“ผู้ใดมีอยู่แล้ว ผู้นั้นจะได้รับเพิ่ม แต่ผู้ใดไม่มี แม้สิ่งที่เขามีก็จะถูกพรากไปจากเขา”
--- แมทธิว
บนโซ่ ผลของแมทธิวที่ว่าสิ่งที่แข็งแกร่งยิ่งแข็งแกร่งขึ้นไม่เคยหยุดเลย
ตัวอย่างเช่น Pump.fun ได้เริ่มดำเนินการแทน Raydium อย่างเงียบๆ วันนี้ได้เปิดตัว AMM pool ที่สร้างขึ้นเองอย่างลับๆ เพื่อพยายามแบ่งรายได้จากสภาพคล่องที่เดิมทีเป็นของ Raydium
ปัจจุบัน หน้าของ AMM ที่สร้างขึ้นเอง (http://amm.pump.fun) นั้นเรียบง่ายมาก คุณสามารถสลับโทเค็นใดๆ ก็ได้เช่นเดียวกับผลิตภัณฑ์ DeFi อื่นๆ
อย่างไรก็ตาม แนวคิดเบื้องหลังผลิตภัณฑ์นี้อาจไม่ง่าย
อย่างที่เราทราบกันดีว่า Pump.fun ดึงดูด Degens จำนวนมากด้วยกลไกดิสก์ภายในและภายนอกที่เป็นเอกลักษณ์และวัฒนธรรม memecoin
ธุรกรรมของผู้ใช้จะถูกจับคู่กับตลาดภายในของ Pump.fun ก่อน โดยอาศัยสภาพคล่องของแพลตฟอร์มในการทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ เมื่อตลาดภายในเต็มแล้ว ธุรกรรมจะถูกส่งไปยังตลาดภายนอก ซึ่งแท้จริงแล้วจะขึ้นอยู่กับกลุ่มสภาพคล่องของ Raydium
ในโมเดลนี้ Pump.fun ถือเป็น "ผู้ให้บริการปริมาณการใช้งาน" ของ Raydium เสมอมา แต่ยังต้องอยู่ภายใต้กฎของ Raydium อีกด้วย เมื่อใดก็ตามที่มีธุรกรรมไหลไปสู่ตลาดภายนอก Pump.fun จะจำเป็นต้องชำระค่าธรรมเนียมธุรกรรมส่วนหนึ่ง และกำไรส่วนนี้จะไหลเข้าสู่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ของ Raydium ในที่สุด
Raydium เองเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์ม AMM ที่สำคัญที่สุดในระบบนิเวศ Solana และเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับผู้ใช้ DeFi เพื่อให้ได้สภาพคล่อง นอกจากนี้ยังให้บริการกลุ่มสภาพคล่องสำหรับโครงการต่างๆ มากมายใน Solana และ TVL (ปริมาณล็อคทั้งหมด) ถือเป็นอันดับต้นๆ ของ Solana มานานแล้ว
เนื่องจากเป็น “ศูนย์กลางสภาพคล่อง” ของโซลานา เรย์เดียมจึงมีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศ อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวใหม่ของ Pump.fun กำลังท้าทายรูปแบบนี้:
Pump.fun ไม่พอใจกับการเป็น "ผู้ให้บริการปริมาณการใช้งาน" ของ Raydium อีกต่อไป แต่กำลังพยายามที่จะกลายเป็น "ผู้ควบคุม" สภาพคล่อง
ธุรกิจเบื้องหลังการสร้างสระ AMM ของคุณเอง
โดยการสร้าง AMM ของตัวเอง Pump.fun สามารถโอนสภาพคล่องภายนอกจาก Raydium ไปยังแพลตฟอร์มของตัวเองได้ จึงสามารถควบคุมการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมได้อย่างเต็มที่
ธุรกิจเบื้องหลังการสร้างสระ AMM ของคุณเอง
โดยการสร้าง AMM ของตัวเอง Pump.fun สามารถโอนสภาพคล่องภายนอกจาก Raydium ไปยังแพลตฟอร์มของตัวเองได้ จึงสามารถควบคุมการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมได้อย่างเต็มที่
หากกลยุทธ์ของ Pump.fun ประสบความสำเร็จ Raydium จะไม่เพียงแต่สูญเสียแหล่งสภาพคล่องส่วนหนึ่งเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อรูปแบบรายได้และสถานะทางนิเวศวิทยาของบริษัทอีกด้วย
แล้วบัญชีนี้คำนวณอย่างไร?
