สรุป

การซื้อขายในตลาดคริปโตและตลาดเสี่ยงแบบดั้งเดิมมีปริมาณน้อยในสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากผู้เข้าร่วมต่างรอคอยภาษีศุลกากรที่จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 2 เมษายน อย่างไรก็ตาม ความวิตกกังวลของตลาดกลับเพิ่มมากขึ้นหลังจากที่ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศเมื่อวันที่ 27 มีนาคมว่าเขาจะเรียกเก็บภาษี 25% สำหรับรถยนต์นำเข้าทั้งหมด โดยจะเรียกเก็บภาษีในอัตราเดียวกันกับคู่ค้าทางการค้า แม้ว่าจะเป็นเช่นนี้ ตลาดก็ยังคงดำเนินการได้ค่อนข้างดี แต่เราเชื่อว่าส่วนใหญ่เกิดจากการปิดสถานะระยะสั้น มากกว่าการซื้อขายตามปัจจัยพื้นฐาน ปริมาณการซื้อขายแบบสปอตและฟิวเจอร์สของ BTC, ETH และ SOL ยังคงอยู่ในระดับต่ำในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ทั่วโลก แม้ว่าโดยปกติแล้วเราจะเห็นการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอช่วงสิ้นเดือนทำให้มีสภาพคล่องเพิ่มมากขึ้นก็ตาม

ปัจจัยทางเทคนิคอื่นๆ ที่ส่งผลต่อกิจกรรมทางการตลาดในวงกว้าง ได้แก่ การประกาศของ GameStop เกี่ยวกับการเสนอขายตราสารหนี้รุ่นอาวุโสแบบแปลงสภาพมูลค่า 1.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ (ดอกเบี้ย 0% ครบกำหนดในปี 2030) ซึ่งจะใช้สำหรับการซื้อ Bitcoin ในคลังของบริษัทในอนาคต ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา บริษัทมหาชนหลายแห่ง (นอกเหนือจาก Strategy ซึ่งเดิมชื่อ MicroStrategy) ได้ประกาศเข้าซื้อกิจการ Bitcoin รวมถึง Metaplanet, Solidion Technology และ Semler Scientific

ในขณะเดียวกัน แรงหนุนด้านกฎระเบียบสำหรับสกุลเงินดิจิทัลยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ดังที่แสดงให้เห็นได้จากสุนทรพจน์ของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ Digital Asset Summit เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเขาย้ำถึงการเน้นย้ำถึงอิทธิพลของสหรัฐฯ ในพื้นที่ดังกล่าว และดึงความสนใจไปที่งานที่กำลังดำเนินอยู่เพื่อให้ผ่าน Stablecoin and Market Structure Act ในแนวทางเดียวกัน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เป็นเจ้าภาพจัดโต๊ะกลมกลุ่มงานด้านคริปโตครั้งแรกจากทั้งหมด 5 ครั้งเมื่อวันที่ 21 มีนาคม โดยเน้นที่เงื่อนไขที่กำหนดสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทให้เป็นหลักทรัพย์ การหารือเหล่านี้ซึ่งอาจสร้างกรอบสำหรับร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต จะตามมาด้วยการหารืออื่นๆ ในหัวข้อเช่น การดูแล โทเค็นไนเซชัน และ DeFi ภายในเดือนมิถุนายน 2025 วุฒิสภาเพิ่งผ่านมติ (ด้วยคะแนนเสียง 70 เสียง) เพื่อยกเลิกกฎการรายงาน DeFi ของ IRS ซึ่งขณะนี้กำลังรอการอนุมัติจากประธานาธิบดีทรัมป์

Stablecoins และมัลติเชน

ในส่วนของ Stablecoins สภาผู้แทนราษฎรได้เผยแพร่ข้อความเต็มของ Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy Act (STABLE) เมื่อวันที่ 26 มีนาคม โดยระบุถึงแนวทางเบื้องต้นของกฎหมายที่จะออกในเร็วๆ นี้ ที่น่าสังเกตคือ ร่างกฎหมายห้ามการจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนแก่ผู้ถือ stablecoin และห้ามการสร้าง stablecoin ที่มีหลักประกันใหม่ (กล่าวคือ stablecoin แบบอัลกอริทึม) เป็นเวลา 2 ปี ร่างกฎหมายดังกล่าวยังระบุถึงข้อกำหนดการสำรองและความโปร่งใสสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ และสร้างกระบวนการอนุมัติสำหรับนิติบุคคลที่ต้องการออกโทเค็นใหม่

