เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน บริษัท BitMine Immersion Technologies (ต่อไปนี้จะเรียกว่า BitMine) ซึ่งมีธุรกิจหลักคือการขุด Bitcoin และโครงสร้างพื้นฐาน ได้ประกาศเสร็จสิ้นการระดมทุนในรูปแบบการจัดจำหน่ายแบบส่วนตัวมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และวางแผนที่จะเปิดตัวกลยุทธ์การคลังของ Ethereum โดยมีเป้าหมายที่จะเป็นหนึ่งในบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ถือครอง ETH

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงอย่างดุเดือดในอุตสาหกรรม: เหตุใดบริษัทที่มุ่งเน้นที่ Bitcoin มานานจึงเปิดตัวกลยุทธ์การบริหารเงินของ Ethereum ขึ้นมาทันใด เป็นเพียงการปรับการจัดสรรสินทรัพย์หรือเป็นการเดิมพันที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลกันแน่?

BitMine คือใคร?

บริษัท BitMine ซึ่งเป็นบริษัทก่อนหน้านั้นได้รับการจดทะเบียนครั้งแรกในรัฐเนวาดาเมื่อวันที่ 16 สิงหาคม พ.ศ. 2538 โดยเดิมมีชื่อว่า Interactive Lighting Showrooms, Inc. และมีการเปลี่ยนชื่อบริษัทหลายครั้งตั้งแต่นั้นมา รวมถึง Am/Tex Oil and Gas, Inc., Critical Point Resources, Inc., Renewable Energy Solution Systems, Inc., RES Systems, Inc. เป็นต้น และในปี พ.ศ. 2556 บริษัทได้เปลี่ยนชื่อกลับมาเป็น Renewable Energy Solution Systems, Inc.

เมื่อวันที่ 6 เมษายน 2020 บริษัทก่อนหน้าของ BitMine ได้ย้ายไปที่เดลาแวร์ผ่านการควบรวมกิจการกับบริษัทในเครือที่เดลาแวร์ RESS Merger Corp. ต่อมา RESS Merger Corp. ได้กลายเป็นบริษัทในเครือของ Sandy Springs Holdings, Inc. และชื่อบริษัทคือ Sandy Springs Holdings, Inc. ในเดือนกรกฎาคม 2021 ทีมผู้บริหารชุดใหม่เข้าร่วมและบริษัทเริ่มเข้าสู่ธุรกิจการขุด Bitcoin โดยใช้เทคโนโลยีการทำความเย็นแบบจุ่มเพื่อสร้างศูนย์โฮสติ้งสำหรับการขุด Bitcoin ด้วยตนเองและให้บริการโฮสติ้งอุปกรณ์แก่บุคคลที่สาม ในปี 2022 เพื่อให้สะท้อนถึงจุดเน้นทางธุรกิจใหม่ของบริษัทในการขุดและโฮสติ้ง Bitcoin ได้ดีขึ้น บริษัทจึงเปลี่ยนชื่อเป็น Bitmine Immersion Technologies Inc. และรหัสหุ้นก็มีการเปลี่ยนแปลงตามไปด้วย

การเปลี่ยนชื่อบริษัท BitMine หลายครั้งสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงและการพัฒนาธุรกิจของบริษัท ปัจจุบัน ธุรกิจหลักของบริษัทครอบคลุมถึงการขุด Bitcoin การซื้อขายพลังงานคอมพิวเตอร์ การจัดการสำรอง Bitcoin และบริการให้คำปรึกษาในระดับองค์กร โดยมุ่งหวังที่จะมอบโซลูชัน Bitcoin ครบวงจรสำหรับสถาบันและนักลงทุนรายบุคคล

ในเวลาเดียวกัน BitMine กำลังสะสม Bitcoin เป็นสำรองระยะยาว โดยบูรณาการ Bitcoin เข้าในระบบคลังโดยตรงเพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นและเสริมสร้างงบดุล ในเวลาเดียวกัน BitMine ยังให้บริการที่ปรึกษาด้านการจัดการคลัง Bitcoin แก่ลูกค้าองค์กร รวมถึงกลยุทธ์การดูแล การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการป้องกันความเสี่ยง ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ BitMine พันธมิตรด้านการดูแลของ BitMine ได้แก่ BitGo และ Fidelity Digital Assets

