู้รับผิดชอบ และ Legion ได้นำระบบชื่อเสียงบนเครือข่ายมาใช้เพื่อปรับปรุงการคัดกรองผู้ลงทุน ซึ่งถือเป็นขั้นตอนต่อไปของการระดมทุนของชุมชน ไม่เพียงแต่สืบทอดยีนเปิดของ ICO เท่านั้น แต่ยังรักษาสมดุลระหว่างประสิทธิภาพและความยุติธรรมผ่านวิธีการทางเทคนิคอีกด้วย บางทียุคทองแห่งการดำเนินงานที่ยอมรับและประณีตอาจกำลังมาถึง