เขียนโดย: Scott Duke Kominers, a16z

เมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ตามเวลาสหรัฐฯ (7:30 น. ของวันที่ 9 กุมภาพันธ์ ตามเวลาปักกิ่ง) แฟน NFL หลายร้อยล้านคนรับชมการแข่งขันซูเปอร์โบวล์ผ่านหน้าจอโทรทัศน์ หลายคนก็กำลังดูอีกหน้าจอหนึ่งไปพร้อมๆ กันด้วย นั่นคือการติดตามความเคลื่อนไหวของการซื้อขายในตลาดการทำนายผล ซึ่งมีตัวเลือกการเดิมพันครอบคลุมทุกอย่าง ตั้งแต่แชมป์และคะแนนสุดท้าย ไปจนถึงระยะการส่งบอลของควอเตอร์แบ็กแต่ละทีม

ในช่วงปีที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายในตลาดการทำนายของสหรัฐฯ มีมูลค่าอย่างน้อย 27.9 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมหัวข้อที่หลากหลาย ตั้งแต่ผลการแข่งขันกีฬาและการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจ ไปจนถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ อย่างไรก็ตาม ลักษณะของตลาดเหล่านี้ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก: เป็นการซื้อขายหรือการพนัน? เป็นเครื่องมือข่าวสารที่รวบรวมภูมิปัญญาของสาธารณชน หรือเป็นวิธีการตรวจสอบทางวิทยาศาสตร์? และรูปแบบการพัฒนาในปัจจุบันเป็นทางออกที่ดีที่สุดหรือไม่?

ในฐานะนักเศรษฐศาสตร์ที่ศึกษาตลาดและกลไกแรงจูงใจมาอย่างยาวนาน คำตอบของผมเริ่มต้นด้วยข้อสมมติฐานง่ายๆ ข้อหนึ่งคือ การทำนายตลาดนั้น แท้จริงแล้วก็คือตลาดนั่นเอง และตลาดก็เป็นเครื่องมือหลักในการจัดสรรทรัพยากรและบูรณาการข้อมูล ตรรกะการทำงานของตลาดทำนายคือการแนะนำสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับเหตุการณ์เฉพาะ เมื่อเหตุการณ์เกิดขึ้น ผู้ค้าที่ถือครองสินทรัพย์นั้นจะได้รับผลตอบแทน และผู้คนจะทำการซื้อขายโดยอาศัยการตัดสินใจของตนเองเกี่ยวกับผลลัพธ์ของเหตุการณ์นั้น จึงทำให้เกิดคุณค่าหลักของตลาดขึ้นมา

จากมุมมองด้านการออกแบบตลาด การอ้างอิงข้อมูลจากตลาดการคาดการณ์นั้นน่าเชื่อถือมากกว่าการฟังความคิดเห็นจากผู้บรรยายกีฬาเพียงคนเดียว หรือแม้แต่การดูอัตราต่อรองการพนันในลาสเวกัส เป้าหมายหลักขององค์กรการพนันกีฬาแบบดั้งเดิมไม่ใช่การคาดการณ์ผลการแข่งขัน แต่เป็นการ "ปรับสมดุลเงินทุนในการเดิมพัน" โดยการปรับอัตราต่อรอง ดึงดูดเงินทุนไปยังฝั่งที่มีปริมาณการเดิมพันต่ำกว่าในแต่ละช่วงเวลา การพนันในลาสเวกัสมีเป้าหมายเพื่อให้ผู้เล่นเต็มใจที่จะเดิมพันกับผลลัพธ์ที่ไม่คาดคิด ในขณะที่ตลาดการคาดการณ์ช่วยให้ผู้คนสามารถทำการซื้อขายโดยอาศัยวิจารณญาณที่แท้จริงของตนเอง

