เขียนโดย Matt Hougan, ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนที่ Bitwise

เรียบเรียงโดย : AIMan@Golden Finance

โลกเริ่มตื่นขึ้นมาต่อความบ้าคลั่งของการทดลองสกุลเงินเฟียต

เดวิด ฟอสเตอร์ วอลเลซ นักเขียนในตำนาน กล่าวเปิดงานรับปริญญาของเขาที่ Kenyon College เมื่อปีพ.ศ. 2548 ด้วยคำอุปมาอุปไมยดังนี้:

ปลาน้อยสองตัวกำลังว่ายน้ำและบังเอิญไปเจอปลาใหญ่ตัวหนึ่งที่กำลังว่ายน้ำสวนทางมา ปลาใหญ่พยักหน้าให้ปลาทั้งสองตัวและกล่าวว่า “สวัสดีตอนเช้าเด็กๆ น้ำเป็นยังไงบ้าง” ปลาน้อยสองตัวว่ายน้ำไปสักพัก ในที่สุดปลาตัวหนึ่งก็มองไปที่อีกตัวหนึ่งและถามว่า “น้ำคืออะไรกันแน่”

ประเด็นที่วอลเลซต้องการจะบอกคือ เรามักจะมองข้ามความจริงที่สำคัญที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความจริงเหล่านั้นมาครอบคลุมชีวิตของเราทั้งหมด

ฉันคิดมากเกี่ยวกับปลานั้นในช่วงนี้

เช่นเดียวกับผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินคนอื่นๆ ในปัจจุบัน ฉันใช้ชีวิตทั้งชีวิตในโลกที่เงินตราเป็นสกุลเงินเฟียต ซึ่งเป็นโลกที่เงินหมุนเวียนของประเทศไม่ได้ขึ้นอยู่กับการสะสมเงินสำรอง เช่น ทองคำหรือเงิน แต่ถูกกำหนดโดยรัฐบาล สหรัฐอเมริกาเลิกใช้มาตรฐานทองคำเมื่อ 54 ปีที่แล้วในปี 1971 หากสมมติว่าคนส่วนใหญ่เริ่มอาชีพเมื่ออายุ 21 ปี ปัจจุบัน บุคคลที่อายุน้อยที่สุดในวงการการเงินที่จำได้ว่าเคยทำงานในยุคที่ไม่มีเงินเฟียตน่าจะมีอายุ 75 ปี

เมื่อพวกเราส่วนใหญ่ยังอยู่ในโรงเรียน การนำสกุลเงินเฟียตมาใช้ถือเป็นความก้าวหน้าที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เช่นเดียวกับการคลานออกมาจากโคลนและเริ่มเดินอย่างมั่นคง

คนสมัยก่อนเขาคิดว่าทองคือเงินตรา แล้วเราก็ขำกัน น่ารักดี

แต่ดูเหมือนว่าจะมีความตระหนักรู้เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ว่าบางทียุคของสกุลเงินเฟียตที่เรากำลังดำเนินอยู่นี้อาจเป็นข้อยกเว้น การพิมพ์เงินออกมาจากอากาศบางๆ อย่างที่เราเริ่มทำในปี 1971 อาจเป็นแนวคิดที่บ้าบิ่น บางทีเงินที่มั่นคงอาจต้องมีขอบเขตจำกัด

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้คนเริ่มมองไปรอบๆ และถามว่า เงินเฟียตคืออะไรกันแน่?

กลุ่มหนึ่งที่ถามคำถามนี้คือ Financial Times ในเดือนสิงหาคม ซึ่ง “การอ่านครั้งใหญ่” ของหนังสือพิมพ์เมื่อสุดสัปดาห์ที่แล้วเป็นการดูในเชิงลึกว่าทองคำถือเป็นสถานที่ปลอดภัยจากความไม่แน่นอนของโลกได้อย่างไร

ข้อความสำคัญ:

สำหรับผู้พิทักษ์เศรษฐกิจโลก ทองคำซึ่งถูกใช้เป็นเครื่องกักเก็บมูลค่ามาตั้งแต่มีการตีทองคำแท่งแรกในเมโสโปเตเมียเมื่อหลายพันปีก่อนนั้น ดูเหมือนว่ามันจะไม่มีความสำคัญอีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม ทองคำแท่งกลับมาได้รับความนิยมอีกครั้ง ไม่เพียงแต่ในหมู่ผู้เก็งกำไรและกลุ่มที่เรียกตัวเองว่า “นักเก็งกำไรทองคำ” เท่านั้น ซึ่งไม่ไว้วางใจเงินกระดาษสมัยใหม่ แต่ยังรวมถึงนักลงทุนที่อนุรักษ์นิยมที่สุดในโลกอีกด้วย...

