เราควรซื้อ altcoins หรือดูผลกำไรของมันน้อยลง?

การวิเคราะห์ BTC ผ่านตัวบ่งชี้โมเมนตัม

โปรดทราบว่าเราใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 50, 100 และ 200 วัน เพื่อระบุ/ยืนยันการกลับตัวของแนวโน้มระยะยาว สิ่งนี้ช่วยให้เราปรับความผันผวนในระยะสั้นให้ราบรื่นขึ้น และเข้าใจอคติทิศทางของตลาดได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

ข้อมูล: รายงาน DeFi ณ วันที่ 25 มีนาคม 2025

ประเด็นสำคัญ:

ปัจจุบัน BTC มีการซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 89,900 ดอลลาร์ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันที่ 94,600 ดอลลาร์ นอกจากนี้ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่สั้นกว่าก็ตกลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันในวันที่ 4/3/25 (หลังจากราคาแตะระดับสูงสุดในวันที่ 30/1/25) ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมเริ่มจางลง และโครงสร้างตลาดกระทิงอาจหยุดชะงัก

BTC ยังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 85,000 ดอลลาร์เล็กน้อย ซึ่งเป็นบริเวณแนวรับสำคัญ

บริบทเป็นสิ่งสำคัญ เราได้วิเคราะห์ช่วงเวลาในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin ที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตกลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันหลังจากแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนอย่างน้อย 2 ปี นี่คือสิ่งที่เราค้นพบ:

วัฏจักรปี 2013: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันของ BTC ตกลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2014 หลังจากราคาแตะจุดสูงสุดในวันที่ 4 ธันวาคม 2013 ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตกลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันในวันที่ 24 มีนาคม 2014 (ซึ่งเรียกว่า “จุดตัดแห่งความตาย”) ประมาณหนึ่งเดือนต่อมา เส้น 100 วันก็ตกลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน นี่คือการยืนยันครั้งสุดท้ายของแนวโน้มขาลงในระยะยาว ขณะที่ BTC ยังคงประสบกับตลาดหมี และราคาแตะจุดต่ำสุดในเวลาประมาณหนึ่งปีต่อมา
วัฏจักรปี 2017: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันของ BTC ตกลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันในวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2018 หลังจากที่ราคาแตะจุดสูงสุดในวันที่ 18 ธันวาคม 2017 ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตกลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันในวันที่ 30 มีนาคม 2018 (ซึ่งเรียกว่า “Death Cross”) หนึ่งเดือนต่อมา ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันก็ลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ต่อมา BTC ประสบกับตลาดหมียาวนานหนึ่งปี โดยราคาแตะจุดต่ำสุดในวันที่ 14 ธันวาคม 2018
วัฏจักรปี 2021: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันของ BTC ตกลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันในวันที่ 27 ธันวาคม 2021 หลังจากที่ราคาแตะจุดสูงสุดในวันที่ 14 พฤศจิกายน 2021 ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตกลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันในวันที่ 14 มกราคม 2022 (ซึ่งเรียกว่า “Death Cross”) หนึ่งเดือนต่อมา ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันก็ลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ต่อมา BTC ประสบกับตลาดหมียาวนานหนึ่งปี โดยราคาแตะจุดต่ำสุดในวันที่ 17 พฤศจิกายน 2022

ข้อยกเว้นที่น่าสังเกต:

COVID-19 ในปี 2020: ในเดือนมีนาคม 2020 ในช่วงที่มีการระบาดของ COVID-19 โมเมนตัมโครงสร้างตลาดของ Bitcoin ถูกทำลายลง แน่นอนว่าสิ่งนี้ไม่ได้เป็นการยืนยันถึงแนวโน้มขาลง แต่เป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นครั้งใหญ่ ต่างจากปัจจุบันยังไง? กระตุ้นเศรษฐกิจการเงินและการคลังครั้งใหญ่
เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2564: หลังจากที่ BTC พุ่งขึ้นอย่างมากตั้งแต่ปลายปี 2020 ถึงเดือนมีนาคม 2021 โมเมนตัมโครงสร้างตลาด BTC ก็พังทลายลงในช่วงกลางรอบหลังจากการฟื้นตัว 50% ต่อมาตลาดฟื้นตัวและ BTC ก็แทบจะแตะจุดสูงสุดใหม่อีกครั้งในอีก 6 เดือนต่อมา ต่างจากปัจจุบันยังไง? เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้นอีกครั้ง เราอยู่ในช่วงของการกระตุ้นทางการเงินและการคลังอย่างต่อเนื่อง + มีตัวกระตุ้นหลายประการในตลาด altcoin (NFTs, Metaverse)
กันยายน 2024: BTC ร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญเล็กน้อยในเดือนกันยายนของปีนี้ ก่อนที่จะกลับมาฟื้นตัวได้ในเวลาไม่ถึงหนึ่งเดือนต่อมา ต่างจากปัจจุบันยังไง? ยังมีตัวเร่งปฏิกิริยาขาขึ้นอีกหลายประการที่ยังต้องดำเนินการต่อไป ได้แก่ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด + ทรัมป์/สำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์