1. รูปแบบรายได้ของ Raydium: “ต้นทุนที่ซ่อนอยู่” ของ Pump.fun
ภายใต้โมเดลปัจจุบัน ธุรกรรมภายนอกของ Pump.fun จะต้องพึ่งพาแหล่งสภาพคล่องของ Raydium และแต่ละธุรกรรมจะต้องเสียค่าธรรมเนียม ซึ่งจะไหลเข้าสู่ระบบนิเวศของ Raydium ในที่สุด
ค่าธรรมเนียมมาตรฐานของ Raydium คือ 0.25% ต่อธุรกรรม ซึ่งรวมถึง:
- 0.22% จะถูกจัดสรรให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ของ Raydium
- 0.03% ใช้สำหรับการซื้อคืน $RAY และการสนับสนุนด้านสิ่งแวดล้อม
ปริมาณการซื้อขายของ Pump.fun: ถือว่าปริมาณการซื้อขายรายวันของ Pump.fun อยู่ที่ 100 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง 5% ของปริมาณการซื้อขาย (ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์) ถูกส่งไปที่ดิสก์ภายนอกของ Raydium
ต้นทุนที่ซ่อนอยู่ของ Pump.fun: จากค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.25% Pump.fun จำเป็นต้องจ่ายเงินให้ Raydium 12,500 ดอลลาร์ต่อวัน หรือประมาณ 4,562,500 ดอลลาร์ต่อปี
สำหรับแพลตฟอร์มที่เติบโตอย่างรวดเร็ว แม้ว่าค่าธรรมเนียมนี้จะลดลงเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ แต่ก็ยังคงต้องพึ่งพาแพลตฟอร์มภายนอก
2. ประโยชน์ที่อาจได้รับจากการสร้าง AMM ของคุณเอง
โดยการสร้าง AMM ของตัวเอง Pump.fun สามารถโอนสภาพคล่องภายนอกจาก Raydium ไปยังแพลตฟอร์มของตัวเองได้ จึงสามารถควบคุมการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมได้อย่างเต็มที่ แล้วการเคลื่อนไหวครั้งนี้จะสร้างผลกำไรได้มากเพียงใด?
รูปแบบรายได้ใหม่: สมมติว่า AMM ที่สร้างขึ้นเองของ Pump.fun เรียกเก็บค่าธรรมเนียมเท่ากับ Raydium (0.25%) แต่ค่าธรรมเนียมทั้งหมดเป็นของแพลตฟอร์ม:
- ปริมาณการซื้อขายภายนอกรายวันยังคงอยู่ที่ 5 ล้านเหรียญสหรัฐ
- จากค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.25% Pump.fun จะสามารถสร้างรายได้โดยตรงได้ถึง 12,500 ดอลลาร์ทุกวัน
- รายได้รวมประจำปีอยู่ที่ประมาณ 4.5625 ล้านเหรียญสหรัฐ
รายได้สุทธิหลังจากหักค่าใช้จ่าย LP: หาก AMM ของ Pump.fun ไม่ต้องพึ่งพา LP ภายนอก แต่สภาพคล่องนั้นมาจากแพลตฟอร์มเอง รายได้ดังกล่าวจะตกอยู่กับแพลตฟอร์มโดยสมบูรณ์ และไม่จำเป็นต้องกระจายไปยังผู้ให้บริการสภาพคล่องรายอื่น
3. นอกจากเงินแล้ว Pump.fun ยังสนใจอะไรอีก?