ก่อนหน้านี้ BitMine ได้มีการซื้อขายในตลาด OTC Pink ของ OTC Markets Group Inc. ตลาด Pink มีข้อกำหนดที่ยืดหยุ่นสำหรับบริษัทต่างๆ และไม่มีข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลที่มากเกินไป ในเดือนกันยายน 2023 BitMine ได้อัปเกรดจากตลาด Pink เป็นตลาด OTCQX ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายหุ้น OTC ที่มีระดับสูงสุดในบรรดาหุ้น OTC

เมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม 2025 BitMine ได้ดำเนิน การแบ่งหุ้นแบบย้อนกลับ 1:20 เพื่อปูทางไปสู่การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ ในเดือนถัดมา BitMine ได้ประกาศ จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE American (ยุติการซื้อขายหุ้นสามัญใน OTCQX) โดยใช้รหัสหุ้น BMNR นอกจากนี้ บริษัทยังระดมทุนได้ 18 ล้านดอลลาร์โดยการออกหุ้นสามัญให้กับนักลงทุน จากนั้นจึงใช้รายได้จากการออกหุ้นสามัญ (รายได้สุทธิ 16.34 ล้านดอลลาร์) เพื่อซื้อบิตคอยน์ทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทใช้เงิน 16.347 ล้านดอลลาร์ในการซื้อบิตคอยน์ 154,167 บิตคอยน์ในราคาเฉลี่ย 106,033 ดอลลาร์ Jonathan Bates ซีอีโอของ BitMine กล่าวว่า "เราได้จัดตั้งห้องนิรภัยบิตคอยน์และทำตามคำมั่นสัญญาที่จะลงทุน 100% ของรายได้จากการซื้อขายในบิตคอยน์"

เหตุใดจึงเดิมพันกับ Ethereum?

BitMine วางแผนที่จะใช้เงินทุนส่วนตัวมูลค่า 250 ล้านเหรียญล่าสุดเพื่อเปิดตัวกลยุทธ์ทางการเงิน Ethereum และกลายมาเป็นหนึ่งในบริษัทจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ถือครอง ETH ธุรกรรมนี้ได้รับการนำโดย MOZAYYX โดยมีนักลงทุนเข้าร่วม ได้แก่ Founders Fund, Pantera, FalconX, Republic Digital, Kraken, Galaxy Digital, DCG, Diametric Capital, Occam Crest Management และ Thomas Lee

ตาม คำชี้แจง ของ BitMine “รายได้จากการเสนอขายแบบส่วนตัวช่วยให้บริษัทสามารถนำ ETH มาใช้เป็นสินทรัพย์สำรองหลักได้ในขณะที่ยังคงมุ่งเน้นไปที่การดำเนินงานทางธุรกิจหลัก ETH เป็นเลเยอร์ดั้งเดิมของบล็อคเชน Ethereum คุณสมบัติหลักของ Ethereum คือการรองรับสัญญาอัจฉริยะ และการชำระเงินด้วย stablecoin สินทรัพย์โทเค็น และแอปพลิเคชันทางการเงินแบบกระจายอำนาจส่วนใหญ่ซื้อขายบน Ethereum ด้วยการถือครองกองทุน ETH โดยตรง บริษัทจึงสามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมเลเยอร์โปรโตคอลดั้งเดิมบนเครือข่าย Ethereum เช่น กลไกการสเตคกิ้งและ DeFi” BitMine วางแผนที่จะทำงานร่วมกับ FalconX, Kraken และ Galaxy Digital เพื่อพัฒนากลยุทธ์คลัง Ethereum ร่วมกับพันธมิตรด้านการดูแลที่มีอยู่แล้วอย่าง BitGo และ Fidelity Digital

ที่น่าทึ่งยิ่งกว่านั้นก็คือ Thomas Lee นักยุทธศาสตร์ชื่อดังของ Wall Street และผู้ร่วมก่อตั้ง Fundstrat Global Advisors จะเข้าร่วมคณะกรรมการบริหารของ BitMine ในฐานะประธานคณะกรรมการ Thomas Lee กล่าว ในรายการ Squawk Box ของ CNBC ว่า Ethereum เป็นชั้นพื้นฐานของอุตสาหกรรม stablecoin (ที่มีมูลค่ามากที่สุด) และ Ethereum นั้นเป็นกระดูกสันหลังและสถาปัตยกรรมของ stablecoin ดังนั้น การสร้างโครงการที่สะสม Ethereum จึงมีความสำคัญมาก

