เขียนโดย Tiger Research

รวบรวมโดย AididiaoJP, Foresight News

สรุป

การพัฒนาด้านกฎระเบียบและรัฐบาล

กิจกรรมองค์กร

การเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ตลาด Web3 ในเอเชีย ไตรมาสที่ 2: กฎระเบียบเริ่มมีเสถียรภาพ การลงทุนขององค์กรเพิ่มขึ้น

แม้ว่าจุดศูนย์กลางของตลาด Web3 จะหันไปทางสหรัฐอเมริกาอย่างชัดเจน แต่พัฒนาการในตลาดสำคัญๆ ของเอเชียยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง เอเชียไม่เพียงแต่มีฐานผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกเท่านั้น แต่ยังคงเป็นศูนย์กลางหลักของนวัตกรรมบล็อกเชนอีกด้วย

เพื่อจุดประสงค์นี้ Tiger Research ยังคงติดตามแนวโน้มสำคัญๆ ของ Web3 ในเอเชียเป็นรายไตรมาส ในไตรมาสแรกของปี 2568 หน่วยงานกำกับดูแลทั่วเอเชียได้วางรากฐานนโยบาย ได้แก่ การนำกฎระเบียบใหม่ๆ ออก การออกใบอนุญาต และการเปิดตัว Regulatory Sandbox ความร่วมมือข้ามพรมแดนก็เริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้น

รากฐานด้านกฎระเบียบในไตรมาสที่สองส่งเสริมกิจกรรมทางธุรกิจที่สำคัญและเร่งการใช้เงินทุน นโยบายที่นำมาใช้ในไตรมาสแรกได้รับการทดสอบในตลาด ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการปรับปรุงและบังคับใช้กฎระเบียบเพิ่มเติม

การมีส่วนร่วมของสถาบันและองค์กรธุรกิจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รายงานฉบับนี้วิเคราะห์ความคืบหน้าในไตรมาสที่สองของแต่ละประเทศ และประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายในแต่ละประเทศส่งผลต่อระบบนิเวศ Web3 ทั่วโลกอย่างไร

การพัฒนาที่สำคัญในตลาดหลักของเอเชีย

2.1. เกาหลีใต้: จุดตัดระหว่างการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองและการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ

ที่มา: งานวิจัยเสือ

ในไตรมาสที่สอง นโยบายสกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นประเด็นร้อนก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีเกาหลีใต้ในเดือนมิถุนายน ผู้สมัครได้ให้คำมั่นสัญญาเกี่ยวกับ Web3 อย่างแข็งขัน และด้วยชัยชนะของอี แจมยอง ตลาดจึงคาดว่าจะมีการปรับเปลี่ยนนโยบายครั้งใหญ่

หนึ่งในหัวข้อหลักคือการเปิดตัว stablecoin สกุลเงินวอนของเกาหลี หุ้นที่เกี่ยวข้อง (เช่น Kakao Pay) ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย และสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมก็เริ่มยื่นขอเครื่องหมายการค้าที่เกี่ยวข้องกับ Web3 เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเข้าสู่ตลาด

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งได้เกิดขึ้นในกระบวนการกำหนดนโยบาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อพิพาทด้านเขตอำนาจศาลระหว่างธนาคารกลางเกาหลีและคณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC) ธนาคารกลางสนับสนุนการแทรกแซงกระบวนการอนุมัติโดยเร็ว และถือว่า stablecoin เป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศทางการเงินดิจิทัลควบคู่ไปกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งได้เกิดขึ้นในกระบวนการกำหนดนโยบาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อพิพาทด้านเขตอำนาจศาลระหว่างธนาคารกลางเกาหลีและคณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC) ธนาคารกลางสนับสนุนการแทรกแซงกระบวนการอนุมัติโดยเร็ว และถือว่า stablecoin เป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศทางการเงินดิจิทัลควบคู่ไปกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)

ในเดือนกรกฎาคม พรรคเดโมแครตประกาศว่าจะมีการเลื่อนการบังคับใช้พระราชบัญญัตินวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลออกไป 1-2 เดือน การขาดผู้นำนโยบายที่ชัดเจนดูเหมือนจะเป็นอุปสรรคสำคัญ และการปรึกษาหารือระหว่างหน่วยงานต่างๆ ยังคงกระจัดกระจาย ดังนั้น แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลแบบคงที่ (stablecoin) ของวอนเกาหลีจะกลายเป็นจุดสนใจหลัก แต่ยังคงขาดแนวทางการกำกับดูแลที่เฉพาะเจาะจง

