เมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2025 ชุมชน Uniswap ได้ผ่านข้อเสนอการกำกับดูแลสองข้อผ่านการลงคะแนนบนเครือข่าย โดยจัดสรรโทเค็น UNI รวมมูลค่า 165.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับมูลนิธิ Uniswap (UF) เพื่อสร้างแรงจูงใจในการพัฒนาระบบนิเวศ เงินทุนดังกล่าวจะถูกแบ่งออกเป็นสองส่วน ได้แก่ 95.4 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับเงินช่วยเหลือนักพัฒนา และ 25.1 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับงบประมาณการดำเนินงานสองปี และ 45 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อสนับสนุนแรงจูงใจด้านสภาพคล่องสำหรับ Uniswap v4 และ Unichain การตัดสินใจครั้งนี้ไม่เพียงแต่ถือเป็นการระดมทุนชุมชนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Uniswap เท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นถึงความทะเยอทะยานในการแสวงหาการเปลี่ยนแปลงและความก้าวหน้าในตลาดการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ที่มีการแข่งขันสูงอีกด้วย บทความนี้จะวิเคราะห์ภูมิหลัง เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น และความท้าทายของข้อเสนออย่างลึกซึ้ง และคาดการณ์ถึงการพัฒนาในอนาคตของระบบนิเวศ Uniswap

ภูมิหลัง: โอกาสและความท้าทายที่ Uniswap เผชิญ

ในฐานะผู้บุกเบิกในสาขา DeFi โมเดลผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) ของ Uniswap ได้เปลี่ยนภูมิทัศน์ของการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2018 อย่างไรก็ตาม ด้วยการเปิดตัว Uniswap v4 และเครือข่ายเลเยอร์ 2 Unichain ในปี 2025 โปรเจ็กต์นี้ไม่ได้บรรลุความสำเร็จอย่างรวดเร็วตามที่คาดหวัง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามูลค่าล็อครวม (TVL) ของ Uniswap v4 อยู่ที่เพียง 85 ล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น ขณะที่ Unichain ต่ำกว่านั้นที่ 8.2 ล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น ในเวลาเดียวกัน คู่แข่งกำลังลงทุนสูงถึง 50 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนในโทเค็นดั้งเดิมเพื่อสร้างแรงจูงใจให้เกิดสภาพคล่องและแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด ในบริบทนี้ Uniswap จำเป็นต้องฟื้นฟูระบบนิเวศของตนอย่างเร่งด่วนผ่านการลงทุนขนาดใหญ่

นอกจากนี้ การเรียกร้องของชุมชนให้มีการ “ปรับค่าธรรมเนียม” ก็ไม่เคยหยุด กลไกนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อแจกจ่ายส่วนหนึ่งของรายได้จากโปรโตคอลจากผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) ให้กับผู้ถือโทเค็น UNI เพื่อเพิ่มความสามารถในการจับมูลค่าของโทเค็น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความซับซ้อนของเทคโนโลยีและการกำกับดูแล ฟีเจอร์นี้จึงล่าช้าและกลายเป็นประเด็นถกเถียงในชุมชน เงินทุนดังกล่าวถือเป็นก้าวสำคัญในการปูทางไปสู่ ​​"การเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียม"

แกนหลักของข้อเสนอ: ความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์สี่ประการ

มูลนิธิ Uniswap ระบุทิศทางเชิงกลยุทธ์สี่ประการสำหรับสองปีข้างหน้าในข้อเสนอ และเงินทุนจำนวน 165.5 ล้านดอลลาร์จะมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายเหล่านี้:

1. การขยายเครือข่ายอุปทาน: การปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุน

เป้าหมายคือการให้ประสิทธิภาพการใช้เงินทุนสูงสุดทั่วทั้งเครือข่ายที่เข้ากันได้กับ EVM ที่ใช้งานอยู่ เพื่อจุดประสงค์นี้ Uniswap จะใช้ประโยชน์จากฟังก์ชัน AMM เชิงนวัตกรรมของ v4 และโครงสร้างพื้นฐานของ Unichain เพื่อดึงดูดสภาพคล่อง โปรแกรมจูงใจสภาพคล่องมูลค่า 45 ล้านเหรียญสหรัฐจะดำเนินการร่วมกับ Gauntlet และได้รับการออกแบบมาเพื่อเพิ่ม TVL และส่วนแบ่งการตลาดในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม มูลนิธิเน้นย้ำว่าเป้าหมายในระยะยาวไม่ใช่การพึ่งพาเงินอุดหนุนอย่างต่อเนื่อง แต่เป็นการรักษาสภาพคล่องผ่านความต้องการตามธรรมชาติ