ตลาดการคาดการณ์ยังช่วยให้การดึงสัญญาณที่เป็นประโยชน์จากข้อมูลจำนวนมหาศาลทำได้ง่ายขึ้น ตัวอย่างเช่น หากคุณต้องการคาดการณ์โอกาสที่จะมีการเก็บภาษีนำเข้าใหม่ การวิเคราะห์จากราคาฟิวเจอร์สของถั่วเหลืองจะเป็นวิธีที่อ้อมมาก เพราะราคาฟิวเจอร์สได้รับอิทธิพลจากหลายปัจจัย แต่หากคุณถามคำถามนี้โดยตรงในตลาดการคาดการณ์ คุณจะได้รับคำตอบที่เข้าใจง่ายกว่า

รูปแบบแรกสุดของโมเดลนี้สามารถสืบย้อนไปได้ถึงยุโรปในศตวรรษที่ 16 เมื่อผู้คนถึงกับวางเดิมพันกันเรื่อง "พระสันตะปาปาองค์ต่อไป" การพัฒนาของตลาดการคาดการณ์สมัยใหม่มีรากฐานมาจากกรอบทฤษฎีของเศรษฐศาสตร์ร่วมสมัย สถิติ การออกแบบกลไก และวิทยาศาสตร์คอมพิวเตอร์ ในทศวรรษ 1980 ชาร์ลส์ แพรตต์ จากสถาบันเทคโนโลยีแคลิฟอร์เนีย (Caltech) และชยาม แซนด์ จากมหาวิทยาลัยเยล ได้วางกรอบทางวิชาการอย่างเป็นทางการ และหลังจากนั้นไม่นาน ตลาดการคาดการณ์สมัยใหม่แห่งแรก—ตลาดอิเล็กทรอนิกส์ไอโอวา (Iowa Electronic Markets)—ก็เปิดตัวอย่างเป็นทางการ

กลไกการทำงานของตลาดการทำนายนั้นค่อนข้างง่าย ยกตัวอย่างเช่น การเดิมพันว่าแซม ดาร์โนลด์ ควอเตอร์แบ็กของซีแอตเติล ซีฮอว์กส์ จะส่งบอลเข้าไปใกล้เขตเอนด์โซนของฝ่ายตรงข้ามในระยะ 1 หลาหรือไม่ ตลาดจะออกสัญญาซื้อขายที่สอดคล้องกัน และหากเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้น สัญญาแต่ละฉบับจะจ่ายเงินให้ผู้ถือ 1 ดอลลาร์ เมื่อผู้ค้าซื้อและขายสัญญาเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง ราคาตลาดของสัญญาจึงสามารถตีความได้ว่าเป็นความน่าจะเป็นของการเกิดเหตุการณ์ ซึ่งแสดงถึงการประเมินโดยรวมของผู้ค้าเกี่ยวกับผลลัพธ์ ตัวอย่างเช่น สัญญาที่มีราคา 0.50 ดอลลาร์ หมายความว่าตลาดเชื่อว่าความน่าจะเป็นของการเกิดเหตุการณ์คือ 50%

หากคุณประเมินว่าความน่าจะเป็นของการเกิดเหตุการณ์หนึ่งสูงกว่า 50% (เช่น 67%) คุณสามารถซื้อสัญญาได้ หากเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้นจริง สัญญาของคุณที่ซื้อในราคา 0.50 ดอลลาร์ จะสร้างกำไร 1 ดอลลาร์ ทำให้กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 0.67 ดอลลาร์ การซื้อของคุณจะทำให้ราคาตลาดของสัญญาเพิ่มสูงขึ้น และการประเมินความน่าจะเป็นที่สอดคล้องกันก็จะเพิ่มขึ้นด้วย นี่เป็นการส่งสัญญาณไปยังตลาดว่ามีคนเชื่อว่าตลาดกำลังประเมินความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ต่ำเกินไป ในทางกลับกัน หากมีคนเชื่อว่าตลาดประเมินความน่าจะเป็นสูงเกินไป การขายจะทำให้ราคาและการประเมินความน่าจะเป็นลดลง