ถึงกระนั้น ก็มีความคืบหน้าเพิ่มขึ้นในระดับสถาบัน กฎระเบียบใหม่ในเดือนมิถุนายนอนุญาตให้องค์กรไม่แสวงหาผลกำไรและตลาดแลกเปลี่ยนขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับบริจาคและขายสินทรัพย์เหล่านั้นได้ทันที โดยกำหนดให้ต้องดำเนินการในลักษณะที่ส่งผลกระทบต่อตลาดน้อยที่สุด

การแลกเปลี่ยนทั่วโลกยังคงแสดงความสนใจในตลาดเกาหลี: Crypto.com Korea ได้ทำการเชื่อมต่อกับ Upbit และ Bithumb เรียบร้อยแล้ว และ KuCoin ยังได้ระบุด้วยว่าจะกลับมาสู่ตลาดอีกครั้งหลังจากปฏิบัติตามมาตรฐานการกำกับดูแลแล้ว

กิจกรรมออฟไลน์เพิ่มขึ้นอย่างมาก เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว จำนวนการพบปะสังสรรค์ของฝ่ายโครงการเพิ่มขึ้นอย่างมาก และความถี่ของโครงการจากต่างประเทศที่มาเยือนเกาหลีใต้ในช่วงนอกการประชุมก็เพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน อย่างไรก็ตาม กิจกรรมที่มุ่งเน้นธุรกิจได้สร้างความตึงเครียดให้กับผู้ประกอบการก่อสร้างในท้องถิ่น

2.2. ญี่ปุ่น: การยอมรับจากสถาบันและองค์กรผลักดันการขยายตัวเชิงกลยุทธ์ของ Bitcoin

ที่มา: กระทรวงการคลัง Bitcoin

ในไตรมาสที่สอง บริษัทจดทะเบียนในญี่ปุ่นได้เริ่มจัดสรร Bitcoin เป็นจำนวนมาก แนวโน้มนี้ได้รับแรงหนุนหลักจาก MetaPlanet ซึ่งได้รับผลตอบแทนประมาณ 39 เท่าหลังจากการซื้อ Bitcoin ครั้งแรกในเดือนเมษายน 2024 ผลการดำเนินงานของบริษัทดังกล่าวกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานของตลาด กระตุ้นให้บริษัทต่างๆ เช่น Remixpoint ดำเนินรอยตาม

ขณะเดียวกัน การสร้าง stablecoin และโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินก็เร่งตัวขึ้นเช่นกัน Sumitomo Mitsui Financial Group กำลังทำงานร่วมกับ Ava Labs และ Fireblocks เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการออก stablecoin ขณะที่ Mercoin ซึ่งเป็นบริษัทลูกของแพลตฟอร์มซื้อขายเหรียญดิจิทัล Mercari ได้เพิ่มการสนับสนุนการซื้อขาย XRP ซึ่งครอบคลุมผู้ใช้งานรายเดือนมากกว่า 20 ล้านคน

ในขณะที่ภาคเอกชนมีความกระตือรือร้น การหารือเกี่ยวกับกฎระเบียบก็กำลังพัฒนาไปด้วยเช่นกัน สำนักงานบริการทางการเงิน (FSA) ของญี่ปุ่นได้เสนอระบบการจำแนกประเภทใหม่ที่แบ่งสินทรัพย์ดิจิทัลออกเป็นสองประเภท:

อย่างไรก็ตาม การอัปเดตเหล่านี้ยังคงอยู่ในขั้นตอนการอภิปราย และการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญยังมีจำกัด

สัดส่วนการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยยังคงอยู่ในระดับต่ำ นักลงทุนรายย่อยชาวญี่ปุ่นมักนิยมกลยุทธ์แบบอนุรักษ์นิยมและระมัดระวังในการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล ดังนั้น แม้ว่าจะมีนักลงทุนรายใหม่เข้ามา ก็ยังยากที่จะดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยเข้ามาได้ในระยะสั้น

ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับตลาดอย่างเกาหลีใต้ ที่การมีส่วนร่วมของภาคค้าปลีกโดยตรงช่วยสร้างสภาพคล่องเบื้องต้นสำหรับโครงการใหม่ๆ โมเดลที่นำโดยสถาบันของญี่ปุ่นมีเสถียรภาพมากกว่า แต่อาจจำกัดโมเมนตัมการเติบโตระยะสั้น

2.3 ฮ่องกง: การกำกับดูแล Stablecoins และการขยายบริการทางการเงินดิจิทัล

ในไตรมาสที่สอง ฮ่องกงได้ส่งเสริมกรอบการกำกับดูแลสำหรับ stablecoin และเสริมสร้างสถานะของตนในฐานะศูนย์กลางทางการเงินดิจิทัลในเอเชีย หน่วยงานการเงินฮ่องกง (HKMA) ประกาศว่ากฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับ stablecoin จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม และคาดว่าระบบการออกใบอนุญาตผู้ออกบัตรจะมีผลบังคับใช้ก่อนสิ้นปีนี้

2.3 ฮ่องกง: การกำกับดูแล Stablecoins และการขยายบริการทางการเงินดิจิทัล

ในไตรมาสที่สอง ฮ่องกงได้ส่งเสริมกรอบการกำกับดูแลสำหรับ stablecoin และเสริมสร้างสถานะของตนในฐานะศูนย์กลางทางการเงินดิจิทัลในเอเชีย หน่วยงานการเงินฮ่องกง (HKMA) ประกาศว่ากฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับ stablecoin จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม และคาดว่าระบบการออกใบอนุญาตผู้ออกบัตรจะมีผลบังคับใช้ก่อนสิ้นปีนี้

ที่มา: HKMA

คาดว่า Stablecoin ชุดแรกที่ได้รับการควบคุมจะเปิดตัวในไตรมาสที่สี่ (เร็วที่สุดคือฤดูร้อนนี้) บริษัทที่เข้าร่วมโครงการ Sandbox ของ HKMA อาจกลายเป็นผู้บุกเบิก และความก้าวหน้าของพวกเขาก็น่าจับตามอง

ขอบเขตของบริการทางการเงินดิจิทัลก็ขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (SFC) มีแผนที่จะอนุญาตให้นักลงทุนมืออาชีพสามารถซื้อขายตราสารอนุพันธ์สินทรัพย์เสมือนได้ และอนุญาตให้ตลาดหลักทรัพย์และกองทุนที่ได้รับอนุญาตสามารถให้บริการจำนำหลักทรัพย์ได้ มาตรการเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความตั้งใจที่ชัดเจนของฮ่องกงในการสร้างระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมและเป็นมิตรกับสถาบันมากขึ้น

2.4. สิงคโปร์: การควบคุมที่เข้มงวดขึ้น - ระหว่างการควบคุมและการคุ้มครอง

ที่มา: MAS

กฎระเบียบด้านคริปโตของสิงคโปร์มีความเข้มงวดมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในไตรมาสที่สอง ที่น่าสังเกตมากที่สุดคือ ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ได้สั่งห้ามบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้รับอนุญาตไม่ให้ดำเนินการในประเทศโดยเด็ดขาด ซึ่งถือเป็นการคัดค้านการเก็งกำไรจากหน่วยงานกำกับดูแลอย่างชัดเจน

กฎระเบียบใหม่นี้มีผลบังคับใช้กับบริษัทท้องถิ่นทุกแห่งที่ให้บริการแก่ผู้ใช้ทั่วโลก และโดยพื้นฐานแล้วกำหนดให้ต้องมีใบอนุญาตอย่างเป็นทางการ การจดทะเบียนธุรกิจจึงเป็นไปไม่ได้อีกต่อไป

การเปลี่ยนแปลงนี้สร้างแรงกดดันให้กับบริษัท Web3 ในท้องถิ่น บริษัทต่างๆ ต้องเผชิญกับทางเลือกสองทาง คือ จัดตั้งหน่วยงานที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างครบถ้วน หรือย้ายไปยังภูมิภาคที่มีกฎระเบียบที่ผ่อนปรนกว่า แม้ว่านโยบายนี้จะมุ่งเป้าไปที่การปรับปรุงความสมบูรณ์ของตลาดและการคุ้มครองผู้บริโภค แต่ข้อจำกัดของโครงการข้ามพรมแดนในระยะเริ่มต้นก็เห็นได้ชัดเจน

