เพียงสามปีที่ผ่านมา การอภิปรายอย่างดุเดือดได้ดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางในการประชุมประจำปีของตลาดอนุพันธ์ระดับโลกที่เรียกว่า "ดาวอสแห่งตลาดอนุพันธ์" ทั้งสองฝ่ายในการโต้วาทีครั้งนี้ คือ Sam Bankman-Fried (SBF) มหาเศรษฐีสกุลเงินดิจิทัลชื่อดังและผู้ก่อตั้ง FTX และ Terry Duffy หัวหน้าศูนย์แลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สและออปชั่นที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา

ในเวลานั้น การเผชิญหน้าไม่ได้เน้นย้ำถึงเพียงความสงสัยอย่างลึกซึ้งของ Wall Street แบบดั้งเดิมเกี่ยวกับพลังใหม่ในอุตสาหกรรม crypto เท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นถึงความทะเยอทะยานของยักษ์ใหญ่ด้าน crypto ที่จะล้มล้างรูปแบบการซื้อขายอนุพันธ์อีกด้วย SBF หวังที่จะส่งเสริมสินทรัพย์ดิจิทัลสู่ตลาดหลัก ในขณะที่ Duffy เป็นผู้ปกป้องระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างเหนียวแน่น ทั้งสองมีความเห็นไม่ลงรอยกัน ทำให้ข้อพิพาทนี้กลายเป็นจุดสนใจทั้งภายในและภายนอกอุตสาหกรรม

แต่นั่นก็เป็นเรื่องในอดีตไปแล้ว

ในปีนี้ ขณะที่ผู้บริหารจากตลาดแลกเปลี่ยนและบริษัทคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเตรียมตัวเดินทางไปยังฟลอริดาเพื่อเข้าร่วมการประชุมอุตสาหกรรมฟิวเจอร์ส ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ประกาศว่าจะจัดตั้งหน่วยสำรอง Bitcoin เชิงยุทธศาสตร์ แม้ว่าการเคลื่อนไหวนี้จะมีลักษณะเชิงสัญลักษณ์มากกว่า แต่ไม่ต้องสงสัยเลยว่ามันช่วยสร้างความชอบธรรมให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลในฐานะเครื่องมือทางการเงินหลักมากขึ้น

สำหรับสถาบัน Wall Street ที่เพิ่งเข้ามาลงทุนในตลาด crypto เพียงชั่วคราวเท่านั้น สี่ปีต่อจากนี้จะเป็นโอกาสอันหายาก ภายใต้การขับเคลื่อนของรัฐบาลทรัมป์ อุตสาหกรรมคริปโตกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว เมื่อวันพฤหัสบดี Bloomberg รายงานว่า World Liberty Financial Inc. ซึ่งเป็นบริษัทคริปโตที่เป็นเจ้าของโดยตระกูลทรัมป์ ได้เจรจาทางธุรกิจกับ Binance Holdings Ltd. ซึ่งเป็นศูนย์แลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก และอาจร่วมมือกันในเชิงลึกยิ่งขึ้น

การเปลี่ยนแปลงของอารมณ์และบรรยากาศปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนในที่ประชุมสัปดาห์นี้ การประชุมจัดขึ้นที่โรงแรม Boca Raton ซึ่งผู้บริหารทางการเงินแบบดั้งเดิมและผู้ประกอบอาชีพในอุตสาหกรรมคริปโตมารวมตัวกันเพื่อแลกเปลี่ยนความคิดเห็นซึ่งกันและกัน ความแตกต่างที่เห็นได้ชัดที่สุดก็คือเกือบทุกคนสวมชุดสูทหรืออย่างน้อยก็เสื้อเชิ้ตมีปกในครั้งนี้ ชุดกางเกงขาสั้นและเสื้อยืดอันเป็นเอกลักษณ์ในวงการคริปโตเมื่อหลายปีก่อนแทบจะหายไปหมดแล้ว และฉากก็มีความเป็นทางการมากยิ่งขึ้น

แม้แต่กลุ่มบันเทิงยังให้ความรู้สึกเหมือนเป็น "คนเงินเก่า" เลย Cheap Trick วงดนตรีร็อคในตำนานแห่งยุค 1970 ขึ้นเวทีเพื่อแสดงและสร้างความบันเทิงให้กับผู้ชม อย่าลืมว่าผู้ที่นั่งอยู่ในที่นั่งชมคือเจ้าพ่อทางการเงินอย่าง ลินน์ มาร์ติน ประธานตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และดอน วิลสัน ผู้ก่อตั้ง DRW Holdings