Thomas Lee เป็นหนึ่งในนักยุทธศาสตร์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุดบน Wall Street นอกจากนี้ เขายังกล่าวอีกว่าการใช้งานจริงของ Bitcoin และ Ethereum จะยังคงเติบโตต่อไปในปี 2025 และคาดว่า Bitcoin จะทะลุ 150,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ การเข้าร่วมของ Thomas Lee ถือเป็นการสนับสนุนกลยุทธ์นี้อย่างไม่ต้องสงสัย และยังสะท้อนถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นของกองกำลังทางการเงินแบบดั้งเดิมที่มีต่อ Ethereum อีกด้วย

การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ BitMine ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นการแสดงให้เห็นถึงการตัดสินใจสามประการเกี่ยวกับแนวโน้มของอุตสาหกรรม:

การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ BitMine ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นการแสดงให้เห็นถึงการตัดสินใจสามประการเกี่ยวกับแนวโน้มของอุตสาหกรรม:

1. Ethereum เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ stablecoins และ DeFi: Ethereum รองรับสัญญาอัจฉริยะและเป็นผู้ให้บริการหลักสำหรับการชำระเงิน stablecoins ส่วนใหญ่ (เช่น USDT, USDC) ธุรกรรมสินทรัพย์โทเค็น และแอปพลิเคชัน DeFi ทั่วโลก Thomas Lee เปรียบเทียบ stablecoins กับ "ChatGPT ในด้านสกุลเงินดิจิทัล" และ Ethereum ซึ่งเป็นบล็อคเชนพื้นฐานจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากความนิยมของ stablecoins ด้วยการถือ ETH บริษัทต่างๆ สามารถมีส่วนร่วมในกิจกรรมระดับโปรโตคอลดั้งเดิม เช่น สเตคกิ้งและ DeFi เพื่อรับรายได้เพิ่มเติม

2. แบบจำลองกลยุทธ์การคัดลอกกลยุทธ์ Bitcoin: BitMine วางแผนที่จะเรียนรู้จากกลยุทธ์ Bitcoin ของ MicroStrategy ติดตามตัวบ่งชี้ "มูลค่า ETH ต่อหุ้น" (คล้ายกับตัวบ่งชี้ Bitcoin ต่อหุ้น "BTC Yield" ของ MicroStrategy) และวางแผนที่จะบรรลุการเติบโตอย่างต่อเนื่องในการถือครอง ETH ผ่านการลงทุนซ้ำกระแสเงินสดและกิจกรรมตลาดทุน

3. การประเมินมูลค่าต่ำเกินไปของ Ethereum และรูปแบบเงินทุนของ Wall Street: Ethereum ได้กลายเป็นเป้าหมายการจัดสรรที่สำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบันจำนวนเล็กน้อยในปี 2025 และผลตอบแทนประจำปีจากการให้คำมั่นและการปฏิบัติตามข้อกำหนดได้รับการยอมรับจากการเงินแบบดั้งเดิม SharpLink Gaming เปิดเผยเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมว่าได้สะสมตำแหน่ง 198,167 ตำแหน่งและได้จัดสรรสำรอง ETH ทั้งหมด 100% ให้กับข้อตกลงการให้คำมั่น

รอยแยกระหว่างมูลค่าตลาดและปัจจัยพื้นฐาน: ความคลั่งไคล้ของเงินทุนเบื้องหลังการเพิ่มขึ้น 30 เท่าในหนึ่งสัปดาห์

ในแง่ของประสิทธิภาพทางการเงิน แม้ว่ารายได้ของ BitMine จะไม่สูงนัก แต่ก็เติบโตอย่างต่อเนื่องทุกปี ในปี 2024 รายได้ประจำปีอยู่ที่ 3.31 ล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 674% เมื่อเทียบกับปี 2022 ณ วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2025 งบดุลของ BitMine มีเงินสดและรายการเทียบเท่ามูลค่ามากกว่า 16.63 ล้านเหรียญสหรัฐ สินทรัพย์รวมประมาณ 23.65 ล้านเหรียญสหรัฐ และส่วนของผู้ถือหุ้นหลังหักหนี้สินอยู่ที่ 19 ล้านเหรียญสหรัฐ