2.5. จีน: การขยายสู่ระดับสากลของเงินหยวนดิจิทัลและกลยุทธ์ Web3 ขององค์กร

ในไตรมาสที่สอง จีนได้ส่งเสริมการใช้เงินหยวนดิจิทัลในระดับสากล โดยมีเซี่ยงไฮ้เป็นฐานปฏิบัติการหลัก ธนาคารประชาชนจีนมีแผนที่จะจัดตั้งศูนย์ปฏิบัติการระหว่างประเทศในเซี่ยงไฮ้ เพื่อสนับสนุนการใช้งานสกุลเงินดิจิทัลข้ามพรมแดน

แต่มีความเหลื่อมล้ำระหว่างนโยบายและแนวปฏิบัติ แม้จะมีการห้ามใช้สกุลเงินดิจิทัลทั่วประเทศ แต่รัฐบาลท้องถิ่น เช่น มณฑลเจียงซู กลับขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกยึดเพื่ออุดช่องว่างทางการคลัง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงทัศนคติเชิงปฏิบัติที่ขัดต่อนโยบายส่วนกลาง

บริษัทจีนก็ใช้กลยุทธ์ที่ยืดหยุ่นเช่นกัน กลุ่มโลจิสติกส์ AdanTex และบริษัทอื่นๆ ได้เริ่มเดินตามรอยบริษัทญี่ปุ่นในการสะสม Bitcoin ขณะที่บริษัทอื่นๆ ได้หลีกเลี่ยงข้อจำกัดในจีนแผ่นดินใหญ่ผ่านใบอนุญาตของฮ่องกง และเข้าร่วมในตลาด Web3 ระดับโลก

ความสนใจในสกุลเงินหยวนที่มีเสถียรภาพ (Stablecoin) ก็เพิ่มสูงขึ้นในช่วงปลายไตรมาสเช่นกัน เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอิทธิพลของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพ (Stablecoin) และการอ่อนค่าของเงินหยวน ทำให้การหารือเกี่ยวกับเรื่องนี้เริ่มมีความเข้มข้นมากขึ้น เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน นายปาน กงเซิง ผู้ว่าการธนาคารกลาง ได้นำเสนอวิสัยทัศน์ในการสร้างระบบการเงินโลกแบบหลายขั้ว (multipolar financial system) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงทัศนคติที่เปิดกว้างต่อการออกสกุลเงินหยวนที่มีเสถียรภาพ ในเดือนกรกฎาคม คณะกรรมการกำกับดูแลและบริหารสินทรัพย์ของรัฐเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Assets Supervision and Administration Commission) ได้จัดงานสัมมนาเกี่ยวกับการพัฒนาสกุลเงินหยวนที่มีเสถียรภาพ

2.6 เวียดนาม: การทำให้สกุลเงินดิจิทัลถูกกฎหมายและการเสริมสร้างการควบคุมดิจิทัล

เวียดนามประกาศใช้กฎหมายคริปโทเคอร์เรนซีอย่างเป็นทางการในไตรมาสที่สอง ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญ เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน สภานิติบัญญัติแห่งชาติของเวียดนามได้ผ่านกฎหมายอุตสาหกรรมเทคโนโลยีดิจิทัล ซึ่งรับรองสินทรัพย์ดิจิทัลและกำหนดแรงจูงใจสำหรับสาขาต่างๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ เซมิคอนดักเตอร์ และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

นับเป็นการพลิกกลับครั้งประวัติศาสตร์ของการห้ามใช้สกุลเงินดิจิทัลของเวียดนาม ส่งผลให้เวียดนามกลายเป็นประเทศที่มีศักยภาพในการเร่งการนำสกุลเงินดิจิทัลมาใช้อย่างแพร่หลายในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ด้วยความเข้มงวดในอดีตของเวียดนาม การเคลื่อนไหวครั้งนี้จึงถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายสกุลเงินดิจิทัลครั้งสำคัญในภูมิภาค

