เมื่อวันที่ 11 มีนาคม สำนักงานสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกาได้เผยแพร่รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่า CPI ที่ปรับตามฤดูกาลเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะที่การเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้ายังคงอยู่ที่ 2.4% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมกราคม ส่วน CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

เช่นเดียวกับเดือนก่อนหน้า ดัชนีพลังงานปรับตัวสูงขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า โดยราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่ยังคงลดลง 5.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ดัชนีอาหารปรับตัวสูงขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 3.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ส่วนดัชนีย่อยด้านที่อยู่อาศัยปรับตัวสูงขึ้น 3.0% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ในเดือนนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านค่าเช่าและค่าเช่าเทียบเท่าจากเจ้าของบ้านลดลงบ้างแล้ว

รายงานฉบับนี้เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่ โดยอัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัวอยู่ที่ 2.4% และตัวชี้วัดหลักๆ ไม่แสดงสัญญาณการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การเก็บรวบรวมข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์สิ้นสุดลงในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนการโจมตีทางอากาศครั้งแรกของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน ดังนั้นจึงไม่ได้สะท้อนผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันในภายหลังอย่างเต็มที่ นักวิเคราะห์หลายคนชี้ให้เห็นว่า หากตัดอคติที่ต่ำกว่าความเป็นจริงเล็กน้อยที่เกิดจากวิธีการกรอกข้อมูลในช่วงที่รัฐบาลปิดทำการ อัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงอาจใกล้เคียงกับ 2.8% ในทางกลับกัน หากไม่รวมผลกระทบจากการส่งผ่านภาษีศุลกากร อัตราเงินเฟ้ออาจลดลงเหลือประมาณ 2.2% อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะปรับปรุงอย่างไร อัตราเงินเฟ้อยังคงห่างไกลจากเป้าหมาย 2% ของเฟด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมวดหมู่ย่อยที่ยังคงทรงตัว เช่น ที่อยู่อาศัยและบริการ ซึ่งยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง

Morgan Stanley ชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจกลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน แต่ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งกับอิหร่านอาจทำให้กระบวนการนี้ล่าช้าออกไป

นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารยังคงยืนยันการคาดการณ์เดิมว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายนและกันยายนปีนี้ แม้ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นก็ตาม อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเชื่อว่าเฟดอาจเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกออกไปจนถึงเดือนกันยายนหรือธันวาคม ซึ่งทั้งสองกรณีอาจทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปล่าช้าไปจนถึงปี 2027

ข้อมูลจาก Polymarket แสดงให้เห็นว่า ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 81% ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกลดลงในเดือนกันยายน 64% ในเดือนมิถุนายน และ 12% ในเดือนเมษายน

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงครึ่งหลังของปี เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงไม่แน่นอน การเปลี่ยนแปลงของสงคราม แนวโน้มเงินเฟ้อ และข้อมูลการจ้างงานจะเป็นตัวแปรสำคัญ หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเลือกที่จะขยายวงจรอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป ในทางกลับกัน การผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ควบคู่กับการลดลงของเงินเฟ้อพื้นฐาน อาจสร้างโอกาสให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้ง สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล อัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างต่อเนื่องจะยังคงกดดันความอยากเสี่ยงและมูลค่า แต่เมื่อมีสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย สภาพคล่องในตลาดจะฟื้นตัว ซึ่งจะกระตุ้นให้ราคา Bitcoin สูงขึ้น

ช่องแคบฮอร์มุซกลายเป็นจุดสนใจหลัก เนื่องจากวิกฤตการณ์น้ำมันกำลังใกล้เข้ามา

การปะทะกันทางทหารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่เกิดขึ้นพร้อมกันนั้น ยิ่งทำให้สมดุลทางการเมืองเสียไป

เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ สหรัฐฯ และอิสราเอลได้ร่วมกันโจมตีทางอากาศต่ออิหร่าน และความขัดแย้งนี้ดำเนินมาเกือบสองสัปดาห์แล้ว โดยมีการโจมตีหลายรอบ สร้างความเสี่ยงต่อโรงงานพลังงาน และส่งผลกระทบเป็นวงกว้างในระดับภูมิภาค การที่อิหร่านอาจควบคุมช่องแคบฮอร์มุซได้นั้น ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทานพลังงานทั่วโลก ดังที่เห็นได้จากการฟื้นตัวเบื้องต้นของส่วนประกอบด้านพลังงานในดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (IRGC) ได้ออกคำเตือนอย่างชัดเจนว่าจะไม่ยอมให้ "น้ำมันแม้แต่ลิตรเดียว" ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และประกาศว่าหากการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นถึง 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่องแคบแห่งนี้ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์ด้านพลังงานระดับโลก ปัจจุบันถูกปิดอย่างมีประสิทธิภาพ ข้อมูลจากดาวเทียมแสดงให้เห็นว่าเรือบรรทุกน้ำมันส่วนใหญ่ติดอยู่ฝั่งใดฝั่งหนึ่งของช่องแคบหรือต้องอ้อมไป อิหร่านได้ออกประกาศเตือนว่าเรือลำใดก็ตามที่พยายามจะผ่านช่องแคบจะถูกโจมตี แม้ว่ากองทัพเรือสหรัฐฯ จะให้การคุ้มกัน แต่การครอบคลุมมีจำกัด ส่งผลให้ปริมาณการจราจรลดลงอย่างมาก

กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (IRGC) ได้ออกคำเตือนอย่างชัดเจนว่าจะไม่ยอมให้ "น้ำมันแม้แต่ลิตรเดียว" ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และประกาศว่าหากการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นถึง 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่องแคบแห่งนี้ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์ด้านพลังงานระดับโลก ปัจจุบันถูกปิดอย่างมีประสิทธิภาพ ข้อมูลจากดาวเทียมแสดงให้เห็นว่าเรือบรรทุกน้ำมันส่วนใหญ่ติดอยู่ฝั่งใดฝั่งหนึ่งของช่องแคบหรือต้องอ้อมไป อิหร่านได้ออกประกาศเตือนว่าเรือลำใดก็ตามที่พยายามจะผ่านช่องแคบจะถูกโจมตี แม้ว่ากองทัพเรือสหรัฐฯ จะให้การคุ้มกัน แต่การครอบคลุมมีจำกัด ส่งผลให้ปริมาณการจราจรลดลงอย่างมาก

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นประมาณ 20% ของการบริโภคน้ำมันทั่วโลก และหนึ่งในห้าของการขนส่งก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ทางทะเลทั่วโลก การขนส่ง LNG เหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากการส่งออกของซาอุดีอาระเบีย อิรัก สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ คูเวต และอิหร่าน โดยมีปลายทางหลักอยู่ในเอเชีย (จีน อินเดีย ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้เป็นปลายทางหลัก) การตัดเส้นทางคอขวดนี้ทำให้เกิดช่องว่างเชิงโครงสร้างในอุปทานโลกทันที

จากมุมมองของกลไกการส่งผ่านทางเศรษฐศาสตร์มหภาค ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจำกัดเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ผ่านช่องทางหลักคือราคาน้ำมัน ประการแรก ความขัดแย้งส่งผลกระทบโดยตรงต่อความมั่นคงด้านอุปทานน้ำมันทั่วโลก ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันทางทะเลประมาณ 21% ของการค้าน้ำมันทั่วโลก การหยุดชะงักของการขนส่งหรือภัยคุกคามทางทหารใดๆ จะเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงทันที ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก อิหร่านขู่ว่าจะคงการปิดล้อมต่อไปหากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป และนักวิเคราะห์เตือนว่าราคาอาจทดสอบระดับ 120-150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หรือสูงกว่านั้นในระยะสั้น ในระยะยาว หากช่องแคบยังคงปิดอยู่เป็นเวลาหลายสัปดาห์ จะทำให้เกิดวิกฤตพลังงานซ้ำรอยในทศวรรษ 1970 ควบคู่ไปกับภาวะเงินเฟ้อจากต้นทุนที่สูงขึ้น

กรณีศึกษาทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นตรรกะนี้อย่างชัดเจน: ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงสงครามอ่าวเปอร์เซียปี 1990 ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต้องระงับการผ่อนคลายนโยบายการเงินชั่วคราว; วิกฤตราคาน้ำมันหลังความไม่สงบในตะวันออกกลางปี ​​2011 และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 ต่างก็บังคับให้เฟดต้องขยายระยะเวลาการเข้มงวดนโยบายการเงินหรือเลื่อนการผ่อนคลายนโยบายออกไป แม้ว่าสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในปัจจุบันยังไม่บานปลายไปสู่ภาวะวิกฤตพลังงานเต็มรูปแบบ แต่การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันก็เพียงพอที่จะทำให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) มีความระมัดระวังมากขึ้นในการประเมินสภาวะทางการเงินและแนวโน้มเงินเฟ้อ โดยหลีกเลี่ยงสัญญาณการผ่อนคลายนโยบายการเงินใดๆ ที่อาจเพิ่มความเสี่ยง

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่า เมื่อวันที่ 12 มีนาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้ากลับมาอยู่เหนือระดับ 100 ดอลลาร์อีกครั้ง โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 9% ในวันนั้น ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 93.52 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 8% ในวันเดียวกัน

อะไรจะเป็นก้าวต่อไปของ BTC?

นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ข้อมูลออนเชนรายชั่วโมงจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 7 วันสำหรับผู้ถือครองระยะสั้นยังคงต่ำกว่า 1 โดยปัจจุบันอยู่ที่ 0.985 ซึ่งยืนยันว่าผู้ซื้อรายใหม่กำลังขายออกในราคาขาดทุน ซึ่งเป็นลักษณะทั่วไปของตลาดหมี

ราคายังคงทรงตัวอยู่ระหว่างราคาที่ขายได้จริงที่ 54,400 ดอลลาร์ และราคาเฉลี่ยของตลาดที่แท้จริงที่ 78,400 ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนแสดงให้เห็นความเบี่ยงเบนไปในทิศทางลบอย่างชัดเจน จนกระทั่งทรงตัวอย่างมั่นคงเหนือ 70,000 ดอลลาร์

วินเทอร์มิวต์ตั้งข้อสังเกตว่า ปัจจุบันปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคกำลังครอบงำตลาด แต่สกุลเงินดิจิทัลแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในสัปดาห์ที่ผ่านมา ในขณะที่หุ้น พันธบัตร และแม้แต่ทองคำกลับลดลง ความสัมพันธ์ที่สูงระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมาเริ่มสั่นคลอน คำอธิบายที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือ ผู้ขายรายย่อยลดน้อยลง เลเวอเรจในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอยู่ที่ประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของระดับสูงสุด ในทางตรงกันข้าม การถือครองเก็งกำไรในทองคำกลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก เมื่อสินทรัพย์ทั้งหมดลดลง สกุลเงินดิจิทัลจึงเผชิญกับแรงกดดันในการขายที่น้อยกว่ามาก

จากมุมมอง 12-18 เดือน ราคาปัจจุบันค่อนข้างน่าสนใจ แม้ว่าช่วงราคาที่ผู้ซื้อ BTC ยินดีเข้าซื้อจะกว้างตั้งแต่ราคาปัจจุบันไปจนถึงระดับต่ำสุดที่ 50,000 ดอลลาร์ก็ตาม ยังมีโอกาสที่ราคาจะลดลงอีก แต่ดูเหมือนว่าช่วงของการลดภาระหนี้ได้สิ้นสุดลงแล้ว ปัจจุบันสกุลเงินดิจิทัลยังคงทรงตัวและลดช่องว่างด้านประสิทธิภาพกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ว่าจะสามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้หรือไม่เมื่อปริมาณการซื้อขายฟื้นตัวนั้นยังคงต้องรอดูกันต่อไป การประชุม FOMC (คณะกรรมการตลาดเปิดกลางแห่งสหรัฐอเมริกา) ในสัปดาห์หน้าจะเป็นตัวกระตุ้นในระยะสั้น

ในตลาดโลหะมีค่า ข้อมูลจาก Bitget ระบุว่า ปัจจุบันทองคำผันผวนอยู่ที่ประมาณ 5,153 ดอลลาร์ ขณะที่เงินอยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปัจจุบันผันผวนระหว่าง 99.35 ถึง 99.48 ส่วนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4.21%-4.25% โดยปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในระหว่างวัน

ดัชนี S&P 500 ยังอยู่ในช่วงปรับฐาน โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 6775.8 ส่วนดัชนี Nasdaq สูงขึ้นเล็กน้อย โดยปัจจุบันอยู่ที่ 22716