ที่มา: BitMine

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ BitMine เพิ่มขึ้นจาก 4.26 ดอลลาร์เป็น 135 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 30 เท่า และมูลค่าตลาดอยู่ที่ 800 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับปัจจัยพื้นฐานที่มีรายได้ต่อปี 3.31 ล้านดอลลาร์ ตลาดก็อดไม่ได้ที่จะตั้งคำถามว่า การประเมินมูลค่าของบริษัทนี้เกินจริงไปหรือไม่ และการเปิดตัวกลยุทธ์ Ethereum ในเวลานี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อกระตุ้นการประเมินมูลค่าโดยใช้ประโยชน์จากจุดที่เป็นจุดเด่นของตลาดหรือไม่

SharpLink บริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq เริ่มเสี่ยงโชคกับ Ethereum ในเดือนพฤษภาคม และราคาหุ้นพุ่งขึ้นจาก 3 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมเป็นเกือบ 80 ดอลลาร์ จากนั้นก็ตกลงมาเหลือประมาณ 12 ดอลลาร์เนื่องจากความสงสัยในการเทขายและวิกฤตความเชื่อมั่น กรณีนี้เผยให้เห็นถึงความเสี่ยงสูงในการเดิมพันกับสินทรัพย์ดิจิทัล ความผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ การพัฒนาระบบนิเวศ Ethereum ปัญหาความโปร่งใสในการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ของบริษัท และฟองสบู่ที่อาจเกิดขึ้นจากเบี้ยประกันตลาดที่แยกออกจากปัจจัยพื้นฐาน ล้วนส่งผลกระทบต่อบริษัททั้งสิ้น

การวางกลยุทธ์ของ BitMine ถือเป็นรูปแบบไบนารีขนาดเล็กของ "Bitcoin-Ethereum" ในอุตสาหกรรมคริปโต เมื่อ Bitcoin ถูกมองว่าเป็น "ทองคำดิจิทัล" Ethereum กำลังยึดพื้นที่สูงของระบบนิเวศแอปพลิเคชันด้วยการวางตำแหน่งของ "สกุลเงินที่เสถียรและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi" BitMine พยายามเดิมพันทั้งสองอย่างในเวลาเดียวกัน แต่ยังไม่ชัดเจนว่าจะสร้างสมดุลระหว่างธุรกิจหลักของ Bitcoin และกลยุทธ์ใหม่ของ Ethereum ได้อย่างไร สำหรับนักลงทุน ในช่วงเวลาที่มูลค่าตลาดกำลังบ้าคลั่งและปัจจัยพื้นฐานกำลังแตกแยก พวกเขาจำเป็นต้องรักษาการตรวจสอบอย่างมีเหตุผล

การวางกลยุทธ์ของ BitMine ถือเป็นรูปแบบไบนารีขนาดเล็กของ "Bitcoin-Ethereum" ในอุตสาหกรรมคริปโต เมื่อ Bitcoin ถูกมองว่าเป็น "ทองคำดิจิทัล" Ethereum กำลังยึดพื้นที่สูงของระบบนิเวศแอปพลิเคชันด้วยการวางตำแหน่งของ "สกุลเงินที่เสถียรและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน DeFi" BitMine พยายามเดิมพันทั้งสองอย่างในเวลาเดียวกัน แต่ยังไม่ชัดเจนว่าจะสร้างสมดุลระหว่างธุรกิจหลักของ Bitcoin และกลยุทธ์ใหม่ของ Ethereum ได้อย่างไร สำหรับนักลงทุน ในช่วงเวลาที่มูลค่าตลาดกำลังบ้าคลั่งและปัจจัยพื้นฐานกำลังแตกแยก พวกเขาจำเป็นต้องรักษาการตรวจสอบอย่างมีเหตุผล

อ้างอิง: https://bitminetech.io/wp-content/uploads/2025/06/BitMine-Corporate-Presentation-6-10-25.pdf

https://www.prnewswire.com/news-releases/bitmine-immersion-technologies-announces-250-million-private-placement-to-start-eth-treasury-invest-expert-in-public-holders-302494355.html ประกาศแผนการริเริ่มกลยุทธ์การคลัง Ethereum โดยคาดว่าจะกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือครอง ETH ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุด

https://www.cnbc.com/2025/06/30/ทอม ลี นักยุทธศาสตร์วอลล์สตรีท ตั้งเป้าสร้างกลยุทธ์ระดับจุลภาคของอีเธอร์เรียม

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1829311/000168316821006222/บิตไมน์_10k.htm