นับเป็นการพลิกกลับครั้งประวัติศาสตร์ของการห้ามใช้สกุลเงินดิจิทัลของเวียดนาม ส่งผลให้เวียดนามกลายเป็นประเทศที่มีศักยภาพในการเร่งการนำสกุลเงินดิจิทัลมาใช้อย่างแพร่หลายในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ด้วยความเข้มงวดในอดีตของเวียดนาม การเคลื่อนไหวครั้งนี้จึงถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายสกุลเงินดิจิทัลครั้งสำคัญในภูมิภาค

ขณะเดียวกัน รัฐบาลได้เพิ่มการควบคุมแพลตฟอร์มดิจิทัล ทางการได้ขอให้ผู้ให้บริการโทรคมนาคมปิดกั้น Telegram โดยอ้างถึงการฉ้อโกง การค้ายาเสพติด และการก่อการร้าย รายงานของตำรวจแสดงให้เห็นว่า 68% ของช่องทางที่ใช้งานอยู่บนแพลตฟอร์ม 9,600 ช่องนั้นเกี่ยวข้องกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย

แนวทางสองทางนี้ ซึ่งก็คือการทำให้คริปโทเคอร์เรนซีถูกกฎหมายควบคู่ไปกับการต่อสู้กับการละเมิดทางดิจิทัล สะท้อนให้เห็นถึงความตั้งใจของเวียดนามที่จะอนุญาตให้มีนวัตกรรมภายใต้บริบทที่มีการตรวจสอบอย่างเข้มงวด แม้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับการรับรองทางกฎหมายแล้ว แต่การนำสินทรัพย์ดิจิทัลไปใช้ในกิจกรรมที่ผิดกฎหมายกลับได้รับผลกระทบจากการบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

2.7. ประเทศไทย: นวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่นำโดยรัฐบาล

ประเทศไทยได้ดำเนินการตามแผนสินทรัพย์ดิจิทัลที่นำโดยรัฐบาลในไตรมาสที่สอง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ก.ล.ต.) วางแผนที่จะอนุญาตให้ตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ จดทะเบียนโทเคนที่ใช้งานได้ของตนเอง ซึ่งเป็นการผ่อนคลายกฎเกณฑ์การจดทะเบียนที่เข้มงวดก่อนหน้านี้

ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้น รัฐบาลได้ประกาศออกพันธบัตรดิจิทัล โดยในวันที่ 25 กรกฎาคม ประเทศไทยจะออก “G-Token” มูลค่า 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านช่องทาง ICO ที่ได้รับอนุมัติ โทเคนเหล่านี้ไม่สามารถใช้สำหรับการชำระเงินหรือธุรกรรมเก็งกำไรได้

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นกรณีที่หายากของการมีส่วนร่วมโดยตรงของภาคสาธารณะในการออกสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเป็นรูปแบบเบื้องต้นสำหรับการเงินโทเค็นระดับโลก

2.8 ฟิลิปปินส์: กฎระเบียบที่เข้มงวดและกล่องทรายนวัตกรรมควบคู่กันไป

ฟิลิปปินส์ดำเนินกลยุทธ์แบบคู่ขนาน คือ "การกำกับดูแล + นวัตกรรม" ในไตรมาสที่สอง ธนาคารกลางและสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้เพิ่มการควบคุมการจดทะเบียนโทเคน และขยายข้อกำหนดการจดทะเบียน VASP และการปฏิบัติตามกฎหมายป้องกันการฟอกเงินอย่างมีนัยสำคัญ

กฎใหม่สำหรับอินฟลูเอนเซอร์ที่โดดเด่นเป็นพิเศษคือ ผู้สร้างคอนเทนต์ที่โปรโมตสินทรัพย์คริปโตต้องลงทะเบียนกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง และผู้ฝ่าฝืนอาจถูกตัดสินจำคุกสูงสุดห้าปี ทำให้เป็นหนึ่งในระบบการบังคับใช้ที่เข้มงวดที่สุดในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก

พร้อมกันนี้ ยังมีการเปิดตัวกรอบการสนับสนุนนวัตกรรม (Innovation Support Framework) อีกด้วย โดย CSRC ได้เปิดรับสมัครเข้าร่วมโครงการแซนด์บ็อกซ์ "StratBox" เพื่อมอบสภาพแวดล้อมการทดสอบแบบควบคุมสำหรับผู้ให้บริการคริปโต