สรุป:

ในปัจจุบัน Bitcoin กำลังซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวสามค่าหลัก โดยการเคลื่อนตัวในระยะเวลา 50 วันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันนั้นเกิดขึ้นประมาณหนึ่งเดือนหลังจากราคาแตะระดับสูงสุดที่ 109,000 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งที่เราเห็นในช่วงเริ่มต้นของแนวโน้มขาลงในรอบที่ผ่านมา (หลังจากแนวโน้มขาขึ้นที่กินเวลานานกว่า 2 ปี)

เมื่อกล่าวเช่นนั้น BTC ยังคงซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 85,000 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นพื้นที่แนวรับที่สำคัญ หากเราเห็นว่าราคาทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้ และไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว นั่นอาจเป็นการยืนยันอีกครั้งว่าโครงสร้างตลาดในระยะยาวกำลังเกิดการพังทลาย หากใช้ประวัติศาสตร์เป็นแนวทาง หากแนวโน้มยังคงดำเนินต่อไป เราสามารถคาดหวังว่าเส้น 50 วันจะทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันได้ในช่วงต้นเดือนเมษายน

คุณควรทราบว่าการวิเคราะห์ของเรานั้นเป็นการมองย้อนหลัง ซึ่งหมายความว่าเมื่อเกิดการตัดกันและแนวโน้มขาลงได้รับการยืนยันแล้ว BTC ก็อาจซื้อขายต่ำกว่าระดับปัจจุบันได้อย่างมาก

แน่นอนว่าสิ่งต่างๆ ไม่จำเป็นต้องเป็นแบบนี้ จำเป็นต้องมีบริบทเพิ่มเติม (และข้อมูล) เพื่อประเมินความเป็นไปได้ของการฟื้นตัว และการยืนยันที่เป็นไปได้ของแนวโน้มขาขึ้นต่อไป

มาลองดูการวิเคราะห์ข้อมูลแบบออนเชนและการตั้งค่ามาโครปัจจุบันกันดีกว่า...

ข้อมูลบนเครือข่าย BTC

ในส่วนนี้เราจะมุ่งเน้นไปที่ผู้ถือระยะสั้นและข้อมูลโมเมนตัมสำคัญเพื่อให้มีบริบทเพิ่มเติมสำหรับการวิเคราะห์ตัวบ่งชี้โมเมนตัม

ต้นทุนฐานผู้ถือระยะสั้น

ประเด็นสำคัญ:

ในปัจจุบัน ผู้ถือระยะสั้นกำลังประสบกับการสูญเสียที่ไม่ได้รับการตระหนักโดยเฉลี่ย ต้นทุนพื้นฐานสำหรับผู้ถือระยะสั้นปัจจุบันอยู่ที่ 934,000 เหรียญสหรัฐ เพื่อสร้างโมเมนตัมอีกครั้ง เราต้องเห็นราคา BTC ฟื้นตัวมาถึงระดับนี้

คล้ายกับการวิเคราะห์ข้างต้น เราได้ดูช่วงเวลาที่ฐานต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นลดลงต่ำกว่าราคา BTC หลังจากแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนอย่างน้อย 2 ปี ผลลัพธ์เป็นอย่างไรบ้าง? ในแต่ละรอบ หลังจากที่ราคา BTC ตกลงต่ำกว่าต้นทุนพื้นฐานสำหรับผู้ถือในระยะสั้น เราจะเห็นการฟื้นตัวที่ทำให้ราคา BTC กลับมาอยู่ที่ต้นทุนพื้นฐานสำหรับผู้ถือในระยะสั้น แต่สุดท้ายก็ล้มเหลว ทำไม นักลงทุนที่อ่อนแอซึ่งเข้าสู่ตลาดในช่วงปลายรอบกำลังมองหาทางออก ในกรณีปัจจุบัน เราได้เห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงต้นเดือนมีนาคม เมื่อราคาลดลงเหลือ 78,000 ดอลลาร์ และฟื้นตัวขึ้นมาสูงกว่า 90 ดอลลาร์ หลังจากที่ทรัมป์ทวีตเกี่ยวกับสำรองเชิงยุทธศาสตร์ มันไม่ถือ. เราอาจจะเห็นการบรรเทาทุกข์อีกครั้งเมื่อเข้าใกล้ระดับนี้ หากเกิดขึ้นอีกครั้ง เราจะดูว่าราคาจะสามารถยืนหยัดและกลับมาเคลื่อนไหวได้อีกครั้งหรือไม่