ในยุคที่เต็มไปด้วยความคึกคักทางการเมือง ซึ่งสมมติฐานหลักๆ หลายประการเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลกกำลังถูกตั้งคำถาม ทองคำได้กลับมาทำหน้าที่เป็นเสาหลักสนับสนุนอีกครั้ง

Financial Times ระบุว่าธนาคารกลางซึ่งเคยเป็นผู้ซื้อทองคำเป็นประจำก่อนปี 1971 กำลังกลับมาซื้อทองคำอีกครั้งอย่างล้นหลาม ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง การซื้อประจำปีเหล่านี้เริ่มขึ้นหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 และเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่รัสเซียบุกยูเครนในปี 2020 กล่าวอีกนัยหนึ่ง การซื้อเหล่านี้เริ่มขึ้นเมื่อธนาคารกลางเริ่มใช้สกุลเงินเฟียตในทางที่ผิด และเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อรัฐบาลเริ่มยึดสกุลเงินเฟียตบางส่วน

ธนาคารกลางต่างเทเงินจำนวนมหาศาลลงในทองคำ

ธนาคารกลางต่างเทเงินจำนวนมหาศาลลงในทองคำ

การซื้อ/ขายสุทธิของธนาคารกลาง (ตันแท่ง) แหล่งที่มา: Financial Times พร้อมด้วยข้อมูลจาก Metals Focus, Refinitiv GFMS และ World Gold Council

หมายเหตุ: แผนภูมิแสดงอุปสงค์สุทธิ (กล่าวคือ ยอดซื้อรวมลบด้วยยอดขายรวม) จากธนาคารกลางและสถาบันทางการอื่นๆ รวมถึงองค์กรเหนือชาติ เช่น IMF โดยไม่รวมผลกระทบของสวอปและการป้องกันความเสี่ยงเดลต้า

เมื่อปีที่แล้ว ทองคำแซงหน้ายูโรและกลายมาเป็นสินทรัพย์สำรองที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก รองจากดอลลาร์ เมื่อหนี้ของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกือบ 37 ล้านล้านดอลลาร์ และธนาคารกลางก็เกิดความพยายามที่จะลดค่าเงินดอลลาร์เพื่อหลีกหนีจากปัญหาที่กำลังเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางจึงตระหนักว่าจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยง พวกเขาต้องการสกุลเงินที่สามารถ:

คุณคงเข้าใจสิ่งที่ฉันหมายถึง คุณสมบัติเหล่านี้ไม่ได้ใช้ได้กับทองคำเท่านั้น

พวกเขาให้ความสำคัญกับ Bitcoin มากขึ้น

Bitcoin: อาวุธทรงพลังในการต่อต้านการลดค่าของสกุลเงินเฟียต

เช่นเดียวกับรัฐบาล นักลงทุนรายบุคคลเริ่มตระหนักถึงอันตรายจากการพิมพ์เงินอย่างไม่ระมัดระวัง แต่ที่น่าสนใจคือ ส่วนใหญ่แล้วนักลงทุนเหล่านี้ใช้ Bitcoin ป้องกันความเสี่ยงจากการพิมพ์เงิน ซึ่งถือเป็นทางเลือกดิจิทัลแทนทองคำ นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 กองทุน Bitcoin ETF สามารถดึงดูดเงินทุนได้ 45,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนทองคำ ETF สามารถดึงดูดเงินทุนได้ 34,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

เหตุใดจึงมีความแตกต่างระหว่างรัฐบาลกับคนทั่วไป เหตุผลหลักคือกำลังการผลิต ตลาด Bitcoin มีมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งยังเล็กเกินไปที่ธนาคารกลางจะจัดการได้ และสภาพคล่องของตลาดยังไม่เพียงพอที่จะรองรับเงินไหลเข้าและไหลออกจำนวนมากของธนาคารกลาง ฉันสงสัยว่าสิ่งนี้จะเปลี่ยนแปลงไปตามเวลา ในความเป็นจริง ความต้องการ Bitcoin ของรัฐบาลจะเพิ่มมากขึ้นเท่านั้น แต่ในตอนนี้ ฉันมองว่านี่เป็นสองด้านของการค้าเดียวกัน

ไม่ว่าเราจะพูดถึงทองคำหรือ Bitcoin ประเด็นพื้นฐานก็เหมือนกัน: ในช่วงสี่ทศวรรษที่ผ่านมา เราถูกสอนให้กระจายพอร์ตการลงทุนของเราผ่านการผสมผสานระหว่างหุ้นและพันธบัตร แต่ไม่ว่าคุณจะปรับอย่างไร - หุ้น 60% พันธบัตร 40% หรือ 70%/30 อะไรก็ตาม - คุณก็ยังคงลงทุนในเงินเฟียต 100%

ผู้คนตระหนักดีว่าการว่ายน้ำในน้ำเหล่านี้ค่อนข้างอันตราย