BTC ร่วงลงเกือบ 30% แล้ว กองทุนสถาบันจะกลับมาเมื่อใด?

ตามรายงาน "Bitfinex Alpha" ล่าสุด ราคาของ BTC กำลังรอให้ผู้ถือในระยะยาวหรือความต้องการของสถาบันดูดซับแรงขายล่าสุดจากผู้ถือในระยะสั้น

การลดลงของราคา BTC นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 109,590 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 20 มกราคม ทำให้เกิดความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับบทบาทของนักลงทุนสถาบันในการรักษาโมเมนตัมของตลาด ราคา BTC ร่วงลงมาต่ำกว่า 77,000 ดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งถือเป็นการปรับฐาน 29.7% จากจุดสูงสุด ทำให้กลายเป็นการปรับฐานครั้งใหญ่เป็นอันดับสองในรอบขาขึ้นปัจจุบัน

ในอดีต การย่อตัวลง 30% มักเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดฟื้นตัว แต่สภาพปัจจุบันบ่งชี้ว่า “กลุ่มที่มีจำนวนมาก” ยังไม่ดูดซับแรงขายได้อย่างเต็มที่

กระแสเงินทุนสถาบันและเสถียรภาพของตลาด

การนำ BTC มาใช้ในระดับสถาบัน ซึ่งขับเคลื่อนโดย ETF BTC แบบราคาคงที่และการสะสมขององค์กรเป็นหลัก มีบทบาทสำคัญในการลดความรุนแรงของการแก้ไขในวัฏจักรตลาดนี้

อัตราการปรับลงที่ผ่านมามีช่วงระหว่าง 18% ถึง 22% ซึ่งเน้นให้เห็นถึงแนวโน้มของการการปรับลงที่ทรงตัว

อย่างไรก็ตาม การลดลง 29.7% ในปัจจุบันบ่งชี้ว่าการสนับสนุนของสถาบันได้อ่อนแอลง รายงานระบุว่ากระแสเงินไหลออกจาก ETF สูงถึง 921.4 ล้านดอลลาร์ใน 4 วันซื้อขายจากทั้งหมด 5 วันในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งช่วยตอกย้ำแนวโน้มดังกล่าวมากขึ้น

หากไม่มีการซื้อรอบใหม่จากนักลงทุนสถาบัน BTC อาจเผชิญความเสี่ยงที่ราคาจะรวมตัวในระยะยาวหรือลดลงต่อไป

แรงกดดันการขายทวีความรุนแรงมากขึ้น

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่าผู้ถือ BTC ระยะสั้น (STH) ซึ่งกำหนดเป็นที่อยู่กระเป๋าเงินที่ถือ BTC น้อยกว่า 180 วัน กำลังขายขาดทุนเพิ่มมากขึ้น

เมื่อราคาลดลงต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ STH ประสบกับการขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้น ซึ่งในอดีตถือเป็นตัวเร่งให้เกิดแรงขายที่เพิ่มมากขึ้น

ส่วนที่เปราะบางเป็นพิเศษของกลุ่มนี้คือที่อยู่ "กุ้ง" ซึ่งก็คือผู้ถือที่ถือ BTC น้อยกว่า 1 BTC พวกเขามักจะขาย BTC เมื่อราคาดีดตัวขึ้นเพื่อหลุดพ้นจากสถานการณ์ที่ลำบากหลังจากสูญเสียไปโดยไม่ได้ตระหนักถึงผลมาเป็นเวลานาน

แนวโน้มล่าสุดในต้นทุนพื้นฐานของผู้ซื้อ BTC แสดงให้เห็นเพิ่มเติมถึงความต้องการที่อ่อนแอลง ในตลาดที่มีความแข็งแกร่ง ผู้ที่ซื้อ BTC ในช่วง 7 ถึง 30 วันที่ผ่านมา โดยปกติจะมีต้นทุนที่สูงกว่าผู้ที่ซื้อเมื่อ 1 ถึง 3 เดือนที่แล้ว ซึ่งบ่งบอกถึงแนวโน้มขาขึ้นในตลาด

อย่างไรก็ตาม รูปแบบนี้กลับกันในไตรมาสแรกของปี 2568 โดยผู้เข้าสู่ตลาดรายใหม่ลังเลที่จะดูดซับอุปทานในตลาด การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ราคา BTC ตกลงมาต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงจากโมเมนตัมสูงสุดหลังจุดสูงสุดตลอดกาลไปสู่สภาพแวดล้อมที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ตัวชี้วัดสำคัญสะท้อนถึงทัศนคติการรอคอยและดูท่าที

อัตราส่วนการใช้จ่ายต่อกำไรจากผลผลิตของผู้ถือในระยะสั้น (STH-SOPR) เป็นตัวบ่งชี้สำคัญในการประเมินแรงกดดันการขาย BTC ในปัจจุบัน ใช้ในการวัดว่า STH ขายโดยมีกำไรหรือขาดทุน

นับตั้งแต่ BTC ร่วงลงมาต่ำกว่า 95,000 ดอลลาร์ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันของ STH-SOPR ยังคงอยู่ต่ำกว่า 1 ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนระยะสั้นส่วนใหญ่กำลังขายขาดทุน

ตัวบ่งชี้ซึ่งมีค่า 1 เป็นโซนกลาง ลดลงเหลือ 0.97 เมื่อ BTC ไปถึง 78,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นเหตุการณ์การยอมแพ้ที่น่าตื่นเต้นที่สุดในรอบนี้

แรงกดดันขาลงที่ต่อเนื่องส่งผลให้ตลาดโดยรวมมีความระมัดระวังมากขึ้น ส่งผลให้ผู้เล่นระยะสั้นยังคงขายต่อไป ในอดีต เงื่อนไขดังกล่าวมักเป็นสัญญาณของความหมดลงของการขายเฉพาะพื้นที่ ซึ่งนักลงทุนที่อ่อนแอจะออกจากตลาดและมือที่แข็งแกร่งกว่าจะเริ่มสะสมใหม่อีกครั้ง

นักลงทุนระยะยาวมักจะติดตามเงื่อนไขเหล่านี้เพื่อดูโอกาสในการกลับเข้ามาใหม่ โดยตระหนักว่าการอ่านค่า STH-SOPR ที่เป็นลบอย่างมากอาจทำหน้าที่เป็นสัญญาณซื้อสวนแนวโน้มได้

รายงานระบุว่าในขณะที่ BTC กำลังประสบกับภาวะถดถอยที่สำคัญที่สุดในรอบนี้ ปฏิกิริยาของนักลงทุนสถาบันจะเป็นสิ่งสำคัญในการกำหนดระยะต่อไปของวิถีตลาด

หากเงินทุนสถาบันไหลกลับมาในปริมาณมากก็อาจเป็นการสนับสนุนที่จำเป็นสำหรับการฟื้นตัวของราคา BTC ได้ อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการสนใจจากนักลงทุนรายใหญ่ ราคาของ BTC อาจยังคงผันผวนอย่างต่อเนื่อง หรืออาจลดลงต่อไป