เมื่อการพยากรณ์ตลาดทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ จะแสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบที่สำคัญเหนือวิธีการพยากรณ์อื่นๆ การสำรวจความคิดเห็นและแบบสอบถามให้ข้อมูลได้เพียงเปอร์เซ็นต์ของความคิดเห็นเท่านั้น การแปลงข้อมูลเหล่านี้ให้เป็นการประมาณค่าความน่าจะเป็น จำเป็นต้องใช้วิธีการทางสถิติในการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างกลุ่มตัวอย่างในการสำรวจกับประชากรโดยรวม นอกจากนี้ ผลการสำรวจเหล่านี้มักเป็นข้อมูลคงที่ ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง ในขณะที่ข้อมูลการพยากรณ์ตลาดจะได้รับการอัปเดตอย่างต่อเนื่องด้วยการเพิ่มผู้เข้าร่วมใหม่และการเกิดขึ้นของข้อมูลใหม่ๆ

ที่สำคัญกว่านั้น ตลาดการคาดการณ์มีกลไกจูงใจที่ชัดเจน และผู้ค้าทุกคนต่างมีส่วนร่วมโดยตรง พวกเขาต้องวิเคราะห์ข้อมูลที่มีอยู่อย่างรอบคอบ และลงทุนและรับความเสี่ยงเฉพาะในด้านที่ตนเข้าใจดีที่สุดเท่านั้น ในตลาดการคาดการณ์ ผู้คนสามารถเปลี่ยนข้อมูลและความเชี่ยวชาญของตนให้เป็นผลกำไร ซึ่งกระตุ้นให้ทุกคนแสวงหาความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับข้อมูลที่เกี่ยวข้องอย่างกระตือรือร้น

ที่สำคัญกว่านั้น ตลาดการคาดการณ์มีกลไกจูงใจที่ชัดเจน และผู้ค้าทุกคนต่างมีส่วนร่วมโดยตรง พวกเขาต้องวิเคราะห์ข้อมูลที่มีอยู่อย่างรอบคอบ และลงทุนและรับความเสี่ยงเฉพาะในด้านที่ตนเข้าใจดีที่สุดเท่านั้น ในตลาดการคาดการณ์ ผู้คนสามารถเปลี่ยนข้อมูลและความเชี่ยวชาญของตนให้เป็นผลกำไร ซึ่งกระตุ้นให้ทุกคนแสวงหาความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับข้อมูลที่เกี่ยวข้องอย่างกระตือรือร้น

สุดท้ายนี้ ตลาดการคาดการณ์มีขอบเขตที่กว้างกว่าเครื่องมืออื่นๆ มาก ตัวอย่างเช่น บางคนอาจมีข้อมูลที่ส่งผลต่อความต้องการและผลกำไรของน้ำมัน โดยการซื้อหรือขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง ผลลัพธ์หลายอย่างที่เราต้องการคาดการณ์นั้นไม่สามารถทำได้ผ่านตลาดสินค้าโภคภัณฑ์หรือตลาดหุ้น ตัวอย่างเช่น เมื่อไม่นานมานี้ ตลาดการคาดการณ์เฉพาะทางได้เกิดขึ้นมา โดยพยายามบูรณาการการประเมินต่างๆ เพื่อคาดการณ์ระยะเวลาในการแก้ปัญหาทางคณิตศาสตร์เฉพาะ ซึ่งเป็นข้อมูลที่สำคัญต่อการพัฒนาทางวิทยาศาสตร์และเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำคัญในการวัดระดับการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์

แม้ว่าตลาดการคาดการณ์จะมีข้อดีมากมาย แต่ก็ยังเผชิญกับความท้าทายหลายประการก่อนที่จะสามารถบรรลุคุณค่าที่แท้จริงได้ ประการแรก ในระดับโครงสร้างพื้นฐานของตลาด ยังมีคำถามที่ต้องชี้แจงให้ชัดเจนอยู่หลายข้อ เช่น เราจะตรวจสอบได้อย่างไรว่าเหตุการณ์นั้นเกิดขึ้นจริงหรือไม่ และจะบรรลุฉันทามติของตลาดได้อย่างไร? เราจะมั่นใจได้อย่างไรว่าการดำเนินงานของตลาดมีความโปร่งใสและตรวจสอบได้?