ผู้ถือระยะยาว

ผู้ถือระยะยาวมีแนวโน้มที่จะกำหนดจุดต่ำสุดของตลาด ขณะที่ผู้ถือระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะดันราคาให้ไปสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อราคาตก

หลังจากทำกำไรในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว ผู้ถือระยะยาวกำลังกลับเข้าสู่ตลาดในฐานะนักล่าสินค้าราคาถูก (แสดงเป็นสีเขียวทางด้านขวาสุดของแผนภูมิด้านล่าง) นั่นเป็นเรื่องที่น่ายินดี แต่ก็ไม่จำเป็นว่าเราจะกำลังประสบจุดต่ำสุดใหม่ในระดับปัจจุบัน เราสามารถเห็นพลวัตที่คล้ายคลึงกันในช่วงต้นของตลาดหมีในอดีตเนื่องจากนักลงทุนรีบซื้อเมื่อราคาตกก่อนที่ราคาจะลดลงในที่สุด

ปริมาณการซื้อขาย BTC

ปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนมีนาคม โดยมีปริมาณเฉลี่ยรายวันอยู่ที่ 9.6 พันล้านเหรียญสหรัฐ ต่ำกว่าระดับก่อนการเลือกตั้ง นี่เป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันที่ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันลดลง ซึ่งคล้ายกับพลวัตที่เราสังเกตเห็นตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 (ช่วงราคาพีคของรอบก่อนหน้า) จนถึงวันที่ 22 กุมภาพันธ์

ข้อมูลบนเชนของ “จิตวิญญาณสัตว์”

ในส่วนนี้ เราจะประเมินการปรากฏตัวของ “วิญญาณสัตว์” บนโซลานา ซึ่งเป็นที่ที่คาสิโนคริปโตทำการครบวงจร

ปริมาณการซื้อขาย DEX

ปริมาณ DEX เฉลี่ยรายวันบน Solana ลดลงประมาณ 80% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และลดลง 95% จากจุดสูงสุดในช่วงกลางเดือนมกราคม

หากคุณอยากรู้ ปริมาณ DEX บน Ethereum ลดลง 45% ในช่วงเวลาเดียวกัน และปริมาณ DEX บน Base ลดลง 65%

โทเค็นการซื้อขายใหม่

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา Solana มีโทเค็นใหม่เฉลี่ยประมาณ 24,000 โทเค็นต่อวัน ซึ่งลดลงประมาณ 60% จากจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนมกราคม เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิง ระดับเหล่านี้คล้ายคลึงกับสิ่งที่เราเห็นในช่วงปลายเดือนกันยายน/ตุลาคมของปีที่แล้ว

หากจะให้ชัดเจน โทเค็นใหม่ 24,000 โทเค็นต่อวันก็ยังถือว่ามากอยู่ วิญญาณสัตว์ยังไม่หายไปหมด แต่สิ่งที่น่ากังวลมากกว่าคือจำนวนโทเค็นที่ “สำเร็จการศึกษา” ในแต่ละวัน โทเค็นเหล่านี้ได้เข้าสู่จุดหลุดพ้นในแง่ของมูลค่าตลาดและปริมาณการซื้อขาย ในขณะนี้เรากำลังสำเร็จการศึกษาประมาณ 175 โทเค็นต่อวัน ซึ่งลดลงจากประมาณ 85% (1,100 โทเค็นต่อวันในช่วงสูงสุด)

ประเด็นสำคัญ:

นอกจากการเคลื่อนไหวของราคา BTC ที่ลดลงแล้ว เรายังเห็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของการไหลเข้า ทั้งปริมาณการซื้อขายและการไหลของ ETF

ประเด็นสำคัญ:

กิจกรรมบนเครือข่ายที่ลดลงผ่านการซื้อขาย DEX การออกโทเค็นที่ลดลง และอัตราการระดมทุนของ BTC ที่เป็นลบ ยืนยันเพิ่มเติมว่าแนวโน้มขาขึ้นกำลังลดลง

