ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สถานะการอยู่รอดของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจได้จุดประกายการอภิปรายอย่างกว้างขวาง

"การเก็งกำไรแบบระเบิดตัวเอง" ของ Hyperliquid โดยวาฬที่มีเลเวอเรจ 50 เท่าสร้างความตกตะลึงให้กับตลาด และห้องนิรภัย HLP ของบริษัทสูญเสียเงินไปเกือบ 4 ล้านดอลลาร์หลังจากได้รับคำสั่งชำระบัญชี

ในทางกลับกัน GMGN ซึ่งเจริญรุ่งเรืองอย่างมากในยุคปั๊มก็ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่อาจมองข้ามได้เช่นกัน ตามข้อมูลของ Dune รายได้ของแพลตฟอร์มลดลงจาก 2.34 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 19 มกราคม เหลือ 74,000 ดอลลาร์ในวันที่ 11 มีนาคม ซึ่งลดลงเกือบ 97% ในเวลาเดียวกัน ข้อเสนอแนะของชุมชนเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายทางการตลาดของ KOL ที่สูง การสูญเสียผู้ใช้ และการแข่งขันที่เข้มข้นขึ้นเนื่องจากการเข้ามาของ CEX ทำให้ผู้ใช้กังวลเกี่ยวกับอนาคตของ GMGN เพิ่มมากขึ้น

โดยคำนึงถึงสิ่งนี้ ChainCatcher จึงได้สรุปรายได้ล่าสุดของ DEX หลักทั้งเจ็ดรายการไว้ในบทความนี้เพื่อให้ผู้อ่านได้อ้างอิง

ตีความแบบรวดเร็ว (ไม่มีหมึก ดูแค่บทสรุป)

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบรายได้ของ DEX หลักหลายแห่งในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาและรายได้รายวันสูงสุดในประวัติศาสตร์:

หมายเหตุ: ข้อมูลข้อความเต็มมาจาก Deflama ณ วันที่ 12 มีนาคม

แยกทีละอันเพื่อดูสถานการณ์และแนวโน้มปัจจุบันของ DEX กระแสหลัก

1. การแลกเปลี่ยนเงา

✅ พื้นหลังและตำแหน่ง: เลเยอร์สภาพคล่องแบบรวมศูนย์และการแลกเปลี่ยนที่ปรับใช้โดยตรงบน Sonic ขับเคลื่อนโดยโมเดลแรงจูงใจ x(3,3) เป้าหมายคือการมอบประสบการณ์การซื้อขายที่มีประสิทธิภาพและต้นทุนต่ำ

📉 ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 864.44K, 83K ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 90.30%

📊 ประสิทธิภาพการตลาด: อยู่ในอันดับ 10 อันดับแรกของรายได้สกุลเงินดิจิทัลในช่วง 30 วันที่ผ่านมา และกิจกรรมของผู้ใช้ยังคงมีเสถียรภาพ กลไก x(3,3) ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน กลไกการปกป้อง MEV ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การซื้อขาย และผู้ให้บริการสภาพคล่องและผู้ซื้อขายจะได้รับประโยชน์อย่างมาก ระบบรางวัลอัญมณีดึงดูดการมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งจากระบบนิเวศของ Sonic ขับเคลื่อนการขยายตัวของระบบนิเวศโปรโตคอล และแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

2. เรย์เดียม

✅ ความเป็นมาและตำแหน่ง: Solana เป็น AMM DEX ชั้นนำในระบบนิเวศ ในอดีต Solana ดึงดูดผู้ใช้จำนวนมากด้วยค่าธรรมเนียมต่ำและธุรกรรมที่มีประสิทธิภาพ

📉 ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์อยู่ที่ 3.39 ล้าน แต่ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 48,000 ราย ลดลง 98.57% และกิจกรรมทางการตลาดก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โทเค็นดั้งเดิมของมัน

✅ ความเป็นมาและตำแหน่ง: Solana เป็น AMM DEX ชั้นนำในระบบนิเวศ ในอดีต Solana ดึงดูดผู้ใช้จำนวนมากด้วยค่าธรรมเนียมต่ำและธุรกรรมที่มีประสิทธิภาพ