2. ความต้องการขยายเครือข่าย: การสร้างแพลตฟอร์มนักพัฒนาชั้นนำ

Uniswap v4 ลดเกณฑ์สำหรับนักพัฒนาในการสร้างโครงสร้างตลาดใหม่ผ่าน "จุดเชื่อมต่อ" ในขณะที่ Unichain ได้เพิ่มประสิทธิภาพสภาพแวดล้อมเลเยอร์ 2 สำหรับ DeFi งบประมาณอุดหนุน 95.4 ล้านเหรียญสหรัฐจะสนับสนุนระบบนิเวศของนักพัฒนา รวมถึงโปรแกรมด้านการศึกษา (เช่น Infinite Hackathon) การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน และโปรแกรมทูตนักพัฒนาในระดับโลก ในปัจจุบันมีนักพัฒนาซอฟต์แวร์มากกว่า 1,000 รายเข้าร่วมในการพัฒนา v4 hooks และสร้างต้นแบบมากกว่า 150 ชิ้น กุญแจสำคัญของความสำเร็จอยู่ที่การเพิ่มเปอร์เซ็นต์ของธุรกรรมแบบ Hook และจำนวนนักพัฒนาบน Unichain

3. การกระตุ้นรายได้: ปลดล็อกมูลค่าสำหรับการกำกับดูแล

3. การกระตุ้นรายได้: ปลดล็อกมูลค่าสำหรับการกำกับดูแล

Unichain ได้มุ่งมั่นที่จะแจกจ่ายรายได้สุทธิบนเชน 65% ให้แก่ผู้ตรวจสอบและผู้เดิมพัน และมูลนิธิกำลังสำรวจการจัดตั้งนิติบุคคล (เช่น DUNA) เพื่อการกำกับดูแลเพื่อทำสัญญากับนิติบุคคลภายนอก และอาจแนะนำการแจกจ่ายรายได้จากโปรโตคอลด้วย สิ่งนี้สร้างเงื่อนไขสำหรับการดำเนินการ "สลับค่าธรรมเนียมธุรกรรม" หากประสบความสำเร็จ ผู้ถือโทเค็น UNI จะได้รับประโยชน์โดยตรง และรูปแบบเศรษฐกิจโทเค็นก็จะประสบการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เช่นกัน

4. แนะนำผู้มีส่วนสนับสนุนหลัก: การรับประกันนวัตกรรมระยะยาว

เพื่อบรรลุการพัฒนาที่ยั่งยืนในระยะยาว มูลนิธิมีแผนเปิดตัวโปรแกรม "ผู้สนับสนุนหลัก" เพื่อระดมทุนให้ทีมพัฒนาเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน Uniswap (เช่น เวอร์ชันที่ไม่ใช่ EVM หรือโปรโตคอลฮุกใหม่) ทีมงานเหล่านี้จะทำงานโดยตรงกับหน่วยงานกำกับดูแลและจะได้รับค่าตอบแทนเป็นโทเค็น UNI การเคลื่อนไหวนี้มีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาองค์กรเดียว (เช่น Uniswap Labs) และส่งเสริมการกำกับดูแลแบบอิสระ

การจัดสรรเงินทุนและความมุ่งมั่นด้านความโปร่งใส

ข้อเสนอระบุรายละเอียดการใช้เงินทุน:

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น: โอกาสและความเสี่ยงมีอยู่คู่กัน

โอกาส

เสี่ยง

ปฏิกิริยาของตลาดและแนวโน้มในอนาคต

หลังจากข้อเสนอได้รับการผ่าน ราคาโทเค็น UNI ก็พุ่งขึ้นมาอยู่ที่ 7.52 ดอลลาร์ในวันที่ 19 มีนาคม เพิ่มขึ้นวันละ 5.62% แสดงให้เห็นถึงความหวังของตลาดเกี่ยวกับแผนการเติบโต อย่างไรก็ตาม ราคาจะสามารถเพิ่มขึ้นต่อไปได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการดำเนินการ ในระยะสั้น แรงจูงใจด้านสภาพคล่องและการสนับสนุนจากนักพัฒนาอาจนำมาซึ่งผลลัพธ์ที่ชัดเจน ในระยะยาว การนำ "การเปลี่ยนค่าธรรมเนียม" มาใช้และการอัปเกรดการกำกับดูแลจะกำหนดว่า Uniswap จะสามารถรักษาความเป็นผู้นำใน DeFi ได้หรือไม่

ชุมชน Uniswap กำลังอยู่ในจุดเปลี่ยน การลงทุนมูลค่า 165.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นี้ไม่เพียงแต่เป็นการลงทุนด้านเทคโนโลยีและนิเวศวิทยาเท่านั้น แต่ยังเป็นความพยายามที่จะเปลี่ยนแปลงรูปแบบการกำกับดูแลอย่างจริงจังอีกด้วย สำหรับนักลงทุนและผู้สังเกตการณ์ รายละเอียดการดำเนินการที่ตามมา ข้อเสนอแนะของตลาด และฉันทามติของชุมชนจะเป็นกุญแจสำคัญในการตัดสินแนวโน้มในอนาคตของ Uniswap ปี 2025 จะเป็นปีที่สำคัญว่าผู้บุกเบิก DeFi จะสามารถนำทางต่อไปได้หรือไม่