ในที่สุด การคลายการใช้ประโยชน์ที่ซ่อนอยู่จากแหล่งหลักสองแหล่งในการซื้อ BTC (ETF และกลยุทธ์ขนาดเล็ก) อาจทำให้เกิดเหตุการณ์หงส์ดำได้หากราคายังคงเคลื่อนไหวในทิศทางที่ผิด

สถานการณ์มหภาค

เราเชื่อว่าโครงสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันนั้นพังทลายอย่างชัดเจน แน่นอนว่าสิ่งต่างๆ สามารถปรับปรุงได้อย่างรวดเร็ว แต่จำเป็นต้องมีตัวเร่งปฏิกิริยา

น่าเสียดายที่ภาพมาโครก็ดูไม่ดีเช่นกัน

สภาพคล่องทั่วโลก

สภาพคล่องทั่วโลกกำลังเพิ่มขึ้น แต่ในอัตราที่ช้าลง ปัจจัยสำคัญสองประการที่เป็นแรงผลักดันการเติบโตในขณะนี้ ได้แก่ ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและสภาพคล่องของธนาคารกลางที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากธนาคารประชาชนจีน ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐมีความระมัดระวังมากขึ้น

ความกังวลหลักของเราคือแรงผลักดันสำหรับ “QE แบบแอบๆ” ในปี 2567 นั้นจะหมดลงในปีนี้เป็นส่วนใหญ่ ผ่านการบริโภคการซื้อคืนแบบย้อนกลับและการออกพันธบัตรใหม่ล่วงหน้า

นอกจากนี้ เรายังคาดว่าสภาพคล่อง (DOGE) ด้านการคลังของสหรัฐฯ จะแห้งเหือดลง

การประชุม FOMC สัปดาห์ที่แล้ว

ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นไปตามที่คาดไว้ แต่มีเบาะแสอื่นใดอีกบ้างที่เราสามารถนำมาจากการประชุมเพื่อช่วยเราคาดการณ์ว่าตลาดจะมุ่งหน้าไปทางไหนในระยะสั้น? เท่าที่ทราบประเด็นสำคัญของการประชุมมีดังนี้

ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปีนี้จาก 2.1% เหลือ 1.7% และได้เพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจาก 2.5% ขึ้นเป็น 2.8% นั่นเป็นเรื่องที่น่ากังวล เพราะพวกเขาคาดการณ์ว่าจะมีภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อในอนาคต
QT ลดลงจาก 25 พันล้านเหรียญต่อเดือนเป็น 5 พันล้านเหรียญต่อเดือน เราเชื่อว่านี่เป็นผลดีต่อสภาพคล่องส่วนเกินแต่ไม่ใช่ตัวเร่งปฏิกิริยาที่จะจุดความต้องการเสี่ยงขึ้นมาอีกครั้ง
คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในช่วงที่เหลือของปี โดยอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ที่ 3.9% ภายในเดือนธันวาคม นี่ไม่เปลี่ยนแปลงจากการประชุมครั้งล่าสุด กล่าวได้ว่า จำนวนเจ้าหน้าที่ Fed ที่คาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งหรือต่ำกว่านั้น เพิ่มขึ้นจากสี่รายเป็นแปดราย ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงในเชิงเข้มงวด นอกจากนี้ จำนวนเจ้าหน้าที่ที่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งขึ้นไปก็ลดลงจากห้าครั้งเหลือสองครั้ง (ซึ่งถือเป็นการเข้มงวดอีกเช่นกัน)

โดยรวมแล้ว เราไม่มองว่านี่เป็นการประชุมที่แสดงท่าทีเป็นนกพิราบ ถ้ามีอะไรมันก็เป็นกลาง

ข้อความจากรัฐบาลทรัมป์

รัฐบาลทรัมป์มีความโปร่งใสมากเกี่ยวกับแผนการของตน เราขอแนะนำให้คุณลองดูบทสัมภาษณ์ที่รัฐมนตรี Bessant และ Lutnick ให้สัมภาษณ์กับ All-In Podcast เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

เป็นที่ชัดเจนว่าแผนดังกล่าวคือการย้ายเศรษฐกิจจากรูปแบบที่ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายทางการคลัง/การขาดดุลไปเป็นรูปแบบที่ขับเคลื่อนโดยภาคเอกชน เรามีความหวังเกี่ยวกับเรื่องนี้ในระยะยาว เมื่อกล่าวเช่นนั้น มันเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการถึงการไปถึงอีกฝั่งหนึ่งโดยไม่มีอุปสรรคสำคัญ