แม้แต่กลุ่มบันเทิงยังให้ความรู้สึกเหมือนเป็น "คนเงินเก่า" เลย Cheap Trick วงดนตรีร็อกในตำนานแห่งยุค 1970 ขึ้นเวทีเพื่อแสดงและสร้างความบันเทิงให้กับผู้ชม อย่าลืมว่าผู้ที่นั่งอยู่ในที่นั่งชมคือเจ้าพ่อทางการเงินอย่าง ลินน์ มาร์ติน ประธานตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และดอน วิลสัน ผู้ก่อตั้ง DRW Holdings

Catherine Clay หัวหน้าฝ่ายอนุพันธ์ของ Cboe Global Markets ยักษ์ใหญ่ด้านออปชั่นในชิคาโกกล่าวในการสัมภาษณ์ว่า "อุตสาหกรรมคริปโตกลับมาแล้ว" “เราได้เห็นหัวข้อเกี่ยวกับคริปโตกลับมาอีกครั้งในงานประชุม Boca Raton หลังจากที่เงียบหายไปนานสองปี”

โดนัลด์ ทรัมป์ เคยสัญญาไว้ระหว่างการรณรงค์หาเสียงว่าจะทำให้ประเทศสหรัฐอเมริกาเป็น "เมืองหลวงแห่งสกุลเงินดิจิทัลของโลก" และตั้งแต่ที่เข้ารับตำแหน่ง เขาก็ทำตามสัญญานั้นได้อย่างแน่นอน เขาได้ลงนามคำสั่งบริหารว่าด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลและผลักดันให้หน่วยงานกำกับดูแลดำเนินการ ทีมกำกับดูแลหลักทรัพย์ของเขาได้จัดตั้งกลุ่มทำงานสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลโดยเฉพาะ โดยมี Hester Peirce ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนอุตสาหกรรมนี้มายาวนานเป็นผู้นำ

ทั้งหมดนี้ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของ Wall Street ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล Citadel Securities ของ Ken Griffin ซึ่งเคยระมัดระวังในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลในอดีต ปัจจุบันกำลังแสวงหาการมีส่วนร่วมมากขึ้นและวางแผนที่จะกลายมาเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในขณะเดียวกัน CME Group Inc. กำลังขยายตัวต่อไปด้วยการเปิดตัว Solana futures หลังจากที่แซงหน้า Binance และกลายมาเป็นศูนย์แลกเปลี่ยนอนุพันธ์ bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ตามที่ผู้ที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้เปิดเผย Intercontinental Exchange Inc. ซึ่งเคยรักษาระยะห่างจากตลาด crypto มาโดยตลอด ก็ได้เริ่มมองเห็นโอกาส และกำลังเตรียมเข้าสู่ตลาดเพื่อแข่งขันโดยตรงกับคู่แข่งเก่าอย่าง CME

การแลกเปลี่ยนต่างประเทศก็ทำตามเช่นกัน ในงานประชุมนี้ Singapore Exchange Ltd. (SGX) ได้ประกาศแผนการเปิดตัว Bitcoin perpetual futures ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ บริษัทกล่าวว่าสัญญาสินทรัพย์ดิจิทัลชุดแรกจะมุ่งเน้นไปที่ลูกค้าสถาบันโดยเฉพาะ

Jeanine Hightower-Sellitto ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายธุรกิจและกลยุทธ์ของ EDX Markets LLC บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจาก Citadel Securities กล่าวในการสัมภาษณ์ว่า “ภายในสิ้นปีนี้ จะมีบริษัทต่างๆ จำนวนมากที่ย้ายเข้ามาลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลมากขึ้น มีความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในทัศนคติในช่วงสองเดือนครึ่งที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งนับตั้งแต่วันเข้ารับตำแหน่ง”

สำหรับวอลล์สตรีท การประชุมในปีนี้ยังนำมาซึ่งความเห็นพ้องต้องกันใหม่: เทคโนโลยีบล็อคเชนซึ่งเป็นพื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัลจะเป็นกุญแจสำคัญในการขับเคลื่อนการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันในตลาดหุ้นสหรัฐฯ

Don Wilson ผู้ก่อตั้งร่วมของ DRW Holdings และบริษัทด้านคริปโต Digital Asset กล่าวว่า "ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมคริปโตเต็มไปด้วยการโฆษณาเกินจริง" แต่ในมุมมองของเขา "สิ่งที่แตกต่างในปีนี้คือตลาดเริ่มตระหนักจริงๆ แล้วว่าเทคโนโลยีบล็อคเชนจะมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของรูปแบบการซื้อขาย 24/7"

อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลสูญเสียความรุ่งเรืองในอดีตหลังจากที่บริษัท SBF ล้มละลายในปี 2022 และถูกตัดสินว่ามีความผิดฐานฉ้อโกง ในปีนั้น ตลาดแลกเปลี่ยน FTX ที่เขาเป็นผู้ก่อตั้งได้จัดงานเลี้ยงค็อกเทลยามดึกที่ชายหาด Boca Raton แจกสินค้าที่มีตราสินค้าในบูธขนาดยักษ์ในโชว์รูม และจัดการสนทนาข้างเตาผิงกับอเล็กซ์ โรดริเกซ ดาวดังเบสบอลที่ผันตัวมาเป็นนักธุรกิจ หรือที่รู้จักกันในชื่อ A-Rod เนื่องจากการใช้จ่ายฟุ่มเฟือยของเขา ทุกคนตั้งแต่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ไปจนถึงนักการเมืองและแม้แต่ทอม เบรดี้ ต่างก็เต็มใจที่จะรับฟังแนวคิดของเขา

แต่ดัฟฟี่ไม่เชื่อ ผู้มากประสบการณ์ในอุตสาหกรรมนี้และดำรงตำแหน่งหัวหน้า Chicago Mercantile Exchange (CME) มาอย่างยาวนาน เริ่มต้นอาชีพของเขาในห้องซื้อขายของชิคาโกในช่วงทศวรรษ 1980 เขาสงสัยเกี่ยวกับแผนการอันทะเยอทะยานของ SBF FTX หวังที่จะจัดการกับความต้องการของลูกค้าทั้งหมดสำหรับอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลได้อย่างอิสระ โดยใช้อัลกอริธึมแทนโบรกเกอร์ในการช่วยเคลียร์การซื้อขาย

“ฉันนำสกุลเงินดิจิทัลมาที่ CME ในปี 2017 และฉันไม่รู้ด้วยซ้ำว่า SBF คือใคร” ดัฟฟี่กล่าวในการสัมภาษณ์ในปีนี้ เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าแผนของ SBF นั้น "อันตรายมากจากมุมมองการบริหารความเสี่ยง"

ดัฟฟี่ไม่พูดอะไรอ้อมค้อมเกี่ยวกับการเผชิญหน้าในปี 2022 ที่บาร์ของโรงแรมโบกาเรตัน โดยเรียกมันว่า "ความขัดแย้งเล็กน้อย" ในการสัมภาษณ์ครั้งก่อนกับ Bloomberg เขาจำได้ว่าบอก SBF ตรงๆ ว่าเขาเป็นคนหลอกลวง และเขามีเงินในกระเป๋าขวามากกว่าที่ผู้บริหารสกุลเงินดิจิทัลมีเสียอีก คำชี้แจงนี้ได้รับการยืนยันเมื่อ FTX ยื่นฟ้องล้มละลายในช่วงปลายปี 2022 คดีล้มละลายนี้ได้เปิดโปงการฉ้อโกงที่ดำเนินมายาวนานหลายปี โดยอัยการกล่าวว่า SBF ฉ้อโกงลูกค้า นักลงทุน และผู้ให้กู้เงินเป็นมูลค่าประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์

หลังจากที่ FTX ล่มสลาย หน่วยงานกำกับดูแลภายใต้การนำของประธานาธิบดีโจ ไบเดนของสหรัฐฯ ได้เริ่มดำเนินการปราบปรามอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลอย่างหนัก สำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลอนุพันธ์ชั้นนำของสหรัฐฯ สามารถเรียกคืนเงินค่าดำเนินการบังคับใช้กฎหมายมูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17,100 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เมื่อปีที่แล้ว โดยส่วนใหญ่มาจากคดีสินทรัพย์ดิจิทัลที่ฟ้องต่อ FTX และ Binance

บริษัทต่างๆ ได้รับผลกระทบจากเรื่องนี้ โดยเริ่มลดการดำเนินธุรกิจลง และหันไปให้ความสำคัญกับศูนย์กลางการเงินในต่างประเทศ เช่น ดูไบ สิงคโปร์ และฮ่องกงแทน บริษัทการค้ายักษ์ใหญ่ Jump และ Jane Street ได้ลดขนาดการดำเนินงานการสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัลของตนในสหรัฐอเมริกา Cboe ได้ปิดธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลลงเนื่องจากขาดกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนจากวอชิงตัน

นับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง ระเบียบข้อบังคับด้านกฎระเบียบก็เริ่มคลายลง เมื่อเดือนที่แล้ว สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ยุติการสอบสวนเกี่ยวกับการดำเนินงานสกุลเงินดิจิทัลของ Robinhood Markets Inc. และกล่าวว่าจะไม่ดำเนินการบังคับใช้กฎหมายใดๆ ในเวลาเดียวกัน SEC ยังได้ถอนฟ้อง Coinbase Global Inc. ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ ซึ่งก่อนหน้านี้เคยกล่าวหาว่าดำเนินการแลกเปลี่ยนที่ผิดกฎหมาย

นับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง ระเบียบข้อบังคับด้านกฎระเบียบก็เริ่มคลายลง เมื่อเดือนที่แล้ว สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ยุติการสอบสวนเกี่ยวกับการดำเนินงานสกุลเงินดิจิทัลของ Robinhood Markets Inc. และกล่าวว่าจะไม่ดำเนินการบังคับใช้กฎหมายใดๆ ในเวลาเดียวกัน SEC ยังได้ถอนฟ้อง Coinbase Global Inc. ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ ซึ่งก่อนหน้านี้เคยกล่าวหาว่าดำเนินการแลกเปลี่ยนที่ผิดกฎหมาย

ในช่วงเดือนที่ผ่านมาเพียงเดือนเดียว SEC ก็ได้ยกเลิกหรือระงับคดีอย่างน้อย 10 คดีที่ฟ้องบริษัทสกุลเงินดิจิทัล

Elisabeth Kirby หัวหน้าฝ่ายโครงสร้างตลาดที่ Tradeweb กล่าวว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วกำลังปูทางให้นักลงทุนสถาบันมีส่วนร่วมในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น Tradeweb เป็นบริษัทที่ดำเนินการตลาดนอกกระดานในด้านต่างๆ เช่น อัตราดอกเบี้ย เครดิต ตลาดเงิน หุ้น และ ETF สกุลเงินดิจิทัล

ธนาคารยังดำเนินการอย่างแข็งขันเพื่อพยายามยึดธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้น Morgan Stanley ซึ่งไม่เคยเคลื่อนไหวในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลมาก่อน กำลังปูทางให้กับลูกค้า IPO ที่มีศักยภาพ ผู้บริหารระดับสูงของ Bank of America Corp. กำลังหารือกันว่าจะผลักดันการสนับสนุนการซื้อขายให้กับบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้นหรือไม่ ในขณะที่ Royal Bank of Canada กำลังมองหาการขยายธุรกิจหลังจากเสร็จสิ้นธุรกรรมคริปโตครั้งแรกเมื่อปลายปีที่แล้ว

ความร่วมมือเป็นหัวข้อหลักในการประชุมสัปดาห์นี้ แก่นของการอภิปรายมุ่งเน้นไปที่การที่การเงินแบบดั้งเดิมและอุตสาหกรรมคริปโตสามารถทำงานร่วมกันได้อย่างไร

แม้แต่ Duffy ก็ยังบอกว่าตอนนี้เขากำลังเอาใจช่วยให้อุตสาหกรรม crypto ประสบความสำเร็จ เพราะปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเฉลี่ยต่อวันบน Chicago Mercantile Exchange (CME) เพิ่มขึ้นมากกว่า 200% เมื่อปีที่แล้ว โดยมีการซื้อขายมูลค่า 6.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ดัฟฟี่กล่าวว่า “เราเปิดตัว Bitcoin จากนั้นก็ Ethereum และตอนนี้เราเพิ่งเปิดตัว Solana ฉันอยากเห็นสินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นกระแสหลักมากขึ้น”