📉 ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์อยู่ที่ 3.39 ล้าน แต่ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 48,000 ราย ลดลง 98.57% และกิจกรรมทางการตลาดก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โทเค็นดั้งเดิมของมัน

📊 ผลงานการตลาด: ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 เคยคิดเป็น 61% ของปริมาณการซื้อขายของ SolanaDEX แต่ TVL อยู่ที่เพียง 39% ของ Uniswap ซึ่งบ่งชี้ว่าการซื้อขายมีความเคลื่อนไหวอยู่ แต่สภาพคล่องยังไม่เพียงพอ ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากปริมาณการซื้อขายของ Raydium ขึ้นอยู่กับการสนับสนุนจาก Pump.fun เป็นอย่างมาก จึงจำเป็นต้องแสวงหาการขยายรูปแบบในสาขาที่ไม่ใช่มีมใหม่ๆ ในอนาคต

3. ดาวพฤหัสบดี

✅ ภูมิหลังและตำแหน่ง: Solana เป็นผู้รวบรวม DEX ชั้นนำในระบบนิเวศของ Solana โดยมอบการเพิ่มประสิทธิภาพเส้นทางธุรกรรมที่ดีที่สุดและเป็นเสาหลักของปริมาณธุรกรรม DeFi ของ Solana

📉 ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 3.13 ล้าน 329,000 ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 89.46% แต่เมื่อเทียบกับ DEX อื่นๆ ก็ยังคงรักษาระดับกิจกรรมที่สูงไว้ได้

📊 ประสิทธิภาพการทำงานของตลาด: เนื่องจากเป็น DEX ที่มีปริมาณการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศของ Solana จึงมีสภาพคล่องสูง มีการบูรณาการข้ามแพลตฟอร์มสูง และต้นทุนธุรกรรมของผู้ใช้ที่ต่ำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมีความสงสัยว่าเหตุการณ์ Libra มีการซื้อขายข้อมูลภายในเกิดขึ้นเมื่อระยะเวลาหนึ่ง จึงยังไม่มีผลการสืบสวนเพิ่มเติม

4. แพนเค้กสวอป

✅ ภูมิหลังและตำแหน่ง: ในฐานะ DEX ชั้นนำในระบบนิเวศ BSC จึงรักษาความสามารถในการแข่งขันด้วยค่าธรรมเนียมแก๊สที่ต่ำ การทำธุรกรรมความเร็วสูง และการขยายหลายเครือข่าย (Ethereum, Arbitrum, Polygon เป็นต้น)

📉 ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 6.4 ล้าน, 1.11 ล้านในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 82.65% แต่ยังคงรักษาอัตราผลกำไรที่สูงในด้าน DeFi

📊 ประสิทธิภาพการทำงานของตลาด: ด้วยความกระตือรือร้นของระบบนิเวศ BSC ทำให้ PancakeSwap จึงมีฐานผู้ใช้ DeFi ที่กว้างขวางและยังคงขยายคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์ (เช่น NFT, สเตกกิ้ง ฯลฯ) ต่อไป

5. ไฮเปอร์ลิควิด

✅ ภูมิหลังและตำแหน่ง: Arbitrum เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจที่ใช้กลไกการสร้างตลาดที่กระตือรือร้นเพื่อสร้างการแข่งขันที่แตกต่างกับ GMX

📉 ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 4.42 ล้าน, 1.17 ล้านในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 73.52% แต่ยังคงครองตลาดอนุพันธ์ DeFi

📊 ประสิทธิภาพการทำงานของตลาด: Hyperliquid ยังคงเป็นผู้นำในแง่ของปริมาณการซื้อขายและผลกำไร เนื่องมาจากผู้ซื้อขายสนใจการซื้อขายที่ใช้เลเวอเรจสูง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลกระทบจากเหตุการณ์การเก็งกำไรวาฬเมื่อเร็วๆ นี้ ผู้ใช้จึงมีข้อสงสัยเกี่ยวกับกลไกการบริหารสภาพคล่อง ส่งผลให้กองทุนบางส่วนหนีไปเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

6.สนามบิน

✅ พื้นหลังและตำแหน่ง: DEX หลักของระบบนิเวศฐานใช้โมเดลเศรษฐกิจ ve(3,3) เพื่อสร้างแรงจูงใจให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องและเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การซื้อขาย

ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 1.52 ล้าน 290,000 ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 80.91% สภาพคล่องในตลาดลดลงแต่ยังคงรักษาระดับกิจกรรมไว้ได้

📊 ผลงานทางการตลาด: ครองตำแหน่งที่โดดเด่นในระบบนิเวศ Base เนื่องมาจากสัญญาณการฟื้นตัวล่าสุดของเครือข่าย Base ผลงานทางการตลาดที่แข็งแกร่ง การเติบโตอย่างต่อเนื่องในปริมาณการซื้อขายและมูลค่าตลาด และการมีส่วนร่วมของชุมชนที่สูง

7. ทีนา

✅ ภูมิหลังและตำแหน่ง: หนึ่งใน DEX ในระบบนิเวศ BNB ซึ่งใช้โมเดลเศรษฐกิจ ve(3,3) และมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงความยั่งยืนของแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง

ข้อมูลรายได้: สูงสุดในประวัติศาสตร์ 208,950 ราย เพิ่มขึ้น 48,000 รายในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ลดลง 77.02% แม้รายได้จะลดลง แต่รายได้ก็ยังมีความสามารถในการแข่งขันในระบบนิเวศ BSC

📊 ผลงานการตลาด: เป็น DEX ระดับรองในระบบนิเวศ BSC และเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจาก PancakeSwap แต่โมเดล ve(3,3) ยังสามารถดึงดูดสภาพคล่องได้บ้าง ตามเว็บไซต์ THENA กำลังวางแผนที่จะโยกย้ายไปยังเวอร์ชัน V3 การอัปเกรดครั้งนี้จะเปิดตัวฟีเจอร์ “Hooks” ซึ่งช่วยให้สามารถนำสัญญาอัจฉริยะไปใช้กับกลุ่มสภาพคล่องเฉพาะได้ เพื่อดำเนินการตามตรรกะเฉพาะเมื่อผู้ใช้โต้ตอบกัน ​ซึ่งจะช่วยรองรับประเภทคำสั่งซื้อขั้นสูง แอปพลิเคชันที่ซับซ้อน และข้อกำหนดที่กำหนดเอง อีกทั้งยังช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นและการทำงานของโปรโตคอลอีกด้วย

ในปัจจุบันการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจโดยรวมมีแนวโน้มของรายได้ที่ลดลง การแข่งขันที่รุนแรงขึ้น และความแตกต่างทางโครงสร้าง รายได้ของแพลตฟอร์มหลักโดยทั่วไปลดลง 70%-98% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และกิจกรรมทางการตลาดได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ

Jupiter และ PancakeSwap ยังคงอยู่ในอันดับต้นๆ ด้วยผลตอบแทนรายวันที่สูงและการดำเนินการในระยะยาวที่ค่อนข้างเสถียร โดยอาศัยรูปแบบทางนิเวศวิทยาและฐานผู้ใช้ในการรักษาความสามารถในการแข่งขัน ไฮเปอร์ลิควิดยังคงมีที่ยืนในตลาดอนุพันธ์ แต่สภาพคล่องของไฮเปอร์ลิควิดได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์การเก็งกำไรจากวาฬ ซึ่งทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการควบคุมความเสี่ยง Raydium และ Shadow Exchange พบว่ารายได้ของพวกเขาลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดย Raydium เป็นผลมาจากปริมาณการซื้อขายของ Pump.fun ที่ลดลง ส่วน Shadow Exchange เป็นผลมาจากกิจกรรมในตลาดโดยรวมที่อ่อนแอลง Aerodrome และ THENA ยังคงมีกำไรอยู่บ้าง แต่ต้องเผชิญการแข่งขันจากคู่แข่งที่แข็งแกร่งกว่าในระบบนิเวศของตนเอง

เมื่อมองไปข้างหน้า DEX ยังคงต้องเผชิญกับประเด็นหลักสามประการ:

เมื่อเผชิญกับความท้าทายในอุตสาหกรรม หนทางที่จะอยู่รอดของ DEX ในอนาคตอาจไม่ใช่แค่เรื่องของปริมาณการซื้อขายอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของสภาพคล่อง กลไกการควบคุมความเสี่ยง และรูปแบบทางนิเวศวิทยา