ในขณะเดียวกัน Stablecoin ใหม่ ๆ มากมายก็มีความก้าวหน้าเช่นกัน World Liberty Financial ประกาศแผนที่จะเปิดตัว stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงการคลังของตนเอง Fidelity Investments กำลังทดสอบ Stablecoin (แม้ว่าจะยังไม่ได้ยืนยันแผนที่จะเปิดตัว) และรัฐ Wyoming กำลังเข้าสู่ระยะทดสอบ Wyoming Stable Token (WYST) เราเชื่อว่ากลยุทธ์การเปิดตัว stablecoin ของ Wyoming นั้นน่าสนใจเป็นพิเศษ เพราะเป็นข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนว่า แม้ในปัจจุบันจะมุ่งเน้นไปที่ Ethereum แต่การสร้างโทเค็นอาจเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นในหลายโซ่ในระยะยาว

ไวโอมิงทำงานร่วมกับ LayerZero ในฐานะพันธมิตรเปิดตัวโทเค็นเพื่อเปิดตัวสัญญา WYST บนเครือข่ายทดสอบ Avalanche, Solana, Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon และ Base ในทำนองเดียวกัน BlackRock ได้ขยายกองทุนตราสารหนี้แบบออนเชน BUIDL ไปยังบล็อคเชน Solana โดยรวม Aptos, Arbitrum, Avalanche, Ethereum, Optimism และ Polygon เป็นเครือข่ายที่นักลงทุนสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์ของบริษัทได้ ความสนใจในกองทุนตราสารหนี้ในรูปแบบโทเค็นเพิ่มมากขึ้น โดย AUM ของ BUIDL เพิ่มขึ้น 1.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ (รวมเป็น 1.9 พันล้านดอลลาร์) ในขณะที่ความสนใจและสภาพคล่องของนักลงทุนส่วนใหญ่ในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่ Ethereum (90% ของอุปทานทั้งหมดของ BUIDL อยู่บน Ethereum) การแยกสาขาไปยังเครือข่ายบล็อคเชนอื่นๆ ล่วงหน้าชี้ให้เห็นว่าผู้ออกหลักทรัพย์อาจเต็มใจที่จะติดตามผู้ใช้และสภาพคล่องหากรูปแบบการนำไปใช้เปลี่ยนแปลงไป

ภาพรวมของสินทรัพย์ Crypto และสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

Coinbase Exchange และข้อมูลเชิงลึกของ CES

ตลาดสกุลเงินดิจิตอลฟื้นตัว พวกเขาเคลื่อนไหวสอดคล้องกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ และเราเห็นว่า BTC กลับมายึดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอันสำคัญได้อีกครั้ง ดัชนี Coin 50 เพิ่มขึ้นเช่นกัน แต่ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง สะท้อนถึงความอ่อนแอของสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ เว้นแต่จะมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่ไม่คาดคิด เราคาดว่าการซื้อขายในกรอบแคบๆ จะยังคงดำเนินต่อไปอย่างน้อยจนถึงวันที่ 2 เมษายน ซึ่งเป็นวันสุดท้ายที่ประธานาธิบดีทรัมป์จะกำหนดภาษีศุลกากร การระดมทุนถาวรด้วยตัวเลขเดียว, ค่าสูงสุดล่าสุดใน Stablecoin AUM และฐานสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบระยะสั้นช่วยคัดกรองตำแหน่งที่ต่ำ เนื่องจากผู้ซื้อขายรอคอยข้อมูลเพิ่มเติมอย่างอดทนก่อนที่จะเพิ่มความเสี่ยงที่สำคัญ ในอดีตเดือนเมษายน พฤษภาคม และมิถุนายนถือเป็นเดือนที่ยากลำบากสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ดังนั้นการรักษาตำแหน่งที่ต่ำกว่าอาจกลายเป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาด

ปริมาณธุรกรรมบนแพลตฟอร์ม Coinbase (USD)

ปริมาณการซื้อขาย Coinbase ตามสินทรัพย์

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้

มองไปข้างหน้าสู่สัปดาห์หน้า