เมื่อวันที่ 13 มกราคม คณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาสหรัฐฯ ได้เผยแพร่ข้อความฉบับเต็มของ "กฎหมายว่าด้วยความชัดเจนสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล" ซึ่งคาดว่าจะได้รับการพิจารณาในสัปดาห์นี้

ร่างเอกสารฉบับนี้ที่มีความยาว 278 หน้า ละทิ้งรูปแบบการจำแนกประเภทแบบทีละโทเค็น และสร้าง "ระบบช่องทาง" สำหรับการจัดสรรเขตอำนาจศาลโดยอิงจากวงจรชีวิตการใช้งานของสินทรัพย์ดิจิทัล หัวใจสำคัญคือการชี้แจงขอบเขตการกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC ให้ชัดเจน

ตลาดมีความมองโลกในแง่ดี โดยผู้ใช้ Polymarket เชื่อว่ามีโอกาส 80% ที่ร่างกฎหมายนี้จะได้รับการลงนามเป็นกฎหมายในปีนี้ อย่างไรก็ตาม สมาชิกวุฒิสภามีเวลาเพียง 48 ชั่วโมงในการเสนอแก้ไข ทำให้เวลาค่อนข้างจำกัด

สาระสำคัญของร่างกฎหมายนี้คือการสร้างสะพานเชื่อมด้านกฎระเบียบระหว่าง SEC และ CFTC: "สินทรัพย์เสริม" ที่อาศัยความพยายามของผู้ออกจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC และผู้ออกจะต้องเปิดเผยข้อมูลโดยละเอียด เช่น งบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว กรรมสิทธิ์ และเศรษฐศาสตร์ของโทเค็น ตามมาตรฐานสำหรับบริษัทจดทะเบียน หลังจากที่การควบคุมโทเค็นถูกกระจายอำนาจแล้ว โทเค็นเหล่านั้นจะถูกแปลงเป็น "สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล" และ CFTC จะกำกับดูแลสถานที่ซื้อขายและตัวกลาง

คำศัพท์สำคัญที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับปัญหาที่อุตสาหกรรมเผชิญอยู่:

ประการแรก มีกระบวนการเร่งด่วนสำหรับ ETF หลังจากวันที่ 1 มกราคม 2026 โทเค็นที่เป็นสินทรัพย์หลักของ ETP ที่จดทะเบียนจะไม่ถูกพิจารณาว่าเป็นสินทรัพย์เสริม ซึ่งจะเปิดช่องทางตลาดสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับสกุลเงินดิจิทัลกระแสหลัก เช่น BTC และ ETH

ประการที่สอง มีการชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับการ Staking ของ Ethereum โดยกำหนดให้รางวัลจากการ Staking เป็น "การแจกจ่ายโดยไม่ได้รับค่าตอบแทน" ซึ่งเป็นการเปิดช่องทางที่ปลอดภัยสำหรับการ Staking ด้วยตนเอง การ Staking แบบเก็บรักษาด้วยตนเอง และการ Staking เพื่อสภาพคล่อง ในขณะที่การ Staking แบบเก็บรักษาในตลาดแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวด

ประการที่สาม มีการกำหนดขอบเขตสำหรับผลตอบแทนของ Stablecoin โดยห้ามผู้ออก Stablecoin จ่ายผลตอบแทนสำหรับการถือครอง Stablecoin แต่ให้พวกเขาสามารถรับผลตอบแทนผ่านการให้กู้ยืม DeFi และวิธีการอื่น ๆ ซึ่งจะช่วยรักษาความยั่งยืนทางเศรษฐกิจของผลตอบแทน DeFi

ประการที่สี่ DeFi เป็นพื้นที่ปลอดภัยที่อินเทอร์เฟซซึ่งไม่มีการเก็บรักษา ไม่ควบคุมกุญแจส่วนตัว และไม่แทรกแซงธุรกรรม ถือว่าเป็นซอฟต์แวร์บริสุทธิ์ ทำให้โบรกเกอร์ไม่ต้องจดทะเบียน ในขณะที่หน่วยงานส่วนกลางอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวด

Bitwise เชื่อว่าการแก้ไขครั้งนี้อาจผลักดันให้ตลาดพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายกำลังเร่งหาจุดบกพร่องเพื่อให้ทันกำหนดเส้นตายในการแก้ไข

คำวิจารณ์มุ่งเน้นไปที่ความเป็นส่วนตัวและการกระจายอำนาจ โดยโต้แย้งว่าเงื่อนไขการลงทะเบียนแบบสากลขัดขวางการมีส่วนร่วมแบบไม่ระบุตัวตน และผู้ดูแลภาครัฐเรียกร้องให้มีการห้ามการเก็บรักษาด้วยตนเองอย่างเข้มงวด นอกจากนี้ ถ้อยคำเกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin และการเพิ่มส่วน DeFi ก็ก่อให้เกิดข้อโต้แย้งเช่นกัน

แม้ว่าร่างกฎหมายจะผ่านสภาผู้แทนราษฎรแล้ว แต่การเจรจาในวุฒิสภายังคงมุ่งเน้นไปที่ความแตกต่างต่างๆ เช่น ลำดับความสำคัญของภาคธนาคาร และผู้คนในวงการบางส่วนมองในแง่ลบเกี่ยวกับโอกาสที่ร่างกฎหมายจะผ่านความเห็นชอบ