การสร้าง AMM ของตัวเองจะไม่เพียงแต่ส่งผลให้รายได้โดยตรงเติบโตขึ้นเท่านั้น แต่ยังช่วยเพิ่มการควบคุมของ Pump.fun เหนือระบบนิเวศอย่างมีนัยสำคัญอีกด้วย ซึ่งจะช่วยวางรากฐานสำหรับการพัฒนาในอนาคต
ภายใต้โมเดลปัจจุบัน การซื้อขายภายนอกของ Pump.fun จะต้องอาศัยกลุ่มสภาพคล่องของ Raydium ซึ่งหมายความว่า Raydium จะควบคุมประสบการณ์การซื้อขายและเสถียรภาพสภาพคล่องของผู้ใช้
หลังจากสร้าง AMM ของตัวเองแล้ว Pump.fun จะสามารถควบคุมกฎเกณฑ์และการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมของกลุ่มสภาพคล่องได้อย่างเต็มที่ ส่งผลให้ควบคุมผู้ใช้ได้มากยิ่งขึ้น
หลังจากควบคุมสภาพคล่องแล้ว Pump.fun ยังสามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์ DeFi เพิ่มเติมได้ (เช่น สัญญาถาวร ข้อตกลงการกู้ยืม ฯลฯ) จึงสร้างระบบนิเวศแบบวงจรปิดขึ้นมา
ตัวอย่างเช่น Pump.fun สามารถสนับสนุนการออกและการซื้อขาย memecoin โดยตรงผ่านกลุ่ม AMM ของตนเอง ช่วยเพิ่มประสบการณ์การเล่นเกมให้กับชุมชน
หลังจากควบคุมสภาพคล่องแล้ว Pump.fun ยังสามารถเปิดตัวผลิตภัณฑ์ DeFi เพิ่มเติมได้ (เช่น สัญญาถาวร ข้อตกลงการกู้ยืม ฯลฯ) จึงสร้างระบบนิเวศแบบวงจรปิดขึ้นมา
ตัวอย่างเช่น Pump.fun สามารถสนับสนุนการออกและการซื้อขาย memecoin โดยตรงผ่านกลุ่ม AMM ของตนเอง ช่วยเพิ่มประสบการณ์การเล่นเกมให้กับชุมชน
การเปลี่ยนแปลงราคาโทเค็นที่เกี่ยวข้อง
หลังจากที่ Pump.fun ประกาศเปิดตัว AMM ของตัวเอง โทเค็น $RAY ของ Raydium ก็ร่วงลง และการลดลงรายวันปัจจุบันก็แตะระดับ 20% แล้ว
ปรากฏการณ์นี้อาจสะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับรายได้และสถานะในอนาคต
กลยุทธ์ของ Pump.fun อาจก่อให้เกิดภัยคุกคามระยะยาวต่อ Raydium โดยเฉพาะในแง่ของการย้ายสภาพคล่องและรายได้ค่าธรรมเนียม
แต่ในทางกลับกัน หลังจากที่ Pump.fun สร้างกลุ่ม AMM ของตัวเองแล้ว ราคาของ Crack ซึ่งเป็นโทเค็น MEME ที่ใช้ทดสอบกลุ่มสภาพคล่องก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และมูลค่าทางการตลาดก็เคยสูงถึง 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ซีเอ:
ปั๊ม CitRGsrgU7NjaXsxdMFc7sfsxtSnPdtkhHJqbPvhp
ในบรรดาจุดตลาดที่คึกคักเพียงไม่กี่แห่ง โทเค็นทดสอบของกลุ่ม AMM อาจยังคงบินต่อไปอีกสักระยะหนึ่ง
จิตวิญญาณแห่งความท้าทายนั้นชัดเจน
หลังจากสร้าง AMM ของตัวเองแล้ว หากทำงานได้อย่างราบรื่น Pump.fun จะสามารถควบคุมสภาพคล่องภายนอกได้อย่างเต็มที่ ส่งผลให้รายได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก
ด้วยการบูรณาการสภาพคล่องภายในและภายนอก Pump.fun สามารถสร้างวงจรปิดเชิงนิเวศ Meme DeFi บนเครือข่ายที่มีความสอดคล้องในตัวเองโดยสมบูรณ์ได้
จากการดึงดูดความสนใจไปสู่การคว้าเงินทุน Pump.fun กำลังเปลี่ยนจาก "การพึ่งพาสภาพคล่องภายนอก" ไปเป็น "สภาพคล่องของตนเอง" อย่างชัดเจน
หลังจากที่แพลตฟอร์มนวัตกรรมมีฐานผู้ใช้ที่ใหญ่ขึ้นแล้ว แน่นอนว่ามันจะมีโอกาสที่จะเปลี่ยนแปลงสถานะของ DeFi แบบดั้งเดิมและโครงสร้างระบบนิเวศบนเชนผ่านการปรับกลยุทธ์
อย่างไรก็ตาม การที่ Pump.fun จะสามารถโค่นล้มตำแหน่งของ Raydium ได้จริงในอนาคตหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับความสามารถในการรักษาสมดุลของกลยุทธ์สภาพคล่องและการเติบโตของผู้ใช้ และที่สำคัญกว่านั้นก็คือ ตลาดกระทิงยังคงอยู่หรือไม่
ถึงเวลาและโชคแล้ว
ไม่เพียงแต่ต้นหอมจะเข้าร่วมใน PVP เท่านั้น แต่โปรเจ็กต์ต่างๆ ยังแข่งขันกันเองอีกด้วย
ความคิดเห็นทั้งหมด