ประการที่สอง มีความท้าทายในการออกแบบตลาด ตัวอย่างเช่น ต้องมีผู้เข้าร่วมที่มีข้อมูลที่เกี่ยวข้องเพื่อทำการซื้อขาย หากผู้เข้าร่วมทั้งหมดไม่รู้ข้อมูล ราคาตลาดจะไม่สามารถส่งสัญญาณที่ถูกต้องได้ ในทางกลับกัน ผู้เข้าร่วมที่หลากหลายซึ่งมีข้อมูลที่เกี่ยวข้องแตกต่างกันต้องเต็มใจที่จะเข้าร่วมในการซื้อขาย มิเช่นนั้น การประเมินมูลค่าของตลาดการคาดการณ์จะเกิดความลำเอียง ตลาดการคาดการณ์ก่อนการลงประชามติ Brexit เป็นตัวอย่างทั่วไปของสิ่งที่ตรงกันข้าม

อย่างไรก็ตาม การเข้ามาของผู้เข้าร่วมที่มีข้อมูลภายในอย่างสมบูรณ์อาจสร้างปัญหาใหม่ได้เช่นกัน ตัวอย่างเช่น โค้ชฝ่ายรุกของซีแอตเติล ซีฮอว์กส์ รู้ได้อย่างชัดเจนว่าแซม ดาร์โนลด์จะส่งบอลในระยะไม่เกิน 1 หลาหรือไม่ และอาจมีอิทธิพลโดยตรงต่อผลลัพธ์นั้นได้ หากบุคคลดังกล่าวเข้าร่วมในการซื้อขาย ความเป็นธรรมของตลาดจะถูกบั่นทอนอย่างรุนแรง หากผู้เข้าร่วมที่มีศักยภาพเชื่อว่ามีผู้ค้าที่ใช้ข้อมูลภายในในตลาด พวกเขาอาจเลือกที่จะออกจากตลาดอย่างมีเหตุผล ซึ่งท้ายที่สุดจะนำไปสู่การล่มสลายของตลาด

นอกจากนี้ ตลาดการคาดการณ์ยังมีความเสี่ยงต่อการถูกบิดเบือน: บางคนอาจเปลี่ยนเครื่องมือนี้ ซึ่งเดิมทีมีจุดประสงค์เพื่อรวบรวมความคิดเห็นสาธารณะ ให้กลายเป็นเครื่องมือในการบิดเบือนวาทกรรมสาธารณะ ตัวอย่างเช่น ทีมหาเสียงของผู้สมัครอาจใช้เงินทุนหาเสียงเพื่อมีอิทธิพลต่อการประเมินมูลค่าของตลาดการคาดการณ์ เพื่อสร้างบรรยากาศของ "ชัยชนะอยู่ไม่ไกล" โชคดีที่ตลาดการคาดการณ์มีกลไกการแก้ไขตนเองในระดับหนึ่งในแง่นี้ หากการประเมินความน่าจะเป็นของสัญญาใดๆ เบี่ยงเบนไปจากช่วงที่สมเหตุสมผล ผู้ค้าจะเลือกที่จะดำเนินการในทิศทางตรงกันข้ามเสมอ ทำให้ตลาดกลับคืนสู่ความมีเหตุผล

ด้วยความเสี่ยงเหล่านี้ แพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์จึงต้องมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงความโปร่งใสในการดำเนินงานและเปิดเผยกฎเกณฑ์ในแต่ละขั้นตอนอย่างชัดเจน รวมถึงการจัดการผู้เข้าร่วม การออกแบบสัญญา และการดำเนินงานของตลาด หากสามารถแก้ไขปัญหาเหล่านี้ได้สำเร็จ เราคาดการณ์ได้ว่าตลาดการคาดการณ์จะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในอนาคตของการคาดการณ์