การออก Stablecoin เติบโตขึ้น 100 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา และคาดว่าจะเติบโตขึ้นสิบเท่าในปีต่อๆ ไป เมื่อผู้เล่นทางการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) รายใหญ่เข้ามาในพื้นที่นี้ หลายๆ คนไม่แน่ใจว่าจะคว้าโอกาสนี้ไว้ได้อย่างไร

เมื่อความต้องการเติบโตขึ้น Stablecoin ทุกประเภทก็จะขยายตัวออกไป ทั้งผู้ออกเหรียญแบบรวมศูนย์เช่น Tether และ Circle และโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจเช่น Ethena และ MakerDAO

ในอดีต Tether ถือเป็นผู้ชนะรายใหญ่ที่สุด คิดเป็น 60% ของการออก stablecoin ทั้งหมด (ผ่าน USDT) เฉพาะปี 2024 มีกำไร 13 พันล้านเหรียญสหรัฐ แต่เนื่องจาก Tether เป็นบริษัทเอกชนจึงไม่มีวิธีการลงทุนโดยตรง โชคดีที่ผู้ให้บริการรายอื่นจำนวนมากมีโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้

ในขณะเดียวกัน สถาบันการเงินและรัฐบาลที่ใหญ่ที่สุดในโลกบางแห่งก็กำลังเดิมพันกับ Stablecoin เช่นกัน กลยุทธ์ Stablecoin ของทรัมป์อาจช่วยกระตุ้นอุตสาหกรรมได้อย่างมากในปีนี้ หากโมเมนตัมนี้ยังคงดำเนินต่อไป ปี 2025 อาจเป็นปีที่สำคัญที่สุดสำหรับ Stablecoin

แม้แต่ CEO ของ Tether (Paolo) ก็ยังตั้งตารอสงคราม stablecoin ในปี 2025 ตอนนี้เป็นเวลาที่จะต้องวางตำแหน่งตัวเองให้เหมาะสม

เพิ่มการเน้นการเติบโตของ stablecoin

คุณสามารถได้รับประสบการณ์การเติบโตของ Stablecoin โดยตรงผ่านผู้จัดทำที่เป็นเจ้าของโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้ และโดยอ้อมผ่านโปรโตคอลที่ได้รับประโยชน์จากการนำ Stablecoin มาใช้

ติดต่อโดยตรง

วิธีที่ชัดเจนที่สุดในการรับความเสี่ยงจากการเติบโตของ Stablecoin คือผ่านผู้จัดจำหน่ายที่มีโทเค็นที่ใช้งานอยู่ ด้านล่างนี้ ฉันจะทบทวนผู้เล่นหลักบางส่วน

เอเธน่า

Ethena ออก USDe ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่สามารถสร้างผลตอบแทนสังเคราะห์ได้มากที่สุด สร้าง USDe โดยสร้างตำแหน่งเดลต้าเป็นกลางบนสินทรัพย์ เช่น Bitcoin และ Ethereum สร้างรายได้จากรางวัลสเตกกิ้งและอัตราการระดมทุนถาวร

ด้วย USDe ที่หมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 350% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า Ethena จึงได้กลายมาเป็นผู้เล่นที่สำคัญในพื้นที่ Stablecoin โทเค็นดั้งเดิม $ENA ทำหน้าที่เป็นทั้งโทเค็นยูทิลิตี้และโทเค็นการกำกับดูแลในระบบนิเวศน์

สกาย (เดิมชื่อเมคเกอร์)

Sky (เดิมชื่อ Maker) เป็นหนึ่งในโปรโตคอลที่เก่าแก่ที่สุดใน DeFi และเป็นผู้จัดทำ USDS (เดิมชื่อ DAI) ซึ่งเป็น stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดบนพื้นฐานของ CDP ในขณะที่อุปทานของ DAI กำลังย้ายไปยัง USDS ในปัจจุบัน โปรโตคอลดังกล่าวมีการออกทั้งหมดมูลค่า 8.5 พันล้านดอลลาร์ โทเค็นการกำกับดูแล $MKR ถูกใช้สำหรับการกำกับดูแลโปรโตคอล

ออนโด

Ondo Finance เป็นแพลตฟอร์มโทเค็นไนเซชันสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ชั้นนำที่มุ่งเน้นไปที่การนำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมาไว้บนเครือข่าย USDY ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ stablecoin เป็นตัวแทนโทเค็นของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้เกิดดอลลาร์ดิจิทัลที่มีผลตอบแทนและได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่

USDY กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมีการหมุนเวียนประมาณ 600 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 1,000% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า Ondo ตั้งอยู่บนจุดตัดระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi ซึ่งทำให้เป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักในพื้นที่ RWA

USDY กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมีการหมุนเวียนประมาณ 600 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 1,000% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า Ondo ตั้งอยู่บนจุดตัดระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi ซึ่งทำให้เป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักในพื้นที่ RWA

$ONDO ซึ่งเป็นโทเค็นดั้งเดิมของ Ondo มีบทบาทในด้านการกำกับดูแลและแรงจูงใจของโปรโตคอล โดยช่วยให้ผู้ถือโทเค็นสอดคล้องกับการเติบโตในระยะยาวของแพลตฟอร์ม

ฟรักซ์

Frax Finance เป็นผู้จัดทำ FRAX stablecoin ซึ่งในช่วงแรกนั้นเป็นแบบอัลกอริทึมบางส่วนแต่ในภายหลังได้เปลี่ยนไปรองรับด้วย RWA และสินทรัพย์ดิจิทัล

โปรโตคอลได้ขยายการเสนอ stablecoin ด้วย sFRAX ซึ่งเป็นเวอร์ชันจ่ายผลตอบแทนของ FRAX ที่ได้รับการค้ำประกันโดยพันธบัตรรัฐบาล ทำให้กลายเป็นผู้เล่นที่สำคัญในพื้นที่ RWA บนเชน ด้วยการออกเหรียญมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Frax ยังคงเป็นหนึ่งในผู้ออกเหรียญ stablecoin แบบกระจายอำนาจที่มีนวัตกรรมมากที่สุด

โทเค็นการกำกับดูแล $FXS สร้างมูลค่าผ่านรายได้จากโปรโตคอลและสิทธิ์ในการกำกับดูแล ช่วยให้ผู้ถือสอดคล้องกับการเติบโตในระยะยาวของ Frax

การติดต่อทางอ้อม

เนื่องจากสงคราม Stablecoin ทวีความรุนแรงมากขึ้นในช่วงปลายปีนี้ การแข่งขันเพื่อสร้างสภาพคล่องพื้นฐานจะผลักดันให้มีกิจกรรมต่างๆ มากขึ้นในการใช้ Stablecoin ที่มีกรณีการใช้งานที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi ต่อไปนี้เป็นโครงการบางส่วนที่ไม่ชัดเจนนักซึ่งได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ Stablecoins

อาเว

Aave เป็นโปรโตคอลการกู้ยืมที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi และจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการเพิ่มขึ้นของการนำ stablecoin มาใช้ เนื่องจาก stablecoin เป็นกระดูกสันหลังของตลาดการกู้ยืม การออก Stablecoin ที่เพิ่มขึ้นหมายถึงสภาพคล่องที่มากขึ้นไหลเข้าสู่กลุ่มของ Aave ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมลดลง เพิ่มผลตอบแทนจากการฝากเงิน และเพิ่มรายได้จากโปรโตคอลผ่านความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย

นอกจากนี้ เนื่องจากการแข่งขันระหว่างผู้ให้บริการ Stablecoin ทวีความรุนแรงมากขึ้น หลายรายจึงให้แรงจูงใจในการเพิ่มสภาพคล่อง ซึ่งจะผลักดันการใช้งาน Aave มากขึ้นไปอีก ด้วยการมีอยู่ของหลายโซ่และความโดดเด่นในระบบการให้กู้ยืม DeFi ทำให้ Aave มีความพร้อมที่จะรองรับการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการให้กู้ยืมที่ขับเคลื่อนโดยการขยายตัวของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ

$AAVE คือโทเค็นการกำกับดูแลดั้งเดิมของโปรโตคอล Aave

โบนัส: Aave ยังได้รับประโยชน์โดยตรงจากความต้องการ stablecoin ผ่าน stablecoin GHO ซึ่งมีการออกแล้ว 200 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 50% นับตั้งแต่ต้นปี

ความโค้ง

Curve ยังเป็นผู้เล่นหลักใน DeFi และความสำเร็จของ Curve นั้นมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการเพิ่มขึ้นของ Stablecoin เนื่องจากเป็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจสำหรับการแลกเปลี่ยน stablecoin Curve จึงจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการเพิ่มขึ้นของการนำ stablecoin มาใช้ เนื่องจาก Stablecoins คิดเป็นส่วนใหญ่ของกลุ่มสภาพคล่อง การเพิ่มขึ้นของการออกเหรียญดังกล่าวจะเพิ่ม TVL (มูลค่ารวมที่ล็อคไว้) ของ Curve โดยตรง ในขณะเดียวกันก็ปรับปรุงประสิทธิภาพของแพลตฟอร์มและลดความคลาดเคลื่อนของธุรกรรมอีกด้วย ส่งผลให้ปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้น มีค่าธรรมเนียมมากขึ้น และรายได้ของโปรโตคอลก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

$CRV คือโทเค็นการกำกับดูแลดั้งเดิมของ Curve และมูลค่าของโทเค็นนี้ได้รับประโยชน์จากการใช้งานแพลตฟอร์มที่เพิ่มมากขึ้น

โบนัส: Curve ได้เปิดตัว stablecoin ของตัวเองแล้ว นั่นคือ crvUSD ซึ่งให้การเปิดรับความต้องการ stablecoin ที่เพิ่มมากขึ้น พร้อมทั้งให้แรงจูงใจเพิ่มเติมแก่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง

เพนเดิล

Pendle คือโปรโตคอล DeFi สำหรับสินทรัพย์ผลตอบแทนแบบโทเค็น ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถแยกเงินต้นและผลตอบแทนออกจากกันเพื่อทำธุรกรรมและเพิ่มประสิทธิภาพให้เหมาะสมยิ่งขึ้น เนื่องจากการนำ Stablecoin มาใช้มีมากขึ้น Pendle จึงได้รับประโยชน์จากการปลดล็อคสภาพคล่องให้กับ Stablecoin มากขึ้น ส่งผลให้มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นและสร้างรายได้จากโปรโตคอลสูงขึ้น

เนื่องจากความต้องการ Stablecoin เพิ่มขึ้น โมเดลของ Pendle จึงสามารถครองส่วนแบ่งตลาด DeFi ได้มากขึ้น ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเพิ่มผลตอบแทนจาก Stablecoin ของตนได้สูงสุด $PENDLE ซึ่งเป็นโทเค็นการกำกับดูแลดั้งเดิมได้รับประโยชน์จากการขยายตัวนี้

มอร์โฟ

Morpho คือโปรโตคอลที่เพิ่มประสิทธิภาพการให้สินเชื่อแบบกระจายอำนาจด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่องให้เหมาะสม เนื่องจากการนำ Stablecoin มาใช้มีมากขึ้น Morpho จึงจะได้รับประโยชน์จากความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น โดย Stablecoin จะนำสภาพคล่องเข้าสู่กลุ่ม และมอบอัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่าสำหรับผู้กู้และผู้ให้กู้

เนื่องจากมีสภาพคล่องของ stablecoin ไหลเข้าสู่พื้นที่ DeFi มากขึ้น โมเดลเฉพาะตัวของ Morpho จึงน่าดึงดูดใจมากยิ่งขึ้น $MORPHO คือโทเค็นการกำกับดูแลของ Morpho

ของเหลว

เนื่องจากมีสภาพคล่องของ stablecoin ไหลเข้าสู่พื้นที่ DeFi มากขึ้น โมเดลเฉพาะตัวของ Morpho จึงน่าดึงดูดใจมากยิ่งขึ้น $MORPHO คือโทเค็นการกำกับดูแลของ Morpho

ของเหลว

Fluid (เดิมชื่อ Instadapp) เป็นแพลตฟอร์ม DeFi ที่บูรณาการฟังก์ชันการให้สินเชื่อและการซื้อขายเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน ฟีเจอร์ “Smart Collateral” และ “Smart Debt” ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ช่วยให้ผู้ใช้งานสามารถใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกันการกู้ยืมและสภาพคล่องในการซื้อขายได้พร้อมกัน ขณะเดียวกันก็รับค่าธรรมเนียมจากการกู้ยืมและการซื้อขายอีกด้วย

ด้วยการบูรณาการอย่างราบรื่นระหว่างการให้ยืมและการซื้อขาย Fluid จึงสามารถดึงดูดสภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ส่งผลให้ลดต้นทุนการกู้ยืมและเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ใช้ Fluid Protocol ถูกควบคุมโดยโทเค็นดั้งเดิม $FLUID

การกล่าวถึงพิเศษ: ทรอน

ไม่มีทางที่จะจบส่วนนี้โดยไม่พูดถึง Tron ($TRX) บล็อคเชน Tron ถือครอง 50% ของการออก USDT เมื่อเดือนที่แล้ว Tron สร้างรายได้กว่า 50 ล้านดอลลาร์จากการโอน stablecoin

Stablecoins ถือเป็นตัวอย่างการใช้งานที่สำคัญสำหรับสกุลเงินดิจิทัล แต่เนื่องจากผู้ให้บริการ Stablecoin รายใหญ่ที่สุด (Tether) เป็นบริษัทเอกชน ผู้คนส่วนใหญ่จึงยังไม่ได้เข้ามาในพื้นที่นี้ หวังว่าโพสต์นี้ให้แนวคิดบางอย่างแก่คุณเกี่ยวกับวิธีวางตำแหน่งตัวเองเพื่อให้รองรับการเติบโตแบบก้าวกระโดดของ Stablecoin ในอนาคต